Florida AG, Kripto Soruşturması Başlattı: Robinhood’un 'En Düşük Maliyet' İddiası Eleştiriliyor

Önemli Noktalar:

• Florida Başsavcısı, "en düşük maliyetli" kripto işlemleri sunduğuna dair yanıltıcı iddialar nedeniyle Robinhood Crypto hakkında bir soruşturma başlattı.
• Araştırma, Robinhood'un (PFOF) modeli için sipariş akışı ödemesine odaklanıyor ve bu durum kullanıcılar için daha az avantajlı fiyatlamalara yol açabilir.
• Bir celp, AG'nin platformun Florida'nın tüketici koruma yasalarını ihlal edip etmediğini belirlemeye çalışması nedeniyle, 31 Temmuz 2025'e kadar iç belgeleri talep etmektedir.

Florida Başsavcısı James Uthmeier, Robinhood Crypto'ya baskıyı artırıyor. Ofisi, kullanıcılara "paralarının karşılığında en fazla kriptoyu alacakları" mesajını sorgulayan kapsamlı bir tebligat yayınlayarak resmi bir soruşturma başlattı.

Soruşturma, bu iddiaların kullanıcıları yanıltıp yanıltmadığını hedef alıyor - özellikle Robinhood'un üçüncü taraf firmalara işlemleri yönlendiren perde arkasındaki iş modeli göz önüne alındığında. Eğer yanıltıcı olduğu kanıtlanırsa, sonuç, komisyonsuz kripto platformlarının fiyatlandırmalarını nasıl sunduğunu yeniden şekillendirebilir.

Daha Fazla Oku: OpenAI, Robinhood'un Tartışmalı Tokenleştirilmiş Hisse Senedi Lansmanında Yer Aldığını Reddetti

Soruşturmayı Ne Tetikledi?

Robinhood Crypto, Robinhood Markets Inc.'nin bir bölümü, kendisini kripto alım satımının en maliyet etkin yolu olarak tanıtmaktadır. Florida Başsavcılığı'na göre, bunun doğru olmayabileceğine dair kanıtlar var.

Soruşturma, Robinhood'un pazarlama ve reklam materyallerinin Florida'nın Aldatıcı ve Haksız Ticaret Uygulamaları Yasası'nı ihlal edip etmediği etrafında dönüyor. Bu yasa, tüketicileri yanlış veya yanıltıcı reklamlardan korumayı amaçlamaktadır. AG, müşterilerin düşündüklerinden daha fazla ödeme yapabileceklerini, özellikle de bir müşterinin ne için ödeme yaptığı konusunda daha net olan diğer piyasalarla karşılaştırıldığında, ileri sürmektedir.

Robinhood'un platformu komisyonsuzdur, ancak sipariş akışını satmak suretiyle para kazanır - bir üçüncü taraf, ticareti gerçekleştirme hakkı için ödeme yapar, buna sipariş akışı için ödeme denir (PFOF). Uthmeier'e göre, bu yapı kullanıcılar için ticaretin gerçekleştirilmesinde daha kötü fiyatlara yol açabilir; ticaretler esasen "sıfır komisyon" olarak adlandırılmasına rağmen daha pahalıdır.

Daha Fazla Oku: Robinhood Mikro Kripto Vadeli İşlemleri Başlattı, Küçük Yatırımcılar için XRP ve Solana'yı Kilidini Açtı

PFOF Modelinin Analizi

'Komisyonsuz' Olmanın Yine de Nasıl Daha Fazla Maliyeti Olabileceği

Robinhood'un PFOF modeli, perakende ticaret uygulamaları arasında yaygındır. İşte nasıl çalıştığı:

• Bir kullanıcı Robinhood'da bir kripto ticareti yapar.
• Bunu doğrudan yürütmek yerine, Robinhood emri bir piyasa yapıcıya (üçüncü bir firmaya) yönlendirir.
• O piyasa yapıcı işlemi doldurur ve Robinhood'a emir akışı için ödeme yapar.
• Piyasa yapıcı, kullanıcıya biraz daha az avantajlı fiyatlar sunarak kâr elde eder.

