BTC досягнув нового рекорду, ринок очікує на зниження процентних ставок для подальшого зростання

У травні ціна біткоїна перевищила історичний максимум, а три основні індекси американських акцій також зафіксували значне зростання. Незважаючи на те, що геополітична ситуація залишається невизначеною, капітал продовжує надходити на ринок криптовалют. Чистий приплив в біткоїн спотовий ETF перевищив 2,7 мільярда доларів, коригування інституційних позицій наблизилося до високих рівнів, резерви біткоїна на біржах продовжують знижуватися, а співвідношення попиту та пропозиції залишається сильним.

У політиці, закони про резерви біткойнів на рівні штатів у США досягли проривного прогресу, а законопроекти, пов'язані зі стейблкойнами, також пройшли голосування в Сенаті. Дані про зайнятість у США демонструють сильні результати, інфляція продовжує знижуватися, а прогнози зростання ВВП починають підвищуватися. Ці фактори можуть бути основними причинами зміцнення ринку.

Однак, митні суперечки ще не вирішені остаточно, і проблеми з боргом США все ще викликають занепокоєння. Наразі фондовий ринок і ціна біткойна вже відображають відносно оптимістичні очікування, у короткостроковій перспективі можливе коливання для поглинання невизначеності, очікуючи на зниження процентних ставок у третьому кварталі.

Макрофінанси: економіка США може зіштовхнутися з "помірною рецесією"

Глобальна геополітична гра зменшується, внутрішня політична ситуація в США також поступово стабілізується, ринок очікує повернення до раціональності, що сприяє постійному зростанню ризикових активів та забезпечує оптимістичне ціноутворення.

На початку травня основні економіки провели перший раунд переговорів з торгових питань, тимчасово знявши напругу. Обидві сторони пообіцяли протягом 90 днів взаємно знизити раніше введені високі мита та продовжити консультації щодо економічних відносин. В день публікації новини індекс S&P 500 різко зріс на 3.26%.

У травні американські акції продовжили зростання, розпочате в квітні. До кінця місяця індекс Nasdaq, індекс S&P 500 та індекс Dow Jones Industrial Average показали місячне зростання на 9,56%, 6,15% та 3,94% відповідно.

Дані економіки, опубліковані у травні, показали, що ВВП США у першому кварталі скоротився на 0,2% в річному вимірі, що є незначним підвищенням у порівнянні з початковими оцінками. Споживчі витрати та імпорт вплинули на економічні показники на початку року. Проте прогнози щодо ВВП показують відновлення. Дані, опубліковані Федеральним резервним банком Атланти в рамках показника GDP Now, свідчать, що з кінця квітня дані повернулися до позитивного значення, досягнувши 3,8% наприкінці травня, що відображає оптимістичні настрої ринку щодо економічних перспектив.

Дані про інфляцію продовжують покращуватися. Індикатор PCE, який уважно стежить Федеральна резервна система, показує, що інфляція продовжує сповільнюватися. Річний показник PCE знижувався протягом трьох місяців до 2,15%, а базовий PCE знизився до 2,52%, що є найнижчим показником з часу пандемії, поступово наближаючись до цільового рівня у 2% Федеральної резервної системи.

Ринок праці показує сильні результати. У квітні кількість нових робочих місць у несільськогосподарському секторі зросла на 177 тисяч, що перевищує очікування ринку. Станом на тиждень, що закінчився 24 травня, кількість нових заявок на допомогу з безробіття становила 240 тисяч, трохи більше, ніж попереднього тижня та очікування ринку. Сильні показники зайнятості у певній мірі зменшили занепокоєння ринку щодо економічної рецесії.

Федеральна резервна система на засіданні в травні вирішила утримати процентну ставку незмінною вже третій місяць поспіль. Незважаючи на те, що раніше були зроблені деякі голубині сигнали, після стабілізації фінансових ринків Федеральний резерв все ж дотримувався обережної позиції і підкреслив, що торгові спори можуть призвести до відновлення інфляції.

Ринок загалом очікує, що Федеральна резервна система не розпочне зниження процентних ставок у першій половині року. Наразі трейдери очікують, що ФРС цього року знизить ставки двічі, в вересні та грудні, по 25 базисних пунктів кожного разу. Це очікування певною мірою обмежує можливості ліквідності для подальшого зростання цін на активи.

Виходячи з наявних даних, можна стверджувати, що американський фондовий ринок та BTC можуть залишатися у коливному тренді протягом наступних 2 місяців. Лише близько серпня очікування зниження процентних ставок можуть підштовхнути американський фондовий ринок та BTC до нових рекордів. Це припущення базується на гіпотезі щодо пом'якшення торгових суперечок та м'якої рецесії в економіці США.

Враховуючи, що ВВП за перший квартал вже зафіксував незначне зниження, якщо у другому кварталі ВВП знову знизиться, то економіка США відповідатиме визначенню "м'якої рецесії". Тому початок зниження процентних ставок у вересні може бути більш обережним очікуванням.

