PayFi: Web3 Ödemeleri için Yeni Fırsatlar ve Zorluklar

Son günlerde, Hong Kong'da dikkat çekici bir konferans düzenlendi. Konferansta, tanınmış kişiler, uyumlu stabilcoin'lerin küresel ödeme yeni ağı üzerine ana konuşmalar yaptılar. Web3 alanında önemli bir figür olarak ödemelere olan ilgi, şüphesiz heyecan verici; bu, yalnızca Web3 ödeme sektörünün geniş alanını değil, aynı zamanda Web3 ödemelerinin patlama yapabileceğini de ima ediyor.

Geniş bir gelecek ve birçok zorluk, bu PayFi'nin şu anki gerçek tasviridir.

Uyum ve yüksek zorlukta risk yönetimi, projenin uzun vadede sürdürülebilir olup olmadığını belirleyen gerekli koşullardır. Uzun vadeli bir bakış açısıyla, mevcut düzenleyici uyumun olumlu gelişimini görmekteyiz ve uyum süreci giderek hızlanmaktadır. Bir PayFi projesi için, yenilikçi oyun mekanizmalarının yanı sıra risk yönetimini güçlendirmek, uyum lisansı olan ortakları seçmek en öncelikli konudur. İster stablecoin ister borsa olsun, bir kez güç birliği oluşturulduğunda, bu kuşkusuz geniş bir alan açar ve büyük fırsatlar sunar.

PayFi yeni bir kavramdır, ancak eski bir sorunu çözmektedir.

Para dolaşım verimliliği, para zaman değerinin özüdür.

PayFi (Ödeme Finansmanı), Web3 alanına özgü bir kavramdır ve ilk olarak sektörde tanınmış bir kişi tarafından önerilmiştir. Para zaman değerinin etrafında inşa edilen yeni nesil finansal piyasalar olarak tanımlanmaktadır.

Para zaman değeri, paranın farklı zaman dilimlerinde farklı değerlere sahip olduğunu ifade eder. Ekonomik bir açıdan bakıldığında, enflasyon faktörleri göz önüne alınmadan, para değerindeki artışın, para/finansmanın kullanım haklarının devrinin getirdiği değer artışından kaynaklandığı anlamına gelir. Basitçe ifade etmek gerekirse, bugünün 1 doları ile yatırım yapmak, tasarruf etmek, borç almak gibi işlemler yaptığınızda, gelecekte bir noktada daha fazla para kazanırsınız ve kazandığınız para doğrudan bu 1 doların döngü verimliliği, maliyeti ve her döngüde elde edilen kazançla belirlenir.

Web2'deki para zaman değeri büyük ölçüde zayıflamıştır; burada hem maliyet artışı, hem de gelir düşüşü ve hizmetlere kolay erişimin düşük olması söz konusudur.

PayFi, ödeme ve hesaplama senaryolarına dayanan, blockchain teknolojisi aracılığıyla sermaye dönüşüm verimliliği, maliyet ve kazanç hedeflerine yönelik yenilikçi bir finansal piyasadır. Dikkate değer olan, para zaman değerini artırabilecek birçok senaryo vardır, ancak PayFi daha çok ödeme ve hesaplama üzerine odaklanmakta olup, finansal işlemlerden ziyade, zaman değerinin ana artışı daha kısa fon hesaplama süreleri ve daha hızlı dönüşüm verimliliği ile ilgilidir.

RWA talebi zorunlu olmayabilir, ancak PayFi daha acildir.

Eğer We3 endüstrisinde kabul görmüş ve zamana meydan okuyan bir ana anlatı varsa, bu kesinlikle büyük ölçekte benimseme (Mass Adoption) anahtar kavramıdır. RWA alanı, bu anlatının altında doğan önemli bir yön olup, PayFi daha geniş bir açıdan RWA alanına ait kabul edilebilir, çünkü en temel düzeyde, her ikisi de blok zinciri dünyası ile gerçek fiziksel dünya arasındaki etkileşimdir, tek fark etkileşim şeklinin farklı olmasıdır.

RWA'nın en temel tanımı, gerçek dünya varlıklarının zincire aktarılmasıdır; somut gerçek varlıkların tokenleştirilmesi/NFT yapılması, böylece zincir üzerinde ticaretine olanak tanınmasıdır. Burada odak, gerçek varlıkların zincir üzerindeki ticaretine ve gerçek varlıklara daha yüksek likidite sağlamaya yöneliktir; PayFi ise, gerçek varlıklar arasındaki ticaretin hızına ve blockchain aracılığıyla karşılanmamış finansal ihtiyaçların gerçekleştirilmesine odaklanmaktadır.

