Yen artışı piyasalarda dalgalanmalara neden oldu Üç ana varlık aynı anda düştü

Son günlerde, dolar, altın ve bitcoin nadir bir şekilde senkronize bir düşüş yaşadı ve bu durum piyasa ilgisini çekti. Bu anormal hareketin temel nedeni, Japon Merkez Bankası'nın faiz artışı kararıdır ve bu da yenin carry trade işlemlerinde bir tersine dönüşe yol açtı.

Pazarın Anormal Hareketlerinin Kaynağı

Genellikle, dolar ile altın ve Bitcoin arasında negatif bir ilişki vardır. Ancak, 2024 yılının Ağustos ayı başında, ABD ekonomik verileri zayıf olmasına rağmen, Fed'in Eylül ayında faiz indirme beklentileri arttı, dolar endeksi büyük bir düşüş yaşadı, altın ve Bitcoin fiyatları ise beklenildiği gibi yükselmekte başarısız oldu, aksine büyük bir düşüş yaşandı.

Bu anormal fenomen esasen Japon Merkez Bankası'nın politika değişikliklerinden kaynaklanmaktadır. Japon Merkez Bankası, getirisi eğrisi kontrolü (YCC) politikasından çıkışını duyurduktan sonra ilk kez faiz artırımı yaparak yenin carry trade'inde bir tersine dönüşe neden oldu. Uzun bir süre boyunca, Japonya'nın süper düşük faiz oranı politikası nedeniyle, birçok yatırımcı düşük maliyetli yen borçlanarak, yüksek getirili varlıklara yatırım yapmak için dolara çevirdi ve bu durum "yen carry trade" olarak adlandırıldı.

Carry Trade Tersine Çevirmenin Etkisi

Japon Merkez Bankası'nın bu faiz artırımı, Japonya ve ABD arasındaki faiz farkının büyük ölçüde daralmasına neden oldu ve arbitraj işlemlerinin cazibesini kaybetmesine, hatta zarar etmesine yol açabilir. Pozisyonların zorla kapatılmasını önlemek için birçok yatırımcı, ek teminat için dolar elde etmek amacıyla altın, Bitcoin gibi varlıkları tasfiye etmek zorunda kaldı. Bu süreç, Bitcoin ve altının kısa vadede büyük bir satış baskısına maruz kalmasına ve Dolar Endeksi ile birlikte düşmesine neden oldu.

Şu anda, ABD ve Japonya'nın uzun vadeli faiz farkı %3'ün altına düştü, ABD doları karşısında Japon yeni sürekli olarak değer kaybediyor, bu da Japon yeni üzerinden carry trade'in maliyetini ve zorluğunu artırıyor. Bu etkinin yaklaşık 3-5 ay devam etmesi bekleniyor.

Tarihsel Veri Analizi

Tarih boyunca, Japonya ile ilgili varlıklar hariç, arbitraj işlemlerinin diğer varlık fiyatları üzerindeki etkisi belirgin değildir. 1990'ların başından bu yana, toplamda 5 tur arbitraj işlemleri tersine döndü, ancak küresel hisse senedi piyasası her bir tersine dönmeye farklı tepkiler verdi ve güvenilir bir kural özetlemek zor.

Japon ekonomisi üzerindeki derin etkiler

Yen döviz kuru ve arbitraj işlemlerinin tersine dönmesi, bir döngüsel güçlendirilmiş mantık zinciri oluşturdu. Merkez bankası faiz artırımı, faiz farkının daralmasına ve arbitraj işlemlerinin tersine dönmesine neden oldu; bu da kaynakların geri akışını ve yenin değer kazanmasını tetikledi, bu da arbitraj işlemleri motivasyonunu daha da zayıflattı.

Japon Merkez Bankası'nın bu faiz artışı, yenin döviz kurunu istikrara kavuşturmayı amaçlıyor, ancak Japon ekonomisi üzerinde derin etkiler yaratabilir. Japonya'nın dış ticaretinin GSYİH içindeki payı düşük olsa da, otomobil gibi sanayi mamullerinin ihracatının Japon ekonomisine etkisi, GSYİH verilerinin gösterdiği paydan çok daha fazladır.

Yen döviz kurundaki büyük artış, Japon otomotiv ve yarı iletken gibi temel sektörler üzerinde olumsuz etkiler yaratabilir. Japonya'daki iç talebin sürekli zayıf kalması göz önüne alındığında, Merkez Bankası'nın bu sefer sergilediği şahin tavır, kuşkusuz Japon ekonomisinin geleceğine bir gölge düşürdü.

Genel olarak, Japon Merkez Bankası'nın politika ayarlamaları yalnızca kısa vadeli piyasa dalgalanmalarına yol açmakla kalmadı, aynı zamanda Japon ekonomisi üzerinde uzun vadeli etkiler de yaratabilir, bu nedenle sürekli olarak izlenmeye değer.