Hong Kong Web3 Yeni Boyutuyla Küresel Finansı Güçlendiriyor

2025 yılı Temmuz'un 1'inde, Hong Kong'un geri dönüşünün 28. yıldönümünde, Hong Kong'un Web3 ve küresel finans alanındaki yenilikçi uygulamalarına odaklanan çevrimiçi bir etkinlik başarıyla gerçekleştirildi. Etkinlik "RWA Devrimi - Trilyon Dolarlık Varlıkların Zincire Bağlanması" teması etrafında gerçekleşti ve sektör uzmanlarını bir araya getirerek gerçek dünya varlıklarının ( RWA ) zincire bağlanmasının fırsatları ve zorluklarını tartıştı.

RWA, Hong Kong'un finansal dijital dönüşümünü hızlandırıyor

Bir ticaret platformunun baş stratejisti Paolo, makro açıdan analiz ederek, ABD ve Hong Kong'daki stabilcoin yasalarının uygulanmasının geleneksel finans ve aracı kurumların sanal varlıklara yönelik bir ilgi patlaması yarattığını ve bunun sanal varlıkların uyumlu hale gelmesi ve kurumsallaşma eğilimlerini yansıttığını belirtti. ABD’yi "zincir üstü dijital sömürge" olarak konumlandırırken, stabilcoinler ve ABD tahvilleri dağıtımı yoluyla dolar hegemonyasını güçlendirdiğini; Hong Kong'u ise "zincir üstü ticaret limanı" olarak konumlandırarak, bir ülke iki sistem avantajından faydalanarak ana karadan varlık çekmek için bir pencere oluşturduğunu ve dolar dışı net ödeme çözümleri keşfettiğini vurguladı. Paolo, stabilcoinlerin ve RWA'nın sırasıyla zincir üstü finansman ve varlık yansımalarını temsil ettiğini, Hong Kong'un RWA aracılığıyla yuanın uluslararasılaşmasını ve bağımsız net ödeme ağı inşasını teşvik ettiğini ve bu sayede küresel finansal yenilikte benzersiz bir konumda bulunduğunu vurguladı.

RWA'nın Hukuki Uygunluğu ve Fırsatları

Mulan Yatırım Yönetimi Hukuk Direktörü Gilbert Ng, Hong Kong'un sanal varlıklara yönelik tutumunun 2017'den itibaren "kara para aklama" yanlış anlamasından düzenleyici desteğe doğru değiştiğini belirtti. RWA gelişiminin üç ana hukuki odak noktası şunlardır:

1. Geleneksel finansal kurumlar uyumluluğu sağlamak için özel zincirleri tercih eder.
2. Varlık yönetiminin net bir planı olmalı ve Sermaye Piyasası Kurulu'nun gereksinimlerini karşılamalıdır;
3. İşlem kayıtlarının geleneksel finansın zincir dışı "altın standart"ına uygun olması gerekir.

Gayrimenkul RWA, zincir dışı kayıt gereklilikleri nedeniyle zorluklarla karşılaşıyor, ancak kira gelirlerinin fonlaştırılması sınırlamaların üstesinden gelinmesine yardımcı olabilir; tahviller ve fonlar standartlaştırma nedeniyle daha kolay onay alır. RWA uyumluluğu, temel varlıkların Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Tüzüğü kapsamında olup olmadığına bağlıdır; örneğin, spot altın gibi menkul kıymet olmayan varlıkların uyumluluk eşiği daha düşüktür. Hong Kong ikincil piyasa potansiyeli büyük, ancak altyapı yetersiz; eğer Hong Kong sabit parası, Çin Yuanı'nın uluslararasılaşmasını desteklerse, bu piyasanın daha da genişlemesine yardımcı olabilir.

Crypto Native'in Hong Kong RWA Hakkındaki Görüşü

Ohmann, bir sektör profesyoneli olarak RWA kavramına dikkat ettiğini, özellikle proje araştırması veya yatırım yaparken buna odaklandığını ancak Hong Kong RWA tokenleri ile işlem yapma konusunda temkinli davrandığını belirtti. Başarı oranını artırmak için tanıdığı alanlara yatırım yapmayı tercih ediyor; çünkü ana karada bulunması nedeniyle Hong Kong gayrimenkulleri, sanat eserleri gibi RWA varlıkları hakkında sınırlı bilgiye sahip ve riskten endişe ediyor. RWA'nın yüksek değerli varlık yatırımlarının giriş engelini düşürme ve likiditeyi artırma avantajını kabul ediyor, ancak kişisel yatırımların güvenilir bir rehberliğe ihtiyaç duyduğunu düşünüyor.

