BTC tarihi zirveye ulaştı, piyasa faiz indirimini ve daha fazla yükselişi bekliyor

Mayıs ayında ABD borsa piyasası güçlü bir şekilde pump etmeye devam etti, BTC tarihsel bir zirveye ulaştı. Jeopolitik durumlarda hala belirsizlikler bulunsa da, yatırımlar akın akın gelmekte, BTC spot ETF'si büyük miktarda fon çekti. Uzun vadeli yatırımcıların pozisyonları yüksek seviyelere yaklaşıyor, borsa BTC bulundurulma miktarı sürekli olarak düşüyor, bu da arz-talep dengesinin güçlü olduğunu gösteriyor.

Politika açısından, ABD eyalet düzeyindeki BTC rezerv yasası bir atılım sağladı ve stabilcoin ile ilgili yasalar da senatoda oylamayı geçti. ABD istihdam verileri güçlü bir performans sergiliyor, enflasyon devam eden bir şekilde düşüyor, GSYİH beklentileri yükselmeye başlıyor, bu da piyasanın güçlenmesinin temel nedeni olabilir. Ancak, mevcut piyasanın iyimser beklentileri tam olarak fiyatladığını göz önünde bulundurursak, gelecekte belirsizliği ortadan kaldırmak için dalgalanmalar yaşanabilir ve üçüncü çeyrek faiz indirimini beklemek gerekebilir.

Makro Finans: ABD ekonomisi muhtemelen "ılımlı bir duraklama" yaşıyor

Nisan ayından bu yana, küresel jeopolitik mücadeleler yavaşladı, Amerikan siyasi durumu da istikrara kavuştu, piyasa beklentileri rasyonelliğe döndü ve sürekli bir yükseliş yaşandı, daha iyimser bir fiyatlama yapıldı.

Mayıs ayının başında, ABD ve Çin İsviçre'de ilk tur ticaret görüşmelerini gerçekleştirdi, her iki taraf daha önce eklenen yüksek gümrük vergilerini 90 gün içinde karşılıklı olarak indirme sözü verdi ve ekonomik ilişkiler konusunda müzakerelere devam etti. Bu olumlu haberin etkisiyle, Amerikan borsası büyük bir yükseliş yaşadı. 31 Mayıs itibarıyla, Nasdaq, S&P 500 ve Dow Jones endeksleri sırasıyla %9.56, %6.15 ve %3.94 aylık yükseliş kaydetti.

May'da açıklanan ekonomik veriler, ABD'nin birinci çeyrek GSYİH'sının yıllık olarak %0.2 daraldığını, daha önce açıklanan ilk değerden biraz daha iyi olduğunu gösteriyor. Atlanta Fed'in GSYİH Now tahmin verileri, ikinci çeyrek GSYİH'sının %3.8 civarına yükselebileceğini, iyimser bir hava sergilediğini öne sürüyor. Enflasyon verileri açısından, PCE yıllık oranı 3 ay üst üste düşerek %2.15'e geriledi, çekirdek PCE ise %2.52'ye düştü, bu da pandemi sonrası yeni bir düşük seviye ve Fed'in %2 hedefine doğru adım adım yaklaşıyor.

İstihdam verileri piyasa beklentilerini aştı. Nisan ayında tarım dışı istihdam 177 bin kişi artarak, beklenen 138 bin kişinin üzerinde gerçekleşti. 24 Mayıs haftası itibarıyla, ilk işsizlik maaşı başvurusu yapan sayısı 240 bin olarak belirlendi, bu da bir önceki haftadan ve piyasa beklentilerinden daha yüksek. İstihdam verilerinin güçlü performansı, bir ölçüde piyasanın ABD ekonomisinin durgunluğu konusundaki endişelerini giderdi.

