Konsensüs 2025 Gözden Geçirme: Hong Kong Web3'ün Politika İnovasyonu ve Ekosistem Evrimi

On binlerce sektör profesyoneli, Hong Kong Fuar Merkezi'nde, Web3 endüstrisinin en yüksek düzeydeki zirvesi Consensus'un Asya'da ilk kez düzenlendiği etkinliğe katılmak için bir araya geldi. Hong Kong, finansal inovasyonun bir deneme alanı ve Doğu ile Batı arasındaki değer akışının merkezi olarak, bu etkinlik için ideal bir yer haline geldi. Yeşil tahvil tokenizasyonundan, Hong Kong Doları stabilcoin düzenleme sandbox'una, fiziksel varlıkların zincir üzerine taşınmasından, merkeziyetsiz yapay zekaya kadar, Hong Kong yenilikçi politikalarıyla Web3 anlayışını saf bir teknik deneyimden gerçek dünya ile derin bir entegrasyona taşımakta.

1. Düzenleyici Öncelik: Web3 Uyum Sınırlarını Keşfetmek

Hong Kong Web3 ekosisteminin temeli güvenilir ve uygulanabilir bir düzenleyici çerçevedir. 2022 yılının sonundaki politika açıklamasının ardından, Hong Kong sürekli olarak düzenleyici sistemini geliştirerek sanal varlık ekosisteminin uyumlu sınırlar içinde otonom bir şekilde gelişimini teşvik etmektedir. Sanal varlık borsaları, stabilcoin ihraççıları, saklama hizmet sağlayıcıları ve tezgah üstü ticaret faaliyetlerini kapsayan kapsamlı bir düzenleyici çerçeve oluşturarak, Hong Kong finansal pazarın değer etkileşimi ve uzun vadeli yenilik için bir temel atmıştır.

Bu önlemler yalnızca Hong Kong'un sanal varlık pazarının güvenilirliğini artırmakla kalmadı, aynı zamanda sermaye ve işletmelerin akışını da sürekli olarak çekti. 2024 yılı sonuna kadar, sadece Hong Kong Dijital Limanı'nda yaklaşık 300 Web3 şirketi bir araya gelmiş ve toplamda 400 milyon HKD'yi aşan bir finansman büyüklüğü elde edilmiştir.

Ancak, küresel Web3 manzarası son iki yılda büyük değişimler geçirdi. ABD'deki kripto düzenleme durumu belirgin bir şekilde iyileşti, Singapur, Dubai gibi bölgeler de sürekli olarak dostane sinyaller veriyor. Küresel Web3 rekabetinin giderek arttığı bir bağlamda, Hong Kong kendi avantajlarını yeniden konumlandırmak zorunda. Hong Kong Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Komisyonu CEO'su Ashley Alder, konferansta yaptığı konuşmada, "Geleceğin finansal yapısını şekillendiren ikinci trend, Web3 yeniliklerini reel ekonomiye entegre etmektir."

Kripto varlık pazarının küresel finansal sistem içindeki ölçeği %1'den az olmasına rağmen, hızlı genişleme hızı ve ana akım finansal varlıklarla olan ilişkilerinin sürekli artması, risklerinin göz ardı edilemeyecek hale gelmesine neden olmuştur. Hong Kong ve ABD'nin düzenleyici yaklaşımları birçok zaman farklı görünse de, aslında aynı sona ulaşmaktadır: her ikisi de yenilikçi dinamizmi korurken, bu tür yeni varlıkların getirdiği potansiyel finansal riskleri önlemeye çalışmaktadır.

İkincisi, Hong Kong Doları Stabil Koini: Hong Kong'un Finansal Hırsı

Stablecoin, bu konferansın sıcak tartışma konusu ve son iki yıldır Hong Kong'un sürekli odaklandığı ve yatırım yaptığı ana alanlardan biridir. Birçok finansal kurum, yeni düzenleyici sistem altında Hong Kong doları ile bağlantılı stablecoin çıkarma başvurusu yapmayı hazırlıyor.

Hong Kong Doları stabil koininin mevcut ABD Doları stabil koinlerinin hakim olduğu piyasada ne kadar pazar payı alacağını tahmin etmek zor olsa da, Hong Kong için Dolar stabil koininin geliştirilmesi, Web3 gelişiminde inisiyatif almak ve gelecekteki finansal fırsatları yakalamak için kaçınılmaz bir seçenektir. Stabil koinler sadece fiat para ve kripto varlıklar arasında bir bağlantı kanalı kurmanın altyapısını oluşturmakla kalmaz, aynı zamanda geleneksel finans ile kripto dünyası arasında bir çekirdek bağ oluşturur ve geniş kabul gören bir ödeme aracı olma potansiyeline sahiptir.

Elbette, Hong Kong Doları stabil coin ile dijital Hong Kong Doları arasındaki farkı da ayırt etmeliyiz. Her ne kadar her iki tarafın kısa vadede potansiyel bir rekabet içinde olabileceği düşünülse de, gelecekte kaynak paylaşımı ve karşılıklı avantajların sağlanması bekleniyor: Hong Kong Doları stabil coinin sanal varlık piyasasındaki uygulama alanı ve genişletilebilirliği, dijital Hong Kong Doları'ndan çok daha üstün olacakken, dijital Hong Kong Doları ise değer desteği ve güvenilirlik açısından önde olacaktır.

