Solana Karanlık Orman Yasası: MEV Tekelleşmesi Arkasındaki Sermaye Gücü Oyununu Açığa Çıkarmak

Son bir yıl içinde Memecoin çılgınlığı, Solana'yı trader'ların altın madeni haline getirdi. Sayısız insan, ticaret robotları aracılığıyla fırsat elde etmeye çalışarak Meme coin'lerinin fırtınalı yükseliş ve düşüşlerini kovalamakta. Ancak, çok az kişi gerçek anlamda garantili kar sağlayan işin K-line grafiğinde değil, blockchain'in karanlık ormanlarının derinliklerinde gizli olduğunu fark ediyor. İşte bu MEV (Maksimum Elde Edilebilir Değer).

Açıkça görülebilir robot kazançlarına kıyasla, MEV kazançları genellikle blok inşa etme ve sıralama mekanizmalarının içinde gizlidir ve bunu kontrol edenler genellikle zincir üzerindeki güç ve altyapıyı elinde bulunduran "görünmez eller"dir. Birçok kişi bunun farkında değil, çünkü bu sistemin işleyiş eşiği yüksektir, bilgi son derece asimetriktir ve kontrol edenler son derece yoğunlaşmıştır.

Sıradan kullanıcılar robotları kullanarak iç piyasada ön alma ve sıkıştırma yaparken, MEV avcıları arka planda işlem sırasını kontrol ederek, arbitraj fırsatlarını hassas bir şekilde yakalar; bireysel yatırımcılar hız ve strateji yarışırken, stake avantajı ve düğüm izinlerine sahip büyük kurumlar, yapısal avantajları sayesinde gelir piramidinin zirvesinde sağlam bir şekilde oturmaktadır.

Solana ekosisteminde, MEV sadece bir işlem fırsatı değil, aynı zamanda altyapı seviyesinde bir güçtür. Çok az sayıda kişi tarafından kontrol edilmektedir ve yüksek giriş engeli, yüksek tekelcilik ve yüksek kar marjı olan bir sermaye oyunu oluşturur. Bu makalede, Solana'daki MEV'nin büyük işine derinlemesine bakacağız.

1. MEV'nin Tanımı ve Türleri

MEV, blok üreticilerinin bloktaki işlemleri dahil etme, hariç tutma veya yeniden sıralama yoluyla elde ettikleri ek kazancı ifade eder. Memecoin patlaması ve DeFi'nin aktifliği nedeniyle, MEV ölçeği oldukça büyük.

İş açısından, MEV esasen şunları içerir:

• Tasfiye: Temerrüt riski altındaki kredi pozisyonlarını tasfiye ederek ödüller elde etme.
• Arbitraj: Farklı ticaret platformları arasındaki fiyat farklılıklarından yararlanarak kar elde etme.
• Sandviç saldırısı: Hedef işlemden önce ve sonra alım-satım işlemleri ekleyerek kâr elde etme.

Davranış biçimi açısından, MEV genellikle şunlara ayrılır:

• Öncelikli İşlem: Diğer işlemcilerden önce aynı emri yerine getirin.
• Arkadan işlem: Başkalarının işlemleri nedeniyle oluşan geçici fiyat dengesizliğinden kar sağlamak.

2. Solana'daki MEV ölçeği

Bazı doğrulanmamış istatistiklere göre, geçen yıl ticaret botları 1.1 milyar dolar, pump 500 milyon dolar, MEV 1.5 milyar dolar, AMM 1 milyar dolar, ünlü ilişkili taraflar 500 milyon dolar kazandı ve toplamda neredeyse 5 milyar dolar.

Ağ etkinliğinin artması ve Memecoin dalgasıyla birlikte, Solana üzerindeki MEV kazançları hızla artmıştır. Veriler, son bir yıl içinde 90.445.905 başarılı arbitraj işlemi tanımlandığını, her birinin ortalama 1,58 dolar kâr sağladığını ve en yüksek tek işlem kazancının 3.700.000 dolar olduğunu göstermektedir. Bu arbitraj işlemleri toplamda 142.8 milyon dolar kâr üretmiş ve bunun %88.7'si SOL cinsinden olmuştur.

