Stablecoin'in finansal sistem üzerindeki potansiyel etkileri

Stablecoin'lar, belirli varlıklarla (genellikle fiat para birimleriyle) bağlantılı bir kripto para birimi olarak, geleneksel finans ve merkeziyetsiz finans sistemleri arasında önemli bir rol oynamaktadır. Son dönemlerde ABD ve Hong Kong'un ardı ardına stablecoin düzenleme yasalarını geçirmesi, dünya genelindeki önemli bölgelerin resmi olarak bir stablecoin düzenleme çerçevesi oluşturduğunu işaret etmektedir. Bu, merkeziyetsiz finansın gelişimi için fırsatlar yaratmakla kalmayıp, aynı zamanda geleneksel finans sistemiyle entegrasyonunu derinleştirme potansiyeli taşımakta ve küresel finans sistemine yeni zorluklar ve riskler getirmektedir.

Norm dışıdan normatif gelişime

Yeni çıkarılan stablecoin yasası, sektördeki daha önce var olan risk noktalarına yönelik bir dizi düzenleme belirlemiştir, bunlar arasında:

1. Talep edilen %100 rezerv varlıkların yasal paraya veya yüksek likiditeye sahip varlıklara dayalı olması.
2. İhraççı kuruluşun düzenleyici lisans alması ve asgari sermaye gereksinimlerini karşılaması gerekmektedir.
3. Kara Para Aklama ile Mücadele Çerçevesine Dahil Edilmesi
4. Kullanıcıların nominal değer üzerinden geri alım yapabileceğinden emin olun, tüketici haklarını koruyun.
5. Stabilcoin ile faiz ödemek yasaktır

Bu düzenleyici gereklilikler, geleneksel finansal kuruluşların çerçevesine atıfta bulunmaktadır, ancak likidite yönetiminde daha katıdır. Düzenleyici otoriteler, stabilcoin'leri "blok zinciri üzerindeki nakit" olarak değil, "blok zinciri üzerindeki mevduat" olarak konumlandırarak, merkeziyetsiz finans sistemi için bir temel oluşturuyor.

Finansal Sisteme Olası Etkiler

1. Uluslararası ödeme verimliliğini artırmak

Stablecoin'lar, sınır ötesi ödemelerde düşük maliyet ve hızlı işlem avantajlarına sahiptir. Ancak, düzenlemelere dahil edilmesiyle birlikte, uyum maliyetleri artabilir. Uzun vadede, stablecoin'ların uluslararası ödemelerdeki payının artması beklenmektedir, ancak bu süreç sektörün gelişimi ve düzenlemenin sürekli olarak iyileştirilmesini gerektirmektedir.

2. Tam rezerv gereksinimi para oluşturma kısıtlaması

%100 rezerv varlık gereklilikleri, stablecoin ihraççılarının kredi genişlemesi yeteneklerini sınırlamaktadır. Stablecoin'in ihraç edilmesi teorik olarak, ABD Doları para arzını etkilemeyecektir, ancak ABD Doları'nın hesaplar arasında veya sınır ötesi akışına neden olabilir.

3. Banka mevduatlarının aracısızlaştırma etkisi

Stablecoin'lar, mevduatların çıkmasına neden olabilir ve bankaların borç yapısını etkileyebilir. Ancak şu anda ölçek sınırlıdır, etkisi kontrol edilebilir. Uzun vadede, eğer stablecoin'lerin ölçeği hızla büyür veya dolaylı olarak yatırım getirisi elde ederlerse, mevduatların yönlendirilmesini artırabilir.

4. Hükümet borçlarını kabul etmek, para politikalarını etkilemek

Stablecoin ihracısı, kısa vadeli ABD tahvillerini alarak ABD tahvili alıcısı haline geliyor. Bu durum kısa vadeli faiz oranlarını etkileyebilir, ancak merkez bankası para politikasıyla bunu dengeleyebilir. Uzun vadede, stablecoinlerin neden olduğu finansal aracıların ortadan kalkması, para politikası etkinliğini zayıflatabilir.

5. Finansal piyasalara iletim

Stablecoin, merkeziyetsiz finans sistemi içindeki kredi yaratımı, piyasa duygusu bulaşıcılığı ve kripto varlıklarla ilgili hisse senetleri gibi kanallar aracılığıyla finansal piyasaları etkileyebilir.

6. Uluslararası Para Düzeni'nin Potansiyel Yeniden Yapılandırılması

Stablecoin, dolar ile yüksek derecede ilişkilidir; bu hem doların konumunu güçlendirebilir hem de çoklu para düzenine giden bir "köprü" olabilir. Gelişen ekonomiler için, stablecoin para rekabeti baskısı getirebilir.

7. Para uluslararasılaşmasının dersleri

Hong Kong stabilcoin yasası, Hong Kong dolarının sınır ötesi ödemeler, kripto varlıklar gibi alanlardaki etkisini artırmaya yardımcı olmaktadır. Aynı zamanda diğer para birimlerinin uluslararasılaşması için bir "deneme alanı" sağlamaktadır. Ancak bu süreç, finansal istikrar risklerine dikkat etmeyi ve zamanında politikaların optimize edilmesini gerektirmektedir.

Risk Uyarısı

1. Kripto para sektörünün gelişim riski
2. Stablecoin'ların geleneksel finans sistemine etkisi beklenenden fazla
3. Düzenleyici politikaların ilerlemesi beklentilerin altında kaldı