Yeniden Stake ve Hong Kong Sanal Varlık ETF Derinlik Analiz Raporu

Özet

Yeniden Stake

2020年12月1'de Ethereum'un POS tabanlı Beacon Chain'in lansmanıyla birlikte, Ethereum Stake alanı resmi olarak başlamıştır. Bugüne kadar Ethereum Stake altı gelişim aşamasından geçmiştir: Yerel Stake → Stake as a Service → Ortak Stake → Likit Stake → Merkeziyetsiz Stake → Yeniden Stake. Bu alanın "iş bölümü"ne göre, Ethereum Stake içinde iki ana rol belirlenebilir: Para yatıran doğrulayıcılar ve çalışan operatörler.

Likidite Staking Token ( LST ), Ethereum sahiplerinin birden fazla DeFi protokolünde Stake yaparak getiri elde etmelerine olanak tanır. Bu mekanizma, yatırımın esnekliğini ve olası getirilerini artırabilse de, yüksek karmaşıklık ve risk de taşımaktadır. LST, belirli bir staking protokolünde kilitlendiğinde, ticaret için veya diğer DeFi işlemleri için teminat olarak kullanılamaz. Bu likidite sorununu çözmek için, Likidite Yeniden Stake Token ( LRT ) ortaya çıkmıştır.

LRT, yeniden stake etme süreci aracılığıyla LST'nin likiditesini serbest bıraktı ve potansiyel kazançları artırmak için kaldıraç mekanizması getirerek. Ayrıca, kullanıcılar LST'yi doğrudan yatırmak yerine belirli bir likidite yeniden stake etme protokolü aracılığıyla seçerek daha yüksek esneklik sağlayabilir.

Yeniden stake etme uygulaması yalnızca yüksek düzeyde teknik uzmanlık gerektirmekle kalmaz, aynı zamanda fonların güvenliğini, işlemlerin şeffaflığını ve sistemin istikrarını da göz önünde bulundurmalıdır. Bu teknik araçlar sayesinde, yeniden stake etme, sermaye kullanım verimliliğini artırırken aynı zamanda blok zinciri ağının güvenliğine ve merkeziyetsizliğine katkıda bulunabilir.

Düzenleyici kurumlar kripto para stake faaliyetlerine temkinli bir yaklaşım sergiliyor.

Şu anda, kripto para stake işlemleri çoklu düzenleyici zorluklarla karşı karşıya. Öncelikle, ülkelerin kripto varlıkların yasal statüsünün farklı olması nedeniyle, düzenleyici kuruluşlar mevcut finansal mevzuatı doğrudan stake faaliyetlerine uygulamakta zorlanıyorlar, bu da meşruiyet, vergi ve uyum açısından riskleri artırıyor. İkincisi, yatırımcı koruma sorunları belirgin bir şekilde ortaya çıkıyor, kripto para stake işlemleri yüksek risk içeriyor, sıradan yatırımcılar uzmanlık eksikliği nedeniyle önemli kayıplar yaşayabilir, ayrıca piyasanın yüksek volatilitesi nedeniyle yatırımcıların sermayesi hızla buharlaşabilir, bu nedenle yeterli risk uyarıları ve koruma önlemleri sağlanması gerekiyor. Ayrıca, stake faaliyetleri kara para aklama ve diğer finansal suçlar için kullanılabilir, kripto paranın anonimliği fon takibini zorlaştırarak kara para aklamayla mücadele ve terörizmin finansmanını engelleme çabalarını engelliyor. Stake mekanizması ayrıca kripto varlıkların arz ve talep dengesini etkileyebilir, bu da piyasa fiyat manipülasyonuna yol açarak piyasanın adaletine ve bütünlüğüne zarar verebilir. Son olarak, stake karmaşık teknoloji ve operasyon süreçlerine bağımlıdır, akıllı sözleşmelerdeki açıklar veya hatalar fon kaybına veya yanlış işlemlere neden olabilir, düzenleyici kuruluşların stake platformlarının sistem güvenliğini ve güvenilirliğini sağlamak için uygun teknolojik önlemleri almasını sağlaması gerekiyor.

Hong Kong ile Amerika'nın Bitcoin ETF'sinin karşılaştırması

Amerika Birleşik Devletleri ve Hong Kong'daki Bitcoin ETF'leri, düzenleyici ortam, yatırım hedefleri, piyasa katılımcıları ve ihraç prosedürleri açısından belirgin farklılıklar göstermektedir.

Amerika'nın Bitcoin ETF'leri hem nakit Bitcoin ETF'leri hem de vadeli Bitcoin ETF'leri içerir. Nakit ETF'leri, Bitcoin varlıklarını saklamak için bir saklama hizmeti kuruluşu aracılığıyla saklanırken, vadeli ETF'leri vadeli işlem sözleşmeleri ile pozisyon alır; düzenleme sıkıdır ve esasen kurumsal yatırımcılar ve profesyonel yatırımcıları çekmektedir.