RWA'nın Hedef Kullanıcı Grubu

RWA Grubu CEO'su Tony Fu, RWA'nın başarılı olması için alım desteğine ihtiyaç duyduğunu düşünüyor. Kullanıcı grubu iki kategoriye ayrılıyor:

1. Kripto Yerel yatırımcılar, kazançlarını RWA aracılığıyla geleneksel varlıklara yönlendirmeyi tercih ederler ve vergi ve düzenleyici karmaşıklıkları aşmak için kripto formunu korurlar;
2. Geleneksel finans sektöründe yüksek net değerli bireyler, 10 milyon Hong Kong dolarından fazla serbest fon bulundurmakta ve risk dağıtımı amacıyla RWA'ya küçük bir oranla yatırım yapmaya istekli, potansiyel yüksek getiri peşindedir.

Tony Fu, Hong Kong RWA pazarının kripto para ile geleneksel finansı birleştirebileceğini, kaliteli varlıkların tokenleştirilmesini teşvik edebileceğini ve küresel fonları çekebileceğini vurguladı.

Stablecoinlerin RWA Üzerindeki Etkisi ve Hong Kong Hisse Senetlerinin Tokenizasyonu İçin Perspektif

Uweb rektörü Yu Jianing, 1 Ağustos 2025'te yürürlüğe girecek olan Stabilcoin Düzenleme Yönetmeliği'nin, dünya genelinde ilk fiat para stabilcoin düzenleme çerçevesini işaret ettiğini ve stabilcoinleri bir ödeme ve uzlaşma aracı olarak konumlandırdığını belirtti. Hong Kong, ABD Doları veya Hong Kong Doları stabilcoinleri çıkarabilir, ancak ABD Doları stabilcoinleri daha yüksek likidite nedeniyle daha çekici. Stabilcoinler, RWA için verimli sınır ötesi ödeme desteği sağlar; RWA gelişimi üç aşamadan oluşur: para tokenizasyonu, tahvil/mal tokenizasyonu ve hisse senedi tokenizasyonu. ABD, hisse senedi tokenizasyonunda önde olsa da, Hong Kong borsa tokenizasyonu, Hong Kong Borsa'nın tekelleşme kısıtlamaları nedeniyle zor gerçekleşiyor. Yu Jianing, Hong Kong'un yeniliği hızlandırması, REIT ve ABS tokenizasyonunu keşfetmesi ve bir ülke iki sistem avantajını kullanarak sınır ötesi varlıkları çekmesi gerektiğini, ancak rekabet baskısına dikkat etmesi gerektiğini düşünüyor.

RWA Uyumlu İhraç için Stabil Coin'in Anlamı

Küçük balık, Hong Kong'un stabilcoin düzenlemelerinin RWA gelişimini düzenleme ve uyum açısından teşvik ettiğini düşünüyor. Düzenleyici açıdan, ihraççıların lisans alması ve yerel bir varlık oluşturması gerekiyor, rezerv varlıkların yüksek likiditeye sahip olması ve lisanslı bir tröst tarafından yönetilmesi, şeffaflık ve güvenliğin sağlanması gerekmektedir. Uyum açısından, stabilcoin RWA hesaplama süresini saniyeler seviyesine düşürüyor, çapraz zincir işlemleri değer dalgalanma riskinden muaf tutuyor, varlıklar doğrulanabilir ve izlenebilir, merkez bankası standartlarına uygun, denetim ve vergi hesaplamalarını kolaylaştırıyor. Stabilcoin, RWA için verimli ve şeffaf bir ticaret ortamı sağlayarak dijital varlıkların ihraç ve dolaşımını teşvik ediyor.

RWA'nın Hong Kong Web3 Ekosistemindeki Rolü ve Avantajlarının Kullanımı

Büyük amca, RWA kavramına temkinli bir yaklaşım sergiliyor ve bunun şu an daha çok spekülasyon olduğunu, birçok dezavantajı olduğunu ve dolandırıcılık vakalarının önemli ölçüde arttığını düşünüyor. Ancak, RWA'nın gerçek varlıklarla birleşmesinin belirli bir anlamı olduğunu, özellikle Hong Kong'un "bir ülke, iki sistem" politikası ve son yıllardaki sanal para düzenlemeleri çerçevesinde, Hong Kong'un birçok kripto projesi ve uluslararası kaynakları çektiğini belirtiyor. Mevcut düzenlemenin hâlâ şeffaf olmadığını, dolandırıcılık sorunlarının belirgin olduğunu ancak bunun sektör için bir fırsat dönemi olduğunu vurguladı. Hong Kong'un net bir düzenleyici çerçeve belirleyebilmesi durumunda, Batı'dan Doğu'ya daha fazla fon çekebileceğini, aksi takdirde "rüzgarı takip edenler" haline gelebileceğini öneriyor.

