Kurumsal gemiye binin, tokenizasyon hisse senetleri ve likidite devrimi: Deneyimli yatırım yöneticisi kripto piyasası geleceğine dair öngörüler

Kripto para piyasası birçok boğa ve ayı döngüsünden geçtikten sonra, bir varlık yönetim şirketinin portföy yöneticisi Pranav, şüphesiz kurumların fon akışlarını gözlemlemenin en iyi perspektiflerinden biridir. En son derinlemesine sohbetinde, kurumsal yatırımcıların yaşadığı strateji değişikliklerini, likidite tokenizasyon piyasasının yapısal fırsatlarını ve özellikle 2022'deki piyasa çöküşünün ardından kurumların kripto alanındaki sermaye tahsislerini nasıl yeniden gözden geçirdiğine dair yaklaşan tokenizasyon hisse senetleri dalgasını önceden düşünmeyi ortaya koydu.

Kurumsal fonların şifreleme alanına girişi

Kurumsal fonlar yavaş yavaş kripto alanına girmekte, bu da iki ana biçimde kendini göstermektedir: birincisi, sermayenin doğrudan ilgili varlıkları satın alması, ikincisi ise varlık tokenizasyonu aracılığıyla başkalarının kullanımına sunulacak zincir üstü ürünler oluşturmasıdır.

Bu iki tür kurum grubu farklılık göstermektedir; ilki varlık satın alan yatırımcıları, ikincisi ise ürün geliştirmeye odaklanan kurumları içermektedir. Şu anda, küresel sermayenin akışı esasen aile ofisleri, yüksek net değerli bireyler, bağış fonları, vakıflar, emeklilik fonları ve egemen varlık fonları gibi gruplar tarafından kontrol edilmektedir. Bu sermaye sahipleri genellikle pasif stratejiler (örneğin ETF) veya aktif stratejiler (örneğin profesyonel yöneticiler) aracılığıyla yatırım kararları almaktadır.

Bu sermaye havuzları çeşitli şekillerde şifreleme alanına giriyor, ancak gerçekten "gelmediler". Aile ofisleri, likidite açısından geri dönüş potansiyelini gördükleri için daha önce girmiş olabilirler. Geçen yıl, birçok kurum Bitcoin ETF satın almaya başladı, bu basit bir erişim yolu. Diğer bir yol ise risk sermayesi aracılığıyla, büyük mavi çip yöneticileri bulup tahsisat yapmaktır. Ancak, şu anda hala birçok kurum likidite varlıkları veya onların temsil alanlarına girmemiş durumda.

Likidite Token piyasasının fırsatları ve zorlukları

2022'den bu yana, yaklaşık 60 milyar dolar sermaye, tohum öncesi ve tohum aşamasındaki risk sermayesi projelerine akmıştır. Birçok kurucu, geleneksel IPO yoluna göre çıkışlarını token biçiminde gerçekleştirmeyi tercih etmektedir. Tohum aşamasından IPO'ya geçiş genellikle 6 ila 8 yıl alırken, token ihraç etmek yalnızca yaklaşık 18 ay sürmektedir. Bazı iş modelleri için token biçimindeki çıkış daha çekici olmaktadır.

Ancak, bu trend piyasanın likidite sorununu da açığa çıkardı. Son 12-24 ayda Token ile çıkış yapan birçok projenin token fiyatları genel olarak düştü, bunun nedeni bu tokenların değerini destekleyecek yeterli piyasa talebinin olmamasıdır. Geleneksel finans piyasasında, risk sermayesi destekli şirketler IPO sırasında derin bir kamu hisse senedi piyasası bulurken, likidite token piyasası henüz benzer bir ekosistem oluşturmuş değil.

Erken Yatırım VS Likidite Varlıkları: Fon Dağılımındaki Değişim

Kripto piyasasında, arz ve talep dengesizliği belirgindir, özellikle likidite açısından. Sermaye arzındaki yetersizlik nedeniyle, piyasanın Token ve projelere olan talebi büyük. Yatırımcılar, birçok Token arasında potansiyel projeleri ayıklamak zorundadır. Gerçek şu ki, çoğu Token'ın değeri piyasa değerinin çok altındadır. Sadece belirgin bir ürün pazar uyumu olan, gelir üretebilen ve Token sahiplerine geri dönüş sağlayan projeler dikkate değer.

Gelecekte Bitcoin, Ethereum ve stablecoinler dışında kalan tüm kripto paraların piyasa değerinin kat kat artması durumunda, bazı projeler bu trendden doğrudan yararlanacak ve tokenleri büyük ölçüde değer akışını çekebilir. Bu tür yatırımlar, risk ayarlaması sonrası yüksek getiri potansiyeline sahip olarak değerlendirilirken, aynı zamanda likidite avantajını da korur.

Gelir modeli ve nakit akışının önemi

Şifreleme sektörü şu anda ikili bir seçimle karşı karşıya; ya internetin bir yan ürünü haline gelecek ya da gerçek değerler (örneğin gelir) yaratmaya odaklanması gerekecek. Dünyadaki çoğu büyük sermaye havuzu ya "değer saklama" varlıklarına yönelmek istiyor ya da "sermaye getiri" varlıklarına odaklanıyor.