Hong Kong'daki Bitcoin ETF'leri esas olarak spot Bitcoin ETF'leridir; Bitcoin varlıklarını saklamak için uyumlu bir saklama hizmeti kurumu aracılığıyla, fiziksel alım ve nakit alımını destekler. Aynı zamanda düzenleyici ortam görece daha esnek olup, yalnızca kurumsal yatırımcıları değil, yüksek net değerli bireysel yatırımcıları da çekmektedir; piyasa katılımcıları daha çeşitli hale gelmektedir.

![Yeniden Stake ( ReStaking ) ve Hong Kong Sanal Varlık ETF Derinlik Analiz Raporu] ( https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b0d7d3a2fae860d05189b33270de6365.webp)

Ethereum Stake Tanıtımı

2020年12月1'de Ethereum'un POS tabanlı Beacon Chain'i devreye girmesiyle birlikte, Ethereum'un Stake alanında resmi olarak başlamış ve 15 Eylül 2022'de Paris yükseltmesi tamamlanarak Beacon Chain ile ana zincirin birleştirilmesiyle Ethereum'un PoS dönemine geçiş yapılmıştır.

PoW'dan PoS'a geçiş yapmak, "çalışmak" için düğüm çalıştırmanın gerekmeyeceği anlamına gelmez; önceki çalışma izinsizdi, şimdi ise bir işletim düğümü yetkisini "satın almak" için para ödemeniz gerekiyor. Stake, doğrulayıcıyı başlatmak için 32 ETH yatırmanız gerektiği anlamına gelir ve düğüm çalıştırma yeterliliğine sahip olarak ağ konsensüsüne katılabilirsiniz.

Bu nedenle, Ethereum stake'ini iki role ayırabiliriz: para veren doğrulayıcılar ve çalışan operatörler.

Ethereum Stake'in altı gelişim aşaması

Yerel Stake→Stake as a Service→Birleşik Stake→Likit Stake→Merkeziyetsiz Stake→Yeniden Stake

Yerel Stake: Kendi paranızı yatırın, kendi düğümünüzü işletin, tüm istemci yazılımı ve donanım bakımından ve maliyetinden sorumlu olun.

• Avantajlar:

1. Ethereum ağı için daha güvenli ve merkeziyetsiz.

2.%100 Stake geliri kazan, aracı yok.

• Kötü tarafları:

1. Teknik engel, teknoloji bilmeniz ve istemciyi kendiniz kurup çalıştırmanız gerekiyor.

2. Donanım eşiği, oldukça iyi bir bilgisayara sahip olmanız gerekiyor, en az 10MB'lık bir ağa.

3. Fon eşiği, 32 ETH stake edilmesi gerekiyor.

4. Ceza ve el koyma sorunu, yazılım, donanım veya ağda bir sorun meydana gelirse, düğümün kararsız olmasına neden olursa, stake edilen teminatın el konulmasıyla sonuçlanabilir.

5. Risk sorunları, özel anahtarların ve kurtarma kelimelerinin güvenliğini kendiniz yönetmeniz ve düzensiz olarak düğümleri güncellemeniz gerekir.

Stake hizmeti: Sadece para yatırarak doğrulayıcı olursunuz, üçüncü taraf düğüm çalışmasını üstlenir.

• Avantajları: Teknik engelleri ortadan kaldırır, sadece para yatırırız, emek harcamayız.

• Kötü yönleri:

1. Fon gereksinimi, 32 ETH stake etmeniz gerekiyor.

2. Cezalandırma sorunu, eğer üçüncü tarafın yazılımı, donanımı veya ağı ile ilgili bir sorun olursa, stake edilen teminatın cezalandırılacağı, ancak üçüncü tarafın cezalandırılmayacağı anlamına gelir.

3. Risk sorunları, muhtemelen özel anahtarları ve kurtarma kelimelerini dışarıya emanet etmeniz gerekecek.

4. Bir miktar karı üçüncü tarafa devretmek.

5. Merkeziyetçilik, Ethereum'un güvenliğine tehdit oluşturuyor.

Birleşik Stake: Birkaç kişi 32 ETH toplayarak doğrulayıcı yeterliliği için grup satın alımı yapar, üçüncü taraf, düğüm çalıştırma işini üstlenir, bu da madencilik havuzuna benzer bir yapıdadır. Buna karşılık, işletim düğümünden elde edilen kazançlar da, insanların stake ettiği fonların oranına göre dağıtılmaktadır.

