Ethereum Dört Yolda: Fiyat ve Temel Göstergelerde Çift Zorluk

Giriş

dba kurucu ortağı Jon Charbonneau, geçen yılın sonunda Ethereum'un net bir "kutup yıldızı" hedefinden yoksun olduğunu belirten bir makale yayınladı. Daha önceki açıklamalarında ise, Ethereum'un kendi içindeki bile, temel ürünleri konusunda bir fikir birliğine varamadığını belirtmişti.

Bu döngü süresince, topluluk ETH fiyatının kötü performansı hakkında sürekli tartışmalar yapıyor. Genel olarak bakıldığında, ETH fiyatı yalnızca piyasa duygusunu yansıtmakla kalmaz, aynı zamanda Ethereum'un topluluk vizyonunu birleştirip bir denge sağlamak, merkeziyetsizlik ile performansı dengelemek ve akıllı sözleşmeler platformundaki lider konumunu pekiştirmek için anahtar bir faktördür.

Bu ilhamla, bu makalede yazarın Ethereum'un şu anda karşılaştığı bazı sorunları ele alacağı tartışılacaktır.

ETH fiyatının önemi

Bu döngüde, ETH/BTC döviz kuru yılların en düşük seviyesine ulaştı, SOL/ETH sürekli olarak yeni zirvelere ulaştı ve bu durum Ethereum'un topluluk tarafından eleştirilmesinin ana nedeni oldu.

Ethereum Vakfı'nın teknik personeli, topluluğun ETH fiyatına yönelik olumsuz tutumuna rahatsızlık duyuyor ve bu kişilerin sadece kısa vadeli spekülatörler olduğunu düşünüyor. Elbette, protokol tasarımı fiyat odaklı olmamalıdır, ancak fiyat tartışmalarından aşırı kaçınmak da akıllıca değildir. Bu bölüm, ETH fiyatının önemini tartışacaktır.

ETH fiyatı doğrudan EF'nin fon rezervleri ile ilişkilidir

2024 raporuna göre, 2024 Ekim itibarıyla EF'nin toplam varlıkları yaklaşık 9.702 milyon dolar, bunların 7.887 milyon doları kripto para varlıkları, %99.45'i Eter (; kripto olmayan varlıklar 1.815 milyon dolar.

Eğer her yıl 130 milyon dolar harcama yapılır ve ETH fiyatı stabil kalırsa, mevcut hazine yaklaşık 7.5 yıl dayanabilir. ETH fiyatının düşmesi, gerçek fon rezerv süresini kısaltacak, aksi takdirde uzatacaktır.

1.3 milyon dolarlık harcama büyüklüğü tartışmalara yol açtı. Önceki, topluluk EF personelinin fazla olduğunu eleştirdi ) yaklaşık 200 kişi (, yalnızca %35'i teknik personeldi. Bazıları harcamaların 30 milyon dolara düşürülmesi ve personelin 80'e indirilmesi önerisinde bulundu.

Protokol Güvenliği

ETH fiyatı, PoS konsensüsü altındaki saldırı maliyetini doğrudan etkiler. Gerçek saldırılar, coğrafi olarak dağıtılmış doğrulayıcı düğümleri ve ceza mekanizmalarını dikkate alması gerektiği halde, fiyat hala kilit bir faktördür.

Ethereum PoS'a geçtiğinde, ETH fiyatı doğrudan staking yapanların kazancını etkiliyor. Fiyat düşüşü, gerçek kazançların azalmasına yol açarak staking düğümlerinin ağdan çıkmasına ve ağ güvenliğinin azalmasına neden olabilir. Şu anda bir staking platformunun TVL'si yaklaşık 20 milyar dolar, geçen yıl Aralık ayındaki 40 milyar dolarlık zirveden neredeyse %50 düşüş göstermiştir. Geçen yıl bir işlem çiftinin maksimum artışı 3 katı geçti, diğer bir blockchain'in staking kazancı hala ETH'nin yaklaşık 2 katı civarında, bu da staking yapanları bir sonraki döngüde diğer blockchain'lere yönelmeye itebilir.

