Japonya Merkez Bankası'nın ABD tahvillerini satması, Federal Rezerv'in para basmasını teşvik edebilir ve kripto piyasasına yeni bir yükseliş getirebilir.

Küresel ekonomik dalgalanma ve finansal piyasalardaki dalgalanmalar bağlamında, Japon bankacılık sistemi Federal Rezerv'in faiz artırma döngüsünde önemli zorluklarla karşı karşıya kalmaktadır. Japon Norin Chukin Bankası ve diğer Japon ticari bankalarının döviz hedging ABD Hazine tahvili yatırım stratejilerini analiz ederek, bu bankaların faiz oranı farklarının genişlemesi ve döviz hedging maliyetlerinin artması durumunda ABD Hazine tahvillerini satmak zorunda kalmalarının nedenleri anlaşılmaktadır.

Son günlerdeki haberlere göre, Japonya'nın beşinci büyük bankası Norinchukin Bankası, 630 milyar dolarlık Amerikan ve Avrupa tahvillerini satmayı planlıyor. Bu hamle, muhtemelen sadece buzdağının görünen kısmıdır; diğer Japon ticari bankalarının da benzer baskılarla karşılaşabileceği düşünülmektedir. Uluslararası Para Fonu verilerine göre, Japon ticari bankaları 2022 yılında yaklaşık 850 milyar dolarlık yabancı tahvil bulunduruyordu, bunların arasında neredeyse 450 milyar dolarlık Amerikan tahvili de bulunmaktadır.

Bu büyük ölçekli dumping, ABD Hazine tahvil piyasası üzerinde önemli bir etki yaratabilir. ABD Hazine Bakanı, ABD Hazine tahvili getirisinin fırlamasını önlemek için Japon Merkez Bankası'ndan bu tahvilleri satın almasını isteyebilir ve 2020 Mart'ında Federal Rezerv'in kurduğu yabancı ve uluslararası para otoriteleri (FIMA) geri alım mekanizmasını kullanabilir. FIMA geri alım mekanizması, merkez bankası üyelerinin ABD Hazine tahvillerini teminat göstererek geceleme için yeni basılmış dolar almasına izin verir.

Bu uygulama, küresel para piyasasında dolar likiditesini artıracak ve muhtemelen Bitcoin ve şifreleme piyasası üzerinde olumlu bir etki yaratacaktır. Dikkate değer olan, 12 Mart 2023'te kurtarma ilanından bu yana Bitcoin'in %200'den fazla yükselmesidir.

Tarım Orman Bankası'nın bu zamanda kaybın nedenini doğrulamasının sebebi, dolar ve yen arasındaki faiz farkının önemli ölçüde genişlemesidir. Farkın genişlemesi ile birlikte, ABD Hazine bonolarındaki dolar riskini hedge etmenin maliyeti, daha yüksek getiri oranını aşmıştır. 2022'nin ortalarından itibaren, döviz hedgingi ile yen cinsinden Amerikan Hazine bonosu getirisi, doğrudan yen cinsinden Japon Hazine bonosu alımını geçmemiştir.

Bu durumda, Japonya Merkez Bankası kritik bir rol oynayabilir. Japon ticari bankalarının, bu tahvilleri açık piyasada satmak yerine doğrudan Japonya Merkez Bankası'na satmaları gerektiğini "ılımlı bir şekilde önermesi" mümkün olabilir. Ardından, Japonya Merkez Bankası, FIMA repo mekanizmasını kullanarak, ABD Hazine tahvillerini Federal Rezerv tarafından yeni ihraç edilen dolarlarla değiştirebilir.

Bu uygulama dolar arzını artıracaktır ve "repo anlaşmaları-yabancı resmi" projelerini izleyerek gözlemlenebilir. Şu anda FIMA repo büyüklüğü küçük, ancak sat işlemleri başladıkça bu rakam artabilir.

Yatırımcılar için, bu durum kripto piyasasında yeni fırsatlar yaratabilir. Dolar arzının artmasıyla birlikte, şifreleme varlıkları fayda sağlayabilir. Ancak, yatırımcıların dikkatli olması ve piyasa hareketlerini ve politika değişikliklerini yakından takip etmesi gerekmektedir.