Şifreleme sektörünün piyasa değeri tavanı ve yatırım stratejileri analizi

Şifreleme para birimi sektöründe, yalnızca iki şirketin piyasa değeri 100 milyar doları aşmış durumda, bu belki de sektörün piyasa değeri tavanının ortaya çıkmaya başladığını ima ediyor. İlaç devi Pfizer'i referans alırsak, piyasa değeri yaklaşık 140 milyar dolar, çeyrek karı ise 4 milyar dolar, bu da bazı şifreleme şirketlerinin aşırı durumlarda ulaşabileceği en yüksek değerleme seviyesini temsil ediyor.

Bir tanınmış şifreleme para birimi borsa, bir zamanlar dünyanın en kârlı borsalarından biriydi ve piyasa değeri bir ara 100 milyar doları aştı. Bu platformun halka açıldığı dönemde, tek bir çeyrek kârı 3 milyar dolara ulaştı ve muazzam bir kârlılık gösterdi.

Diğer bir dikkat çeken şirket, sürekli tahvil ihraç ederek Bitcoin satın almaktadır ve şu anda 331,200 adet Bitcoin bulundurmaktadır, bu da toplam Bitcoin miktarının yaklaşık %1.5'ine denk gelmektedir. Şirketin pozisyonunun değeri 33 milyar dolara ulaşmıştır. Şirketin temel stratejisi, uzun vadeli borçları bilanço üzerindeki kar olarak görmek ve nakit akışı yaratmamak, bu da hisse senedi fiyatındaki önemli artışı açıklamaktadır.

İki farklı yatırım stratejisini karşılaştırmak: Farz edelim ki iki şirket her biri 12 milyar dolar sermaye topluyor, biri doğrudan Bitcoin satın almak için, diğeri ise madencilik yapmak için madencilik makinelerine yatırım yapıyor. Bitcoin fiyatı 50.000 dolardan 100.000 dolara yükseldiğinde, doğrudan Bitcoin satın alan şirket 12 milyar dolar net kazanç sağlıyor, ancak bu kârlılık kağıt üzerinde olup, şirketin gerçek iş nakit akışıyla ilgili değildir. Şirketin daha önce biriktirdiği Bitcoin'leri göz önüne alındığında, aslında bir yılda 15 milyar dolardan fazla kazanabilir.

Bununla birlikte, madencilik yatırımı yapan şirketler başlangıçta daha yüksek maliyetlere sahip olsalar da, zamanla madencilik makinelerinin geri dönüş süresi yaklaşık bir yıl olup, sonrasında her ay 100 milyon dolar nakit akışı üretebilirler. Bu, doğrudan Bitcoin satın alan şirketlerin kârının Bitcoin fiyat dalgalanmalarına bağlı olduğunu, madencilik yatırımı yapan şirketlerin kârının ise Bitcoin fiyatının sürekliliğine bağlı olduğunu göstermektedir.

Bu, Bitcoin fiyatı 100,000 dolara ulaştığında neden fonların kripto para tutan şirketlerden madencilik şirketlerine kayabileceğini de açıklar. Bitcoin fiyatı yüksek seviyelerde kaldıkça ve hesaplama gücü sabit kaldıkça, madencilik şirketlerinin toplam karı zamanla artacaktır.

Ancak, Bitcoin fiyatı yükseldikçe, finansman yoluyla Bitcoin satın almanın marjinal etkisi azalacaktır. Örneğin, eğer Bitcoin fiyatı 100.000 dolara ulaşmışsa, 1,2 milyar dolarlık yeniden finansmanla Bitcoin satın almak, değerinin iki katına çıkma zorluğunu büyük ölçüde artıracak ve muhtemelen yalnızca %20'lik bir artış sağlanacak, kar yaklaşık 240 milyon dolara düşecektir.

Ayrıca, Bitcoin fiyatının artış potansiyeli sınırlıdır, bu da coin tutan şirketlerin finansman aracılığıyla Bitcoin satın alma büyüme potansiyelini kısıtlamaktadır. Bitcoin fiyatı arttıkça, şirketlerin finansman yeteneği de sınırlı kalacaktır, görünüşte sonsuz döngüdeki artış modeli aslında bir üst sınırla karşı karşıyadır, finansman stratejisi sonunda sürdürülemez hale gelecektir.