MSTR'ın şaşırtıcı yükselişinden Bitcoin yatırımı için yeni düşünceler

Bir teknoloji şirketinin hisse fiyatı yılın başındaki 69 dolardan geçen hafta 543 dolar seviyesine fırladı, bu da Bitcoin'in kendisinden çok daha fazla bir yükseliş gösterdi. Dikkate değer olan, Bitcoin'in bazı olaylar nedeniyle geri çekildiği dönemde, şirketin hisse fiyatının sürekli olarak yükselmesiydi. Bu durum, yatırım mantığının yeniden gözden geçirilmesine yol açtı: Açıkça, bu sadece Bitcoin konsepti üzerinden spekülasyon yapmakla kalmıyor, aynı zamanda kendine özgü bir çalışma modeli ve stratejiye sahip.

Temel Strateji: Hisse Senedi Benzeri Tahvil İle Bitcoin Alımı

Bu şirket başlangıçta ticari zeka raporlama sistemlerine odaklanmıştı, ancak bu alan doygun hale geldi. Bugün, ana stratejisi, dönüşümlü tahvil ihraç ederek fon toplamak, büyük miktarda Bitcoin satın almak ve bunu şirket varlıklarının önemli bir bileşeni haline getirmektir.

Dönüştürülebilir tahvil mekanizması kısaca

Dönüştürülebilir tahvil, özel bir finansman aracıdır. Şirketler tahvil çıkararak fon toplar, yatırımcılar vade sonunda anapara ve faizi geri almayı veya tahvili belirlenen fiyattan şirket hisselerine dönüştürmeyi seçebilir.

• Eğer hisse fiyatı büyük bir yükseliş gösterirse, yatırımcılar hisse senetlerine geçmeyi tercih eder ve bu da şirketin hisselerinin seyrelmesine yol açar.
• Eğer hisse senedi fiyatı yükselmezse, yatırımcılar ana paralarını ve faizlerini geri almayı tercih edebilir, şirket belirli bir finansman maliyetini üstlenmek zorundadır.

şirketin operasyon mantığı

• Dönüşümlü tahvillerle toplanan fonları Bitcoin almak için kullanmak.
• Bu şekilde, şirketin elindeki Bitcoin miktarı sürekli artmakta, aynı zamanda her bir hisseye düşen Bitcoin değeri de yükselmektedir.

Örneğin, 2024'ün başındaki verilere göre, her 100 hisseye karşılık gelen Bitcoin 0.091'den 0.107'ye yükseldi ve 16 Kasım'a kadar 0.12'ye ulaştı.

2024'ün ilk üç çeyreğinde, şirket, tahvil ile Bitcoin pozisyonunu 189,000'den 252,000'e (yükseliş %33.3) çıkarırken, hisse sayısı yalnızca %13.2 oranında seyreltilmiştir. Her 100 hisseye karşılık gelen Bitcoin miktarı 0.091'den 0.107'ye yükselmiş, Bitcoin pozisyonundaki haklar kademeli olarak artmıştır.

en son gelişme

16 Kasım'da, şirket 46 milyar dolara 51.780 Bitcoin satın aldığını açıkladı ve toplam pozisyonu 331.200 Bitcoin'a ulaştı. Bu trende göre, her 100 hisseye düşen Bitcoin değeri neredeyse 0.12 Bitcoin'e yaklaşıyor. Coin bazında bakıldığında, hissedarların Bitcoin "hakları" sürekli artıyor.

İşleyiş Modeli Analizi

Şirketin stratejisi, Wall Street kaldıraç "madenciliği" kullanma ile benzer.

• Sürekli olarak tahvil çıkararak Bitcoin satın almak, hisse senetlerini sulandırarak her bir hisse başına Bitcoin pozisyonunu artırmak.
• Yatırımcılar için, şirket hisselerini satın almak, dolaylı olarak Bitcoin'e sahip olmak anlamına gelir ve ayrıca Bitcoin'in yükselişinden kaynaklanan kaldıraç kazançlarından yararlanabilirler.

Bu model, yeni toplanan fonları eski hissedarların haklarını artırmak için kullanarak, sürekli fon toplayarak faaliyetini sürdürmek açısından Ponzi şemasına belli bir benzerlik taşımaktadır.

modelin karşılaşabileceği zorluklar

• Fon toplama zorluğu artıyor: Hisse senedi fiyatı yükselmezse, sonraki dönemdeki tahvil ihracı zorlaşabilir.
• Aşırı Seyreltme: Hisse senetlerinin ihraç hızı, Bitcoin birikim hızını aşarsa, hissedarların hakları küçülebilir.
• Model kopyalandı: Daha fazla şirket bu modeli takip ederse, rekabetin artması benzersizliğin kaybolmasına yol açabilir.

Stratejik Anlam ve Risk Değerlendirmesi

Uzun vadede, ABD'nin büyük sermayesinin Bitcoin biriktirmesi stratejik bir anlam taşıyor. Bitcoin'in toplam miktarının yalnızca 21 milyon adet olduğunu göz önünde bulundurursak, ABD'nin ulusal stratejik rezervinin bu miktardan 3 milyon adedini kaplayabileceği düşünülebilir. Büyük sermaye için, "coin biriktirme" sadece bir yatırım eylemi değil, aynı zamanda uzun vadeli bir stratejik tercihtir.

Ancak, şu anda şirketin yatırım riskleri göz ardı edilemez:

• Eğer Bitcoin fiyatı geri çekilirse, şirketin hisse fiyatı kaldıraç etkisi nedeniyle daha büyük bir düşüş yaşayabilir.
• Gelecekte yüksek büyüme modelini sürdürebilir mi, kaynak toplama yeteneği ve piyasa rekabet ortamına bağlıdır.

Yansıtma ve Bilinç Artışı

2020 yılında şirketin ilk büyük çaplı Bitcoin alımını yaptığı zamanı hatırlayacak olursak, Bitcoin fiyatı 3000 dolardan 5000 dolara fırlamıştı. O zaman birçok kişi fiyatın yüksek olduğunu düşünüyordu, ancak şirket 10.000 dolarda büyük miktarda alım yaptı. Sonuç olarak Bitcoin, 20.000 dolara kadar yükseldi ve birçok kişinin beklentilerini aştı.

Bu sefer bu şirketin hisse senetlerine yapılan yatırım fırsatını kaçırmak, Amerikan sermaye devlerinin operasyon mantığı ve kavrayış derinliğinin dikkatle öğrenilmesi gerektiğini fark ettiriyor. Şirketin modeli basit gibi görünse de, arkasında Bitcoin'in uzun vadeli değerine olan güçlü bir inancı yansıtıyor. Fırsatı kaçırmak korkutucu değil, önemli olan ders çıkarmak ve kendi kavrayış seviyemizi yükseltmek.