Üç, Somut Varlıkların Tokenizasyonu: Kavramdan Yüz Milyar Piyasa Büyümesine

Fiziksel varlıkların tokenleştirilmesi, bu yılki konferansın en popüler konsepti. Geleneksel finans devleri genel olarak, "Fiziksel varlıkların tokenleştirilmesi bir trend değil, bir zorunluluktur." diyor. Bu, mevcut finans kuruluşlarının stratejik bir dönüşümünü ortaya koyuyor.

Hong Kong, gerçek varlıkların tokenleştirilmesi dalgasını aktif bir şekilde karşılamaktadır. 2024 yılına ait hükümet raporunda, gerçek varlıkların tokenleştirilmesi ve dijital para ekosisteminin geliştirilmesi önerilmektedir. Hong Kong Para Otoritesi, tokenleştirilmiş teknolojilerin sermaye piyasalarında benimsenmesini teşvik etmek amacıyla "Dijital Tahvil Finansman Programı"nı başlatmıştır. Hong Kong Özel İdare Hükümeti Mali İşler ve Hazine Ofisi Başkanı Xu Zhengyu, konferansa katıldığında Hong Kong'un altın tokenleştirilmesini teşvik etmeyi düşündüğünü de belirtmiştir.

Ancak mevcut aşamada tokenleştirmenin liderliği Web3 alanında değildir, daha çok geleneksel kurumların mevcut durumu değiştirmek için yeterli motivasyona sahip olup olmadığına bağlıdır; sahip oldukları varlıkları zincire entegre etmek ve tokenleştirmek. Bu, geleneksel kurumlar için kolay bir iş değildir, çünkü yeni teknolojilerin uygulanması genellikle yüksek maliyetler gerektirir ve kısa vadede yaratılan ek değer belirgin olmayabilir. ABD'nin Wall Street'inin tokenleştirme pazarına hızla girmesiyle, Hong Kong'un daha fazla kaynağa ve varlığa sahip kurumların yenilikçi süreçlere aktif katılımını teşvik etmesi acil bir ihtiyaçtır; bu, değişim sürecinde proaktif bir konum elde etmek için önemlidir. Pazarın canlılığını nasıl artırabileceğimiz ise hala önemli bir meseledir.

Dört, ETF ve Tezgahüstü İşlemler: Fon Kanallarının Açık ve Karanlık Çatışması

2024 yılında Hong Kong'da Web3 gelişiminin bir diğer önemli adımı, sanal varlık spot ETF'lerinin piyasaya sürülmesidir. 2023 yılının sonunda ilgili başvuruların kabul edildiğinin netleşmesinden, 2024 yılının Nisan ayı sonuna kadar 6 sanal varlık spot ETF'sinin Hong Kong Borsa'sında resmen listelenmesine kadar geçen süre sadece yüz gün civarındadır ve bu, Hong Kong düzenleyici otoritelerinin verimliliğini tam olarak göstermektedir. 2024 yılının sonunda Hong Kong'daki Bitcoin spot ETF'sinin toplam varlık yönetim büyüklüğü 3 milyar Hong Kong Doları'nı aşmış ve Hong Kong ETF pazarının toplam büyüklüğünün %0.66'sını oluşturmuştur.

Amerika ile karşılaştırıldığında, Hong Kong'un sanal varlık spot ETF'lerinin ana avantajı fiziksel alım satımı desteklemesi ve Ethereum spot ETF'sini ilk olarak piyasaya sürmesi olsa da, bunlar sürdürülebilir bir artış getirmemiştir. Fiziksel alım satımın ETF paylarının ilk ihraç büyüklüğündeki oranı %50'yi aşmasına rağmen, makro beklentilerin etkisiyle Bitcoin sahipleri ellerindeki likiditeyi kolayca serbest bırakmak istemiyor ve Ethereum spot ETF'si staking'i desteklemediğinden yatırımcıların ilgisini olumsuz etkiliyor.

ETF kanalı dışında, Hong Kong ayrıca "lisanslı borsa - uyumlu OTC - banka" şeklinde üç katmanlı bir fon ağı oluşturmaktadır. Şu anda Hong Kong'un OTC piyasası her yıl yaklaşık yüz milyar dolara kadar işlem hacmi işlemektedir ve bölgesel bir özellik taşıyan kripto para değiştirme dükkanları sayesinde, yalnızca dünya genelinden genç yatırımcıları çekmekle kalmayıp, orta ve üst yaş gruplarındaki katılımcılar için de cazibe oluşturmaktadır. Son yıllarda Hong Kong'un OTC piyasası, uluslararası ticaret ve sınır ötesi ödeme alanındaki birçok kullanıcı ve kuruluşun da dikkatini çekerek, Hong Kong'un küresel fonları toplayan bir başka önemli kanalı haline gelmiştir.

Hong Kong hükümeti, OTC (piyasa dışı) işlemleri düzenleyici kapsamına almayı düşünmektedir. Kısa vadede işlem aktivitesini etkileyebilir, ancak uzun vadede Hong Kong'un daha fazla uyumlu sermaye çekmesine yardımcı olabilir ve ayrıca lisanslı sanal varlık ticaret platformlarının dışında, sermayenin serbest akışı için başka bir yol sağlamaktadır. Gelecekte, güvenli ve uyumlu bir OTC işlem pazarı, Hong Kong pazarının likiditesini artırmanın yanı sıra, kripto pazarını ve Web3 ekosistemini gerçek likidite pazarlarıyla bağlayan önemli bir kanal haline gelebilir.