Mt. Gox iflas davası ve Bitcoin piyasası üzerindeki potansiyel etkileri

MtGox, Bitcoin'un erken dönemdeki en büyük borsa platformu olarak, 2013 yılında büyük bir güvenlik olayıyla karşılaştı ve 850.000 Bitcoin çalındı. Bu olay, on yıl süren hukuki anlaşmazlıklar ve tazminat süreçlerine yol açtı. Yıllarca süren çabaların ardından, yaklaşık 200.000 Bitcoin geri alındı ve bunlardan 140.000'i tazminat için kullanılacak.

Uzun bir bekleme sürecinde, alacak ticaret piyasası oldukça hareketliydi. Bazı kurumlar ve bireyler MtGox'un alacaklarını aktif bir şekilde satın alarak, orijinal alacaklılara çıkış fırsatı sundu. 2021 yılında, MtGox nihayet tazminat planını onayladı, alacaklılar tek seferde ön ödeme almayı veya daha uzun süre bekleyerek muhtemelen daha yüksek bir tazminat almayı seçebilirlerdi. Tazminat varlıklarının büyük çoğunluğu Bitcoin'den oluşuyor, bu da yaklaşık %90-95'i kapsıyor, kalan kısmı ise nakit.

2024 Temmuz ayının başlarında, Mt. Gox hesapları Bitcoin transferlerine başladı ve bu durum piyasalarda dalgalanmalara yol açtı. 12 Temmuz itibarıyla, Mt. Gox hesaplarında hâlâ 138,000 Bitcoin bulunuyor, bu da potansiyel satış baskısının büyük kısmının henüz piyasaya girmediği anlamına geliyor.

Her ne kadar satış baskısı riski bulunsa da, analizler alacaklıların elde ettikleri Bitcoin'leri tamamen satma olasılığının düşük olduğunu göstermektedir. Sebepler şunlardır:

1. Orijinal alacaklı veya alacak satın alıcısı önemli kazançlar elde etti.
2. Uzun vadeli Bitcoin yatırımcılarının bu tahvilleri tutması daha olasıdır.
3. Borç senedi ticaret piyasası, yatırımcılara yeterli çıkış fırsatı sunmuştur.

Varsayalım ki, alacaklıların %75'i erken tazminatı kabul ediyor ve %30, %50, %70'lik satış oranlarını dikkate alırsak, 1-3 aylık bir zaman diliminde, piyasaya günlük giren Bitcoin miktarı 525-3134 arasında olabilir.

Bu arz miktarının etkisini değerlendirmek için, yakın zamanda Almanya hükümetinin Bitcoin satışını referans alabiliriz. Almanya hükümeti 23 gün içinde yaklaşık 43,7 bin Bitcoin sattı ve bu durum piyasada %19'a kadar bir geri çekilme yarattı. Dikkate değer olan, piyasanın satış beklentilerine tepkisinin genellikle gerçek satış eyleminden önce gelmesidir.

Bitcoin ETF, Almanya hükümetinin satışları sırasında kısmi destek sağlayarak nispeten istikrarlı bir alım olarak işlev gördü. Ancak, ETF talebi (15 iş günü içinde 600 milyon dolar net giriş) Almanya hükümetinin satış baskısını (yaklaşık 2.4 milyar dolar) tamamen dengelemek için yeterli olmadı.

Özetle, eğer MtGox'un tazminatı bir ay içinde tamamlanırsa, piyasa Almanya hükümetinin satışına benzer bir baskıyla karşılaşabilir ve bu daha fazla düşüşe yol açabilir. Eğer tazminat süreci 2-3 aya uzanırsa, günlük satış baskısı nispeten düşük olsa da, sürekli satış beklentisi piyasada bir süre dalgalanmalara neden olabilir.

Şu anda, MtGox'un borsa transferi yaptığı Bitcoin miktarı hâlâ sınırlıdır. Büyük ölçekli dağıtım başladığında, bu piyasalarda panik ve kısa vadeli bir çöküşe neden olabilir. Ancak, bireysel dağıtımların fiyat üzerinde önemli bir düşüş yaratması muhtemel değildir. Yatırımcılar, MtGox hesaplarındaki Bitcoin transferlerini yakından takip etmelidir, böylece potansiyel piyasa etkilerini değerlendirebilirler.