Alts ETF, Ethereum'un kaderinden kaçabilir mi?

Geçen hafta, Amerika Birleşik Devletleri Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) 34. başkanı Paul Atkins'i karşıladı. Göreve başladığı andan itibaren, 70'den fazla kripto para borsa işlem fonu (ETF) başvurusunu incelemek gibi büyük bir zorlukla karşı karşıya.

Atkins sadece üç gün içinde önemli bir karar alarak birkaç ETF teklifinin değerlendirmesini Haziran'a erteledi. Bu ertelemeler, yeni başkanın karşılaştığı zorlu görevleri vurguluyor.

Dikkat çekici olan, altcoin ETF çılgınlığı patlak verirken, Ethereum'u izleyen fonların hızla para kaybetmesidir. Yine de, fon şirketleri Solana ve XRP gibi olgun altcoinlerden, Dogecoin, Penguin Coin ve hatta Trump Coin gibi meme coinlere kadar çeşitli ETF'ler için başvuruda bulunmaya devam ediyor.

Bu karşılaştırma bir soruyu gündeme getiriyor: Ethereum ETF'sinin deneyimleri bu kadar kötü olduğuna göre, neden altcoinler hala ETF başvurusu yapıyor?

ETF başvuru heyecanı

Varlık yönetim şirketleri, en az 15 adet Bitcoin ve Ethereum dışındaki kripto para birimi için ETF başvurusu yaptı. Birçok şirket, ana akım alts'tan yeni ortaya çıkan token'lara kadar geniş bir yelpazeyi kapsayan çeşitli kripto para birimlerini takip eden ETF başvuruları yaptı.

ETF başvurusunun temel amacı, yatırımcıların erişilebilirliğini artırmak ve fon şirketleri aracılığıyla daha geniş bir benimseme sağlamaktır. Bu konunun etkisi, kripto para alanının ötesine geçmekte olup, siyasetin karmaşıklığını da içermektedir. Trump'ın medya ve teknoloji grubu, kripto para ile ilgili ETF'lere 250 milyon dolara kadar yatırım yapmayı planladığını açıkladı.

Ethereum ETF'nin Zorluğu

Bu başvuruların zamanlaması özellikle kafa karıştırıcı çünkü Ethereum ETF'si yatırımcı güveni krizi yaşıyor. 18 Nisan itibarıyla, Ethereum ETF'si ardı ardına yedi hafta boyunca sermaye çıkışı yaşadı ve toplamda 1.1 milyar doların üzerinde oldu. Yönetim altındaki varlık büyüklüğü 5.24 milyar dolara düşerek tarihinin en düşük seviyesini gördü.

Buna karşılık, Bitcoin ETF'si güçlü bir performans sergiledi, geçen hafta tek günde neredeyse 1 milyar dolar fon girişi oldu ve Bitcoin fiyatını 95.000 dolar seviyesine yükseltti.

Bu karşılaştırma bir soruyu gündeme getiriyor: Eğer piyasa değeri en yüksek ikinci kripto para birimi, yatırımcıların ETF'ye olan ilgisini sürdüremiyorsa, o zaman daha küçük tokenların bir umudu var mı?

Ethereum'in Deneyim Dersleri

Ethereum ETF'nin zorlukları birkaç ana sorunu kapsamaktadır:

1. Ücret yapısı: Yüksek yönetim ücretleri bazı ETF'lerin düşük maliyetli rakiplerle rekabet etmesini zorlaştırıyor.

2. Karmaşık değer anlatısı: Ethereum'un çok çeşitli işlevleri, onu basit bir şekilde açıklamayı zorlaştırıyor; Bitcoin'in "dijital altın" konumlandırmasına kıyasla daha az sezgisel.

3. Düzenleyici kısıtlamalar: SEC, Ethereum ETF'sinin stake gelirlerini dahil etmesini yasakladı ve bu, önemli bir farklılaştırıcı özelliği ortadan kaldırdı.

Neden hâlâ ETF'ye bahis yapılıyor?

Ethereum ETF'nin kötü performansına rağmen, altcoin ETF başvuruları hala devam ediyor. Bu durum esas olarak aşağıdaki faktörlerden kaynaklanıyor:

1. "Atkins Etkisi": Yeni SEC başkanı, kripto para birimlerine daha dostça bir yaklaşım sergileyerek onay başvuruları için bir fırsat penceresi açtı.

2. Kurumsal Talep: Çoğu kurumsal yatırımcı, kripto para tahsisatını artırmayı planlıyor.

3. Farklılaştırılmış değer önerisi: Her altcoin'in kendine özgü kullanım durumu ve avantajları vardır.

4. Büyüme Potansiyeli: Piyasa değeri büyük Bitcoin ve Ethereum'a kıyasla, orta ve küçük piyasa değeri altcoinler daha yüksek getiri potansiyeli sunabilir.

Potansiyel Pazar Etkisi

Alts ETF'sinin onayı önemli bir sermaye akışı getirebilir. Analistler, başlıca alts ETF'lerinin kısa vadede on milyonlarca dolar fon çekebileceğini, mevcut Ethereum ETF'sinin boyutunu aşabileceğini tahmin ediyor.

Bu tür bir fon akışı, token fiyatlarını ve piyasa dinamiklerini önemli ölçüde etkileyebilir. Ancak, kurumsal sermayenin birden fazla ETF üzerinde dağılması, aynı zamanda seyreltme etkisi riski taşımaktadır.

Bireysel yatırımcılar için ETF'ler, güvenli ve düzenlenmiş bir kripto para yatırım kanalı sunar, ancak yönetim ücretleri ve izleme hataları nedeniyle getirileri azaltabilir.

ETF'de kilitli çok sayıda token, dolaşım arzını azaltabilir ve spot piyasa volatilitesini artırabilir.

Gelecek

Alts ETF çılgınlığı, anlatı gücünün kısa vadeli performansı geride bıraktığını yansıtıyor. Akıllı ihraçcılar, Ethereum ETF'sinin derslerini çıkararak, staking geliri gibi özellikler eklemek gibi yenilikçi çözümler keşfediyor.

"Atkins Etkisi" fırsatlar sundu, ancak başarının anahtarı Ethereum ETF'sinin yapısal eksikliklerini aşmakta yatıyor. Net bir değer önerisi ve büyüme potansiyeli, altcoin ETF'sinin başarısının anahtar faktörleri olabilir.

Küçük piyasa değerine sahip token'ların ETF'si, kurumsal yatırımcılara daha yüksek büyüme potansiyeli sunabilir. Ethereum ETF'sinin deneyimi, sonraki gelenler için değerli bir ders olabilir ve daha başarılı bir ikinci dalga ETF'sinin yolunu açabilir.