Federal Reserve, May toplantısında herhangi bir değişiklik yapmadı ve tarifelerin neden olduğu belirsizliğin enflasyon verilerinin yeniden yükselmesine yol açabileceğini vurguladı. Finansal piyasalardaki güçlü performansın yanı sıra ticaret gerginlikleri henüz tamamen sona ermediği için, enflasyonun yeniden yükselmesi, piyasaların Federal Reserve'in ilk yarıda faiz indirimine gitme olasılığının düşük olduğunu değerlendirmesine neden oldu. Traderlar, Federal Reserve'in bu yıl Eylül ve Aralık aylarında her biri 25 baz puan faiz indirimine gitmesini bekliyor.

Mevcut veriler ve durumları değerlendirerek, ABD borsası ve BTC'nin önümüzdeki 2 ay boyunca dalgalı bir seyir izlemesi, Ağustos ayında faiz indirimi beklentisinin onları yeni zirvelere itmesi muhtemeldir. Birinci çeyrekteki GSYİH'nın hafif bir daralma göstermesi göz önüne alındığında, ikinci çeyrekte de negatif büyüme kaydedilirse, ABD ekonomisi "ılımlı bir durgunluk" standardına ulaşacaktır. Bu nedenle, Eylül ayında faiz indiriminin başlaması daha dikkatli bir beklenti olabilir.

Kripto Varlıklar: Güçlü Fonlar BTC'yi Yeniden Zirveye Taşıyor

Mayıs ayında BTC açılış fiyatı 94182.55 dolar, kapanış fiyatı 104645.87 dolar, ay boyunca %11.11 yükseliş, %19.79 dalgalanma, işlem hacmi iki aydır sürekli olarak düşüyor.

Teknik açıdan bakıldığında, BTC fiyatı Nisan ayında 90.000 ile 110.000 dolar aralığına döndükten sonra, Mayıs'ta 112.000 dolar ile tarihinin en yüksek seviyesini kaydetti ve "boğa piyasasının ilk yükseliş trendi çizgisi"nin üzerine çıktı.

Yüksek faiz oranı ortamında, küçük yatırımcıların alım gücü yetersiz, geçen yıl Mart ayından bu yana BTC'nin günlük yeni adres sayısı sürekli düşük seviyelerde kalıyor. Nisan ayından bu yana yaşanan dipten dönüş esas olarak kurumsal fonlar tarafından destekleniyor. Kamuya açık verilere göre, tanınmış bir halka açık şirket bu yıl itibarıyla 133850 BTC daha alım yaptı, toplam pozisyonu 580250 BTC'ye ulaştı.

Bu yılın 1 Ocak ayında 11 adet BTC spot ETF'sinin onaylanmasından bu yana, kripto varlıkların ABD'deki benimsenmesi daha da yaygınlaştı. Mayıs ayında, New Hampshire, ABD'nin kripto parayı stratejik rezervlerine dahil eden ilk eyaleti oldu, Texas ve Arizona'daki ilgili yasalar da senatodan onay aldı.

Stablecoin düzenlemesi konusunda, ABD Senatosu "GENIUS Yasası"nın usul oylamasını geçirdi ve bu yasa taslağının nihai imzasına zemin hazırladı. Hong Kong da resmi olarak stabilcoin édisyoncu lisanslama sistemini kuran düzenlemeyi geçti. Birçok büyük ABD bankası, ortak stabilcoin çıkarma konusunda işbirliği yapmayı araştırıyor. Bu gelişmeler, blockchain ve akıllı sözleşme platformlarının gelişimi için kullanım durumu temeli oluşturdu.

BTC ve blok zinciri, Amerika'nın işgal etmesi gereken teknolojik bir yükseklik haline geliyor. Bu trendin tetiklediği yatırım ve spekülasyon duygusu yayılmakta, birçok şirket BTC ve diğer kripto varlıkların stoklama planlarını başlatmaktadır. Kullanım senaryolarının genişlemesi ve uyum kırılmalarıyla tetiklenen piyasa duygusu, BTC ve diğer kripto varlıkların fiyatlarında yükselişin temel itici gücü haline geliyor.