3. Solana MEV'nin Özellikleri ve Jito'nun Liderliği

Solana üzerindeki MEV sorunu, Ethereum'dan daha ciddi ve güç daha fazla merkeziyetçidir. Bu, temel tasarımından kaynaklanmaktadır:

• Yüksek performans bazı merkeziyetsizliğin feda edilmesine neden oldu.
• Blok süresi sadece 400 milisaniye (Ethereum için 12 saniye)
• Bellek havuzunun eksikliği, işlemlerin mevcut blok oluşturucu tarafından doğrulanması gerektiği anlamına geliyor.

Jito, Solana'nın MEV hâkimidir. 2022 yılı Ağustos ayında Jito-Solana istemcisinin piyasaya sürülmesinden bu yana, benimseme oranı başlangıçta %10'dan hızla %94'ün üzerine çıktı. 2024 yılının sonuna kadar, %94'ten fazla Solana doğrulayıcısı (hisse ağırlıklı olarak) Jito-Solana istemcisini kullanarak mutlak bir hakimiyet oluşturdu.

Jito'nun ana işlevi Bundle hizmetleri sunmaktır:

1. Trader, işlemi oluşturur ve bundle olarak paketler.
2. Jito düğümüne bundle gönderin ve bahşiş ödeyin
3. Jito doğrulayıcıları lider olduğunda bu işlemleri öncelikli olarak gerçekleştirir.
4. Getiri mekanizmaya göre doğrulayıcılara ve Jito protokolüne dağıtılır.

Jito ayrıca kullanıcıların SOL'lerini Jito düğümlerine devretmelerine olanak tanıyan bir staking protokolü başlattı, böylece blok ödülleri ve MEV kazançlarını paylaşarak tam bir MEV fayda döngüsü oluşturdu.

4. Solana MEV'nin Ana Özellikleri

1. Bilgi avantajı: Milisaniye seviyesindeki hız ve zincir üzerindeki bilgi hassasiyeti zaferi veya yenilgiyi belirler.
2. Tekelleşme etkisi: Jito istemcisinin kapsama oranı ne kadar yüksekse, hizmet o kadar istikrarlı olur ve kendini güçlendirir.
3. Sermaye engelleri: Daha fazla stake yapmak, blok oluşturma olasılığını artırır ve daha fazla MEV fırsatı elde edilir.

5. MEV kazanç akışı

Solana üzerindeki MEV kazançları esas olarak üç tarafa akmaktadır:

1. Jito Protokolü: Altyapı olarak gelir payı elde etme, yıllık kazanç yaklaşık 35 milyon dolar
2. Yüksek stake düğümleri: yıllık getiri %20'nin üzerine çıkabilir, sıradan düğümlerden çok daha fazlası.
3. Blok alanı satış aracısı: İşlemleri paketleyerek ve İpuçlarını artırarak fiyat farkı elde etme.

6. Solana istemci rekabet durumu

Şu anda Solana üzerinde aşağıdaki ana istemci türleri bulunmaktadır:

• Solana düğümü: Temel istemci, MEV optimizasyonu içermez
• Jito düğümü: Jito protokolü ve Bundles'ı destekler, pazar payı %90'ı aşmaktadır.
• Paladin düğümü: Jito geliştirilmiş versiyonu, daha adil bir işlem öncelik mekanizması sağlar.
• Firedancer düğümü: Jump Crypto tarafından geliştirilen yüksek performanslı istemci

Gelecek trend, "Jito çalıştırarak daha fazla para kazanmak" anlayışından "yüksek performanslı Jito çalıştırarak yok olmaktan kurtulmak" anlayışına geçiş yapabilir.

7. Büyük kurumların Solana çıkarlarını yönetenler haline gelme yolları

Sol Stratejileri örneği olarak:

1. Başlıca düğümleri satın alarak pazar payını ve ekosistem hakimiyetini artırmak
2. Enflasyon oranı ayarlama önerisini teşvik et, büyük düğüm pozisyonunu pekiştir.
3. Solana ETF'sinin piyasaya sürülmesini teşvik etmek, ETF staking sağlayıcısı olmak

Bu, kurumların teknolojiden yönetişime ve finansal sisteme kadar her alanda Solana'ya nasıl sızdığını ve blok zinciri yönetişimi egemenliği için nasıl bir mücadele verdiklerini gösteriyor.