Bitcoin Spot ETF'nin Derin Etkileri: Kurumsallaşmanın Dönüm Noktası

ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nun Bitcoin Spot ETF'sinin listeye alınmasıyla ilgili tartışmalar genellikle Bitcoin fiyatı üzerindeki kısa vadeli etkilerine odaklanmaktadır. Ancak, bu kararın derin anlamı, Bitcoin'in kurumsallaşmasını sağlamak için bir yol açmasıdır; bu da Amerika'nın dijital varlıkları yasaklamasını zorlaştırarak Bitcoin'in para işlemlerinin temel şeklini uzun vadede değiştirme fırsatı bulmasına olanak tanır.

Para Değerinin Düşmesinin Siyasi Motivasyonları

Satoshi Nakamoto, Bitcoin beyaz kağıdında uzun süredir var olan bir para politikası ekonomik kaygısını yeniden vurgulamıştır: Hükümetlerin resmi para birimlerini değersizleştirmek için güçlü motivasyonları vardır, bu da harcamalarının gelirlerinden daha fazla olmasını sağlamaktır. Hükümet harcamalarının artırılması genellikle hoş karşılanırken, vergi artırımı pek hoş karşılanmaz. Bu nedenle, hükümetler harcamalarını artırmak için genellikle borçlanmayı veya para yaratmayı tercih eder.

Bu uygulama kısa vadede etkili olabilir ve politikacıların belirli seçmen gruplarına harcamaları artırarak yeniden seçilmelerini sağlayabilir. Ancak uzun vadede para arzındaki artış enflasyona yol açar, yani her birim para biriminin alım gücünün düşmesine.

Satoshi Nakamoto ve destekçileri, Bitcoin arzını 21 milyon ile sınırlayarak bu sorunu çözmeye çalıştılar. Ana fiat para birimlerinin aksine, Bitcoin'in toplam arzı zamanla artmayacak, bu da onu modern fiat paralarına göre daha güvenilir bir uzun vadeli değer saklama aracı haline getiriyor.

Hükümetin Bitcoin'i Yasaklama Olasılığı

Eğer Bitcoin gerçekten Amerikan Doları'ndan daha üstün bir değer saklama aracı haline gelirse, bazı insanlar Amerikan hükümetinin bu kripto parayı yasaklayabileceğinden endişe ediyor. Ancak teknik açıdan, Amerikan hükümeti Bitcoin'i tamamen yasaklayamaz, tıpkı interneti yasaklayamaz gibi. Bitcoin, Amerika'nın yargı yetkisini aşan dağıtık bir bilgisayar ağı üzerinde çalışmaktadır.

Yine de, Amerikan hükümetinin bazı etkileri var. Bitcoin'i ana borsalarda dolara çevirmeyi yasaklayabilir, bankaların Bitcoin şirketleriyle işbirliği yapmasını engelleyebilir veya düzenlemelerle şirketlerin bilanço üzerinde Bitcoin bulundurmasını zorlaştırabilir. Bitcoin ağının çalışmasını durdurmak mümkün olmasa da, hükümet teorik olarak ana akım Amerikalıların Bitcoin kullanmasını ve satın almasını zorlaştırabilir.

ETF, Bitcoin'i yasaklamayı son derece zor hale getiriyor.

Yeni onaylanan Bitcoin ETF burada kilit bir rol oynadı. SEC'nin onayıyla, finans dünyasının en büyük ve en etkili şirketlerinden bazıları şimdi milyarlarca dolarlık Bitcoin tutacak. Bu, Bitcoin'in ABD finansal piyasalarındaki konumunu korumak ve güçlendirmek için özel çıkar gruplarını büyük ölçüde genişletti.

Eğer bir Kongre üyesi veya düzenleyici Bitcoin'i sınırlamak isterse, şu anda Washington'da önemli bir etkisi olan ana finansal katılımcıların karşıtlığıyla karşılaşacaklar. Bu, politika yapıcıların Bitcoin'in kullanımını proaktif bir şekilde sınırlamalarını zorlaştırıyor. Özel çıkar grupları, özellikle müşterilerinin çıkarlarına zarar verecek yeni politikalara karşı çıkmada önemli bir rol oynar.

Şu anda, ETF'lerde tutulan Bitcoin miktarı 25 milyar doları aşmış durumda ve bunun yaklaşık 1 milyar doları Sermaye Piyasası Kurulu'nun onayından sonraki iki hafta içinde oluşmuştur. Bu, büyük finansal kurumlar için bile oldukça dikkate değer bir yatırım.

SPK'nın Karar Değerlendirmesi

Sermaye Piyasası Kurulu, bu kararın etkisini tam olarak anlamaktadır, bu da Bitcoin ETF'sinin onaylanma sürecinin neden bu kadar zor olduğunu açıklamaktadır. Sermaye Piyasası Kurulu'nun yasal görevi Bitcoin'in iyi bir yatırım olup olmadığını değerlendirmek olmasa da, bu kurum son on yıldır yatırımcıların Bitcoin'e ana akım, düzenlenmiş araçlar aracılığıyla erişimini engellemektedir.

Sermaye Piyasası Kurulu, yalnızca Washington D.C. Temyiz Mahkemesi'nin baskısı altında Spot Bitcoin ETF'sini onayladı. Mahkeme, Sermaye Piyasası Kurulu'nun daha önceki reddinin "keyfi ve keyfi" olduğunu, çünkü kurumun neredeyse aynı Bitcoin vadeli işlemleri ve diğer emtia ürünlerini onayladığını belirtti.

Gelecekteki Potansiyel Etkiler

Eğer Bitcoin gerçekten dolar ile rekabet edebilecek bir değer saklama aracı haline gelirse, ABD hükümeti bunu baskı altına almaya çalışabilir. Ancak o zaman belki de çok geç olacaktır. Arjantin örneğinde olduğu gibi, hükümet vatandaşların dolar bozdurmasını kısıtlamasına rağmen, Arjantinliler hala büyük miktarda dolar tutmaktadır.

Şu anda, ABD federal borcu yaklaşık 34 trilyon dolar. Bitcoin'in, ABD tahvilleriyle likidite açısından rekabete girebilmesi için yaklaşık 7 trilyon dolarlık bir piyasa değerine (şu anki değerinin yaklaşık 9 katı) ulaşması gerekebilir. Ancak bu seviyeye ulaşmak için Bitcoin'in daha geniş bir kabul görmesi gerekiyor.

En ideal durumda, ABD mali sorunlarını, özellikle sağlık yardımları konusundaki aşırı harcamaları çözerek, federal borcun sürdürülebilir bir yola girmesini sağlayacaktır. Bunun öncesinde, Amerikalılar Bitcoin'i doların değer kaybetme olasılığına karşı bir sigorta aracı olarak kullanabilirler. SEC'in kararı, bu sigortanın uzun vadeli uygulanabilirliğini güvence altına almıştır.