Ekosistem katılımcılarının güveni

Fiyat, ekosistem katılımcıları ) geliştiriciler, kullanıcılar, yatırımcılar vb. ( tarafından gerçekleştirilen eylemlerle oy verilen bir sonuçtur. Ana akım kamuoyunun Ethereum'a genel olarak olumsuz bakması durumunda, fiyatın kötü performansı olumsuz bir döngüyü tetikleyebilir.

Ethereum ekosisteminin erken dönem geliştiricisi ve EIP-1559 ortak yazarı eric.eth, Vitalik'in geri çekilmesiyle birlikte, EF'nin toplulukla giderek kopuklaştığını ve şeffaflığın azaldığını belirten bir yazı paylaştı. Rakiplerin genişlemesi ve EF'nin "rekabete karşı" tutumu karşısında, birçok erken Ethereum geliştiricisinden "Bu ekosistemde neden kalmaya devam ediyorsunuz?" şeklinde sorular aldığını ifade etti.

ETH'nin fiyatı bir aynadır, EF'nin dikkatini ve önemini hak ediyor.

![Fiyat ve temel veriler zorluklarla karşı karşıya, kavşaktaki Ethereum])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3ed44b65c4b0d417f0f41a84cc995511.webp(

Merkeziyetsizlik görecelidir, rekabet de öyle.

Farklı insanlar ve farklı bakış açılarıyla, merkeziyetsizliğin anlaşılması mutlaka farklı olacaktır. Bir kamu blok zincirindeki spekülatörlerin, devlet düzeyindeki saldırılara karşı dayanıklı bir blok zincirine ihtiyacı yoktur; zincir üzerinde token dağılımını, geliştirici operasyonlarını, iç adresleri gibi bilgileri görebilmek onlar için yeterlidir.

Aynı şekilde, rekabet ve rekabetsizlik de göreceli bir ilişkidir. Yazar, Ethereum'un karşılaştığı rekabetin esasen iki noktada yoğunlaştığını düşünüyor.

) değer saklama varlığı olarak

ETH, çeşitli protokollerin DAO kasa rezerv varlığı, merkezi ve merkeziyetsiz finans teminatı olarak, ayrıca NFT ticareti, MEV fiyatlandırması, token işlem çiftleri gibi muhasebe birimleri ve değişim aracı olarak kullanılmakta olup, zaman ve mekanda sürekli olarak varlık göstermektedir, değer saklama varlığı olarak değerlendirilmelidir.

Ama bu sadece Ethereum ekosisteminin içi için geçerlidir. Genel anlamda, ETH'nin değer saklama özelliği hala Bitcoin'den çok daha zayıf.

Örneğin, konum açısından, Bitcoin doğduğundan beri "sayısal altın" ve "enflasyona karşı kıt varlık" olarak görülmektedir; temel işlevi ise değer saklama olarak net bir şekilde belirlenmiştir ve bu nedenle ana akım pazarlar ve halk tarafından daha kolay anlaşılmaktadır.

Ethereum akıllı sözleşme platformu olarak, değer kaynakları arasında Gas ücretleri, staking getirileri, zincir üzerindeki uygulama ekosistemi gibi unsurlar bulunmaktadır. Bu karmaşıklık, değer saklama özelliğinin seyreltmesine neden olur; kamu, bunu saf bir değer saklama aracı yerine "teknoloji token'ı" veya "pratik token" olarak görmeyi tercih etmektedir.

Tedarik açısından, Bitcoin'in toplam miktarı 21 milyon adet ile sınırlıdır ve yarılanma mekanizması ile enflasyon oranını sıfıra doğru kademeli olarak düşürmektedir. EIP-1559 ve PoS'un uygulanmasıyla ETH'nin gerçek enflasyon oranı Bitcoin'den düşük olabilir. Ancak son zamanlarda ağ aktivitelerinin duraklaması nedeniyle, enflasyona geri dönmüş ve ağ dalgalanmalarına bağlı olarak değişiklik göstermiştir.

