FOMC toplantısından sonra, gümrük politikası öncesindeki makro ekonomik durum analizi

1. Bu Hafta Makro Gözden Geçirme

1. Pazar Genel Görünümü

Bu hafta riskli varlıkların performansında ayrışma yaşandı, ABD borsaları hafif yükseldi, Dow Jones Endeksi'nin artışı daha büyük oldu. Bununla birlikte, piyasa genel olarak hala düşüş trendinde, işlem hacmi düşük. Opsiyon piyasasında Put/Call oranı düştü, bu da bazı fonların dip avına başladığını gösteriyor.

Eşya piyasasında, altın 3000 dolar/ons eşiğini aştıktan sonra yükselmeye devam etti, bakır fiyatları %0.8 arttı, son üç ayda toplam artış %11'i aştı. Ham petrol fiyatları 68 dolar/varil civarında istikrara kavuştu, doğalgaz fiyatları düştü.

Kripto para piyasasında işlem durakladı, Bitcoin 84.000 dolar civarında dalgalanıyor, yukarı yönlü momentum yetersiz, diğer kripto paralar da dalgalanmaya devam ediyor.

2. FOMC toplantısı analizi

Fed, bu toplantıda stratejik ve taktiksel düzeyde ayarlamalar yaptı:

Stratejik düzey: "Veri bağımlılığı" ilkesine bağlı kalın, net bir faiz indirimi taahhüdü vermekten kaçının, belirsizliklerle başa çıkmak için politika esnekliğini koruyun.

Taktiksel düzeyde üç büyük ayarlama:

(1) Enflasyon beklentisi yönetimini ayarlamak: New York Federal Rezervi'nin 5 yıllık enflasyon beklentisi verilerini vurgulamak, Michigan Üniversitesi tüketici güveni endeksini azaltmak için piyasa gürültüsünü azaltmak.

(2) "Geçici Enflasyon" ifadesini yeniden gündeme getirmek: Gümrük vergilerinin enflasyon üzerindeki uzun vadeli etkisini azaltmak, faiz indirimlerine politik alan sağlamak ve piyasanın stagflasyon korkusuna kapılmasını önlemek.

(3) Bilanço Daraltma ( Ritmi: Likidite bol olmasına rağmen, borç tavanı sorununa karşı oluşabilecek likidite şoklarını dengelemek için QT'yi yavaşlatmak.

![【Makro Haftalık Rapor┃4 Alpha】FOMC toplantısından sonra, eşit gümrük vergilerinin uygulanmasından önce])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-70889d0ab12dd7c1599a31c6d9772f77.webp(

) 3. Likidite ve faiz oranı piyasasındaki değişiklikler

Likidite açısından, geniş anlamda likidite bu hafta 6.1 trilyon oldu, TGA hesaplarından çıkış likiditeyi artırdı, Fed'in iskonto penceresi kullanım miktarının azalması, piyasa fon baskısının hafiflediğini gösteriyor.

Faiz oranları piyasasında, faiz indirim beklentileri hâlâ stabil, Haziran ayında faiz indirimi olasılığı %67, yıl boyunca 3 kez faiz indirimi bekleniyor. Tahvil piyasasında kısa vadeli faizler, uzun vadeli faizlerden daha hızlı düşüyor, getiri eğrisi dikleşiyor, bu da piyasanın faiz indirimine yönelik kesinliğinin arttığını gösteriyor, ancak enflasyonun yeniden yükselme endişeleri hâlâ var.

Kredi piyasası açısından, yatırım dereceli kredi faizi farkı genişliyor, kredi riski biraz artmış durumda, piyasa risk iştahı düşüyor, ancak henüz sistemik risk sinyalleri görünmüyor.

![【Makro Haftalık Rapor┃4 Alpha】FOMC toplantısından sonra, eşit gümrük vergilerinin uygulanmasından önce]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0643bae023f605990f183df2ca122830.webp(

İki, önümüzdeki hafta makro görünüm

) 1. Eşit Tarife Pazarın Odak Noktası Haline Geliyor

2 Nisan'da yürürlüğe giren eşit tarife politikası, pazarın odak noktasıdır:

• Gümrük Tarife Gücü: Vergi oranları ve kapsamı, ürün fiyatlarını etkileyecek ve dolayısıyla enflasyonu ve işletme kârını etkileyecektir. Beklentilerin üzerinde olursa, ithalat maliyetlerini artırabilir, işletme kârı baskı altında kalabilir, hisse senedi ve tahvil piyasaları da baskı altında kalabilir.

• Küresel ticaret sürtüşmeleri: Eğer diğer ülkeler karşılık verirse, tedarik zincirindeki gerginliği artıracak, enflasyonu yükseltecek, küresel ekonomik büyümeyi tehdit edecek ve piyasalarda panik satışlarına yol açabilir, "stagflasyon ticareti" mantığını güçlendirebilir.

![【Makro Haftalık Rapor┃4 Alpha】FOMC toplantısından sonra, karşılıklı gümrük tarifeleri uygulanmadan önce]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1558e3e7fe7f3c43c75f1b719944ad40.webp(

) 2. Piyasa duygusu temkinli, uç riskten korunma talebi güçlü

VIX düştü ama kredi piyasası risk sinyalleri arttı, piyasa hala panik modundan kurtulmuş değil. Yatırımcılar risk maruziyetini azaltmaya ve güvenli varlıklar ###, altın, devlet tahvilleri gibi ( artırmaya eğilimli.

Fed'in politika yönü de kritik: Eğer tarifeler enflasyonu artırırsa, Fed politikayı erken sıkılaştırabilir, bu da piyasa likiditesinin daralmasına ve volatilitenin artmasına yol açar; eğer enflasyon kontrol altındaysa, Fed muhtemelen güvercin tutumunu sürdürerek piyasalara tampon sağlar.

) 3. Strateji Önerileri

Mevcut piyasa hala politika ve risk fiyatlandırmasının belirsiz aşamasındadır, kısa vadeli strateji "savunma + esnek saldırı" üzerine odaklanmalı, kuyruk risklerinden kaçınırken piyasanın aşamalı fırsatlarını değerlendirmelidir.

![【Makro Haftalık Rapor┃4 Alpha】FOMC toplantısından sonra, karşılıklı gümrük tarifeleri uygulanmadan önce]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4cac6b7b9f8edd7051af99b5feed0f2c.webp(