Ethereum'u Aşmak: Yeni Gelişen Blok Zincirlerinin Stabilcoin Benimsemedeki Potansiyelini Keşfetmek

Arka Plan

Stablecoin piyasası hızlı bir büyüme göstererek dijital ekonomide önemli bir güç haline geldi ve hatta geleneksel finans ağlarıyla rekabet etmeye başladı. Bazı araştırmalara göre, 2023 yılında stablecoinlerin toplam işlem hacmi 10.8 trilyon doları aştı. "Doğal olmayan" işlemler çıkarıldığında, gerçek işlem hacmi yaklaşık 2.3 trilyon dolar. Bu ayarlanmış veriler, stablecoinlerin organik yıllık büyüme oranının %17'ye ulaştığını gösteriyor ve stablecoinlerin perakende ve kurumsal finansal alandaki giderek artan önemini vurguluyor.

Bu grafik, 2020'den 2025'e kadar olan en büyük 20 blok zincirinin toplam piyasa değeri eğilimini göstermektedir. Ethereum özellikle öne çıkmakta, piyasa değeri zirve döneminde 100 milyar doları aşarak blok zinciri ekosistemine hakim olmaktadır. Bu kadar yüksek bir piyasa değeri, Ethereum'un DeFi ve stablecoin ihraçlarının ana platformu olarak üstlendiği rol ile yakından ilişkilidir; bu da onu piyasa dalgalanmalarında bile güçlü bir konumda tutmaktadır. Diğer blok zincirleri (örneğin BSC, Tron ve Solana) nispeten daha düşük piyasa değerine sahip ancak istikrarlı bir performans sergilemektedir. Özellikle Tron ve BSC, stablecoin ve DeFi'nin alternatif platformları olarak önemli bir rol üstlenerek istikrarlı bir büyüme eğilimi göstermektedir; bu, özellikle işlem maliyetlerinin ve hızının kritik öneme sahip olduğu bölgelerde ve uygulama senaryolarında belirginleşmektedir.

Dikkate değer ki, Arbitrum, Sui ve Optimism gibi yeni platformların piyasa değeri kademeli olarak artmakta ve artan benimseme oranını göstermektedir. Bu büyüme eğilimi, bu ekosistemlerin sürekli olgunlaşmasıyla birlikte, gelecekte belirli ihtiyaçları karşılayarak veya rekabetçi işlem verimliliği sunarak mevcut liderleri zorlayabileceğini göstermektedir. Veriler, Ethereum'un toplam piyasa değerinde baskın konumda olmasına rağmen, diğer blok zincirlerinin kullanıcı ve geliştiricileri çekmeye devam ettiğini ve ekosistem olgunlaştıkça stablecoin faaliyetlerinin potansiyel bir kaymasını öngördüğünü göstermektedir.

Bu grafik, ilk 20 Blok Zinciri'nin stablecoin piyasa değerinin eğilimlerini daha ayrıntılı bir şekilde göstermektedir. Ethereum, 8 milyar doların üzerinde bir stablecoin piyasa değeriyle lider konumda olup, USDT, USDC ve DAI gibi önde gelen stablecoin'lerin saklama platformu olarak önemli rolünü yansıtmaktadır. Ethereum'un büyük piyasa değeri, onun stablecoin merkezi olarak konumunu desteklemekte ve talep esas olarak DeFi uygulamalarından ve uyumlu stablecoin arayan kurumsal kullanıcılardan gelmektedir. Ancak, Tron önemli bir rakip olarak dikkat çekiyor ve stablecoin piyasa değeri yaklaşık 4 milyar dolar. Tron'un cazibesi, düşük işlem ücretleri ve hızlı işleme hızı ile yüksek frekanslı ticaret senaryolarında özellikle popüler olmasını sağlıyor, örneğin para transferleri ve uluslararası ödemeler.

Diğer zincirlerin (BSC, Terra Classic ve Solana gibi) stablecoin piyasa değeri nispeten küçüktür, ancak çeşitlendirilmiş stablecoin ekosisteminde kritik bir rol oynamaktadır. Örneğin, BSC'nin stablecoin piyasa değeri yaklaşık 2 milyar dolardır ve Ethereum'dan daha düşük ücretler arayan DeFi projeleri ve perakende kullanıcıları için cazip hale gelmektedir. Daha küçük blok zincirleri (Algorand ve Stellar gibi) genellikle sınır ötesi ödemeler ve küçük işlemler gibi belirli kullanım durumlarına odaklanan stablecoin niş platformları olarak konumlandırılmaktadır.