Bitcoin ile karşılaştırıldığında, Ethereum'un karmaşık işlevleri ve mekanizmaları daha yüksek bir kavrayış eşiği gerektirir. Ayrıca, kurumsal yatırımcılar tarafından Bitcoin'in rezerv varlık olarak açıkça tutulması, onun değer saklama meşruiyetini de pekiştirmiştir.

Bu nedenle, şu anda ETH'nin değer saklama özelliği Bitcoin ile rekabet etmesi zor. Ethereum'un daha temel konumu akıllı sözleşme platformudur.

![Fiyatlar ve temel veriler zorluklarla karşı karşıya, kavşakta duran Ethereum]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-78bd92e6eeb4fc2ce4c814f61fe7499e.webp(

) Akıllı sözleşme platformu

Akıllı sözleşme platformu olan Ethereum, diğer Layer1'lerden gelen yoğun bir rekabetle karşı karşıya. Verilere göre, Ethereum stabil coin ihraçları ve TVL üzerinde bir avantaja sahip olmasına rağmen, günlük işlem hacmi, günlük aktif adres sayısı, işlem sayısı gibi kilit verilerde düşüş görülüyor.

Bir yıl boyunca fon akışına bakıldığında, bazı yeni protokoller büyük miktarda giriş sağlarken, Ethereum yaklaşık 8 milyar dolar çıkış yaşadı. Ethereum ekosistemindeki işlemler çoğunlukla bazı Layer2'lerde yoğunlaşmış durumda; bu, Rollup merkezli yol haritası beklentilerine uysa da, L1 faaliyetlerindeki durgunluk, ETH'nin fiyatlandırması üzerindeki piyasa algısını bir nebze etkiliyor.

Platformlar, geliştiriciler, uygulamalar ve kullanıcılar arasında bir geri bildirim döngüsü mekanizması oluşur. İyi bir platform kaliteli geliştiricileri çeker, geliştiriciler iyi uygulamalar oluşturur, uygulamalar kullanıcıları çeker, kullanıcılar platformun refahını teşvik eder.

Ethereum ve bazı kamu blok zincirlerinin teknik yollarının farklı olması nedeniyle, geliştiricilerin genellikle birini seçmesi gerekir. Bu nedenle, "akıllı sözleşme platformu" seviyesinde, rekabet halindedirler.

Bir kamu blok zincirinin yol haritası sadece dört kelimeden oluşan basit. Ancak şu anda sadece yüksek performansla sınırlı değil. Teknolojinin yanı sıra, kültürü ve dikkat çekme de farklılaşmış rekabet noktaları var.

Birisi "Neden Ethereum L2'de memecoin çıkarmıyorsunuz?" diye sordu, çünkü L2'nin de düşük maliyet ve yüksek işlem hacmi özellikleri var. Aldığı cevap ise "kültür" oldu. Kullanıcı profilini özetlemek gerekirse, genel olarak Ethereum üzerindeki kullanıcıların daha çok DeFi madenciliği yapan "eski para" olduğu düşünülüyor, oysa bir başka blok zinciri yeni kan ve sermayenin hızlı akışı ve yeniden dağılımını temsil ediyor.

Yeni şeyler genellikle dikkat çekmeyi daha iyi başarır. Birçok kurucu, bazı kamu blok zincirlerinde tüketim uygulamaları geliştirmeyi tercih ediyor, teknik nedenlerin yanı sıra "dikkat" konusuna da daha fazla vurgu yapıyor - bu döngüde daha fazla kullanıcı bu kamu blok zincirine odaklanıyor.