• Avantajlar:

1. Teknik engelleri ortadan kaldırır, sadece para yatırırsınız, emek harcamazsınız.

32 ETH'lik eşiği düşürdü.

• Kötü yönleri:

1. Yatırım eşiği düşük olmasına rağmen, fonlar hâlâ stake edilerek likiditeyi kısıtladı.

2. Cezalandırma sorunu, eğer üçüncü taraf yazılımı, donanımı veya ağı sorun yaşarsa, stake edilen teminatın cezalandırılacağı, ancak üçüncü tarafın cezalandırılmayacağıdır.

3. Risk sorunları, özel anahtarlar ve kurtarma cümlelerini dışarıya emanet etmeniz gerekebilir.

4. Üçüncü taraflara biraz kar aktarın.

5. Merkezileşme, Ethereum'un güvenliğine tehdit oluşturuyor.

Ethereum stake'inin gelişimi bu noktaya geldiğinde, teknik, donanım ve finansman gibi üç büyük engel sorununu temel olarak çözmüştür ve görünüşte doygunluğa ulaşmış gibi görünmektedir. Ancak aslında, henüz çözülemeyen büyük bir sorun daha vardır, o da likidite sorunudur. Çünkü esasen, yukarıda belirtilen herhangi bir stake yöntemi, doğrulayıcıların fonlarını kullanmaktadır ve Ethereum'un bir düğümü olarak, her gün giriş ve çıkış yapmak için sıraya girmek gerekmektedir, bu nedenle fonların anında kullanılabilir hale gelmesi mümkün değildir, özellikle de birleşik stake durumunda. Bu da doğrulayıcıların likiditesinin kilitlenmesi anlamına geliyor.

Likidite Stake ( LST ): Birden fazla kişi 32 ETH toplayarak doğrulayıcı yetkisi alır, üçüncü bir tarafın düğüm çalıştırma işlerini üstlenmesi sağlanır ve platform stETH ile likiditeyi 1:1 oranında sağlar, projeleri temsil eder: Lido, SSV, Puffer.

• Avantajlar:

1. Teknik engeli ortadan kaldırıldı, sadece para yatırılıyor, emek harcanmıyor.

2. 32 ETH'lik eşiği düşürdü.

3. Kilitlenmiş likiditeye gerek yok, fon kullanım oranını artırır.

• Kötü yönler:

1.Ceza sorunları, eğer üçüncü taraf yazılımı, donanımı veya ağı sorun yaşarsa, stake edilen teminatı kaybetme riskiyle karşılaşacak, ancak üçüncü taraf kaybetmeyecek.

2. Risk sorunları, özel anahtar ve kurtarma kelimelerinin dışarıda tutulması gerekebilir.

3. Biraz karı üçüncü tarafa devretmek.

4. Merkeziyetçilik, Ethereum'un güvenliğine tehdit oluşturuyor. ( Merkeziyetçilik sorunu, tüm sektöre huzursuzluk ve kaygı getirebilir, bu nedenle merkeziyetçilik sorununu çözmek, Stake alanının bir sonraki yönü haline geldi ).

Merkeziyetsiz Stake: DVT, uzaktan imza gibi teknolojiler aracılığıyla üçüncü taraf operatörlerinin izin gerektirmeyen erişimini sağlamak.

• Avantajlar:

1. Teknik engelleri ortadan kaldırdı, sadece para yatırıyorsunuz, emek harcamıyorsunuz.

2.32 ETH'lik eşiği düşürdü.

3. Kilitlenmiş likiditeye ihtiyaç yok, fon kullanım oranını artırır.

4. Operatörlerin merkeziyetsizliğini artırmak, kullanıcıların stake ettiği paranın el konulma riskini azaltmak ve Ethereum'un güvenliğini artırmak.

• Kötü yönler: Üçüncü tarafa biraz kar vermek.

![Yeniden Stake ( ReStaking ) ve Hong Kong sanal varlık ETF Derinlik analizi raporu] ( https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-deba0578e6c2eebc4f9549d99d712351.webp)

Yeniden Stake Tanıtımı

Yeniden stake etme kavramı, PoS( hisse kanıtı) mekanizmasının yaygınlaşmasıyla birlikte gelişmektedir. PoS sistemlerinde, stake edilen fonlar ağ güvenliği ve uzlaşma sağlamak için kullanılır; bu, geleneksel PoW( iş kanıtı) ile karşılaştırıldığında, PoS'un hesaplama gücünden ziyade sermayenin kilitlenmesine daha fazla odaklandığı anlamına gelir. DeFi'nin yükselişiyle birlikte, piyasanın sermaye verimliliği talepleri giderek artmakta ve bu da yeniden stake etme ihtiyacını doğurmuştur.

