Derinlik analiz: Mevcut kripto piyasası dalgalanmalarının temel nedenleri: BTC'nin yeni zirveye ulaşmasının ardından değer yükselişi kaygısı

Son zamanlarda kripto piyasası şiddetli dalgalanmalar yaşıyor, Bitcoin fiyatı $94000-$101000 arasında geniş bir şekilde dalgalanıyor. Bu durumun temel nedenleri iki tanedir.

Öncelikle, 10 Aralık'ta Microsoft yıllık hissedarlar toplantısında "Bitcoin Mali Önerisi"ni reddetti. Bu öneri, Microsoft'un toplam varlıklarının %1'ini Bitcoin'e yatırım yapmasını öneren muhafazakâr bir düşünce kuruluşu tarafından sunuldu ve enflasyona karşı potansiyel bir koruma aracı olarak değerlendirildi. Piyasa bu konuda belirli bir umut beslese de, yönetim kurulu nihayetinde bu öneriyi reddetti.

Önerinin resmi olarak reddedilmesiyle birlikte, Bitcoin fiyatı bir ara $94000'e düştü, ardından hızla geri toparlandı. Bu olayın neden olduğu fiyat dalgalanma derecesi, mevcut piyasanın bir kaygı durumunda olduğunu göstermektedir. Kaygının odak noktası, tarihi zirve aşılmasının ardından Bitcoin piyasa değerinin yeni yükseliş kaynağının nerede olduğudur.

Son zamanlarda bazı önemli kişilerin, kripto alanında, bir şirketin zenginlik etkisini kullanarak daha fazla halka açık şirkete bilanço içinde BTC tahsis etme finansal stratejisini tanıttıklarına dair işaretler var. Bu, enflasyona karşı koyma ve performans yükselişi sağlama amacı taşımakta ve böylece BTC'nin benimsenme oranını artırmaktadır. Peki, bu strateji başarılı olabilir mi?

Bitcoin'in altın alternatif olarak uzun yolu

Öncelikle, Bitcoin'in enflasyona karşı etkisini kısa vadede gerçekleştirmek için yapılandırılmasını analiz edelim. Genellikle enflasyona karşı konuşurken akla ilk gelen altındır. Peki, Bitcoin altının yerini alabilir mi ve dünya genelinde geniş anlamda bir değer saklama aracı haline gelebilir mi?

Bu sorun, Bitcoin'in değerinin tartışılmasında her zaman önemli bir nokta olmuştur. Varlığın doğasına dayalı benzerliklerinden birçok argüman ortaya konmuştur. Ancak yazar olarak belirtmek istediğim şey, bu vizyonun gerçekleştirilmesi için ne kadar zamana ihtiyaç duyulduğu veya bu vizyonun Bitcoin'in mevcut değerlemesini destekleyip destekleyemeyeceğidir. Cevabım, önümüzdeki dört yıl içinde veya kısa-orta vadede bunun gerçekleştirilmesinin zor olacağıdır, bu nedenle bunu kısa vadeli bir tanıtım stratejisi olarak kullanmak pek cazip değildir.

Altının şimdiye kadar nasıl bir konuma geldiğine bir bakalım. Değerli bir metal olarak, altın her zaman çeşitli medeniyetler tarafından değerli bir eşya olarak görülmüştür ve evrensel bir niteliğe sahiptir. Bunun temel nedenleri şunlardır:

1. Belirgin parlaklık ve mükemmel şekil verme yeteneği, onu önemli bir süs eşyası haline getirir.
2. Kıtlık, finansal özellikler kazandırır ve sınıf sembolü haline gelmesi kolaydır.
3. Küresel olarak yaygın dağılım ve daha düşük madencilik zorluğu, değer kültürünün yayılma alanını daha geniş hale getirir.

Bu özellikler, altının insanlık tarihindeki para rolünü üstlenmesine neden oldu ve bu nedenle içsel değeri de sağlam hale geldi. Hükümet paralarının altın standardından vazgeçmesinin ardından bile, altın fiyatları uzun vadeli yükseliş eğilimlerini temel olarak takip etti ve gerçek para alım gücünü iyi bir şekilde yansıttı.

Ancak, Bitcoin'in altının yerini alması kısa vadede gerçekçi değildir. Bunun başlıca iki nedeni vardır:

1. Bitcoin'in değer önerisi yukarıdan aşağıya doğrudur: madenciliği elektrik ve hesaplama verimliliğine bağlıdır, bu da bir ülkenin sanayileşme ve teknoloji seviyesini yansıtır. Bitcoin elde etmek artık yalnızca bireysel PC ile mümkün değildir, dağılım mutlaka az sayıda bölgede yoğunlaşacaktır. Bu, değer önerisinin yayılma verimliliği üzerinde olumsuz bir etki yaratmaktadır.

2. Küreselleşmenin gerilemesi ve dolar hegemonyasının tehdit altında olması: Bazı politikaların uygulanmasıyla birlikte, küreselleşmenin büyük bir darbe alması mümkün, bu da doların küresel ticaretin hesaplama aracı olarak konumunu doğrudan etkileyecektir. Bu "doların terk edilmesi" eğilimi, doların kısa vadede küresel talebini olumsuz etkileyecektir. BTC'nin ana olarak dolar cinsinden değerlenen bir varlık olarak, edinim maliyetinin artması, değer önerisinin tanıtımını zorlaştırmaktadır.

