Ethena: Yeni Nesil Şifreleme Varlıklar Stabilcoin Protokolü

1. Proje Arka Planı ve Ekip

Ethena, stabilcoin USDe ve dolar tasarruf varlığı sUSDe'yi başlatan bir sentetik dolar protokolüdür. Ekip üyeleri, Kripto Varlıklar, finans ve teknoloji alanında zengin bir geçmişe sahiptir. Kurucu Guy Young, hedge fonu iş deneyimine sahipken, COO Elliot Parker, tanınmış bir yatırım kuruluşunda ürün yöneticisi olarak görev yapmıştır.

Proje üç finansman turunu tamamladı ve toplam 119.5 milyon dolar topladı. Yatırımcılar arasında borsa, piyasa yapıcılar ve geleneksel finans kurumları gibi birçok alandan tanınmış kuruluşlar yer alıyor.

İki, Ürün Mekanizması

USDe'nin stabilitesi, kripto varlıklar ve ilgili Delta nötr hedge pozisyonları tarafından desteklenmektedir. Mintleme/geri alma işlemleri yalnızca beyaz liste üzerindeki iki bağımsız tüzel kişilik tarafından gerçekleştirilebilir ve teminat olarak BTC/ETH/ETH LST'leri/USDT/USDC kullanılmaktadır.

sUSDe'nin getirisi, Ethena'nın teminatın tasfiyesinden, depozit faiz oranları, vadeli işlem hedge finansman ücretleri ve ETH staking getirileri gibi unsurlardan gelmektedir.

USDe/sUSDe, DeFi ve CeFi alanlarında geniş bir şekilde kullanılabilir, örneğin borç verme platformları için teminat olarak veya ticaret çiftlerinde değerleme para birimi olarak. iUSDe ise geleneksel finansal piyasalara özel olarak yöneliktir.

Üç, Yenilikçi Özellikler

1. Delta nötr stratejisi ile teminat varlık fiyat dalgalanmalarını hedge etme
2. Yüksek sermaye verimliliği, teminat oranı 1:1'e yakın
3. OES yönetim modu varlık güvenliğini sağlar
4. CeFi, DeFi ve TradFi'yi bağlayarak faiz farkını yakalayın.

Dört, Gelişim Durumu

USDe, 55 milyar doları aşan arz ile üçüncü en büyük dolar stablecoin'i haline geldi. Ethena, birçok DeFi protokolünün önemli bir parçası haline geldi ve kendi ekosistemini inşa ediyor.

Projenin karşılaştığı potansiyel riskler arasında: temel gelirlerin istikrarsızlığı, borsa ADL mekanizmasının hedge stratejilerini etkileyebilmesi ve ortakların getirebileceği likidite riski bulunmaktadır.

Beş, Token Ekonomisi

ENA token'un mevcut FDV'si yaklaşık 5.6 milyar dolar, dolaşımdaki piyasa değeri ise 2 milyar dolar. Önümüzdeki birkaç ay içinde bazı token'lar kilidi açılacak, bu da kısa vadeli fiyatlar üzerinde baskı oluşturabilir.

Genel olarak, Ethena projesinin uzun vadeli gelişim potansiyeli var, ancak kısa vadede token fiyatı belirli bir baskı ile karşılaşabilir.