Два великі питання, з якими стикаються XRP ходлери

Протягом багатьох років Токен XRP завжди викликав у мене плутанину. Його рідний Блокчейн — XRP Ledger, крім спекуляцій та торгівлі, практично не має реального використання, але цей актив постійно займає місце в топ-5 за ринковою капіталізацією Криптоактивів.

Протягом останніх кількох років компанія мала дуже зручний виправдання — ніхто не хотів з ними співпрацювати, оскільки всі вважали їх «забрудненою компанією», яку безпідставно переслідує SEC. Але тепер ця справа наближається до завершення, і компанія більше не несе на собі червоної мітки. Отже, чи означає це, що XRP Ledger та його стабільна монета дійсно розвиватимуться, доводячи, що висока оцінка токена XRP є виправданою? Я не певен.

Юридична боротьба Ripple закінчилася, але куди тепер має рухатися XRP після переходу на стейблкоїни?

Компанія нарешті закінчує судовий процес з Комісією з цінних паперів і бірж США (SEC). Але її Блокчейн все ще має надзвичайно низький рівень використання, а її плани щодо стабільної монети стикаються з численними викликами.

! aeE8VyRm6wWuOerTggLlusxr2l79XfCi25WQycso.png

Після того, як Ripple Labs позбулися плутанини з SEC, генеральний директор Брэд Гарлінгхаус виглядає, як "відновлений".

2 липня компанія оголосила, що подає заявку на федеральну банківську ліцензію через Управління контролю за грошами США (OCC), прагнучи стати другою крипто компанією після Anchorage Digital, яка отримала цю честь. Крім того, їхня управляюча компанія Standard Custody and Trust Company, що працює під наглядом штату Нью-Йорк, також намагається стати першою крипто компанією, яка отримає основний рахунок у Федеральній резервній системі, щоб мати можливість безпосередньо зберігати резерви свого стабільного монети RLUSD у розмірі 469 мільйонів доларів.

Гарлінгхаус у твіттері 2 липня сказав: "Як завжди, ми цінуємо відповідність, @Ripple подає заявку на національну банківську ліцензію OCC. Якщо її затвердять, ми будемо мати регулювання на рівні штату (NYDFS) та федеральному рівні, що стане новим (і унікальним) еталоном довіри для ринку стейблкойнів."

Компанія також продовжує розширювати інфраструктуру RLUSD, оголосивши про співпрацю з швейцарським банком AMINA Bank та об'єднавшись з OpenPayd, що має штаб-квартиру в Лондоні, для створення платіжної мережі на основі стейблкоїнів.

Окрім цього, токен XRP (основним власником якого є Ripple Labs і який є рідним токеном XRP Ledger) з 1 листопада зріс на 347% і, ймовірно, в цьому році вперше отримає американський спотовий ETF. Проте за останні 6 місяців його ціна майже не змінювалася.

! 80jh42mJ0QhJOhCzktmrujL8G1bBPy0D6IP6yhLq.png

Щодо Ripple Labs, XRP Ledger і навіть майбутнього їх стабільної монети існує чимало серйозних питань. Але найбільше питання все ще обертаються навколо їхнього первісного токена — XRP.

Оскільки Ripple, здається, більше зосереджує свою стратегію на стейблкоїнах, можна сказати, що якщо RLUSD справді зможе розвинутися, він, ймовірно, "з'їсть" усі потенційні потреби, які Ripple намагалася виростити для токена XRP протягом багатьох років.

Для Ripple це новий початок. Але для цієї блокчейн-компанії старі проблеми все ще існують. Якщо вони хочуть, щоб XRP досягнув наступного етапу зростання ціни, певні речі можуть потребувати змін. Ось два ключові виклики, на які слід звернути увагу.

Використання XRP все ще обмежене

У березні 2024 року я опублікував статтю під назвою «Вибух мільярдних зомбі-монет» у журналі «Форбс». Згідно з моїм тодішнім журналістським розслідуванням, ми вирішили зробити XRP Ledger (XRPL) одним з головних героїв цієї статті.

