Yurt Dışında RWA Projesinin Uygulanması: Coin Çıkartma Tarafı Seçim Rehberi

RWA düzenleyici çerçevesinin sürekli olarak gelişmesiyle birlikte, giderek daha fazla RWA projesi yurtdışında hayata geçiyor. RWA projelerinin temelinde gerçek dünya varlıklarının tokenleştirilmesi yatıyor. Token çıkarım işlerinde, her ülkenin yasal gereklilikleri yüksek olduğundan, proje sahipleri ilerlerken "uyum öncelikli" olmalıdır. Ve coin çıkarma tarafının seçimi, token çıkarımının uyum sorununda temel ve kritik bir unsurdur.

Son yıllarda, Singapur açık düzenleyici tutumu ve gelişmiş kurumsal çerçevesi sayesinde, kripto para endüstrisindeki girişimciler ve yatırımcılar için tercih edilen "kripto cennet" haline gelmiştir. Singapur vakfını RWA projeleri için Coin Çıkartma konusu olarak seçmek, yaygın bir uygulama haline gelmiştir.

Bu makalede, çeşitli ülkelerin yasal çerçeveleri ve pratik deneyimlerini bir araya getirerek, profesyonel bir bakış açısıyla aşağıdaki sorunları ele alacağız:

• Kripto para sektöründe sıkça bahsedilen vakıf nedir? Geleneksel vakıflardan ne farkı vardır?
• Neden RWA projeleri genellikle para çıkartma konusu olarak vakıfları seçiyor? Sadece vakıf bu seçenek mi?
• Neden herkes Singapur Vakfını tercih ediyor?
• 2025'te, Singapur Vakfı hala RWA projesi için en iyi Coin Çıkartma konusu mu? Başka hangi bölgeler veya konular seçilebilir?

1. Vakfın Kavramı ve Geleneksel Fonlardan Farkları

Farklı ülkelerin "vakıf" tanımı ve yapısı farklılık gösterse de, çoğu vakfın en azından aşağıdaki özelliklere sahip olması gerekmektedir:

• Kar amacı gütmeyen ve kamu yararına: Vakıf, kamu yararı amacıyla kurulmuş olup, işletme gelirleri yalnızca yeniden yatırılmakta ve üyelere kar dağıtılmamaktadır. Şirketten farklı olarak, vakfın hissedarları yoktur, sadece üyeleri vardır.

• Bağımsız tüzel kişilik: Vakıf, bağımsız bir hukuki varlık olarak, kendi varlıklarına ve iç yönetim organlarına sahiptir. Bazı vakıflar, günlük işlerin yönetimi için bir yönetim kurulu ve denetim kurulu oluşturabilir.

Buna karşılık, geleneksel "fonlar" esasen bir yatırım aracı veya fon havuzunun birikimidir. Finans sektöründe yaygın olan "fon şirketleri" aslında bir tür "fon yöneticisi"dir. Fon şirketleri, "fon ürünleri" çıkararak yatırımcıların fonlarını toplayarak bir fon havuzu oluşturur, bu fon havuzunu yöneterek yatırımcılara kazanç sağlar, "toplama, yatırım, yönetim, geri ödeme" sürecini tamamlar ve yönetim ücreti alır.

Görüldüğü gibi, "基金"(Fund) ve "基金会"(Foundation) benzer bir şekilde ifade edilmesine rağmen, hukuki anlamları çok farklıdır.

İki, Kripto Para Sektörünün Vakıfları Tercih Etme Nedenleri

Öncelikle, vakıflar genellikle kar amacı gütmeyen ve kamu yararına yönelik olup, kurulma amacı toplumsal kamu yararının gelişimini teşvik etmek, merkezi bir kurumun veya belirli bireylerin çıkarlarını maksimize etmek değil, bu da kripto para endüstrisinin merkeziyetsizliğine uygundur. Ayrıca, vakıf üyelerine yarar dağıtmaz, üyeler sadece yöneticiler olarak yönetime katılır. Bu özellik ayrıca kripto para endüstrisi ve Web3 alanında benimsenen topluluk özerk yönetim çerçevesi ile de örtüşmektedir. Bu nedenle, vakfı ana konu olarak seçmek, projeyi paketlemek ve tanıtmak için faydalıdır, yatırımcıların ve topluluk katılımcılarının güvenini daha kolay kazanır.