RWA'nın talebi kesinlikle katı değildir, bir şekilde blockchain dünyasına daha fazla kazanç/finansman kaynağı sağlamıştır; PayFi'nin talebi tamamen katı bir taleptir, bir şekilde daha çok gerçek dünyaya daha fazla kazanç/finansman kaynağı sağlamaktadır.

Blok zincirinin gelişimindeki engeller, gerçek senaryolar içeren yeni bir anlatı talep ediyor, PayFi'nin üst sınırı oldukça yüksek.

Blockchain dünyasından bakıldığında, anlatım tükenmesi günümüzde blockchain dünyasında yadsınamaz bir gerçektir, likidite bölünmesi olayı neredeyse daha da artmaktadır ve bununla birlikte proje verilerinin sahte bir refahı ortaya çıkmaktadır. Proje TGE'sinden sonra, çoğu projenin kullanıcı verileri neredeyse doğrusal bir şekilde düşmektedir, bu da kripto para fiyatlarının büyük ölçüde düşmesiyle birlikte olmaktadır. Bu fenomen, iyi bir açıdan, blockchain dünyasının sermaye desteği ve kademeli uyumluluk ile hızlı bir gelişim sergilediğini göstermektedir; kötü bir açıdan ise, günümüzdeki birçok projenin arkasında gerçek bir talep senaryosunun olmadığını, çoğu projenin dolaylı olduğu ve kendi kendine hayatta kalma kapasitesinin son derece zayıf olduğunu yansıtmaktadır. Eğer sermaye desteği olmazsa, neredeyse "ışık gördüğünde ölür" durumundadır.

Gerçek dünyadan bakıldığında, giderek karmaşıklaşan jeopolitik ortamda, giderek daha da karmaşıklaşan uluslararası ödeme ve uzlaşma sistemi sadece verimsizlikle karşı karşıya kalmakla kalmıyor, aynı zamanda tarafsızlık ve eşitlik konusunda da sorgulanıyor. Bir ülkenin Swift sisteminden çıkarılması şüphesiz bir öncül ama sonuncusu değil. Ayrıca, finansal oligopolizasyon ve eşitsizlik olguları her yerde karşımıza çıkıyor, daha da kötüsü, bu olgular hâlâ artış göstermekte.

Blok zincirinin gerçek dünya sorunlarını mükemmel bir şekilde çözebileceğini söylemek zor, ayrıca blok zinciri kendisi de gelişim engelleriyle karşı karşıya, ancak en azından şu anda en olası yollardan biri. Hem Web2 devleri hem de Web3'ün önde gelen isimleri, bu alana yapılan yatırımı kaçırmak istemiyorlar, örneğin bazı büyük yatırım kurumları gibi. Daha da önemlisi, devlerin devasa ölçekteki sermayesi için, kısa vadeli sınırlı servet etkisinin onları çekmeyeceği daha açıktır, daha çok uzun vadeli artış potansiyeline odaklanıyorlar. Hem RWA hem de PayFi'nin büyük sermayeyi çekmesinin temel sebebi de budur.

PayFi ekosistemi başlangıç aşamasında, stablecoin'lerden borsa'ya, uyum iş birliğinin temeli

Daha geniş bir ekosistem, uyumlu niteliklere sahip ortaklara bağımlıdır.

Önceki analizde belirtildiği gibi, PayFi alanı, blockchain dünyasında gerçek dünya varlıklarını büyük ölçüde harekete geçirmektedir. Bu alandaki projeleri yalnızca bireysel olarak analiz etmek, kesinlikle dar bir bakış açısıdır; daha geniş bir perspektiften bakmak ve bu tür bir blockchain ekosisteminde yeni finansal paradigmalar yaratmak için nasıl daha geniş bir güç birliği oluşturulacağını görmek gerekir.

Sadece PayFi projesiyle sınırlı değil, ya da PayFi sadece bir giriş çıkış noktası. Ancak PayFi'nin kendi proje mantığı açısından bakıldığında, blockchain dünyasının fon havuzunu ve zincir dışı dünyanın finansal ihtiyaçlarını bağladığı görülüyor. Bu bağlantı ilişkisi, çoklu güçlerin entegrasyonunu gerektiriyor.

Başlıca faktör, nispeten gevşek bir düzenleyici ortamda ve kripto dostu bir şehirde faaliyet göstermenin gerekliliğidir. İkincisi, mevcut ana ortakların hala tam set para yatırma, para çekme, likidite sağlama ve merkeziyetsiz altyapı uyumluluk hizmeti sunabilen büyük lisanslı kurumlara odaklandığıdır. Gerçekten de, bu açıdan bakıldığında, bu aynı zamanda PayFi'nin yüksek giriş engeli ve ölçeklenme büyümesinin engellerinden biridir.

