Merkeziyetsizlik Vadeli İşlemler borsasının mekanizması ve zorlukları

Son zamanlarda özel bir adres, bir Vadeli İşlem Trade platformunda 50 kat kaldıraçla ETH alımı yaptı ve maksimum kârı 2 milyon doları aştı. Pozisyon boyutu büyük olduğu için ve DeFi'nin şeffaf özellikleri nedeniyle, tüm kripto piyasası bu "balinanın" hareketlerine dikkat ediyor. Beklenmedik bir şekilde, bu tüccar pozisyonunu artırmayı veya doğrudan kâr almak için kapatmayı seçmedi, bunun yerine benzersiz bir strateji benimsedi: kâr elde etmek için teminatın bir kısmını çekerek, sistemin uzun pozisyonların tasfiye fiyatını artırma mekanizmasını tetikledi. Sonunda, bu tüccar tasfiyeyi başarıyla tetikleyerek yaklaşık 1.8 milyon dolar kâr elde etti.

Bu işlem şekli, borsa üzerindeki likiditeyi önemli ölçüde etkilemiştir. Bu platform, aktif piyasa oluşturucu modeli kullanarak, likidite havuzunun işletilmesini sağlamak için fon ücretleri ve tasfiye gelirleri alır. Kullanıcılar da likidite havuzuna fon sağlayabilir. Bu ETH varlıklı kişinin kazancı çok yüksek olduğundan, normal bir pozisyon kapatma likidite yetersizliğine yol açabilir. Ancak, tasfiyeyi aktif olarak tetiklemeyi seçerek, bu kaybın borsa üzerindeki likidite havuzuna yüklenmesini sağladı. Sadece 12 Mart'ta, platformun likiditesi yaklaşık 4 milyon dolar azaldı.

Bu olay, vadeli işlemler merkeziyetsiz borsa (Perp DEX) karşılaştığı ciddi zorlukları, özellikle likidite havuz mekanizması açısından yenilik ihtiyacını vurgulamaktadır. Gelin, bazı önde gelen Perp DEX'lerin (Hyperliquid, Jupiter ve GMX gibi) işleyiş mekanizmalarını karşılaştıralım ve benzer saldırılara karşı nasıl önlem alabileceğimizi tartışalım.

Hyperliquid

• Likidite Kaynağı: Topluluk Likidite Havuzu HLP fonları sağlar, kullanıcılar USDC gibi varlıkları yatırarak piyasa yapımına katılabilir.
• İşlem Mekanizması: Yüksek performanslı zincir üstü emir defteri eşleştirmesi kullanılır, HLP piyasa yapıcı olarak derinlik sağlar.
• Tasfiye süreci: Teminat eşiğin altına düştüğünde tasfiye tetiklenir, herhangi bir yeterli fonu olan kullanıcı katılabilir. HLP aynı zamanda tasfiye sigorta havuzu olarak hizmet eder.
• Risk kontrolü: Farklı borsa fiyat oracle'larını kullanarak, bazı büyük pozisyonların teminat gereksinimlerini artırın.
• Fon Ücretleri: Her saat başı uzun ve kısa pozisyonlar için fon oranı hesaplanır, bu da vadeli işlem fiyatının spot fiyata yakın olmasını sağlamaktadır.

Jupiter

• Likidite kaynağı: Çoklu varlık JLP likidite sağlar, ana akım kripto para birimlerini içerir.
• İşlem Mekaniği: Yenilikçi LP-to-Trader modeli, oracle fiyatlandırması ile neredeyse sıfır kayma ile işlem gerçekleştirmeyi sağlar.
• Tasfiye Süreci: Otomatik tasfiye, akıllı sözleşmeler oracle fiyatına göre pozisyon kapatma.
• Risk kontrolü: Tekil varlık toplam pozisyonuna sınır koyabilir, borç verme oranı varlık kullanım oranı arttıkça yükselir.
• Fon Ücretleri: Geleneksel fon ücretleri yerine borç verme ücreti kullanılarak, saatlik faiz birikir.

GMX

• Likidite kaynağı: Çok varlıklı endeks havuz GLP likidite sağlar.
• Ticaret Mekanizması: Geleneksel bir sipariş defteri olmadan, oracle fiyatları ve havuz varlıkları otomatik olarak hedge edilir.
• Tasfiye Süreci: Otomatik tasfiye, pozisyon değerini hesaplamak için Chainlink endeks fiyatını kullanır.
• Risk kontrolü: Kolayca manipüle edilebilen varlıklar için maksimum pozisyon açma limiti belirleme ve dinamik ücret mekanizması uygulama.
• Fon Ücretleri: Kredi maliyetleri kullanılarak doğrudan GLP havuzuna ödenir.

Bu saldırı, Perp DEX'in şeffaflığı ve kodun kural belirleyici özelliğinden yararlandı. Saldırganlar, büyük pozisyonlar açarak kar elde etti ve aynı zamanda borsa içindeki likiditeye darbe vurdu. Benzer durumları önlemek için platform, kullanıcıların pozisyon açma miktarını azaltmayı, örneğin kaldıraç oranlarını ayarlamayı ve teminat gereksinimlerini artırmayı düşünebilir.

Ancak, bu önlemler DeFi'nin izinsiz erişim felsefesiyle çelişebilir. Uzun vadede, en iyi çözüm, pazarın olgunlaşmasıyla birlikte Perp DEX'in likiditesinin kademeli olarak artması, saldırı maliyetini yükselterek kârsız hale getirilmesidir. Mevcut zorluklar, merkeziyetsiz finansın gelişim sürecindeki kaçınılmaz bir aşama olarak görülebilir.