İkincisi, birçok proje ekibi, önemli Ethereum Vakfı'nın etkisiyle, kuruluş olarak vakfı seçiyor. Dünyanın en büyük ikinci kripto para birimi olan Ethereum, operasyonel birim olarak vakfı seçti. Ethereum'un sektördeki önemli konumu nedeniyle, Ethereum Vakfı doğal olarak büyük bir etkiye sahip ve bu da birçok Web3 girişimcisinin vakfı kuruluş olarak seçmesine etki ediyor.

Son olarak, vakıf kar amacı gütmeyen bir yapıda olduğu için birçok ülkede belirli koşulları sağladıktan veya belirli onaylar aldıktan sonra vergi muafiyeti veya avantajlarından yararlanabilir. Vakfı Coin Çıkartma konusu olarak seçmek, proje işletme maliyetlerini düşürebilir.

Sonuç olarak, yurtdışı vakıfları uzun bir gelişim sürecinin ardından oldukça olgun ve tamamlanmış bir kurumsal çerçeveye sahip olmuştur. Vakfın özellikleri, kripto para sektörünün gerçek ihtiyaçlarıyla yüksek uyum içindedir. Ayrıca, sektördeki katılımcılar gençleşme eğilimi göstermekte, bu nedenle geleneksel "eski para" tarafından iyi bilinen bu ciddi yapı biçimine de oldukça ilgi duymaktadırlar. Bu nedenle, vakıf kavramı kripto para dünyasında giderek popülerlik kazanmakta ve daha fazla dikkat çekmektedir.

Dikkat edilmesi gereken, hukuki açıdan bakıldığında, token发行inin tamamlanmasının mutlaka bir vakıf aracılığıyla olması gerekmediğidir. RWA proje sahipleri, coin çıkartma konusu için geleneksel özel limited şirketler veya anonim şirketler gibi kâr amacı güden kuruluşları da seçebilirler. Çoğu proje sahibi vakfı tercih ediyor olabilir, bu muhtemelen proje tanıtımı, işletme maliyetleri, vergi planlaması gibi ticari nedenlerden kaynaklanmaktadır. Sektör profesyonelleri vakıflara aşırı bir şekilde inanmamalıdır, çünkü vakıf RWA projeleri için tek coin çıkartma seçeneği değildir. Ayrıca, vakıf bir kar amacı gütmeyen kuruluş olarak kripto para varlıklarını kabul edebilse de, birçok ülkede veya bölgede ticari bankalarda normal bir hesap açamayabilir. Bu nedenle, vakfı coin çıkartma kuruluşu olarak seçtiğinizde genellikle ona destek olmak için bir özel limited şirketin de kurulması gerekmektedir.

Üç, Singapur Vakfı Kavramı ve Tercih Edilme Nedenleri

Dikkat edilmesi gereken nokta, "Singapur Vakfı"nın kripto para endüstrisinde yaygın bir terim gibi görünmesidir. Hukuki açıdan, Singapur yasalarında geleneksel anlamda bir vakıf (Foundation) kavramı bulunmamaktadır. Sektörde sıkça bahsedilen "Singapur Vakfı" aslında Singapur yasaları tarafından "kar amacı gütmeyen kuruluş" (Not-for-Profit Organization) olarak tanımlanan hukuki varlığı ifade etmektedir. Birçok hukuki varlık, kar amacı gütmeyen kuruluş olarak kabul edilebilir; bunlar arasında kamuya açık garanti şirketleri (Public Company Limited by Guarantee), dernekler veya hayır amaçlı vakıflar bulunmaktadır. RWA proje sahipleri genellikle garanti şirketini bu hukuki varlık olarak tercih etmektedir. Bu nedenle, sektördeki "Singapur Vakfı" aslında "kar amacı gütmeyen kuruluş" olarak tanımlanan bir garanti şirketidir.

