RWA Hazine Token Pazar Analizi ve TProtocol V2 Çözümü

Mevcut piyasada RWA devlet tahvili Token ürünlerinde bazı sorunlar bulunmaktadır. Bir ana akım kredi platformu yüksek faiz oranlarına sahip olsa da, yatırım portföyü oldukça karmaşık. Diğer bir tamamen devlet tahvili platformu ise KYC'nin karmaşık olması, yüksek giriş engelleri ve yetersiz likidite gibi sorunlarla karşı karşıya. Bu nedenle, piyasada sıradan kullanıcılara yönelik, temiz varlık sunan bir devlet tahvili Token ürününe acil bir ihtiyaç vardır. TProtocol V2, bu acil ihtiyaçları karşılamak amacıyla ortaya çıkmıştır.

TProtocol esasen bir borç verme ürünüdür. Desteklediği tanınmış bir RWA platformunu örnek alırsak, bu platform, ihraç ettiği devlet tahvili Token'ını teminat olarak kullanarak USDC almak için borçlanabilir. USDC mevduat kullanıcıları ise tanınmış bir borç verme platformunun faiz kuponuna benzer bir gelir getiren Token olan rUSDP'yi elde edebilir.

Bu ürünün en önemli özelliklerinden biri, devlet tahvili Token'lerinin yüksek kaldıraç oranı olup, %100.5'e ulaşmasıdır. Bu, aşırı durumlarda kullanım oranının %99.5'e kadar çıkabileceği anlamına gelir ve bu da devlet tahvili gelirlerinin büyük bir kısmını rUSDP sahiplerine aktarır. Olası büyük çıkış durumlarına karşı platform, borçlularla piyasa dışı işlem yapan bir model benimsemiş ve devlet tahvillerinin geri ödenmesi için belirli bir süre tanımıştır. Küçük çıkışlar ise, normal para çekme işlemleri veya merkeziyetsiz borsa üzerinden USDP satışı ile gerçekleştirilebilir.

Uyum gerekçeleri nedeniyle, mevcut piyasalardaki bazı devlet tahvili Token ürünleri yalnızca nitelikli yatırımcılara açıktır; hatta koşulları görece daha esnek olan ürünler bile KYC sürecini tamamlamayı ve uzun bir minting süresi beklemeyi gerektirir. TProtocol'ün yeniliği, kurumsal teminatla borç verme yöntemi aracılığıyla devlet tahvili Token getirilerini maksimum düzeyde sıradan USDC mevduat kullanıcılarına aktarmasıdır; böylece genel kullanıcılar da devlet tahvili getirilerinden faydalanabilir.

Önceden sık sorunlar yaşayan kurumsal kredi ürünlerinden farklı olarak, TProtocol belirli bir amaca yönelik ürünlere odaklanmaktadır. Örneğin, bir devlet tahvili tokeninin yatırım şartları, yatırımın kısa vadeli devlet tahvilleri ve devlet tahvili ters repo işlemlerine yönelik olduğunu açıkça belirtmekte ve düzenli olarak varlık raporları yayınlamayı taahhüt etmekte, aynı zamanda tanınmış bir oracle ile iş birliği yaparak rezerv kanıtı sunmaktadır.

Yine de, bu model belirli bir ölçüde temel devlet tahvili varlıklarının saklama kuruluşlarına olan güvene dayanıyor. Bu nedenle, TProtocol, riskin izole edilmesi için farklı RWA varlıkları için bağımsız fon havuzları sunmayı planlıyor. Gelecekte diğer platformlarla iş birliği yapılırsa, riskin izole edilmesini sağlamak için yeni bağımsız fon havuzları kurulacaktır.

TProtocol'un diğer tasarımları da oldukça cesur. Örneğin, yönetişim token'inin tasarımı, ünlü bir türev ürün işlem platformuna benziyor; yatırma süresi uzadıkça, temettü oranı artıyor. Ayrıca, platform çift katmanlı bir token yapısı tasarladı; bu yapı, ünlü bir staking token'ının mimarisine benziyor. Bu yapıda bir token otomatik olarak kazanç biriktirirken, diğeri merkeziyetsiz borsa üzerinde likidite sağlamak için kullanılıyor.

Bu tasarım, TProtocol'ün diğer protokolleri teşvik etme yoluyla sermaye verimliliğini artırmasını ve token'larının getirisini artırmasını sağlar, böylece genel devlet tahvili getirilerini aşma olasılığını doğurur.

Şu anda, RWA alanında rekabet oldukça yoğun. Bazı önde gelen kredi platformları kesin bir avantaja sahip olsa da, aşırı teminatlı stabil coin olarak, devlet tahvili satın almak için kullandığı varlık oranı sınırlıdır. Eğer mevduat kullanıcıları çok olursa, faiz oranı devlet tahvili faiz oranının bile altında kalabilir.

Genel olarak, TProtocol, kurumsal teminatlı RWA varlıkların kredi verme modeli aracılığıyla, saf devlet tahvili token gelirlerini KYC gerektirmeyen sıradan kullanıcılara aktarmaktadır. Aynı zamanda, tanınmış bir staking token'ın tasarım fikrinden yola çıkarak, TProtocol'un temel devlet tahvili getirilerini aşan bir getiri sağlaması beklenmektedir.