Kripto Piyasası Haftalık Raporu: Ekonomik Veriler Beklentilerin Üzerinde, Ancak Ayarlama Nedenleri Hala Mevcut

Bu hafta Bitcoin fiyatı 80708 dolardan 82562 dolara yükseldi, haftalık artış %2.31, dalgalanma %10.86. İşlem hacmi geçen haftaya göre düşmeye devam ediyor, fiyat düşüş kanalı içinde hareket ediyor, hafif bir sıçrama var.

Amerika, beklentilerin biraz üzerinde bir CPI verisi açıkladı ve Rusya-Ukrayna çatışmasında da bir gevşeme belirtisi görüldü. Bu durum, Amerikan borsa ve şifreleme piyasasında kısa bir nefes alma sağladı. Ancak, Amerika'nın değerlemesi hâlâ düşüş sürecinde ve tarihsel veriler hâlâ aşağı yönlü bir alan olduğunu gösteriyor. Değerlemeyi aşağı çeken ana faktör - gümrük tarifeleri politikası enflasyonu tetikleyebilir ve bu da Amerikan ekonomisinin "stagflasyon" kaygılarına yol açabilir. Bu belirsizlik ve çıkmazın süresi uzadıkça, değerlemenin düşme alanı daha da genişleyebilir. Bu, bizim kısa vadede şifreleme piyasasında Bitcoin'in toparlanması konusunda temkinli olmamızın sebebidir.

Makroekonomik Veriler

Amerika'nın en son CPI verileri, Şubat ayında mevsimsel ayarlama yapılmamış CPI'nin yıllık %2.8 arttığını, bunun beklentilerin biraz altında olduğunu (%2.9) gösteriyor; mevsimsel ayarlamalı CPI ise aylık %0.2 arttı ve bu da tahminlerin altında (%0.3) kaldı. Bu veri, geçen hafta açıklanan istihdam verilerinin yarattığı panik havasını hafifletti ve piyasalara bir nebze olsun rahatladı.

Bu etki altında, ABD borsası derin düşüşten hafif bir yükselişe geçti, ancak tüm hafta hâlâ düşüş eğiliminde. Nasdaq endeksi hâlâ 250 günlük ortalamanın altında, haftalık düşüş oranı %2,43'e daraldı; S&P 500 endeksi 250 günlük ortalamanın üzerine yükseldi; Dow Jones endeksi %3,07 düştü ve zorla 250 günlük ortalamayı korudu.

Michigan Üniversitesi Mart ayı tüketici güven endeksi öncüsü, 63.1 olan beklentinin oldukça altında, 57.9'a büyük bir düşüş yaşadı. Aynı zamanda, bir yıllık enflasyon oranı beklentisi %4.9'a yükselerek, %4.2 olan beklentinin üzerinde gerçekleşti. Bu, Amerikan tüketicilerinin ekonomik görünüm konusunda artan endişelerini gösteriyor.

Cuma günü, dünya borsaları genel olarak yükseldi ve bu durum, Rusya ve Ukrayna taraflarının 30 günlük bir ateşkes anlaşmasına varmayı planladığı haberlerinden faydalandı.

Uzun vadede, bu döngüdeki ABD borsa ayarlaması esasen faiz indirimleri döngüsündeki değerleme düzeltmesidir. S&P 500 Shiller CAPE oranı geçen yılın Aralık ayındaki 37.80 kat yüksek seviyeden %8.07 düşerek 34.75 kat seviyesine gerilemiştir, ancak 20 yıllık ortalama olan 27.25 kat seviyesine dönüş olursa, hâlâ %21'den fazla bir düşüş alanı vardır. Ancak, bu kadar derin bir düzeltmenin olasılığı oldukça düşüktür, ABD ekonomisi gerçekten bir durgunluğa girmediği sürece.

Bu bağlamda, riskten kaçınma duygusunun artmasıyla altın fiyatı bir ara 3000 dolar/onsu aştı. Dolar endeksi hafif bir yükseliş gösterdi, ABD tahvil getirileri ise biraz arttı; bu da bazı fonların ABD tahvillerinden çıkıp borsa yönüne kaymaya başladığını gösteriyor.

Genel olarak, ABD hisse senedi piyasası bir düzeltme aralığına girmiştir, ancak enflasyon ve faiz indirimleri görünümü hala belirsizdir. Bitcoin fiyatının, ABD hisse senedi düzeltmesiyle sınırlı kalacağını düşünüyoruz ve önümüzdeki iki ay içinde yaklaşık 73000 dolara kadar düşebilir.

Fon Akışı Analizi

Bu hafta kripto piyasasına toplam 237 milyon dolar fon girişi oldu, bu da geçen haftaki 1.282 milyar dolara göre önemli bir azalma. Detaylı bakıldığında, Bitcoin spot ETF'sinde 842 milyon dolar net çıkış, Ethereum spot ETF'sinde 184 milyon dolar net çıkış, stabilcoinlerde ise 1.264 milyar dolar net giriş oldu.

ETF fon akışlarının artmasına rağmen, mevcut fonlar borsalara giriş yaparak alım tarafına dönüşmekte ve Bitcoin fiyatının 83000 dolar civarına yeniden çıkmasını desteklemektedir. Ancak, şu anda borsa fon stoku yalnızca hafif bir sıçrama göstermekte, bu sıçrama daha çok az miktarda fonun dip avlama davranışına benzemekte ve piyasayı tamamen tersine çevirmek için yeterli değildir.

Yatırımcı Davranış Analizi

Kısa vadeli yatırımcılar bu düşüş sırasında zarar kesmeye devam ederek ortalama %9'luk bir kayıp yaşadı. Bu yatırımcılar hem düşüşü tetikleyen güç hem de ana kayıp yükünü üstlenenlerdir, gelecek dönemde baskı altında kalmaya devam edebilirler.

Buna karşın, uzun vadeli yatırımcılar son 3 haftada pozisyonlarını azaltmaktan artırmaya geçti ve toplamda yaklaşık 100.000 Bitcoin alımı yaptı. Büyük yatırımcılar (balinalar) da 60.000'den fazla Bitcoin alımında bulundu ve maliyetleri 80.000 doların altında. Bu iki tür yatırımcı uzun vadede genellikle başarılı olurken, aynı zamanda piyasayı istikrara kavuşturma rolü oynar.

Dönem Göstergesi

Piyasa analiz araçlarına göre, mevcut Bitcoin döngü göstergesi 0.375'tir ve yükseliş ara aşamasındadır.