Ethereum: Sağlam Bir Lider

Ethereum genellikle merkeziyetsiz finansın (DeFi) temel taşı olarak görülmektedir ve stablecoin faaliyetlerinin hakim zinciri olmaya devam etmektedir, stablecoin piyasa değeri 8 milyar doları aşmaktadır. Ethereum'un stablecoin ekosisteminde liderliğini sürdürmesini sağlayan birkaç faktör vardır:

• Olgun ve Bağlantılı DeFi Ekosistemi: Ethereum'un büyük ve olgun DeFi ekosistemi, operasyonlarında yüksek derecede stablecoin likiditesine bağımlı olan bazı tanınmış protokolleri içermektedir. Stablecoin, likidite havuzları, borç verme ve getiri çiftçiliği için kritik öneme sahiptir, bu da Ethereum'u kapsamlı DeFi hizmetleri arayan kullanıcılar için vazgeçilmez bir platform haline getirmektedir.

• Kuruluşlar ve düzenleyici güven: Ethereum üzerindeki stablecoin'ler (özellikle USDC ve DAI) düzenleyici onayı ve kurumsal güven kazandı. Daha fazla kurum kripto alanına girdiğinde, Ethereum'un güvenli ve merkeziyetsiz ağ olarak itibarı, onu uyumlu, kurumsal düzeyde stablecoin'ler için ideal bir seçenek haline getiriyor. Circle'ın USDC'si ve MakerDAO'nun DAI'si, Ethereum'un yerel ana stablecoin'leri olarak ekosistemde güvenin temel taşlarıdır.

• Çeşitlendirilmiş stablecoin'ler ve kullanım senaryoları: Ethereum, USDT ve USDC gibi fiat destekli stablecoin'lerin yanı sıra DAI gibi algoritmik ve merkeziyetsiz stablecoin'leri de içeren geniş bir stablecoin yelpazesine ev sahipliği yapmaktadır. Bu çeşitlilik, Ethereum kullanıcılarının risk toleransı, düzenleyici ihtiyaçları ve tercihleri için en uygun stablecoin'i seçmelerine olanak tanımaktadır. Örneğin, DAI'nin fiat rezervleriyle doğrudan bağlantılı olmaması, Ethereum topluluğunun benimsediği merkeziyetsiz değerlerle uyumlu olarak kendine özgü bir çekicilik kazandırmaktadır.

• İkinci katman çözümleri ölçeklenebilirlik sorunlarıyla başa çıkıyor: Ethereum, ölçeklenebilirlik zorluklarıyla karşı karşıya, yüksek Gas ücretleri küçük kullanıcıların DeFi'ye katılımını sınırlıyor. Ancak, Arbitrum, Optimism ve zk-Rollups gibi ikinci katman çözümleri işlem maliyetlerini önemli ölçüde düşürerek, işlem hacmini artırarak Ethereum'un merkeziyetsizliği tehlikeye atmadan stablecoin kullanım durumundaki liderliğini sürdürmesine yardımcı oluyor.

Ethereum 2.0'a kapsamlı bir geçiş yaparken, Ethereum'un ikinci katman ekosistemini sürekli olarak geliştirmesiyle birlikte, stabilcoin pazarındaki liderliğinin devam etmesi bekleniyor. Stabilcoin etrafındaki düzenlemelerin giderek netleşmesiyle birlikte, kurumların benimsemesi daha da artacak ve bu, daha fazla fiat destekli ve uyumlu stabilcoin'in Ethereum üzerinde piyasaya sürülmesini teşvik edebilir. Ayrıca, Ethereum'un DeFi ekosisteminin de sürekli yenilik yapması, sentetik varlıklar, çapraz zincir stabilcoin'ler ve daha karmaşık getiri üretim ürünleri gibi yeni stabilcoin kullanım durumlarını geliştirmesi mümkün.

Solana: Yüksek Performanslı Ethereum Alternatifi

Solana, genellikle Ethereum'un yüksek performanslı bir alternatifi olarak görülmektedir ve hızlı işlem hızı ile düşük ücretleri ile tanınır. Solana'nın stablecoin piyasa değeri, Ethereum'dan belirgin şekilde daha düşük olmasına rağmen, sadık bir kullanıcı kitlesini başarıyla çekmiştir ve perakende kullanıcılar ile düşük maliyetli çözümler arayan geliştiriciler arasında giderek daha fazla ilgi görmektedir.