Hong Kong örneğinde olduğu gibi, belirli bir finansal güce sahip, altyapı, para giriş-çıkışı, likidite ve KYC gibi konularda uyumlu bir düzenleyici çerçeve sunabilen tüzel kişilikler pek fazla değildir; yalnızca Hong Kong'un en büyük lisanslı sanal varlık borsa gibi birkaç düzenleyici lisanslı kurum bulunmaktadır.

Bazı uyumlu borsa, Hong Kong'un en büyük lisanslı sanal varlık borsası olarak, dünya genelinde TOP10 borsa arasına girmiştir ve PayFi projesi için en iyi işbirliği ortağıdır. Bu tür uyumlu kuruluşlarla işbirliği yapmanın avantajı, işbirliğinin genişliği ve derinliği ile işbirliği zorluğunu bir seviyeye düşürmesidir, bu da projenin hızlı bir şekilde kurulmasını ve bilinirliğin artırılmasını kolaylaştırır, aksi takdirde farklı aşamalarda farklı iş ortakları aramak gerekecektir, bu da bir anlamda projenin işletme maliyetlerini artırır.

Pistlerin şekli ortaya çıktı, gelecek umut veriyor.

RWA, bu döngünün büyük bir sıcak noktası, ancak PayFi kavramı sadece bu yıl Temmuz ayında ortaya çıktı. Lider projelerin 38 milyon dolar finansman almasının ardından geniş bir şekilde yayıldı. Üç aydan kısa bir süre içinde, sektör içinde oldukça popüler ve dikkat çekici bir yeni kavram ve anlatı haline geldi. Bunun arkasında, sektörün önde gelen risk sermayeleri, uyumlu borsalar ve halka açık blockchain fonları gibi unsurlar bir araya geldi.

Bu yılki Singapur'daki büyük bir etkinlikte, PayFi Summit etkinliği, 12 PayFi yarışması projesini ve ilgili alt modüler Stack teknolojisini sergileyerek proje geliştirme engellerini daha da azaltmayı hedefledi.

Uyum açısından, şu anda ödeme hizmetleri farklı bölgelerde farklı düzenleyici çerçevelere sahiptir; Hong Kong'daki TCSP, MSO; Singapur'daki DPT ve Dubai'deki VARA lisansı gibi düzenleyici çerçeveler, projelerin ödeme alanına girmeden önce dikkate alması gereken unsurlardır.

Genel olarak bakıldığında, pazarın mevcut ölçeği ve popülaritesi henüz ana akım olarak nitelendirilemez; ancak sektördeki yeni anlatımların yetersiz olduğu bir bağlamda, sektörün bu konuya gösterdiği yüksek ilgi, bu yönelime olan kabulü dolaylı olarak kanıtlıyor. En azından mevcut etkisi altında, pazarın şekli şimdiden oluşmuş durumda ve gelecekte hala umut verici.

PayFi'nin üç büyük zorluğu: uyumluluk gelişim temeli, risk yönetimi gelişim güvencesi, düşük giriş eşiği gelişim kaldıraçıdır.

Geleceğe baktığımızda, PayFi'nin gelişimi için aşılması gereken en önemli engel düzenleyici uyumluluktur, bunu takiben ise süreç yönetimi aracılığıyla zincir üstünden zincir altına tüm senaryoların entegre edilmesi gerekmektedir. Bu durum başlıca aşağıdaki zorlukları içermektedir.

Zorluk 1: Tüm zincirin uyum yönetimi. Risk perspektifinden bakıldığında, zincir üzerindeki uyum riski zincir altına yayıldığında projeye ölümcül bir darbe vurabilir, bu nedenle uyumlu stabil coin kullanmak yalnızca ilk adımdır; daha uzun vadede, mevcut stabil coinler dolar ile bağlantılıdır ve büyük ölçekli tanıtım sürecinde, uluslararası döviz kontrol riskleri ile karşılaşabilir, örneğin son zamanlarda bir ülkenin ilgili düzenlemeleri getirmeyi planladığı gibi. Ayrıca, giriş-çıkış aşamalarındaki ve likidite sağlama aşamalarındaki uyum, projenin başarısında belirleyici bir rol oynamaktadır.

