ABD Tahvilleri için Yeni Gelişen Talep: Stablecoin ve Tokenizasyon

Amerikan borç piyasası eşi benzeri görülmemiş zorluklarla karşı karşıya. 2025'te, neredeyse 3 trilyon dolarlık hazine bonosu vadesi dolacak, bunların çoğu kısa vadeli hazine bonoları. 2024'te Amerikan Hazine Bakanlığı'nın net ihracı 26.7 trilyon dolara ulaştı ve bu, bir önceki yıla göre %28.5'lik bir artış anlamına geliyor. Bu hızlı büyüme büyük bir baskı yaratıyor.

Ancak, geleneksel ABD tahvili talebi zayıflıyor. Yabancı merkez bankalarının ABD tahvilleri alım hızı sadece %11, bu da ABD tahvili ihraç hızının oldukça altında. Bazı ülkeler, Çin ve Japonya gibi, ABD tahvillerini aktif olarak azaltmaya bile başladı. Bu talep tarafındaki zayıflık, arz tarafındaki hızlı genişleme ile keskin bir tezat oluşturuyor ve ABD tahvili piyasasına çift zorluk getiriyor.

Bu bağlamda, kripto piyasası ABD tahvilleri için yeni bir talep kaynağı açıyor. Stabilcoin'ler ana taşıyıcı olarak, ABD tahvillerini büyük miktarlarda çekiyor. Şu anda, USDC ve USDT adlı iki büyük stabilcoin toplamda 140 milyar dolardan fazla ABD tahvili tutuyor, bu da yaklaşan vadeli kısa vadeli ABD tahvillerinin yaklaşık %3'üne denk geliyor. Bu ölçek, bazı ülkelerin merkez bankalarının sahip olduğu miktarı aşmış durumda.

Küresel stablecoin benimseme oranının sürekli artmasıyla, 2025 yılında stablecoin piyasa değerinin 400 milyar doları aşması bekleniyor. Bu durum, yeni ABD tahvili talebinin 100 milyar dolardan fazla olacağı anlamına geliyor. Bu, stablecoin'in dünya çapında en büyük 10 ABD tahvili sahibinden biri olabileceğini ve ABD tahvil piyasasında önemli bir destek gücü haline gelebileceğini gösteriyor.

Stabilcoinler dışında, ABD tahvillerinin tokenizasyonu da önemli bir trend haline geliyor. 2024'ün başındaki 769 milyon dolardan 2025'in başındaki 3.4 milyar dolara yükselerek, tokenize edilmiş ABD tahvilleri pazarı yaklaşık 4 kat büyüme göstermiştir. Bu sadece pazarın ABD tahvillerinin tokenizasyon şekline olan kabulünü yansıtmakla kalmıyor, aynı zamanda zincir üzerindeki finansal yeniliklerin büyük potansiyelini de sergiliyor.

ABD tahvillerinin tokenizasyonu, DeFi ekosistemine daha güvenilir bir temel varlık ve sağlam getiri sağladı. Aynı zamanda, ABD tahvillerine yeni bir alıcı pazarı açarak, ABD tahvillerinin küresel likiditesini ve cazibesini artırdı. Bu yenilik, ABD tahvillerinin coğrafi sınırlamaları aşmasını ve kolay bir şekilde sınır ötesi işlemler ve çapraz zincir akışı gerçekleştirmesini sağladı.

Geleceğe baktığımızda, daha büyük ölçekli ABD tahvillerinin zincir üzerinde yer almasını ve daha fazla tokenizasyon temelli ABD tahvili DeFi projesinin ortaya çıkmasını görebiliriz. Bu, sadece zincir üzerindeki varlık yönetimini ve yatırım yöntemlerini değiştirmekle kalmayacak, aynı zamanda ABD tahvillerinin küresel finansal piyasalarda daha merkezi bir varlık haline gelmesini de teşvik edebilir.