RWA: Sıkışık Alanlarda Çözüm Arayan Fil

Ön söz

Gerçek varlıkların tokenizasyonu, daha fazla insanın yüksek değerli varlıklara erişimini sağlamak amacıyla likiditeyi, şeffaflığı ve erişilebilirliği artırmayı hedeflemektedir. Bu açıklama genel olmakla birlikte, kapsamlı değildir. Bu makale, mevcut bağlamda RWA'yı kişisel bir perspektiften yorumlayacaktır.

Bir, Kırık Prizma

Gerçek varlıkların blockchain ile birleşimi, Bitcoin üzerindeki Colored Coins'e kadar uzanır. Bu, blockchain üzerinde parasal olmayan işlevlerin sistematik bir şekilde gerçekleştirilmesindeki ilk girişimdir ve blockchain'in akıllı hale gelmesinin kapılarını aralamıştır. Ancak, Bitcoin script'inin sınırlılıkları nedeniyle, Colored Coins üçüncü parti cüzdanların çözümlemesine dayanmak zorunda kalmış ve nihayetinde merkezi güven ve likidite eksikliği gibi sorunlar nedeniyle başarısız olmuştur.

Ethereum'un ortaya çıkışı, Turing tamlığı çağına kapı araladı. Çeşitli blockchain anlatıları bir zamanlar çılgın anlar yaşadı, ancak RWA'nın stabilcoinlere karşı uygulanması hala gerçek anlamda hayata geçirilemedi. Bunun başlıca üç nedeni var:

1. Blok zincirinin merkezsiz doğası, RWA'nın ihtiyaç duyduğu merkezileşmiş güvenle çelişiyor.

2. Varlık karmaşıklığı, özellikle finansal olmayan varlıkların tokenleştirilmesi büyük zorluklarla karşı karşıya.

3. Dijital varlıkların yüksek dalgalanması ve DeFi'nin yüksek getirileri ile karşılaştırıldığında, gerçek varlıkların çekiciliği yok.

İki, Düzenleyici İlerleme

Son zamanlarda, Hong Kong, Dubai, Singapur gibi bölgelerde RWA düzenleme çerçeveleri sırasıyla hayata geçti ve bu da gelişimlerine temel sağladı. Ancak, düzenleyici parçalanma ve geleneksel finans kurumlarının riskten kaçınması hala önemli engellerdir.

Şu anda, ülkelerin düzenleyici çerçevelerinin her birinin kendine özgü özellikleri var:

• Amerika Birleşik Devletleri: SEC ve CFTC, menkul kıymet tipi ve emtia tipi tokenleri ayrı ayrı denetler ve katı KYC/AML gereklilikleri talep eder.
• Hong Kong: Menkul Kıymet Türündeki Tokenleri denetim altına alacak, tokenleştirilmiş tahviller ve gayrimenkul için sınır ötesi ipoteği test etmek üzere bir kum havuzu programı başlatacak.
• Avrupa Birliği: MiCA düzenlemesi yakında yürürlüğe girecek ve RWA ihraççılarının Avrupa Birliği varlığı kurmasını ve denetime tabi olmasını gerektirecek.
• Dubai: Menkul kıymet türü ve türev türü tokenlerin test edilmesine izin veren bir tokenizasyon kum havuzu başlatıldı.
• Singapur: Menkul kıymet tokenleri mevcut yasalara tabi tutulacak, işlevsel tokenler ise kara para aklama yasalarına uymalıdır.

Regülasyon çerçevesinin ortaya çıkması RWA gelişimi için bir temel sağlasa da, şu anda RWA protokolleri erişilebilirlik ve birlikte çalışabilirlik zorluklarıyla karşı karşıya. Bazı projeler, Ondo gibi yenilikçi token tasarımı ve çok zincirli teknolojiler aracılığıyla bu sınırlamaları aşmanın yollarını araştırıyor ve DeFi dünyasıyla kısmi etkileşim sağlıyor.

Üç, Varlıklar ve Getiriler

Verilere göre, mevcut zincir üzerindeki RWA varlıklarının toplam değeri yaklaşık 206.9 milyar dolar olup, başlıca özel krediler, ABD tahvilleri, emtialar, gayrimenkul ve hisse senetlerini içermektedir. Başlıca RWA protokolleri olan Goldfinch, Maple Finance ve Centrifuge, özellikle KOBİ'ler ve kurumsal kullanıcılara yöneliktir.

RWA'nın zincir üzerindeki avantajları şunlardır:

1. 7/24 anlık hesaplama
2. Bölgesel likidite kısıtlamalarını kırmak
3. Marjinal hizmet maliyetlerini azaltmak
4. Özel sektörler için finansman kanalları sağlamak
5. Yatırım eşiğini düşürmek

Kripto para endüstrisi için, RWA'nın başarısı büyük fırsatlar getirecektir. DeFi için, gerçek gelir getiren varlıkların dahil edilmesi protokolün istikrarını artırabilir. Kullanıcılar için, RWA mevcut ekonomik belirsizliğin yüksek olduğu bir ortamda daha fazla varlık dağılımı seçeneği sunar.

Dört, Kılıç Tutan

RWA, bazı blockchain alanlarındaki sorunları çözmede "kılıç taşıyıcısı" haline gelebilir. NFT örneğine bakacak olursak, mevcut çoğu NFT projesinde, sahipler gerçekten IP haklarına sahip değildir. RWA'nın getirilmesi, bu ilişkiyi yeniden şekillendirmeye yardımcı olabilir ve sahiplerin daha fazla gerçek hak elde etmesini sağlayabilir.

Beş, Taşıyıcı Üzerinde

RWA'nın finansı yeniden şekillendirme potansiyeli olsa da, şu anda geleneksel finansın düzenleyici çerçevesiyle sınırlıdır. Gelecekte engellerin daha fazla aşılması ve gerçek potansiyelinin serbest bırakılması gerekmektedir. İdeal RWA şekli, coğrafi ve zaman sınırlamalarını aşarak küresel ölçekte kesintisiz varlık ticareti ve yatırımı gerçekleştirebilmelidir.