Synthetix enflasyonu sona erdirebilir: SNX Stake sahiplerinin haklarının yeniden yapılandırılması, deflasyonist bir mavi çip projesi haline gelebilir.

9 Aralık'ta, Synthetix platformunda SNX enflasyonunun sonlandırılmasıyla ilgili önemli bir teklif oylamaya başladı. Bu teklif kabul edilirse, Synthetix madenciliği ve enflasyon döneminin sonunu işaret edecek ve SNX, enflasyonsuz hatta deflasyonist bir kaliteli token'a dönüşebilir.

Synthetix'in yönetişim yapısına göre, her dört ayda bir SNX stake edenler tarafından seçilen birden fazla komite ve grup bulunmaktadır. Bunlar arasında, Spartan Komitesi (Spartan Council, kısaca SC) temel yönetişim organı olarak, iyileştirme önerileri ve parametre değişiklikleri üzerinde oylama yapmaktan sorumludur.

11 Aralık sabahı itibarıyla, bu öneri 8 Sparta komite üyesinden 6'sının desteğini almış ve destek oranı %100'e ulaşmıştır. Bu, önerinin geçme olasılığının yüksek olduğunu göstermektedir. Nihai oylama 18 Aralık'ta sona erecektir. Dikkate değer bir nokta, Synthetix'in enflasyon ödüllerinin her Perşembe dağıtılmasıdır; bu öneri 21 Aralık Perşembe'den itibaren yürürlüğe girecek ve kullanıcılar artık enflasyon ödüllerini alamayacaktır.

Stake'lerin ve sıradan token sahiplerinin çıkarlarının dönüşümü

Sözleşme kurallarına göre, Synthetix'teki SNX Stake edenler, sentetik varlıklar ve sürekli sözleşme işlemlerinde karşı taraf rolünü oynamaktadır. Buna dayanarak, SNX Stake edenler işlem ücretleri ödülleri ve SNX'nin enflasyon ödüllerini kazanabilirler.

Bundan önce, SNX stake sahiplerinin hakları şunları içeriyordu: işlem karşı tarafı olarak kâr ve zarar, enflasyon ödülleri ve işlem ücretleri aracılığıyla imha edilen sUSD borcu. Synthetix'in Andromeda versiyonunun oylama ile Base ağına dağıtılacağı göz önüne alındığında, mevcut enflasyonu sona erdirme önerisi kabul edilirse, SNX stake sahiplerinin hakları şunları içerecektir: işlem karşı tarafı olarak kâr ve zarar, işlem ücretleri aracılığıyla imha edilen sUSD borcu ve Base ağı üzerindeki işlem ücreti gelirleri.

Diğer sürekli sözleşme projelerine kıyasla, SNX stake edenlerin likidite sağlayıcıları olarak gelirleri daha istikrarlıdır. Veriler, SNX stake edenlerin kâr ve zararının (işlem ücretleri ve karşı taraf olarak kâr ve zarar dahil) sürekli bir artış trendinde olduğunu göstermektedir.

Son döngüde (30 Kasım - 6 Aralık) enflasyonun sağladığı yıllık getiri %10'dan fazla iken, işlem ücretleriyle sUSD'nin imhasının sağladığı yıllık getiri %5'ten fazla oldu; spesifik değerler, teminat oranına göre değişiklik gösterebilir.

Bu öneri, mevcut enflasyonun geçmişe göre önemli ölçüde düştüğünü göz önünde bulunduruyor. Ayrıca, Synthetix v3'ün Base ağına dağıtımı yakında gerçekleşecek ve bu yeni bir gelir kaynağı sağlayacak. Aynı zamanda, oylama sürecinde olan başka bir öneri, Base ağı üzerinde elde edilen işlem ücretlerinin %50'sinin SNX geri alımı ve imhası için kullanılmasını, geri kalan %50'sinin ise likidite sağlayıcılarına dağıtılmasını istemektedir. Ancak, bu öneride görüş ayrılıkları bulunmakta ve oylama 13 Aralık'ta sona erecek.

Yeni enflasyon gelirleri olmadan bile, yukarıda belirtilen istikrarlı Stake getirileri ve Base ağı üzerindeki yeni gelirler yeterli sayıda Stake yapanı çekebilir.

SNX'in sıradan token sahipleri için bu öneri, enflasyonun getirdiği fiyat düşüşü baskısının ortadan kalkması nedeniyle onların haklarını artıracaktır. Eğer başka bir öneri kabul edilirse, SNX deflasyon dönemine bile girebilir.