Stake etmenin amacı, kullanıcıların belirli bir miktar parayı teminat olarak yatırdıktan sonra bir düğüm haline gelerek belirli bir projenin güvenliğini sağlamaları ve böylece kazanç elde etmeleridir. Eğer düğüm kötü niyetli davranırsa, teminatı el konulur; bu nedenle yalnızca POS zincirlerinin güvenliği sağlamak için stake edilmesi gerekmez, köprüler, oracle'lar, DA, ZKP gibi diğer sistemlerin de katılımcıların güvenliğini sağlamak için stake edilmesi gerekmektedir. Bu, uzmanlık terimi olarak AVS aktif doğrulama hizmeti olarak adlandırılır.

Proje sahipleri için, ( Staking'in amacı güvenliği sağlamaktır, kullanıcılar için ise stake etmenin amacı gelir elde etmektir. Bu nedenle, fonlar ve projeler arasında 1:1'lik bir ilişki vardır; yani yeni bir proje piyasaya çıktığında, kullanıcıların güvenliği sağlamak için gerçek para ile stake etmelerini sağlamak için sıfırdan başlamak zorundadır. Kullanıcıların ellerindeki para sınırlıdır; bu nedenle proje sahipleri kendi güvenlikleri için piyasada sınırlı olan stake fonları için rekabet etmek zorundadır. Kullanıcılar da sınırlı fonlarını yalnızca sınırlı projelere stake ederek sınırlı bir getiri elde etme seçeneğine sahiptir.

Yeniden Stake ) ReStaking ('in özü, bir paylaşım stake havuzu oluşturmak, bir fonun birden fazla projeye aynı anda stake edilerek güvenliğin sağlanması etkisini elde etmek için bir balıkla birden fazla yemek yemek, fonlar ile projeleri 1:1'den 1:N ilişkisine dönüştürmek, böylece kullanıcıların aşırı getiriler elde etmesini sağlamak ve projelerin stake fonlarını kapma baskısını azaltmaktır. Örneğin, insanlar şu anda fonlarını Ethereum'a stake etmeyi seçiyor, bu 30 milyon ulaştı, Ethereum zaten güçlü bir güvenliğe sahip, ancak diğer projelerin hala kendi AVS'lerini kurmaları gerekiyor, o zaman diğer uygulamaların da Ethereum güvenliğini miras alması ve paylaşması için bir yol bulabiliriz.

( Yeniden Stake etmenin teknik prensibi

Yeniden stake etme teknolojisinin prensiplerini tartışırken, bunun blok zincir ağı içerisinde nasıl gerçekleştirildiğini anlamamız gerekiyor. Yeniden stake etme teknolojisi, stake edilmiş varlıkların durumunu ve izinlerini programlayabilen ve yönetebilen akıllı sözleşme sistemlerine dayanır. Teknik açıdan, yeniden stake etme birkaç önemli bileşeni içerir:

- Stake Kanıt Mekanizması)Staking Proof Mechanism###

Bu, kullanıcıların varlıklarını stake ettiklerini doğrulayan bir mekanizmadır ve genellikle orijinal varlıkla ilişkili bir token oluşturarak tokenleştirme yoluyla gerçekleştirilir, örneğin stETH( gibi ) ile. Stake kanıtı mekanizması, tüm yeniden stake sürecine bir başlangıç noktası sağlar; tokenleştirilmiş stake kanıtı sayesinde, kullanıcı varlıklarının stake durumu zincir üzerinde doğrulanabilir ve izlenebilir.

- Protokoller Arası Uyumluluk(Cross-Protocol Interoperability)

Yeniden stake etmek, farklı protokoller ve platformlar arasında stake varlıklarının dolaşımını gerektirir, bu da varlıkların çeşitli sistemler arasında güvenli ve etkili bir şekilde hareket etmesini sağlamak için güçlü bir birlikte çalışma desteği gerektirir. Protokoller arası etkileşim, stake varlıklarının farklı blok zinciri protokolleri arasında serbestçe dolaşmasını garanti eder. Bu, varlıkların birden fazla proje arasında yeniden stake edilmesi için kritik öneme sahiptir ve varlık transferinin güvenli ve verimli olmasını sağlamak için güçlü bir teknik desteğe dayanır.

- Konsensüs Algoritması Uzantısı(Consensus Algorithm Extension)

POS sisteminde, yeniden stake etmek mevcut konsensüs algoritmasını değiştirmeyi veya genişletmeyi gerektirebilir, yeni stake ve doğrulama mekanizmalarını desteklemek için. Konsensüs algoritmasının genişletilmesi, yeniden stake etmeye gerekli ağ güvenliği sağlar. Mevcut konsensüs algoritmasını ayarlayarak veya genişleterek, yeni stake ve yeniden stake etme eylemlerini desteklemek mümkündür.