Bu iki nokta, Bitcoin fiyatının yüksek dalgalılığında özellikle ortaya çıkmaktadır. Kısa vadede değeri hızla yükselirken, bu durum esas olarak spekülatif değer artışına dayanmaktadır, değer önerisinin etkisinin artmasından ziyade. Bu nedenle, fiyat dalgalanmaları daha çok spekülatif ürün özelliklerine uygun olup, yüksek dalgalanma özelliği taşımaktadır.

Buna rağmen, Bitcoin'in kıtlığı nedeniyle, eğer dolar sürekli olarak basılmaya devam ederse, tüm dolar üzerinden fiyatlandırılan ürünlerin belirli bir enflasyona karşı dayanıklılığı olabilir. Ancak, bu enflasyona karşı dayanıklılık, Bitcoin'in kısa vadede altın karşısında daha güçlü bir değer saklama rekabeti oluşturması için yeterli değildir.

Bu nedenle, enflasyona karşı direnci kısa vadeli bir teşvik odak noktası olarak kullanmak, "profesyonel" müşterilerin altın yerine Bitcoin tahsis etmelerini çekmek için yeterli değildir. Bu durum, bilanço açısından son derece yüksek bir volatilite ile karşı karşıya kalacaktır ve bu volatilitenin kısa vadede değişmesi zor olacaktır. Önümüzdeki bir süre içinde, iş geliştirmesi sağlam olan büyük halka açık şirketlerin enflasyona yanıt olarak Bitcoin tahsis etme konusunda agresif bir seçimde bulunmaları beklenmemektedir.

BTC, yeni siyasi ve ekonomik döngüde ekonomik büyümeyi desteklemesi beklenen çekirdek haline geliyor.

Sonraki tartışma ikinci görüş: Büyüme yetersizliği yaşayan bazı halka açık şirketler, genel gelir artışı sağlamak için BTC'ye yöneliyor ve bu da piyasa değerinin artmasına neden oluyor. Bu mali stratejinin daha geniş bir kabul görüp görmeyeceği. Bence bu, BTC'nin kısa ve orta vadede yeni değer artışı elde edip edemeyeceğini belirlemede temel unsurdur ve bu durum kısa vadede oldukça kolay bir şekilde gerçekleştirilebilir. Bu süreçte, BTC muhtemelen AI'nın yerini alacak ve yeni siyasi-ekonomik döngüde ABD ekonomisinin büyümesini destekleyen çekirdek haline gelecektir.

Bir şirketin başarılı stratejisi, Bitcoin değer artışını şirket performans gelir artışına dönüştürmek ve dolayısıyla şirketin piyasa değerini yükseltmektir. Bu, bazı büyüme sıkıntısı çeken şirketler için gerçekten güçlü bir çekicilik taşımaktadır. Birçok düşüşteki şirket, ana iş gelirlerinin hızlı bir şekilde düştüğü dönemlerde, bu stratejiyi uygulayarak kalan değerlerini yapılandırmayı ve kendilerine bazı fırsatlar yaratmayı tercih etmektedir.

Bir veriye bakalım: ABD borsasının Buffett göstergesi. Bu gösterge, finansal piyasanın temel verileri ne ölçüde doğru yansıttığını ölçebilir; %75 ile %90 makul aralığıdır, %120'yi aşması ise borsa değerinin yüksek olduğunu gösterir. Şu anda ABD borsasının Buffett göstergesi %200'ü aşmış durumda, bu da Amerikan borsasının son derece yüksek bir değerleme içinde olduğunu gösteriyor. Son iki yılda, ABD borsasını para politikası sıkılaşmasından dolayı düzeltmeden kaçıran temel güç AI sektörü olmuştur. Ancak, bazı şirketlerin üçüncü çeyrek mali raporlarının gelir büyümesinin yavaşladığını göstermesiyle, büyümenin bu kadar yüksek bir fiyat-kazanç oranını desteklemeye yeterli olmadığı açıkça görülüyor; bu nedenle, önümüzdeki bir süre boyunca ABD borsası belirgin bir baskı altında kalacak.

Bu durumda, ABD borsa piyasasına kontrollü, ekonomik büyümeyi teşvik eden bir çekirdek yerleştirmek oldukça önemlidir ve Bitcoin oldukça uygun bir seçenek olabilir. Kripto dünyasında son zamanlarda yaşanan "birinin işlemi" bu sektör üzerindeki etkisini tam anlamıyla kanıtladı. Ayrıca, birinin desteklediği şirketlerin çoğu yerel geleneksel sanayi şirketleridir, teknoloji şirketleri değildir; bu nedenle, bir önceki döngüde doğrudan AI dalgasından faydalanmamışlardır.

Eğer ABD'deki yerel küçük ve orta ölçekli işletmeler, bilanço içinde belirli bir Bitcoin rezervi bulundurmaya karar verirse, ana iş faaliyetleri dışsal faktörlerden etkilenmesine rağmen, bazı şifreleme dostu politikaları teşvik ederek belirli bir ölçüde borsa stabilizasyonu sağlanabilir. Bu tür yönlendirilmiş teşvik oldukça etkilidir ve hatta FED'in para politikasını aşabilir, kurumsal engellere kolayca takılmayabilir.

Bu nedenle, önümüzdeki yeni Amerikan siyasi ve ekonomik döngüsünde, bu strateji bazı siyasi ekipler ve birçok Amerikan KOBİ'si için iyi bir seçenek olabilir ve gelişim süreci dikkatle izlenmelidir.