GMX V2 Likidite激增但 yükseliş停滞，多空失衡问题仍存

GMX, kısa süre önce Arbitrum ağına ait Kısa Süreli Teşvik Programı (STIP) kapsamında dağıtılan 12 milyon ARB token aldı. Bu, Arbitrum üzerindeki projeler arasında elde edilen en büyük paydır. GMX, bu fonları V2 versiyonu ve Arbitrum DeFi ekosisteminin ortak gelişimini teşvik etmek için kullanacağını belirtti. 8 Kasım'da başlayan teşvik programının uygulanmasının üzerinden neredeyse 10 gün geçti, gelin bu fonların kullanım etkisine bakalım, GMX'nin beklenen yükselişi gerçekleştirip gerçekleştirmediğini ve GMX V2'nin ücret ayarlamalarıyla boğa ve ayı dengesi hedefinin ulaşılıp ulaşılmadığını inceleyelim.

ARB Token'ı esas olarak GMX V2'yi teşvik etmek için kullanılır.

STIP planı kapsamında GMX'e tahsis edilen 12 milyon ARB token, 12 hafta içinde dağıtılacak ve her hafta belirli bir miktarda token bir döngü olarak dağıtılacaktır. Bu fonlar esasen aşağıdaki birkaç alanda kullanılacaktır:

1. GMX V2 sürekli sözleşmeler ve nakit akışı sağlayıcılarını teşvik etmek için, işlem ücretlerinin yanı sıra ek ARB token ödülleri de alabilirler.

2. GMX V1'in GLP havuzundan GMX V2'nin GM havuzuna likidite transferi için bir teşvik mekanizması oluşturulmuştur.

3. GMX'in işlem ücretlerini sübvanse ederek, ortalama oranı %0,02'ye düşürmek, rekabeti artırmak için.

4. GMX V2 üzerinde geliştirme yapan ancak Arbitrum sübvansiyonu almayan projeler.

Bu önlemler, GMX'in genel rekabet gücünü artırmayı amaçlamakta, aynı zamanda işlem hacmini artırarak Likiditeyi yükseltmeyi ve böylece işlem maliyetlerini düşürmeyi hedeflemektedir.

GMX V2 Likidite büyük ölçüde yükseldi ancak sonraki yükseliş zayıf

17 Kasım itibarıyla, GMX'in Arbitrum teşvik programı yaklaşık 10 gündür uygulanıyor. Genel olarak:

• GMX V1 ve V2'nin toplam likiditesi 8 Kasım'daki 496 milyon dolardan 528 milyon dolara yükseldi, %6.45 artış.
• GMX V1'in likiditesi 400 milyon dolardan 364 milyon dolara düştü, %9 azaldı.
• GMX V2'nin Likiditesi 96.77 milyon dolardan 164 milyon dolara yükseldi, %69.5 artış.

Toplam likidite artışı çok büyük olmasa da, GMX V2'nin belirgin artışı GMX için hala olumlu bir anlam taşıyor. Ancak, V2 likiditesindeki ana artışın teşviklerin başladığı ilk günde gerçekleştiği ve sonrasında artışın belirgin bir şekilde yavaşladığı dikkat çekici.

Açık pozisyon açısından, 8 Kasım'daki 152 milyon dolardan 13'ünde 182 milyon dolara yükseldi, ardından 17'sinde 137 milyon dolara düştü ve hatta teşvik başlamadan önceki seviyenin altına indi.

İşlem hacminde büyük dalgalanmalar gözlemleniyor ve bu durum piyasanın genel oynaklığıyla yakından ilişkili. En yüksek işlem hacmi 9 Kasım'da 5.55 milyon dolara ulaştı. Son zamanlarda V1'in işlem hacmi hala V2'nin üzerinde.

GM havuzunda uzun-kısa oranı dengesizliği hâlâ belirgin

GMX V1 her zaman uzun-kısa oranının ciddi şekilde dengesiz olduğu sorunuyla karşı karşıya kalmıştır. 17 Kasım itibarıyla, V1'in uzun pozisyonu 19.26 milyon dolar iken, kısa pozisyon yalnızca 687 bin dolardır; aradaki fark neredeyse 30 kat.

GMX V2, pozitif ve negatif yönleri dengelemek için ücret ayarlamaları yapmayı deniyor, ancak sonuçlar pek de iç açıcı görünmüyor. V2'de toplam uzun pozisyon açık miktarı 51.66 milyon dolar, kısa pozisyon ise 28.67 milyon dolar, hala büyük bir fark var.

Bazı varlıklar, örneğin SOL, DOGE, XRP'nin uzun pozisyonları sınırına ulaşmış durumda ve uzun-kısa oranı belirgin şekilde farklılık gösteriyor. XRP örneğinde, uzun pozisyon kısa pozisyonun 4.42 katı; SOL'un uzun pozisyonu ise kısa pozisyonun 2 katı.

Bazı işlem çiftlerinin, örneğin XRP/USD'nin, ücret ayarları arbitraj için bir alan yaratıyormuş gibi görünse de, pratikte birçok kısıtlama bulunmaktadır ve bu da alım-satım dengesi sağlamayı zorlaştırır. Likidite sağlayıcıları için, alım-satım oranı dengesiz olduğunda ve piyasa dalgalı olduğunda, risk hala yüksektir.

Özet

Arbitrum teşvik programının uygulanmasının üzerinden yaklaşık 10 gün geçtikten sonra, GMX V2'nin likiditesi gerçekten %69,5 oranında büyük bir yükseliş gerçekleştirdi, ancak bu artış esasen programın başlangıç aşamasında yoğunlaşmış durumda, sonrasında ise büyüme ivmesi zayıf kalmıştır. Açık pozisyon ve işlem hacminde belirgin bir artış gözlemlenmemiştir, bu da muhtemelen daha çok piyasanın genel durumundan etkilenmektedir.

Aynı zamanda, GMX V2'deki her GM havuzu, uzun ve kısa pozisyonlar arasındaki dengesizlik sorunuyla karşı karşıya. Bazı GM havuzları yüksek yıllık getiri sağlasa da, işlem gören varlıklar arasında daha volatil olan küçük piyasa değeri olan coinler bulunduğundan, likidite sağlayıcıları yüksek riskle karşılaşabilir.