Zorluk 2: Teknik ve güvenlik riskleri ile kredi risklerinin yönetim zorluğu artıyor. İş modeli tamamen zincir üzerinde gerçekleşiyorsa, teknik riskler nispeten merkezileşmiş durumda, PayFi'nin iş modeli, teknik risklerin yalnızca zincir üzerindeki siber saldırılarda değil, aynı zamanda çevrimdışı yükümlülük tanıklığı gibi risklerde de mevcut olduğunu belirliyor. Ayrıca, ister alacaklara dayalı olsun ister ticaret, çevrimiçi ve çevrimdışı verilerin büyük bir miktarının çapraz doğrulanması gerekiyor ve yerinde bir çevrimdışı araştırma yapılmadığı için, bu durum aslında kredi risk yönetim yetenekleri için daha yüksek talepler getiriyor.

Zorluk 3: Kullanıcıların giriş eşiği hala oldukça yüksek. Mevcut PayFi projelerine bakıldığında, düzenleyici uyum faktörleri dikkate alındığı için, kullanıcıların KYC ve yatırım eşiği şu anda geniş halk kitlelerinin katılımı için pek uygun değil, daha çok kurumlar/yüksek net değerli bireyler için uygun. Ancak iş mantığı açısından, kurumsal işlerin geliştirilmesi daha kolaydır, model görece basittir. Ancak, ileride büyük ölçekli bir tanıtım yapılması gerektiği varsayılırsa, kullanıcı eşiği hala engellerden biri olacaktır.

Öneriler ve Görünüm: Uyumlu bir temel oluşturarak, çok taraflı işbirliği ile, yenilikçi yaklaşımlar geliştirerek büyük fırsatlar yaratmak

PayFi'nin gelişimine bakıldığında, şu anda tek yönlü bir finansman çözümlemesinde olduğu görülüyor; yani gerçek fiziksel senaryolar için blockchain dünyasında finansman arayışı. Eğer daha ileri gidilirse, bu, ödeme finansmanı entegre bir iş modeline dönüşebilir. Ya da şöyle de denilebilir: PayFi + Defi + RWA'nın birleşik biçimi. Bir yandan, fon kaynaklarını genişletirken, diğer yandan, zincir üzerindeki DeFi veya borsa yatırım ürünlerinin getiri kaynaklarını artırıyor; diğer yandan, çevrimdışı varlıkların büyük finansman döngüsü ihtiyaçları için bir çözüm arayışına giriyor.

Mevcut PayFi fon havuzu doğrudan DeFi ve borsalardan gelmemekte, daha çok projelerin kendileri tarafından oluşturulan fon havuzlarından gelmektedir. Ancak, alt varlıklar açısından, uyumlu fonlar altında, kaynakların önemi yoktur, özellikle mevcut piyasanın likidite bölünmesi durumu göz önüne alındığında, DeFi protokolleri ve uyumlu borsalar ile iş birliği yapılması düşünülebilir. Bu, blockchain dünyasının likiditesinin tam entegrasyonunu sağlayarak, bir yandan daha fazla fon risk özelliği ve vade ürünleri tasarlamaya olanak tanırken, diğer yandan ödeme finansmanının bir araya getirilmesini, ya da blockchain ödeme ve hesaplamanın yüksek zaman etkinliğini kullanarak, zincir üzerindeki kazançlarla birleştirerek, ödemelerin finansmanını sorunsuz bir şekilde gerçekleştirmeyi sağlar. Kullanıcının LP aracılığıyla elde ettiği kazançlar teminat olarak kullanılarak, PayFi platformunun kredi ödemesi anında alınabilir ve doğrudan çevrimiçi tüketim için kullanılabilir.

Ayrıca, merkeziyetsiz uyumlu borsa ve Defi protokolleri için, kullanıcı fonlarının tutulmasında etkili bir araç daha eklenmiştir. Olası bir senaryo şudur: Örneğin, kullanıcı A bir borsa aracılığıyla para yatırıp çektiğinde, BTC yatırımlarından kazanç elde ettikten sonra, BTC veya USDC gibi uyumlu stabil coin'leri borsanın yatırım ürünlerine yatırabilir. Bu yatırım ürünlerinin temel varlıkları PayFi'nin finansman projeleridir, böylece istikrarlı kazançlar elde edilebilir. Bu kazançlar ayrıca doğrudan PayFi aracılığıyla çevrimdışı ödemelerde kullanılabilir.

Özetle, PayFi'nin kendi gelişimi açısından, blockchain dünyasının birçok oyununu birleştirdiğinde, paranın zaman değeri blockchain'in verimliliğini yenilik için tam olarak kullanabilir ve kısalan süre sadece devir verimliliğini artırmakla kalmaz, aynı zamanda ödeme, finansman ve uzlaşma bütünleşik ürün biçimlerini daha kolay bir şekilde oluşturabilir.

Tam olmayan istatistiklere göre, tüm ödeme alanında, yalnızca kredi kartı, ticari finansman, sınır ötesi ödemeler gibi toplamda 40 trilyon dolardan fazla vardır.