2024 Ocak Makroekonomi ve Piyasa İncelemesi

Amerikan ekonomisi 2024 yılının başlangıcında güçlü bir performans sergiliyor. Enflasyon baskılarının faiz indirimini geciktirebileceğine rağmen, iyi ekonomik veriler piyasalara, özellikle de tüketime güçlü bir güven aşılıyor. Ocak ayında ABD borsaları yeni zirvelere ulaşmaya devam etti, teknoloji hisseleri piyasanın odak noktası haline geldi, ancak Tesla, yıllar sonra ilk kez brüt kar marjında bir düşüşle karşı karşıya kaldı. Asya-Pasifik borsaları mükemmel bir performans sergilerken, Avrupa borsaları ise istikrarlı kaldı.

Bitcoin ETF beklenen şekilde onaylandı, ancak ardından gelen satış baskısı kripto piyasasının kısa vadede baskı altında kalmasına neden oldu. Ancak, satış baskısının azalmasıyla birlikte piyasa yavaş yavaş istikrar kazanıyor ve belirli bir ölçüde bir toparlanma görülüyor.

Ekonomik veriler parlak

5 Ocak'ta, Amerika Birleşik Devletleri 2024'ün ilk önemli ekonomik göstergesini açıkladı: Aralık ayında tarım dışı istihdam 216.000 kişi arttı, özel sektör tarım dışı istihdam ise 164.000 kişi arttı ve her ikisi de piyasa beklentilerini büyük ölçüde aştı. Bu olumlu başlangıç, yatırımcılara güven sağladı.

Ancak, güçlü istihdam verileri enflasyon endişelerini de tetikledi. Aralık ayında ABD CPI yıllık %3.4 artış gösterdi, bu da beklenen %3.2'nin üzerinde ve Federal Rezerv'in %2'lik enflasyon hedefinin çok üzerinde. Enflasyonun yeniden yükselmesine rağmen, piyasa genel olarak faiz artırımlarının devam etmeyeceğini düşünüyor, sadece faiz indirimlerinin zamanlamasının erteleneceği düşünülüyor.

Şu anda piyasa, Mart ayında faiz indirimi olasılığının %75.6'dan %42.4'e düştüğünü ve faiz indiriminin muhtemelen yılın ortasında başlayacağına inanıyor. ABD on yıllık Hazine bonosu getirisi Ocak ayında genel olarak yükseliş eğilimi gösterdi ve bu, piyasanın Tüketici Fiyat Endeksi'ndeki artış beklentisini yansıtıyor.

Diğer ekonomik göstergeler de dikkat çekici bir performans sergiliyor. Ocak ayı Markit bileşik PMI öncü verisi 52.3, imalat PMI öncü verisi ise 50.3 ile 16 ayın en yüksek seviyesine ulaştı. Dördüncü çeyrek GSYİH yıllıklandırılmış çeyrek büyümesi %3.3 ile beklentilerin çok üzerinde, %2'yi aştı; yıllık GSYİH büyüme hızı %2.5'e ulaştı. Tüketici güven endeksi de yükseldi, Michigan Üniversitesi tüketici güven endeksi 18 ayın en yüksek seviyesine ulaştı.

Borsa Performansı

S&P 500 endeksi bu ay tarihi zirveyi aştı ve 4 Ocak 2022'deki önceki zirveyi geride bıraktı. Dow Jones endeksi daha önce yeni bir zirveye ulaşmıştı, şu anda yalnızca Nasdaq Bileşik Endeksi'nin tarihi zirvesine yaklaşık %5 uzaklığı kaldı.

Pazarın odak noktası teknoloji hisselerine geri döndü, Nvidia ve Microsoft tarihi zirvelere ulaştı. Yapay zeka, piyasa konsensüsünde uzun vadeli devrim niteliğinde bir eğilim haline geldi. 2023'e bakıldığında, ABD borsasındaki "yedi dev" önemli kazançlar elde etti ve piyasanın aşırı getirilerinin ana kaynağı oldu.