Şifreleme sektörü, varlıklarının gerçek değerini nasıl kanıtlayacağı gibi kritik bir sorudan sürekli olarak kaçınıyor gibi görünüyor. Bu kaçışın bir kısmı düzenleyici baskılardan kaynaklanıyor; birçok proje menkul kıymet olarak sınıflandırılmaktan kaçınmak için "topluluk parası" veya "değer saklama" gibi anlatılara yöneliyor. Ancak, eğer şifreleme sektörü ana akım sermayeyi çekmek istiyorsa, ürün pazar uyumuna odaklanmalı ve bu varlıkların neden değerli olduğunu net bir şekilde belirtmelidir.

tokenizasyon hisse senetleri: bir sonraki trilyon dolarlık kapak

Pazarın gelecekteki evrimi iki ana yönde olabilir. Birincisi, tokenizasyon yoluyla sahipliğin yaygınlaşmasıyla pazar değerinin artmasını sağlamak; örneğin, geleneksel işletmelerin pazardan çıkışlarını hisse senedi yerine token şeklinde gerçekleştirmeyi tercih etmesi. Tokenize edilmiş hisse senetleri, geleneksel hisse senetlerinin özelliklerine sahip olmanın yanı sıra, programlanabilir işlevler aracılığıyla daha fazla kullanım alanı sunabilir; örneğin, kullanıcıları veya yaratıcıları ödüllendirmek gibi.

Diğer bir durum, mevcut varlık fiyatlarının artmasıdır, daha önceki "altcoin sezonu"na benzer. Eğer pandemi dönemindeki gibi teşvik edici politikalar yeniden ortaya çıkarsa, örneğin nakit çekleri dağıtılması veya likidite enjekte edilmesi gibi, yatırımcılar henüz büyük oranda artmamış varlıklara fon yatırabilir, bu da altcoin fiyatlarının yükselmesine neden olabilir.

Stabil Coin Mevzuatı ve Potansiyel Fırsatlar

Stablecoin yasası yakında geçecek ve bunun, bir dizi şirketin iş maliyet yapısını optimize etmek için stablecoin kullanmasını teşvik etmesi bekleniyor. Bazı yatırımcılar, internet şirketlerinden e-ticaret platformlarına, gig ekonomisine ve spor bahisleri gibi alanlara kadar, stablecoin'den fayda sağlayabilecek işletmelere yönelik açık piyasada dikkatlerini toplamaya başladı. Banka sistemine ödedikleri ücretlerin maliyet yapısındaki oranını analiz ediyor ve stablecoin kullanmanın maliyetleri etkili bir şekilde düşürüp düşürmeyeceğini değerlendiriyorlar.

L1 değeri: şimdi ve gelecekte

Çoğu L1 Token, Bitcoin gibi "para primine" sahip olmayabilir. Pazar, bu Token'ları sonunda nakit akışı çarpan değerlemesine dayalı varlıklar olarak görecektir. L1 varlıklarını değerlendirirken, yalnızca kısa vadeli verilere dayanmak yerine önümüzdeki 2 ila 5 yıl içindeki gelişmelere odaklanılmalıdır.

Ana mesele, şu anda bu zincirler üzerinde uygulama geliştiren geliştiricilerin, eğer uygulamaları gelecekte büyük bir başarı elde ederse, zincirin blok alanına ne kadar talep yaratacağıdır. Aynı zamanda, bu zincirler de sürekli olarak blok alanı arzını genişletmektedir. Talep ve arzın aynı anda genişlemesi varsayılırsa, gelecekte bu zincirlerin gelir ölçeği nasıl değişecektir? Gelecek gelir seviyelerine dayalı olarak, mevcut varlıkların değeri makul mü?

Altyapı ve uygulamaların geleceği

Şu anda, kendi zincirinden taşınarak bağımsız bir teknik yığın inşa eden herhangi bir öldürücü uygulama örneği bulunmamaktadır. L1 altyapısı, bulut bilişim alanında olduğu gibi bir yapı oluşturabilir, uygulamalar birkaç dev arasında geçiş yapabilir ve kendi zincirlerini kurmazlar.

Kripto para birimlerinin mevcut Web2 devleri tarafından bu teknolojilerin üzerine inşa edilip kullanılmasına karar verilerek mi ana akıma gireceği, yoksa VC destekli girişimler tarafından öldürücü uygulamaların yaratılmasıyla mı ana akıma gireceği sorusu hala yanıt bekliyor. Şu anda, Bitcoin ve stablecoin dışında, blok zinciri alanında gerçekten öldürücü bir uygulama ortaya çıkmadı.

Gelecekte, özenle tasarlanmış Token'lar, işletmeler için artan sermaye yapısı araçları haline gelebilir ve bazı yönlerden hisse senetleri ve tahvillere göre daha avantajlı olabilir. Tokenizasyon hisse senetlerinin gelişimi, işletmelere daha hızlı büyüme yolları sunabilir, ancak bu hedefe ulaşmak için gereken spesifik teknolojiler ve çözümler henüz keşfedilmemiştir.