Marco, Hong Kong'un düzenleyici yasaların oluşturulmasında yavaş bir başlangıç yaptığını düşünüyor, ancak stablecoin lisanslama sistemi aracılığıyla olumlu bir ilerleme kaydettiğini gösteriyor. Hong Kong'un hedefi, geleneksel finansal varlıkları tokenleştirmek ve blockchain teknolojisi aracılığıyla işlem verimliliğini ve akışkanlığını artırmak, özellikle birincil piyasada finansal ürünlerin ihraç edilmesiyle, stablecoin gelişimi ile uluslararası pazar satış kanallarını açmaktır. Hong Kong Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Komisyonu, mevcut menkul kıymetler yasası çerçevesine dayanarak tokenleştirilmiş finansal ürünler için uyum desteği sağlamıştır ve gelecekte offshore RMB stablecoin aracılığıyla yerli varlıkların uluslararası ticaretini daha da açması beklenmektedir.

Hong Kong Stabilcoin Yeni Düzenlemeleri ve RWA Yarış Pisti: Küresel Ödeme Yeni Altyapısını Oluşturmak

Hong Kong'un stabilcoin yeni düzenlemeleri, %100 rezerv ve net lisanslama mekanizması üzerine odaklanarak, düzenleyici şeffaflığı önemli ölçüde artırmakta ve geleneksel finans kurumlarını çekmektedir. Yeni düzenlemeler, düzenleyici belirsizliği azaltmakta, piyasa güvenini artırmakta ve sınır ötesi ödemeler, DeFi ve RWA pazarlarının genişlemesine yardımcı olmaktadır; ancak yüksek uyum maliyetleri, küçük ve orta ölçekli kurumların katılımını sınırlamaktadır. 2024'ün ikinci çeyreğinde küresel stabilcoin transfer hacmi 40 trilyon dolara ulaşacak, Hong Kong, finans merkezi avantajını kullanarak bankaları ve internet şirketlerini çekebilir; ancak kısa vadede piyasa ölçeği ve dolar stabilcoin hâkimiyeti sınırlayıcı faktör olacaktır. Birçok büyük şirket, düzenleyici kum havuzuna girmiştir ve 30-60 trilyon dolarlık B2B e-ticaret ödeme alanını hedeflemekte, geleneksel Swift sistemine meydan okumaktadır.

RWA ve stablecoinler birbiriyle uyumlu, uyum ve ekosistem çeşitliliği anahtar haline geliyor

Stablecoin yeni düzenlemeleri RWA alanını hızlandırırken, ikisi birbirini tamamlayarak Hong Kong'un küresel ödeme altyapısının temelini oluşturuyor. Stablecoin, RWA'ya etkili bir uzlaşma sağlarken, finansman süresini kısaltıyor. Goldman Sachs, 1 milyar dolarlık stablecoin büyümesinin 320 milyon dolarlık RWA'nın zincirleme geçişini tetikleyeceğini tahmin ediyor ve 2030'da pazarın 16 trilyon dolara ulaşabileceğini öngörüyor. RWA, piyasa dışı fonları çekiyor ve kurumsal girişimlerin birikim etkisi oluşturmasına neden oluyor. Stablecoin, uyum maliyetlerini azaltarak işlem uygulanabilirliğini artırıyor. Sınır ötesi düzenleyici iş birliği en büyük zorluk; kamu blok zincirindeki stablecoin akışı, çok sayıda ülkenin uygulama gereklilikleriyle başa çıkmak zorunda kalıyor ve varlık dondurma işlemleri karmaşık hale geliyor.

Sonuç

Hong Kong, with its clear regulatory framework for stablecoins and the unique advantages of "one country, two systems", attracts various giants to enter the market, targeting the trillion-level cross-border payment and asset tokenization markets, challenging the dollar-dominated financial landscape. Stablecoins and RWA complement each other, injecting an efficient and transparent on-chain ecosystem into traditional finance, aiding the internationalization of the Renminbi and global capital flows. However, high compliance costs, the complexity of cross-border regulation, and the market cultivation cycle still need to be overcome. If Hong Kong can accelerate legislative innovation, improve infrastructure, and expand diversified application scenarios, it will transform from a "follower" to a "creator" in the Web3 wave, leading a new chapter in the digital transformation of global finance.