Yeniden Enflasyon: Çin'in Parasal Tedavisi Başlamak Üzere

Çin, reform ve açılmadan bu yana en ciddi ekonomik zorluklarla karşı karşıya. Gayrimenkul balonunun patlamasıyla, Çin ekonomisi deflasyon krizi içine giriyor. Ekonomiyi canlandırmak için Pekin, büyük ölçekli bir parasal tedavi başlatmaya hazırlanıyor.

Gayrimenkul balonunun patlaması

2020 yılında, Çin hükümeti "üç kırmızı çizgi" politikasını uygulamaya koydu ve gayrimenkul geliştiricilerinin finansmanını kısıtladı. Bu, Çin hükümetinin on yıllardır süren gayrimenkul balonuna son verme kararlılığını simgeliyor. Gayrimenkul sektörü, Çin ekonomisi için son derece önemlidir ve GSYİH'nın %25-30'unu oluşturmaktadır. Gayrimenkul pazarının çöküşüyle birlikte, tüm ekonomi ciddi bir darbe aldı.

Konut fiyatlarındaki düşüş, sıradan ailelerin servetinin azalmasına ve tüketim harcamalarının büyük ölçüde azalmasına neden oldu. Gayrimenkul geliştiricileri yeni proje inşaatını durdurdu, ilgili sanayi zincirleri de etkilendi. Yerel hükümetler, arazi satış gelirleri gibi ana mali kaynaklarını kaybetti ve borç yükü arttı. Bankaların kötü kredi oranları fırladı, tüm finansal sistem sistematik riskle karşı karşıya.

Deflasyon baskısı artıyor

Gayrimenkul piyasasının çöküşüyle birlikte, Çin ekonomisi ciddi bir deflasyon baskısına girdi:

• Tüketici fiyat endeksi ( CPI ) son 3 aydır negatif büyüme gösteriyor.
• Üretici fiyat endeksi ( PPI ) son 12 aydır negatif büyüme gösterdi.
• Ekonomik büyüme hızı son 30 yılın en düşük seviyesine düştü
• Genç işsizlik oranı %20'nin üzerine fırladı
• İmalat sanayii kapasite kullanım oranı %75'in altında

Deflasyon baskısı borç yükünü daha da artırdı, hem işletmeler hem de haneler kaldıraç azaltma sürecinde, tüm ekonomi kötü bir döngüye girdi.

Paralaştırma tedavisi yakında başlayacak

Ciddi ekonomik koşullar ile yüzleşen Çin hükümeti, büyük ölçekli bir para politikası tedavisine hazırlanmaktadır. Son zamanlarda, Çin'in niceliksel genişlemeye başlayacağına dair birçok işaret bulunmaktadır:

1. Merkez Bankası, devlet tahvili alım satımını para politikası araçları kütüphanesine dahil etti.
2. Yerel yönetim tahvillerini artırmak, ağustos ayından bu yana 1.5 trilyondan 4.6 trilyona yükseldi.
3. Mevduat karşılık oranı ve kredi piyasa faiz oranını düşürmek
4. Bankalara kredi genişletme talimatı verin, özellikle gayrimenkul sektörüne.
5. "Üç Bölge Ayrımı" politikasını yeniden başlatmak, yetkililerin sorumluluğunu gevşetmek

Bu politikalar tek bir yöne işaret ediyor: Çin, deflasyon baskılarıyla başa çıkmak için para arzını önemli ölçüde genişletmeye, niceliksel genişleme ve kredi genişlemesi yoluyla hazırlanıyor.

Bitcoin Üzerindeki Etki

Çin'in para politikalarını başlatmasıyla birlikte, piyasaya büyük miktarda yeni Renminbi girecek. Bu, özellikle kıt olan varlıkların fiyatlarının artmasına neden olacak. Bitcoin, küresel anlamda kıt bir varlık olarak, Çinli yatırımcıların enflasyona karşı korunma tercihi haline gelme ihtimali yüksek.

Çin, Bitcoin borsalarını yasaklamış olsa da, piyasa dışı işlemler hâlâ aktiftir. Para politikasının gevşetilmesi ile birlikte, Çinli yatırımcıların Bitcoin'e olan yatırımlarını artırması muhtemeldir. Bu, Bitcoin fiyatında büyük bir artışa yol açabilir.

Ancak, bu süreç zaman alıyor. Şu anda Çinli yatırımcılar muhtemelen değeri düşük olan A hisseleri ve gayrimenkul satın almaya daha yatkın. Ancak, paranın tedavi etkileri giderek ortaya çıktıkça, Bitcoin'in çekiciliği artacaktır. Önümüzdeki birkaç ay boyunca, Çin'in para politikası yönelimlerini ve bunların Bitcoin piyasası üzerindeki etkisini dikkatle izlememiz gerekecek.