Projelerin çok olduğu ve dikkatlerin son derece kıt olduğu bir dönemde, kurucular projelerin görünürlüğünü artırmaya çalışıyor. Bir kamu blok zincirinde daha fazla sıcak para ve akıcı bir kullanıcı deneyimi var, çünkü ürün tanıtımında her ek adım bir engel oluşturuyor.

![Fiyatlar ve temel veriler zorlanıyor, Ethereum'un kavşakta durumu]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9430a2347b5c3b92b7ad0c62d9b253a9.webp(

Otoriteler Kafası Karışık - Ethereum Vakfı'nın Seçimi

Hiçbir şey yapmadan yönetim, güçlü rekabet ortamındaki Ethereum'a uygun mu?

Topluluk, birinin EF başkanlığına geçişine dair görüş ayrılıkları yaşıyor: Eleştirmenler, 7 yıl süresince Ethereum'un yavaş gelişimi, geliştirici desteğinin yetersizliği ve token fiyatlarının zayıflığı gibi sorunların onun yönetimiyle doğrudan bağlantılı olduğunu belirtiyor; savunduğu "çıkarma felsefesi" ve merkeziyetsiz yönetişim "serbest bırakma" olarak eleştiriliyor, bu da EF'nin ekosistem kaynaklarını aktif bir şekilde koordine etme yeteneğini zayıflatarak diğer vakıfların etkin operasyonlarıyla karşılaştırıldığında olumsuz bir durum yaratıyor.

Bu değerlendirmelerin kısa vadede netleştirilmesi zor, ayrıca bu makalenin odak noktası değil, ancak bir dereceye kadar topluluğun memnuniyetsizliğini yansıtmakta ve bir duygusal boşaltma aracı olarak işlev görmektedir.

Başkan, göreve başladığı gün "Sonsuz Bahçede Yeni Bir Bölüm" başlıklı bir yazı yayınlayarak, vakfın rolünün "bahçıvan" değil "kontrolcü" olduğunu, istemci çeşitliliğini geliştirme, araştırma ve geliştirme koordinasyonu, topluluk etkinlikleri gibi ekosistemi destekleyen yollarla ifade etti; uyumlu büyüme ve merkeziyetsiz liderlik savundu, kurumsal genişlemeye karşı çıktı; Ethereum'un "dünya bilgisayarı" orijinal vizyonunu koruması gerektiğini düşündü.

Yazar, bir şeyin büyüme döneminde değerler ve idealler hakkında konuşmanın faydalı olduğunu düşünmektedir; ancak sistem gerileme aşamasındaysa ve artış sağlayamıyorsa, bu tür "yüksek sesle konuşmalar" zayıf kalır ve insanları ikna edemez.

"Dünya Bilgisayarı" olmanın ön koşulu, bu değerleri ekosisteminde inşa eden ve bu değerleri takip etmeye ve yaymaya istekli olan kişilerin varlığıdır. Ve ekosistemin refahı gerekli bir koşuldur.

Han Feizi, Eski Çin'de bir filozof, "Beş Zararlı Şey" adlı eserinde, Konfüçyüsçülüğün "kelimelerle hukuku karıştırma" özünün, insanlık ve adalet konularında boş konuşmaktan ibaret olduğunu, gerçek çelişkileri göz ardı ettiğini belirtmiştir. Kaynaklar sınırlı olduğunda, boş konuşmalar gerçek ihtiyaçlardan kopar ve "hukuk, teknik ve güç" gibi pratik araçlara bağımlı hale gelir. Konfüçyüs, farklı krallıkları dolaşırken, sadece ekonomik olarak daha gelişmiş olan Wei Krallığı kısa bir süre için onun idealizmini kabul etmiştir; savaşların sık yaşandığı Song, Chen ve Cai gibi ülkelerde ise, Konfüçyüs'ün idealizmi maddi temelin eksikliği nedeniyle göz ardı edilmiştir.