Kurumsal tercihler büyük piyasa hisseleri hala belirgin bir piyasa tarzı. S&P 500 ve Russell 2000 endeksleri karşılaştırıldığında, büyük piyasa hisseleri belirgin şekilde küçük piyasa hisselerinden daha güçlü. Bu durum, bir yandan faiz artırımı ortamında kaliteli büyük piyasa hisselerine yönelik güvenli liman talebinden kaynaklanırken, diğer yandan piyasanın ekonomik yumuşak iniş beklentisini de yansıtıyor.

Dikkate değer olan, çoğu teknoloji hissesi güçlü bir performans sergilemesine rağmen, Tesla'nın düşüş yaşaması ve 25 Ocak'ta %12'den fazla büyük bir düşüş göstermesidir. Bunun başlıca nedeni, global elektrikli araç liderliğinin BYD tarafından tehdit edilmesi ve 2023 yılında brüt kar marjının yıllar içindeki ilk düşüşünü yaşamasıdır.

Diğer ana pazarlar da dikkat çekici performans sergiliyor. Hindistan'ın Mumbai Sensex30 endeksi tarihi bir zirveye ulaştı, Nikkei 225 endeksi 37000 puana yaklaşıyor ve 1990'daki zirveye çok yakın. Almanya DAX ve Fransa CAC40 endeksleri ise yüksek seviyelerde yatay hareket ediyor.

Kripto Pazar Dinamikleri

11 Ocak'ta, 11 şirketin Bitcoin spot ETF'si onaylandı ve bu, sıradan yatırımcılara daha kolay bir Bitcoin yatırım kanalı sağladı. Ancak, piyasa beklenildiği gibi yükselmedi, aksine düştü; bunun başlıca nedeni, erken dönemlerde bir yatırım fonu yatırımcısının büyük çapta satış yapmasıydı.

Bu güven fonu, kripto alanında önemli bir kurumsal yatırımcı olarak, yıllardır yatırımcılara güvenli bir kripto para yatırım kanalı sunmaktadır. Erken yatırımcılar, yüksek kârlar elde ettikleri için uzun süre geri çekim yapamadılar ve ETF dönüşümünden sonra yoğun bir satış gerçekleşti.

Pozisyon verilerinden, bu fonun büyük ölçekte pozisyon azaltımının 11. günden itibaren başladığı anlaşılmaktadır. Bu satış baskısı esasen erken yatırımcılardan gelmektedir ve tüm kripto pazarının görüşünü temsil etmemektedir, ayrıca yeni giriş yapan ETF yatırımcılarının tutumunu yansıtamaz. Gerçekten de, bu fon dışında diğer Bitcoin ETF'leri aktif bir şekilde alım yapmaktadır.

Büyük bir yatırım bankası, bu satış dalgasının sona yaklaşmış olabileceğini tahmin ediyor. Bu haberin etkisiyle, Bitcoin fiyatı 40.000 ile 41.000 dolar arasında istikrara kavuşmaya başladı ve belirli bir oranda bir toparlanma gösterdi.

Kısa vadeli fiyatlar çeşitli faktörlerden etkilenmesine rağmen, ETF'lerin sağladığı ek fon girişi bu boğa piyasası mantığını hala geçerli kılıyor. Bu nedenle, 2024 yılı kripto piyasası için boğa piyasası beklentisi hala iyimser.

Sonuç

2024 yılının başında, borsa yatırımcıları olumlu getiriler elde ederken, kripto piyasası biraz zorlu bir başlangıç yaşadı. Şu anda genel piyasa likiditesinde belirgin bir risk yok, ABD ekonomisi iyi bir ivme koruyor. Böyle bir ortamda, kripto piyasasının aşırı satış baskısını yavaş yavaş aşması ve yeniden yükseliş kanalına girmesi bekleniyor. Yeni sermaye girişinin temel mantığı değişmediği için, Ocak ayının soğuk günlerini atlattıktan sonra piyasanın daha sıcak bir bahar ile karşılaşması muhtemel.