Я написав: "З точки зору глобальних фінансових потоків, Ripple Labs наразі майже не має суттєвого прогресу, майже ніхто не вірить, що вона може замінити бельгійську банківську організацію SWIFT, яка щодня обробляє 5 трильйонів доларів міжбанківських переказів. Незважаючи на невдачу в досягненні основних цілей, блокчейн Ripple (тобто книга обліку транзакцій XRP) все ще працює нормально. Він практично без корисності, але ринкова капіталізація токенів XRP все ще становить 36 мільярдів доларів, що робить його шостим за величиною криптоактивом."

Це висловлення, звичайно, дуже гостре, але я вказав у статті, що на той момент дохід від комісій XRPL у 2023 році становив лише 583 тисячі доларів, тоді як ринкова капіталізація його токенів досягла 36 мільярдів доларів. Це означає, що співвідношення ринкової капіталізації до обігу досягає 61,690. Варто зазначити, що ця компанія існує вже 12 років (вже давно не є маленьким стартапом). На мою думку, ці дані свідчать про те, що ринок в основному спекулює на XRP як на "мем-монеті", а не інвестує на основі практичності.

Після входу в 2024 рік, дохід від комісій XRPL становив 1,15 мільйона доларів, що всього на 567 тисяч доларів більше, ніж у попередньому році. Тим часом його ринкова капіталізація з початку року зросла з 33,32 мільярда доларів до понад 80 мільярдів доларів, що ще більше підвищило його співвідношення ринкової капіталізації до продажів до 103,826.

! IufDhdSNxBsw4VpAk7GA30VLhu2gcVWoZDptCtNa.png

З того, що відбувається на XRPL, немає нічого, що могло б підтримати таке різке зростання ринкової капіталізації. Його флагманська децентралізована біржа (DEX) в більшості випадків має денний обсяг торгів менше 100 тисяч доларів. Для порівняння, провідник PancakeSwap має денний обсяг спотових торгів, що перевищує 1 мільярд доларів, не враховуючи ринок похідних DEX, який швидко зростає, де дві основні платформи Binance і Hyperliquid обробляють обсяги торгів на рівні кількох трильйонів доларів щомісяця.

! Ng2YdWyffskYawaxHOtYQRpWX8qz8Di6Ye7WScQC.png

У сфері NFT XRPL також відстає. Згідно з даними Messari, середня кількість користувачів, які здійснюють транзакції з NFT на XRPL у 2024 році, становить лише 550 осіб. Навіть у поточному загальному низькому стані ринку NFT середня кількість користувачів, які здійснюють транзакції на платформі Ethereum, залишається близько п'яти тисяч.

Крім того, XRPL, здається, досі не вдалося успішно ввести вбудовану функцію смарт-контрактів, що вважається основною функцією в сучасному блокчейні, особливо коли Ripple намагається розширити свої цілі з платежів до більш широких сценаріїв використання. Однак, станом на 30 червня, Ripple Labs у партнерстві з Axelar запустила сумісний з EVM бічний ланцюг, який заповнює цю прогалину. XRP буде використовуватися як газовий токен та рідний актив цього ланцюга, що, можливо, принесе XRP нові джерела попиту поза платежами. Але щоб справді створити реальний, не спекулятивний попит, компанії ще належить пройти довгий шлях.

А що з RLUSD?

Холдери XRP також повинні подумати про те, чи вплине запуск Ripple Labs стабільної монети RLUSD на попит на XRP. Адже початковим задумом XRP було стати мостовою монетою, яка допомагає банкам здійснювати обмін між монетами з нижчими витратами та вищою ефективністю. А тепер запуск стабільної монети, ймовірно, безпосередньо конкуруватиме з цією метою, особливо якщо вона зміцнить домінування долара та розшириться на ті країни, де використання долара є незручним.

! h7W4ZkvzBkyBbm29PhRKcLL45UVYHJxIc4W3jgQA.png

Зростання стейблкоїнів відбувається стрімко, як ракета. Наразі загальний обсяг постачання стейблкоїнів досяг 2547.9 мільярдів доларів США, а вся індустрія все ще перебуває в захваті від успішного IPO Circle, емітента USDC, яке минулого місяця принесло високі прибутки. Уряд США також рухається у напрямку ухвалення Закону GENIUS — це буде перший офіційний правовий акт у сфері крипто-регулювання, який встановить правила функціонування для стейблкоїнів. На фоні великого притоку капіталу та покращення регуляторної ситуації багато людей, природно, більше вірять у стейблкоїни, а не в XRP, як у майбутнє основне платіжне засіб.