Önceden kripto para sektörü genellikle Singapur Vakfı'nı coin çıkartma tarafı olarak seçiyordu, bunun başlıca nedenleri şunlardır:

1. Singapur otoriteleri kripto para sektörüne daha açık ve kapsayıcı bir tutum sergilemiştir. Bu, coin çıkartma konusu olan vakıf kayıt başvurularının onayında kendini göstermektedir. O dönemde, birçok kripto para projesi ilgili onayları kolaylıkla geçebilmiş ve Singapur vakfı şekliyle token ihracı gerçekleştirebilmiştir.

2. Singapur hükümeti, blok zinciri ve kripto para gelişimini aktif bir şekilde desteklemekte, token çıkarım faaliyetlerine küresel ölçekte öncü bir yasal çerçeve ve düzenleyici ortam sunmaktadır. Kripto paralar Singapur'da yasal olarak tanınmakta, kripto paralarla ilgili sözleşmeler bu nedenle yasadışı olarak değerlendirilmemektedir. Aynı zamanda, Singapur kripto paralar için kapsamlı bir yasal çerçeve oluşturmuş, ilgili düzenlemeler ICO, vergi, kara para aklama/terörizmin finansmanı ve sanal varlık alım/satımı gibi çeşitli alanları kapsamaktadır.

3. Singapur, gelişmiş finansal ve hukuki altyapıya sahip olup, uzun süre uluslararası sermaye ilgisini çekmekte ve iyi bir uluslararası üne sahip bulunmaktadır. Singapur'da Coin Çıkartma konusu kurmak, projenin güvenilirliğini ve profesyonelliğini artırabilir. Aynı zamanda, Singapur ve Çin, doğu sekiz saat diliminde yer almakta olup, zaman farkı bulunmamaktadır; bu durum, kripto para dünyasındaki birçok Çinli oyuncu ve proje için oldukça dostça bir ortam sağlamaktadır.

O halde 2025'te, RWA projesi Singapur vakfını Coin Çıkartma konusu olarak seçebilir mi?

Hukuki açıdan bakıldığında, Singapur otoriteleri, Singapur vakıflarının yerel olarak coin çıkartma aktörü olarak faaliyet göstermesini açıkça yasaklamamıştır. Ancak son yıllarda Singapur vakfı biçiminde kurulan kripto para şirketleri birçok uyum düzenleme sorunu ile karşılaşmıştır. Bunun ardından, kamuoyu ve politika baskısı nedeniyle, ACRA( Singapur Muhasebe ve Şirket Yönetimi Kurumu) öncülüğünde Singapur otoriteleri, kripto para sektörü ile ilgili vakıfların onay süreçlerini büyük ölçüde sıkılaştırmaya başlamıştır.

Şu anda kesin olarak doğrulanmıştır ki, ACRA, vakfın kaydı sırasında detaylı bir arka plan araştırması yapacaktır. Bir kez kripto para endüstrisiyle bağlantılı olduğu tespit edildiğinde, kayıt başvurusu neredeyse kesinlikle onaylanmayacaktır. Bu nedenle, RWA projesinin Singapur vakfını Coin Çıkartma süjesi olarak seçmesi, hukuken hala mümkün olsa da, pratikte neredeyse tamamen engellenmiştir.

Dört, RWA Projesi Diğer Coin Çıkartma Tarafları Seçimi

Yıllara dayanan ilgili iş deneyimi ve başarı hikayelerine dayanarak, aşağıdaki iki seçeneği Coin Çıkartma konusu olarak öneriyorum:

1. Amerika Vakfı

Amerikan vakfını coin çıkartma主体 olarak seçmenin mantığı, Singapur vakfını seçmekle temelde aynıdır; en büyük fark, şu anda Amerikan düzenleyici kurumlarının token发行活动ına karşı tutumunun hala görece açık olmasıdır. Ayrıca, yeni başkan Trump, kripto para sektörüne genel olarak destek veriyor.

Amerikan vakıf kayıt süreci oldukça hızlıdır, gereksinimler basit ve kısıtlamalar azdır. Colorado eyaletini örnek alırsak, Colorado'da kar amacı gütmeyen bir vakıf kaydı genellikle bir hafta içinde tamamlanabilir.