• Hızlı ve düşük maliyetli işlemler: Solana'nın benzersiz tarih kanıtı (Proof of History, PoH) konsensüs mekanizması yüksek işlem hacmi ve düşük gecikme süresi destekler, bu da ağın saniyede binlerce işlemi çok düşük ücretlerle gerçekleştirmesini sağlar. Bu, Solana'yı sık sık işlem gerektiren uygulamalar (örneğin, küçük ödemeler ve perakende stablecoin transferleri) için ideal bir seçenek haline getirir. Bu nedenle, USDC ve USDT gibi stablecoin'ler Solana üzerinde günlük ödemeler ve ekosistem içinde hızlı transferler için sıkça kullanılmaktadır.

• Ödeme ve oyun uygulamalarının entegrasyonu: Solana, hızlı ve ucuz işlemlere yüksek talep duyan oyun ve ödeme gibi sektörler için ideal bir platform olarak konumlandırılmaktadır. Kullanıcı dostu geliştirme araçları ve yüksek performanslı uygulamalara verdiği destek, geliştiricilerin merkeziyetsiz uygulamalar (dApp) oluşturmak için tercih ettikleri platform olmasını sağlıyor. Bu uygulamalar genellikle stablecoin ile entegre olmaktadır. Örneğin, bazı blok zinciri oyunları ve müzik akış hizmetleri, Solana'nın hızı ve istikrarını kullanarak, sırasıyla oyun içi para birimi ve bahşiş aracı olarak stablecoin'i kullanmaktadır.

• Ağ Stabilite Sorunları: Solana'nın yüksek performansı büyük bir avantaj olsa da, ağ kesintileri ve stabilite sorunlarıyla da karşı karşıya kalmaktadır. Bu kesintiler, bazı kullanıcıların özellikle yüksek değerli işlemler veya kurumsal kullanım senaryolarında güvenilirliğine dair sorgulamalar yapmasına neden olmaktadır. Solana'nın ağ esnekliği hâlâ gelişim aşamasındadır ve stablecoin ile DeFi pazarında tam güven kazanmak için bu teknik zorlukları çözmesi gerekmektedir.

• USDC ile iş birliği ve çapraz zincir çözümleri: Solana'nın USDC ihraççısı Circle ile iş birliği, platformda stablecoin benimsenmesini teşvik eden önemli bir faktördür. USDC'nin Solana üzerindeki kullanılabilirliği, kullanıcılara güvenilir bir dolar destekli stablecoin sunarak Solana'nın çekiciliğini artırmaktadır. Ayrıca, Solana, varlıkların Solana ve Ethereum arasında sorunsuz bir şekilde akışını sağlayacak çapraz zincir çözümleri araştırmaktadır, bu da kullanıcılara daha fazla esneklik sunmakta ve stablecoin pazarındaki etkisini genişletmektedir.

Solana, stablecoin alanında önemli bir büyüme potansiyeline sahiptir, özellikle ağın istikrarını sürdürebilirse ve oyun ile perakende ödeme alanındaki konumunu daha da pekiştirebilirse. USDC ile sürekli işbirliği yaparak ve çapraz zincir yeteneklerini keşfederek, Solana daha fazla stablecoin işlemi ve DeFi uygulamasını çekme umudundadır. Ancak, merkezi doğrulayıcı yapısı ve ağ kesintisi sorunları, bu sorunlar çözülmedikçe, kurumsal çekiciliğini kısıtlayabilir.

stablecoin büyümesinin ana koşulları

Stablecoinlerin kripto para ve finans piyasalarındaki çekiciliği arttıkça, belirli ekosistem özellikleri ve ortamlar stablecoinlerin benimsenmesi ve büyümesi için daha elverişli hale gelmektedir. Bu ortamlar sadece teknik açıdan avantajlı olmakla kalmayıp, aynı zamanda perakende kullanıcılar ve kurumsal yatırımcıların ihtiyaçlarını da stratejik olarak karşılayabilmektedir. Aşağıda, stablecoin patlaması yaşama olasılığı en yüksek olan blok zinciri ekosisteminin belirli özellikleri ile piyasada gözlemlenen en son veriler ve trendler yer almaktadır.

