Нова глава цифрових активів: Спільне консультування Управління фінансів Гонконгу та Комісії з цінних паперів щодо нових правил регулювання віртуальних активів

27 червня 2025 року Департамент фінансових справ і казначейства Гонконгу (Фінансовий департамент) спільно з Комісією з цінних паперів і ф'ючерсів Гонконгу (Комісія з цінних паперів) опублікували консультаційний документ, оголосивши про намір ввести нову регуляторну систему для постачальників послуг торгівлі віртуальними активами (VATP) та постачальників послуг зберігання (VACP). Ця важлива ініціатива має на меті надати повноваження Комісії з цінних паперів здійснювати ліцензування та нагляд за двома категоріями постачальників послуг і встановити стандарти відповідності, дотримуючись принципу "однаковий бізнес, однакові ризики, однакові правила", щоб забезпечити захист інвесторів та ринкову доброчесність. Спільна консультація є ключовим кроком Комісії з цінних паперів у реалізації дорожньої карти "ASPIRe" і позначає суттєвий прогрес Гонконгу у створенні динамічного та стійкого ринку цифрових активів.

Одне. Основний зміст: двоєдине регулювання торгівлі віртуальними активами та співучасників.

Документи показують, що запропонована регуляторна система охоплюватиме платформи торгівлі віртуальними активами (VATP) та постачальників послуг зберігання (VACP), заповнюючи прогалини в існуючій регуляторній структурі. Конкретні заходи включають:

Видача ліцензій та механізм нагляду: Комісія з цінних паперів отримає повноваження видавати ліцензії VATP та VACP та здійснювати їх постійний нагляд. Заявники повинні відповідати стандартам "відповідної особи" (fit and proper), включаючи фінансову стабільність, цілісність бізнес-структури та здатність до управління ризиками. VATP повинні дотримуватись вимог щодо боротьби з відмиванням коштів (AML) та фінансування тероризму (CTF), а VACP повинні забезпечити ізоляцію активів та безпеку холодного зберігання.

Відповідність стандартам: Комісія з цінних паперів визначить єдині стандарти відповідності для двох типів постачальників послуг, які охоплюють перевірку клієнтів (KYC), зберігання активів, кібербезпеку та компенсаційні заходи. VATP має забезпечити, щоб торгові активи були "кваліфікованими великими капіталізованими віртуальними активами" (такі як BTC, ETH), та надати розрахунок знань та розкриття ризиків для роздрібних інвесторів.

«ASPIRe» дорожня карта продовжує: консультаційний документ підтверджує дорожню карту «ASPIRe» (Доступ, Відповідність, Продукти, Інфраструктура, Відносини), опубліковану Комісією з цінних паперів і фондового ринку 19 лютого 2025 року, підкреслюючи залучення глобальної ліквідності через регуляторну чіткість, оптимізацію вимог до відповідності та сприяння модернізації інфраструктури блокчейн. Запропонована система, як очікується, буде завершена законодавчо в I кварталі 2026 року, а регуляторні норми VACP будуть опубліковані не пізніше кінця 2025 року.

Два. Регуляторний фон: стратегічне оновлення Гонконгського цифрового активу

Об’єднане консультування є ще однією віхою в системі регулювання віртуальних активів Гонконгу. З моменту публікації "Декларації політики розвитку віртуальних активів" у жовтні 2022 року Гонконг закріпив свою позицію глобального центру цифрових активів за допомогою низки політик.

1 червня 2023 року Комісія з цінних паперів і товарів (证监会) запровадила подвійну ліцензійну систему для платформ торгівлі віртуальними активами (VATP), що охоплює торгові операції з токенами, які підпадають під категорію цінних паперів та не є цінними паперами. Дев'ять платформ отримали ліцензію, такі як HashKey, OSL тощо, вже надають послуги з торгівлі BTC, ETH для роздрібних інвесторів.

21 травня 2025 року Законодавство про стабільні монети було ухвалено і набуде чинності 1 серпня, вимагаючи від емітентів стабільних монет, прив'язаних до fiat, отримання ліцензії від Гонконгського управління фінансових послуг (HKMA). Група Ant, Jin Dong Coin Chain та інші беруть участь у тестуванні в "пісочниці стабільних монет".

Варто зазначити, що регулювання позабіржової торгівлі (OTC) та послуг з управління активами все ще має прогалини. Справу з шахрайством JPEX у 2024 році виявила вразливості платформ OTC, що спонукало фінансовий департамент розпочати консультації з регулювання OTC 8 лютого 2024 року. Ці спільні консультації також були розширені до послуг з управління активами, реагуючи на термінову потребу ринку в безпеці активів та відповідності.

Третє. Стратегічне значення запропонованої системи: баланс між активністю та стабільністю

1. Заповнити прогалини в регулюванні, підвищити довіру до ринку

Комісія з цінних паперів вимагає від постачальників послуг зберігання використовувати холодне зберігання (95% активів офлайн) та технологію багатопідпису, а також обов'язково купувати страховку або створювати фонд компенсацій, який покриває 50% активів холодного зберігання та 100% потенційних втрат активів гарячого зберігання. Платформи OTC повинні проводити перевірку особи клієнтів та моніторинг транзакцій, щоб виключити ризики відмивання грошей та шахрайства.

2. Сприяння злиттю традиційних фінансів та Web3

Запропонована система дотримується принципу "однаковий бізнес, однаковий ризик, однакові правила", що дозволяє узгодити послуги з цифрових активів з традиційним фінансовим регулюванням, прокладаючи шлях для входження традиційних установ, таких як банки та брокери.

3. Укріплення глобального вузла

США регулюють стейблкоїни через Законопроект GENIUS, ЄС повністю впроваджує рамки MiCA, а Сінгапур прискорює законодавство про цифрові активи. Гонконг, завдяки відсутності податку на капітальний приріст, нульовому податку на додану вартість та угоді про вільну торгівлю з АСЕАН, залучив понад 1000 фінансових технологічних компаній, ставлячи за мету перетворити Гонконг на глобальний центр ліквідності.

Чотири, Перспективи майбутнього

Запуск об'єднаних консультацій підніме регулювання віртуальних активів у Гонконзі на новий рівень, створюючи диференційовані конкурентні переваги в порівнянні з США, ЄС та іншими. У короткостроковій перспективі зрозумілість регулювання приверне більше глобальних платформ (таких як Coinbase, Kraken) для відкриття бізнесу в Гонконзі, очікується, що до 2026 року кількість заявок на отримання ліцензії VATP подвоїться, Гонконг повинен зберігати баланс між інноваціями та ризиками.