Robinhood'un doğrudan herhangi bir ücret almadan nasıl para kazandığı budur. Ancak bu, kullanıcılar için en ucuz olduğu anlamına gelmez. Gerçekten de, tüm maliyetlerin dahil olduğu fiyatla o şirket, işlem başına daha yüksek net getiriler elde edebilir.

Florida AG'ye, Robinhood'un pazarlama stratejisi kullanıcıları bu arka plandaki masraflar hakkında yeterince bilgilendirmiyor. Şirket komisyondan arındırılmış işlem yaptığını öne sürse de, gerçekleştirilen işlemlerdeki fiyatların, önceden ücret alan ancak daha dar spread'lere sahip sağlayıcılara göre daha kötü olabileceğini belirtmeyebilir.

Celp Kapsamı

Florida Başsavcılığı tarafından çıkarılan celp, Robinhood Crypto'dan geniş bir belgeler yelpazesi talep ediyor, bunlar arasında:

• Düşük maliyetli kripto ticaretini teşvik eden pazarlama materyalleri ve reklamlar, sosyal medya ve arama motorları dahil.
• Kripto pazarlama ve fiyatlandırma stratejisinden sorumlu olanları belirten iç organizasyon şemaları.
• Fiyatlandırma modellerini, işlem iadelerini ve PFOF anlaşmalarını gösteren belgeler.
• Çalışanlara müşterilerle kripto ücretlerini nasıl tartışacaklarına dair eğitim kılavuzları sağlandı.
• Florida sakinlerinden kripto ticaret maliyetleriyle ilgili kullanıcı iletişimleri.
• Rakip platformlardaki kripto ticaret ücretlerinin karşılaştırmalı analizleri.
• Robinhood'un en iyi yürütme ve işlem fiyatlandırmasıyla ilgili politikaları hakkında detaylar.
• Florida kullanıcılarının sayısı ve 2024 yılı boyunca yaptıkları kripto ticaretlerinin dağılımı.

Robinhood Crypto, celbe 31 Temmuz 2025'e kadar yanıt vermelidir.

Robinhood'un Yanıtı

Bir açıklamada, Robinhood Markets Genel Hukuk Müşaviri Lucas Moskowitz, şirketin uygulamalarını savundu:

"Açıklamalarımız sektörde en iyisidir. Ticaret yaşam döngüsü boyunca spread, ücretler ve gelir yapısını açıkça belirtiriz. Müşterilerin ortalama en düşük maliyetle kripto ticareti yapabileceği bir yer olmaktan gurur duyuyoruz."

Bu yanıt, Robinhood'un konuyu uygulama yerine algı olarak gördüğünü öne sürüyor—fiyat bilgilerinin mevcut olduğunu ve kullanıcıların seçeneklerini değerlendirmekle yükümlü olduğunu savunuyor.

Ancak AG ofisi, Robinhood'u yeterli bir şekilde trade-off'ları açıklamadan en uygun seçenek olarak sunan pazarlama mesajları özellikle olmak üzere, bu açıklamaların etkinliği ve netliği üzerine odaklanmış gibi görünüyor.

Kripto Endüstrisi İçin Neden Önemli?

ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), geleneksel aracılık hizmetlerinin PFOF ilişkilerini ve ticaret icra kalitesini açıklamasını gerektiren kuralları çoktan benimsemiştir. Kripto borsaları henüz aynı standartlara tabi olmasa da, bu soruşturma, Florida gibi eyalet düzeyindeki otoritelerin düzenleyici boşluğu doldurabileceğini göstermektedir.

Florida ve ötesindeki kripto yatırımcıları için bu dava, "sıfır ücret" platformlarının aslında nasıl çalıştığına daha derinlemesine bakmak için bir uyanış çağrısı olabilir. Ücretsiz hizmetlerin arkasında gizli olanı anlamak, artık varlıkları anlamak kadar önemlidir.