Fonlar: Olumlu Beklentiler Fon Girişini Destekliyor

3-4 Nisan aylarında ABD hisse senetleri düşerken, BTC spot ETF fon akışı durdu ve bu durum BTC'nin hisse senetleriyle birlikte %30'dan fazla düşmesine neden oldu. 4-5 Mayıs'tan itibaren, ABD hisse senetleri toparlanırken, BTC spot ETF fon akışı güçlü bir şekilde geri geldi ve sırasıyla 605 milyon ve 2.775 milyon dolar net akış sağladı, bu da BTC'nin kayıplarını telafi etmesine ve yeni zirveye ulaşmasına yardımcı oldu.

Stablecoin açısından, 4-5 Mayıs'ta sırasıyla 5.375 milyar ve 5.567 milyar dolar net akış gerçekleşti, değişim görece küçüktü.

BTC fiyat belirleme yetkisi, borsa işlemlerinden spot ETF kanallarına ve kurumsal yatırımcılara geçiş yaptı. Bu kurumlar, BTC'nin ABD politika seviyesinde sürekli olarak önemli ilerlemeler kaydetmesinden kaynaklanan uzun vadeli bir yükseliş eğilimi sergiliyorlar. Bu, BTC'nin Nisan-Mayıs'ta hızlı bir şekilde yükselip öncelikle yeni zirveler yapmasının nedeni ve aynı zamanda uzun vadeli olumlu görüşün mantıksal desteğidir.

Ancak, dikkat edilmesi gereken bir nokta, ABD borsa endekslerinin şu anda ticaret gerilimlerinin azalmasına karşı oldukça iyimser bir fiyatlama yaptığı ve bunun, ABD ekonomisinin büyük bir daralma yaşamayacağı beklentisini içeriyor olabileceğidir. ABD borsasının yeni zirveleri geçmesi zor, dalgalanma kaçınılmaz. Kurumsal fonlar sürekli olarak girmeye devam etse de, BTC spot ETF'sinin Nasdaq'tan bağımsız bir trend yakalaması zor görünüyor; bu nedenle, kısa vadede BTC'nin yeniden zirveye çıkması beklentisi belki de fazla iyimser.

Chip Yapısı: Borsa BTC Stoku Sürekli Düşüşte

3-4 aylık düşüş döneminde, BTC uzun vadeli yatırımcıları tekrar alım yaptı ve piyasa satış baskısını azaltmaya yardımcı oldu. Mayıs ayı sonu itibarıyla, uzun vadeli sahiplerin pozisyon büyüklüğü 14,419,900 adet ile tarihi zirveye yakın. Bununla birlikte, merkezi borsa BTC stokları sürekli olarak azalmaktadır ve şu anda yalnızca 2,988,200 adet kalmıştır; bu, 2020 yılının Kasım ayı sonundaki seviyelere yakın.

Geçmiş döngülerden farklı olarak, bu "ikincil satış" sonrası pazarın devam edip yükselmesi, muhtemelen uzun vadeli yatırımcı yapısına daha fazla kurumsal yatırımcının katılmasıyla pazarın yönünü değiştirmiştir. Bu değişikliğin devam edip etmeyeceği ise daha fazla gözlem gerektirmektedir.

Sonuç

BTC'nin uzun vadeli görünümüne olumlu bir yaklaşım sergiliyor olsak da, kısa vadede BTC fiyat hareketinin gücü beklentilerin ötesinde. Bu, esasen riskli varlık piyasasındaki aşırı iyimserlikten ve BTC'nin ABD'de büyük kullanım durumları genişletmesi nedeniyle ortaya çıkan yatırım coşkusundan kaynaklanıyor.

Ticaret gerginliğinin azalmasına yönelik piyasa beklentilerinin muhtemelen fazla iyimser olduğu ve Fed'in faiz indirim beklentisinin ertelendiği göz önüne alındığında, önümüzdeki iki ay BTC'nin ABD borsalarıyla birlikte dalgalanarak düzeltme yaşaması ve yeni zirveler görme olasılığının düşük olduğunu düşünüyoruz. Her şey yolunda giderse, BTC'nin yeni bir seviyeye çıkması üçüncü çeyreği beklemek zorunda kalabilir.