2. Birleşik Arap Emirlikleri Vakfı veya DAO organizasyonu

B.A.E. Vakfı'nın genel yapısı, Singapur Vakfı'na oldukça benzemektedir. Ancak dikkat edilmesi gereken bir husus, Singapur ve B.A.E.'nin farklı hukuk sistemlerine sahip olduğudur. Singapur, Anglo-Amerikan hukuk sistemine sahip bir ülkedir, B.A.E. ise İslam hukuk sistemine sahiptir; bu iki ülkenin hukuk uygulamaları, yargı sistemleri gibi alanlarda büyük farklılıklar bulunmaktadır. Bu durum, farklı hukuk alanlarındaki karmaşık uyum sorunlarıyla başa çıkarken son derece önemlidir.

DAO organizasyonu ( merkeziyetsiz otonom organizasyon ), blok zinciri teknolojisine dayalı olarak, akıllı sözleşmeler aracılığıyla otonomi sağlayan bir organizasyon biçimidir. Bu yenilikçi organizasyon biçimi için, Birleşik Arap Emirlikleri otoriteleri kapsamlı yönetmelikler ( "DAO Derneği Yönetmelikleri" ) ve ilgili düzenleyici çerçeve geliştirmiştir. Yönetmeliklere göre, Birleşik Arap Emirlikleri DAO organizasyonları bağımsız tüzel kişiliklere sahip olup, kar amacı gütmeyen nitelik taşımaktadır.

Büyük bir borsa, Abu Dabi yatırım kuruluşu MGX ile 2 milyar dolarlık bir yatırım anlaşması imzaladı. Bu, borsanın ilk kez dış kurumsal yatırımcıları bünyesine katmasıdır. MGX'in kurucu ortaklarından biri, Birleşik Arap Emirlikleri Abu Dabi egemen fonudur. Birleşik Arap Emirlikleri egemen fonunun büyük borsa ile güçlü bir işbirliği yapması, kripto para sektörünün Birleşik Arap Emirlikleri'nde daha da gelişmesini sağlayacaktır. Bu nedenle, uzun vadede, Orta Doğu'daki kripto gelişim perspektifi umut verici.

Sonuç olarak, Birleşik Arap Emirlikleri vakfı veya DAO organizasyonu da coin çıkarma için bir seçenek olabilir. Ancak, Birleşik Arap Emirlikleri'nde vakıf veya DAO kaydetmek oldukça maliyetlidir ve belirli bir ölçeğe sahip projeler için daha uygundur.

Beş, RWA projesi için ABD Vakfı'nı Coin Çıkartma konusu olarak seçerken dikkat edilmesi gereken riskler ve engeller

1. İlgili lisanslar alınmalıdır, örneğin finansal suç uygulama ofisi (FinCEN) tarafından verilen MSB lisansı.

2. ABD ve Çin arasındaki gergin jeopolitik ilişkiler, ABD'nin offshore şirketlere karşı düzenleyici tutumunu ve gücünü sıkça değiştirmesine neden olmakta, bu da şirketlerin uzun vadeli uyumlu operasyonları için belirsizlik yaratmaktadır.

3. Amerika Birleşik Devletleri finansı ve şirketlerle ilgili ticaret hukuku son derece karmaşıktır, federal ve eyalet yasalarını sistemli bir şekilde anlamak gerekir, uyum sağlama zorluğu ve karmaşıklığı daha yüksektir.

4. Amerikan vergi otoritesi (IRS) denetimleri oldukça sıkıdır. Amerika'da bir vakıf kuruluşu kurmak için, ilgili vergi sorunlarını çözmek amacıyla profesyonel bir vergi planlama ekibi desteği gerekmektedir, aksi takdirde işletme ile bağlantılı kişilerin Amerikan uzun kolları tarafından etki altında kalma riski bulunmaktadır.

Altı, Sonuç

Küresel kripto para endüstrisinin düzenleyici geleceği belirsizliğini korurken, Çin projeleri RWA projelerini hayata geçirirken "uygunluk öncelikli olmalıdır" ilkesine bağlı kalmalıdır. Bu nedenle, RWA proje sahipleri profesyonel kripto para avukatları ile yakın işbirliği yapmalı ve projelerin hayata geçirilmesini birlikte ilerletmelidir.