ABD ve İngiltere Merkez Bankalarının bu hafta büyük ölçüde faiz artırması bekleniyor, piyasa beklentileri arasında farklılık var.

Geçen hafta ABD ve İngiltere tahvil piyasası dikkat çekici bir performans sergiledi, ABD tahvilleri 12 haftalık kesintisiz düşüşün ardından yükseldi, İngiltere tahvilleri ise iki hafta art arda yükseldi. Piyasalarda genel olarak, Fed ve İngiltere Merkez Bankası'nın bu hafta yapılacak para politikası toplantısında sırasıyla 75 baz puan artırması bekleniyor.

Ancak, aynı faiz artırımı miktarlarının her iki ülkenin Merkez Bankası için tamamen farklı anlamlara geldiği.

Federal Reserve için bu, art arda dördüncü kez 75 baz puanlık bir artış olacak ve onu kritik bir kesişim noktasına götürecek: Ekonomik toparlanma ivmesi, sıkılaştırma politikalarının olumsuz etkileri tarafından dengelenirken, iç enflasyon 40 yılın en yüksek seviyesinde kalıyor. Federal Reserve, enflasyonu dizginlemek ile ekonomik durgunluktan kaçınmak arasında bir denge kurmak zorunda; piyasalar bunun daha çok ikincisine yöneleceğini öngörüyor.

Buna karşılık, İngiltere Merkez Bankası'nın 75 baz puanlık faiz artışı, 1989'dan bu yana en büyük faiz artışı olacaktır. İngiltere Merkez Bankası, ekonomik durgunluk riskiyle karşı karşıya olmasına rağmen, enflasyonu kontrol altına almayı öncelikli hedef olarak görmektedir. Eski Başbakan Truss'un istifasının ardından, tahvil piyasası kısa süreliğine sakinleşerek, İngiltere Merkez Bankası'nın son 40 yılın en ciddi enflasyonu ile başa çıkmasına olanak tanıdı.

Fed'in gelecekteki faiz artırımı yolu hakkında görüş ayrılıkları var

ABD tahvil getirileri %4 civarına gerileyerek bazı yatırımcılar, Fed'in daha önceki sıkılaştırma politikalarının ekonomik durgunluğa yol açabileceğini düşündüklerinden, gelecekte faiz artırma temposunun yavaşlayabileceğini ve tahvil piyasasındaki düşüşün sona erebileceğini düşünüyor.

Bu görüş, bazı Federal Reserve (Fed) yetkilileri tarafından desteklenmiştir. Bazı güvercin yetkililer, aşırı agresif faiz artırımlarının ekonomiyi "kendiliğinden duraklatmasına" neden olmaktan kaçınılması gerektiğini belirtmiş ve faiz artırma hızının yavaşlatılmasını tartışmanın zamanının geldiğini düşünmüşlerdir.

Ancak, Amerika'da enflasyon hala yüksek seyrediyor, Federal Reserve enflasyonla mücadelede büyük zorluklarla karşı karşıya. Eylül ayında çekirdek PCE fiyat endeksi iki ay üst üste hızla arttı, Ekim ayında tüketici enflasyon beklentileri de yükseldi.

Piyasa, Aralık ayında faiz artışının boyutunda fikir ayrılıkları yaşıyor, bazı traderlar 75 baz puanlık bir artış bekliyor. Ancak, enflasyon verileri düşmeye başladığında, Fed'in faiz artırma hızını yavaşlatabileceği yönünde de görüşler var.

Bu arada, piyasalarda Fed'in faiz artış hızını yavaşlatacağına dair beklentiler artıyor, 10 yıllık devlet tahvili getirileri geçen hafta bu beklentiyi yansıtan şekilde büyük bir düşüş yaşadı. Yatırımcılar, ekonomik büyümenin önemli ölçüde yavaşlayacağını ve Fed'in gelecek yıl faiz indirimine başlayabileceğini öngörerek uzun vadeli devlet tahvillerine yatırım yapmaya başladılar.

İngiltere Merkez Bankası 33 yılın en büyük faiz artırımı uygulayabilir

Bu haftaki İngiltere Merkez Bankası para politikası toplantısı, yeni hükümetin mali planı açıklamayı ertelemesi nedeniyle daha karmaşık bir durumla karşı karşıya. Bu durum, Merkez Bankası'nın mali detaylar olmadan faiz oranı kararları ve ekonomik tahminler yapmasını gerektiriyor.

Piyasalarda İngiltere Merkez Bankası'nın 75 baz puanlık bir artış yapması bekleniyor; bu, 1989'dan bu yana en büyük faiz artışı olacak. Federal Reserve'e kıyasla, İngiltere Merkez Bankası'nın durumu daha zor.

1. Enflasyon inatçı: Eylül enflasyon oranı %10'a yükseldi ve 40 yılın en yüksek seviyesine geri döndü. Merkez Bankası daha önce beklenenden daha büyük bir faiz artışı yapılması gerektiği konusunda uyarıda bulundu.

2. Düşüş Tehdidi: İngiltere Merkez Bankası, ekonominin bu yılın dördüncü çeyreğinden itibaren duraklama içine gireceğini ve 2023 yılının sonuna kadar süreceğini öngörüyor. Bazı analistler, duraklamanın 2024'e kadar devam edebileceğini düşünüyor.

3. Faiz artışı süreci geride kaldı: İngiltere Merkez Bankası daha erken faiz artırmaya başlamasına rağmen, oranları Federal Reserve ve Avrupa Merkez Bankası'nın gerisinde kaldı ve bu durumunu daha da zorlaştırdı.

4. Güvenin Yeniden İnşası: Eski Başbakan Truss'un radikal vergi indirimleri planı tahvil piyasasında bir krize yol açmıştı, yeni hükümetin güveni yeniden inşa etmesi gerekiyor.

İngiltere Başbakanı'nın değişmesiyle birlikte, tahvil piyasası geçici olarak sakinleşti ve İngiltere devlet tahvilleri art arda iki hafta boyunca büyük ölçüde yükseldi. Bazı ekonomistler, siyasi istikrarla birlikte, İngiltere varlıklarının risk priminin azaldığını ve İngiltere Merkez Bankası'nın aktif harekete geçme baskısının hafiflediğini düşünüyor.