1. Düşük işlem ücretleri

Stablecoin ticareti genellikle sık gerçekleşir ve düşük gecikme gerektirir, özellikle kullanıcıların günlük işlemler, sınır ötesi ödemeler ve para transferleri için stablecoin'e bağımlı olduğu senaryolarda. Düşük işlem ücretleri ve yüksek ölçeklenebilirlik sunan ekosistemler daha çekicidir, çünkü bunlar ağ tıkanıklığı olmaksızın ekonomik olarak verimli işlemler gerçekleştirebilir.

2023 yılında stablecoin kullanıcıları üzerine yapılan bir anket, katılımcıların %60'ından fazlasının işlem maliyetlerinin blok zinciri platformunu seçmelerinde en önemli faktör olduğunu belirtti. Ethereum'un ortalama işlem ücretleri, ağın yoğun olduğu dönemlerde genellikle 10 doları aşarken, Tron ve BSC gibi ağların ortalama işlem ücretleri 0.10 doların altındadır. Bu durum, büyük miktarda USDT'nin Ethereum'dan Tron'a kaymasına neden oldu ve Tron, düşük ücretleri sayesinde USDT arzının yaklaşık %30'unu yakaladı; bu, özellikle sınır ötesi para transferi talebinin yüksek olduğu bölgelerde cazip bir seçenek sundu. Ayrıca, Binance Akıllı Zinciri (BSC), işlem ücretlerinin Ethereum'un çok altında olması nedeniyle perakende kullanıcıları DeFi ekosistemine katılmaya devam etmektedir.

Düşük ücretler ve yüksek ölçeklenebilirlik sunan Blok Zinciri ortamları (örneğin, Polygon'un Ethereum ikinci katman çözümleri ve Solana) stablecoin'lerin büyümesi için de oldukça uygundur. Solana, saniyede maksimum 65,000 işlem gerçekleştirebilir ve ortalama ücretler düşüktür; özellikle ödeme ve oyun uygulamalarında, stablecoin benimseme oranı giderek artmaktadır.

2. Çeşitli kullanım durumlarına sahip güçlü DeFi ekosistemi

Güçlü DeFi ekosistemi sadece stablecoin likiditesini çekmekle kalmaz, aynı zamanda basit işlemleri aşan bir kullanım sunar. Borç verme, getiri üretimi gibi uygulamaların bulunduğu bir ortamda, stablecoinler istikrarlı bir işlem aracı ve teminat olarak çeşitli DeFi ürünlerinin merkezinde yer alır.

Ethereum, dünya genelinde DeFi uygulamalarının %70'inden fazlasını barındırmaktadır ve stablecoin'ler, Ethereum DeFi protokollerinin toplam kilitli değerinin (TVL) neredeyse %50'sini oluşturmaktadır. Bu stablecoin'lerin yaygın kullanımı, Ethereum'un stablecoin benimsemesinde önde kalmasının temel nedenlerinden biridir, buna rağmen ücretleri oldukça yüksektir. 2024'ün ikinci çeyre itibarıyla, Ethereum'un DeFi kilitli değeri yaklaşık 40 milyar dolar olup, stablecoin'ler (USDC, USDT ve DAI gibi) önemli bir paya sahiptir.

Binance Akıllı Zinciri (BSC) aynı zamanda aktif bir DeFi ekosistemine sahiptir, bazı platformlar likidite havuzları ve kredi pazarlarının temeli olarak stablecoin'leri yaygın bir şekilde kullanmaktadır. 2023 yılında, BSC'nin DeFi kilitli miktarı 5 milyar doları aşmış olup, burada stablecoin'ler likidite havuzunun yaklaşık %40'ını oluşturmaktadır. Bu pratiklik ve ekosistemin erişilebilirliği, stablecoin'lerin benimsenmesini daha da teşvik etmektedir.

3. Birlikte Çalışabilirlik

Kripto alanı çok zincirli ekosisteme doğru ilerledikçe, etkileşimli çalışma stabilcoin benimsemesi için önemli bir faktör haline gelmiştir. Stabilcoin'lerin farklı blok zincirleri arasında kesintisiz bir şekilde dolaşabilmesi, kullanıcıların çok zincirli işlemler yapma veya varlık tutma ihtiyaçlarını karşılamak için gereklidir. Stabilcoin'lerin zincirler arası kolayca transfer edilebilmesini sağlayan ekosistem, artan benimseme oranı sayesinde fayda sağlayacaktır.

Bazı raporlara göre, çapraz zincir stablecoin transferleri, tüm stablecoin işlemlerinin yaklaşık %25'ini oluşturmaktadır.