Чи може ENA ще зрости? Дослідження потенціалу токена через революцію стейблкоїнів
Що таке Ethena? Новий шлях для стейблкоїнів
Ethena є новим протоколом випуску стабільних монет, який відрізняється від традиційних методів, прив'язаних до фіатних валют. Він використовує стратегію хеджування з нульовою дельтою, закладаючи активи, такі як BTC та ETH, і короткуючи еквівалентну номінальну вартість на платформах CEX для досягнення цінового кріплення. Цей механізм забезпечує те, що його основний актив USDe не залежить від централізованого зберігання і не вимагає надмірної застави, що призводить до вищої капітальної ефективності.
Ethena запустила як sUSDe (процентна версія USDe), так і iUSDe (інституційний актив стабільного доходу), створивши повний крипто "доларовий резерв" інструментів.
Роль та економічна модель ENA
ENA є платформним Токеном Ethena, з наступними категоріями функцій:
- Управління: Прийняття рішень щодо ключових механізмів, таких як параметри протоколу, виділення коштів тощо.
- Додана вартість: У майбутньому це може підвищити внутрішню вартість за рахунок механізму викупу та спалення комісії протоколу.
- Інцентиви: Користувачі можуть заробляти винагороди протоколу, ставлячи ENA або беручи участь у ліквідності майнінгу.
Згідно з офіційними розкриттями, загальна пропозиція ENA становить 1,5 мільярда токенів, з приблизно 3 мільярдами токенів, які наразі перебувають в обігу. Команда та інвестиційні установи володіють частиною, яка поступово розблоковується, що є потенційним джерелом тиску на продаж, на яке ринок звертає увагу.
Поточний ринок: Які виклики стоять перед ENA?
Рисунок:https://www.gate.com/futures/USDT/ENA_USDT
З моменту свого запуску наприкінці 2024 року ENA зросла до понад $1.5, але до липня 2025 року ціна монети знизилася до приблизно $0.35, що становить зниження більш ніж на 70%. Основні причини включають:
- Корекція на ринку: Головні монети, такі як Bitcoin та Ethereum, перебувають у фазі корекції, з загальним зменшенням ліквідності;
- Очікування щодо розблокування проекту є сильними: частки інституційних інвесторів поступово розблоковуються з травня, що викликає тиску на постачання;
- Логіка коливань доходу: із зниженням ставки фінансування доходи sUSDe зменшуються, що послаблює готовність деяких користувачів його використовувати.
Але це не означає, що ENA не має перспектив; навпаки, справжня логіка цінності поступово виявляється.
Три основні фактори, що сприяють майбутньому зростанню ENA
- Екосистема стейблкоїнів продовжує розширюватись: USDe став третім за величиною стейблкоїном на ринку після USDT та USDC, з капіталізацією, що перевищує 5,5 мільярдів доларів, і його приймають як забезпечення багато протоколів (таких як Pendle, Aave, Morpho). Чим ширше використовується USDe, тим стратегічнішою стає позиція ENA.
- Інституційний шлях є зрозумілим.
iUSDe тепер відкритий для коштів та інвесторів TradFi, а Ethena має на меті дозволити традиційним фінансовим клієнтам брати участь у доходах від відсотків у доларах на блокчейні. Цей шлях інтеграції принесе реальні капіталовкладення, опосередковано підтримуючи середньо- та довгостроковий попит на ENA. - Стабільний міст між DeFi та CeFi
Ethena розроблена для балансування протоколів DeFi та ліквідності з централізованих бірж, з багатьма ставками фінансування, що визначаються платформами CEX. У міру стабілізації та відновлення ринку доходність sUSDe зростає, ліквідність повертається, і ENA очікується можливість переоцінки.
Як ринок оцінює довгострокову вартість ENA?
В очах довгострокових інвесторів ENA більше нагадує сертифікат власності для участі в «он-ланчовому доларовому банку». Він представляє майбутні грошові потоки та права управління протоколом.
Участь провідних інститутів, таких як Paradigm, Dragonfly та Franklin Templeton, також зміцнила довіру ринку до його фундаментальних показників. Якщо Ethena стане одним із основних емітентів стейблкоїнів на ланцюзі, "стратегічна цінність" ENA може значно перевищити його поточну цінову динаміку.
Інвестиційні поради: Вікно спостереження під час періоду корекції
Для звичайних інвесторів нинішній етап не є вдалим часом для гонитви за ENA, але як вікно для розташування після корекції, його потенційні переваги включають:
- Відкат є достатнім, і технічні індикатори відповідають умовам для відскоку;
- Проект не зазнав жодних потрясінь у основній команді, і механізм працює стабільно.
- Використання стейблкоїнів розширюється, і попит продовжує зростати.
Слід зазначити, що ENA є високоволатильним активом, придатним для поетапного накопичення та операцій з контролю ризиків. Короткостроковий тиск на розблокування все ще може викликати потрясіння, але логіка зростання в середньо- та довгостроковій перспективі залишається чіткою.