Попри це, я все ж можу уявити ситуацію, в якій обидва можуть співіснувати. Адже, якщо якийсь новий ринок офіційно не прийме долар США як свою національну валюту, попит на обмін між країнами все ще буде існувати. А з точки зору волатильності, стабільні монети насправді можуть бути більш підходящими для ролі містка, ніж XRP.

Головний технічний директор Ripple Labs Девід Шварц також висловив цю думку про «множинність шляхів» в інтерв'ю цього весни: «Надання різних шляхів може забезпечити кращий досвід для клієнтів, а також означає, що ви можете обслуговувати більше клієнтів. Якщо ми можемо працювати тільки через XRP, то в місцях, де XRP недоступний, ми можемо лише сказати клієнтам 'ні'.» Однак, в порівнянні з тим, коли Ripple Labs була заснована в 2012 році, сьогодні ринок, який може обслуговуватись XRP (TAM), ймовірно, вже зменшився.

Окрім загального зростання стейблкойнів, ще одним мотивом запуску RLUSD компанією Ripple може бути бажання позбутися "червоного ефекту", викликаного позовом SEC щодо XRP. У квітні 2024 року в інтерв'ю Forbes директор Oppenheimer & Co Оуен Лау зазначив: "Ripple, можливо, вважає, що у них немає вибору і вони повинні випустити стейблкойн, щоб переконати банки та фінансові установи співпрацювати з ними. Ці установи можуть не бажати тримати або використовувати XRP через його волатильність і регуляторні ризики (тобто позов з SEC)."

Однак, щоб RLUSD справді досягнув вибухового зростання і приніс вартість XRP назад, Ripple потрібно швидко діяти. Наразі ринок стейблкоїнів контролюють два гіганти: Tether (158,3 мільярда доларів) та Circle (62 мільярди доларів). Найбільш багатообіцяючим проривом для Ripple може стати створення вартості та сценаріїв використання на новому сайдчейні, наприклад, шляхом стимулювання використання RLUSD, що збільшить попит на XRP, необхідний для оплати газу — але це все ще дуже велике припущення.

Водночас продукти Tether та Circle вже масово розподілені і активно розширюють ринок. Tether не лише домінує на ринках торгівлі, але й щойно оголосив, що його токени можуть використовуватися для оплати газу на новому ланцюгу Stable; а Circle уклала гучну угоду з Coinbase для просування використання USDC на Base-ланцюзі та співпрацює з торговцями Shopify для підтримки платежів USDC.

Хоча сфера стейблкоїнів сповнена надій, для RLUSD це зовсім не "блакитний океан".

Одна з переваг Ripple

Якщо сказати, що Ripple Labs має ще один козир, то це те, що вона, ймовірно, є компанією з "найпотужнішими фінансовими ресурсами у світі" серед криптоактивів. Згідно з її звітом за перший квартал 2025 року, компанія наразі має у своєму власному гаманці 4,56 мільйона монет XRP, вартістю 10,27 мільярда доларів. Але це ще не все: компанія також зберігає 371 мільйон XRP на ескроу-рахунках, вартість яких за поточними цінами становить 83,5 мільярда доларів, і вони будуть поступово розблоковані в найближчі кілька років.

Хоча, якщо ви хочете продати всі ці Токени одноразово, неможливо повернути таку кількість коштів, але ця компанія, здається, майже не може справді "згоріти" своїми грошима.

Для власників XRP це означає, що компанія має майже "незліченні" ресурси, які можна використовувати для стимулювання попиту на нову EVM-бічну лінію, а також для розвитку партнерських відносин і сценаріїв використання для RLUSD і навіть самого XRP.

Але, якщо говорити відверто, все це, можливо, взагалі не турбує тримачів XRP — вони, здається, не хвилюються про те, що в майбутньому може виникнути така величезна тиснення на продаж. Адже, незважаючи на те, що бухгалтерська книга XRPL останніми роками не мала нових суттєвих досягнень, ціна XRP все ще нелогічно "трималася".