Bir süre önce topluluk, EF'nin sürekli ETH satışı yapmasını ve fon rezervlerini korumak için staking gibi finansal yöntemler kullanmamasını sorguladı. O gün EF, küçük bir miktar ETH daha sattı. Toplumun memnuniyetsizliği yayılırken, bu davranış kötü bir izlenim bıraktı. Birisi, vakfın ETH'yi stake etmesi durumunda, tartışmalı bir hard fork olayı sırasında "resmi seçim" yapmak zorunda kalabileceğini, bunun da Ethereum'un merkeziyetsizlik ilkesine aykırı olduğunu belirtti. Bu gerekçe mantıksız görünüyor ve topluluğun temel endişelerine yanıt veremiyor.

Yukarıdaki tartışmalara dayanarak, "akıllı sözleşme platformu" konumlandırmasındaki çeşitli verilerin zayıf olması ve "değer saklama" para niteliğine sahip ETH fiyatlarının durgunluğu göz önüne alındığında, Ethereum çaresiz görünüyor. Bu durumda, hareketsiz kalmayı seçmek pek akıllıca olmayabilir.

![Fiyat ve temel veriler zorluklarla karşı karşıya, kavşaktaki Ethereum])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-674892f61eae9dcbdf07f78cf8f2675b.webp(

"Ethereum bir ekosistemdir, şirket değil"

Birisi 27 Şubat'taki Çince AMA'da Ethereum'un bir şirket değil, bir ekosistem olduğunu vurguladı.

Yazar, Ethereum'un bir şirket olarak değerlendirilmemesi gerektiği görüşünü kabul ediyor, çünkü kurumsal işletme belirli bir ölçüde kâr amacı gütmek anlamına gelir ve bu, Ethereum'un her zaman ki konumuyla çelişir. Ancak, kurumsal olmayan işletme, sistemin çalışma verimliliğini ölçmek için belirli göstergeler oluşturmayı zorlaştırır ve sistem hedefleri dağınık olup belirli bir noktaya veya yöne odaklanmayı optimize etmez.

Kötü olan, EF'nin Ethereum'u bir şirket olarak görmemesine rağmen, kamuoyunun Ethereum'un fiyatlandırması ve değerlemesi konusunda hala şirket gibi hareket etmesidir; aktif adres sayısı, işlem hacmi, protokol geliri gibi göstergelere referans vererek, Bitcoin'in "totem" gibi basitliğine ulaşması zordur.

Protokol geliri gibi temel verilerden bakıldığında, Ethereum artık güçlü bir ivmeye sahip değil. Örneğin, L1 faaliyetlerindeki durgunluk nedeniyle ETH yanması büyük ölçüde azaldı, ETH yaklaşık iki yıl süren deflasyon döngüsünü sona erdirdi, yeniden enflasyona girdi ve yıllık enflasyon oranı %0.72'ye ulaştı.

Teknik geliştirme açısından, başkan şunları yazdı: Geliştirici toplantılarını koordine etmek, liderlik etmektense başlangıç noktası olarak iyi, ancak fazla idealist. Koordinasyon odaklı bir yaklaşım pratikte birçok sorunla karşılaşır, örneğin verimsizlik ve yüksek sürtünme. Herkesin kendi görüşü var, ancak genel bir karar yok, bu nedenle uygulama sonunda zorlaşıyor.

Bu metin doğru veya yanlış bir açıklama yapmamakta, ayrıca EF'nin uygulamalarını eleştirmemekte, yazarın görüş ve mantığını ifade etmeye, avantaj ve dezavantajları belirtmeye çalışmaktadır. Sonuç olarak, yazar EF'nin gerçeklere dayalı olması, sorunları tespit etmesi, topluluğun görüşlerini dinlemesi ve harekete geçmesi gerektiğini düşünmektedir.

![Fiyat ve temel veriler zorluklarla karşı karşıya, kavşaktaki Ethereum])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-185388af54644e82eb6b875ba725aafd.webp(

Sonuç

Kripto paraların farklı dönemlerde farklı ana temaları vardır. Bu dönemde Bitcoin ETF'si ana akımdır.