SNX Stake'in önemi

Synthetix için, yüksek bir Stake oranını korumak diğer projelere göre daha kritik bir öneme sahiptir. Hem mevcut sentetik varlıklar hem de şu anda süregelen sözleşmeler için yeterli sentetik varlık ölçeğine ihtiyaç vardır.

sUSD, sistem içindeki SNX'i teminat olarak kullanan bir "içsel teminatlı stabilcoin"dir. Stabiliteyi korumak için Synthetix, sUSD'nin teminat oranını %500 olarak belirlemiştir. SNX fiyatı büyük ölçüde düştüğünde bile genellikle tasfiye riskiyle karşılaşmaz.

Bu, stake edilen SNX miktarı ne kadar fazla olursa, o kadar fazla sentetik varlık oluşturulabileceği anlamına geliyor. Şu anda Synthetix'in sürekli sözleşme ticaretinde sadece sUSD teminat olarak kullanılabiliyor. sUSD'nin arz miktarı, sürekli sözleşme işlem hacmini sınırlayabilir; eğer sUSD ikincil piyasada yeterince likit değilse ve dalgalanma yüksekse, sUSD satın almak veya teminatı artırmak için yapılan işlemler %1 veya daha fazla bir primle karşılaşabilir, bu da ticaret deneyimini etkileyebilir.

Ancak sUSD'nin proje gelişimini sınırlayan durumu değişebilir; Synthetix, Base ağı üzerinde Andromeda versiyonunu dağıtacak ve USDC'yi teminat olarak kullanacak. Bu açıdan bakıldığında, sUSD'nin önemi azalacak ve Synthetix'in SNX Stake edenlere olan bağımlılığı da azalacaktır.

çoklu enflasyon ayarlama süreci

Synthetix, tarih boyunca birçok kez enflasyon politikasını değiştirmiştir. Bu, likidite madenciliğine başlayan ilk projelerden biri olarak kabul edilmektedir ve enflasyonun kademeli olarak azaltılması da başlangıçta belirlenen bir plandır.

2019'da, Synthetix, önceki stabilcoin projesi Haaven'dan mevcut adı ve sentetik varlık işine geçiş yaptığında, fonları çekmek, sUSD stake etmek ve tokenları hızlı bir şekilde dağıtmak için Synthetix, bir süre yüksek enflasyon dönemine girdi; ilk yıl için stake ödüllerinin %100'e yakın olması mümkündü.

2019 Mart ayında, Synthetix bir enflasyon takvimi oluşturdu ve toplamda 245 milyon SNX çıkarma planı yaptı. Başlangıçta her hafta 1.44 milyon SNX çıkarılacak, her 52 haftada bir ödül yarıya indirilecek ve toplamda 260 hafta sürecektir.

Ödül yarı yarıya indirilmesinin getirdiği belirsizlik göz önünde bulundurularak, Eylül ve Ekim 2019'da önerilen iki öneri, enflasyonu haftalık ayarlara dönüştürdü ve kademeli olarak düşürdü. 2023 Ağustos ayında enflasyon oranı %2.5'e düştü.

Ağustos 2022'de, Kain, SNX enflasyonunu sona erdirip SNX toplam arzını 300 milyon sınırına ayarlamayı öneren bir taslak sunmuştu, ancak bu öneri yalnızca taslak aşamasındaydı ve oylama yapılmamıştı.

özet

Bu enflasyonu sona erdirme teklifi, SNX stake edenler ile sıradan token sahipleri arasındaki hakların yeniden dağıtımını ifade ediyor. Teklifin büyük olasılıkla kabul edilmesi bekleniyor, SNX stake etmenin enflasyon teşvikleri ortadan kalkacak ve sıradan token sahiplerinin hakları enflasyondan dolayı sürekli zayıflamayacak.

SNX Stake'leri, karşı taraf olarak işlem ücretlerinin nispeten istikrarlı olması ve neredeyse sürekli bir artış göstermesi nedeniyle, sıradan token sahiplerine göre ek gelir sağlayabilir ve bu da yeterli stake miktarını çekebilir. Andromeda versiyonunun Base ağına dağıtılmasının yaklaşmasıyla, USDC teminat olarak kullanılacak, sUSD ve Stake'lere olan bağımlılık azalacak ve bu aynı zamanda Stake'lere yeni gelir kaynakları sağlayacaktır.