Криптоактиви: безперервний приплив коштів сприяє новим рекордам біткойна

Ціна відкриття біткоїна у травні становила 94182.55 доларів США, ціна закриття - 104645.87 доларів США, за весь місяць зросла на 10463.33 доларів США, зростання склало 11.11%, амплітуда коливань - 19.79%. Обсяги торгівлі знижувалися протягом двох місяців.

З технічних показників видно, що після повернення ціни біткоїна в квітні в діапазон 90000-110000 доларів цього місяця він подолав історичний максимум 112000 доларів і став вище "першої висхідної трендової лінії бичачого ринку".

Слід зазначити, що в умовах нинішнього високого процентного середовища купівельна спроможність роздрібних інвесторів не мала вирішального впливу. З березня минулого року кількість нових адрес Bitcoin щодня залишалася на низькому рівні.

Основним фактором нещодавнього зростання ціни на BTC стали інституційні інвестори. Одна відома компанія з 2025 року збільшила свої активи на 133850 BTC, загальний обсяг активів досягнув 580250 BTC.

! EMC Labs може повідомити: BTC оновлює історичний максимум, очікує зниження ставки та крокує вгору

З моменту затвердження спотового ETF на біткоїн у січні 2024 року процес узгодження криптоактивів у США прискорився. У березні 2025 року уряд США включить близько 200 тисяч біткоїнів до державних резервних активів. Після цього кілька штатів почали просувати законопроекти про резерви біткоїнів на рівні штатів.

7 травня штат Нью-Гемпшир став першим штатом у США, який офіційно включив криптовалюту до стратегічних резервів, дозволивши державному скарбнику інвестувати до 5% державних коштів у криптовалюту. Відповідні законопроекти в штатах Техас і Арізона також отримали схвалення Сенату.

У сфері стейблкоїнів Сенат США ухвалив процедурне голосування за законом «GENIUS ACT», що прокладає шлях до остаточного підписання цього законопроєкту. Законодавча рада Гонконгу також офіційно ухвалила проєкт постанови про створення системи ліцензування емітентів стабільних монет.

Багато великих банків США розглядають співпрацю для запуску спільної стейблкоїна, серед учасників є кілька відомих фінансових установ.

Ринок стейблкоінів з обсягом випуску понад 240 мільярдів доларів США незабаром вступить у стадію регуляторного розвитку. Стейблкоіни можуть стати другим після BTC криптоактивом, який буде широко впроваджений, а також можуть стати першим вбивцею програми в сфері Web3, що перевищує 1 мільярд користувачів. Це закладає основу для розвитку блокчейну, особливо платформ смарт-контрактів.

З поступовим уточненням регуляторної рамки, біткоїн та технології блокчейн стають технологічною висотою, яку США повинні зайняти. Інвестиційні та спекулятивні настрої, викликані цією тенденцією, поширюються. Крім згаданих компаній, кілька інших компаній, включаючи одну медіагрупу, запускають плани накопичення біткоїну та інших криптоактивів (таких як ефір, Solana).

Розширення сфер застосування, а також емоції FOMO та купівельна спроможність, викликані регуляторними проривами, стали основними рушійними силами зростання цін на біткоїн та інші криптоактиви.

Капітал: Оптимістичні очікування сприяють постійному притоку капіталу

У період падіння американських акцій у березні-квітні, приплив коштів у біткоїн-спотові ETF тимчасово призупинився, що призвело до корекції біткоїна на понад 30% (максимальна відкат цього циклу). З квітня-травня, з потужним відновленням американських акцій, попит на біткоїн-спотові ETF також сильно відновився, з чистим припливом 605 мільйонів і 2,775 мільярдів доларів відповідно, що сприяло відновленню всіх втрат біткоїна та встановленню історичного рекорду в 112000 доларів.

! EMC Labs може повідомити: BTC оновлює історичний максимум, очікує зниження ставки та крокує вгору

Ринок стейблкоїнів (не всі використовуються для торгівлі криптовалютою) також зазнав розширення припливу коштів, чистий приплив у квітні та травні склав 5,375 мільярда та 5,567 мільярда доларів відповідно, але в порівнянні з змінами в коштах через спотові ETF на BTC вони були меншими.

Права на цінову формування біткойнів вже перейшли з біржових торгів до каналів ETF на біткойни та інституційних інвесторів. Ці інвестори зазвичай проявляють довгострокову позитивну тенденцію, головною причиною чого є постійні прориви біткойнів та криптоактивів на політичному рівні в США. Це як причина, чому біткойн зміг швидко відскочити в квітні-травні та першими досягти історичного максимуму, так і основна логіка, що підтримує довгостроковий оптимізм щодо майбутнього.

Проте слід зазначити, що на даний момент американські акції вже оптимістично оцінюють торговий спір і, ймовірно, містять очікування, що економіка США не зазнає серйозної рецесії. Американським акціям наразі важко подолати нові максимуми, коливання неминуче. Хоча інституційні інвестори продовжують нарощувати позиції, спотовий ETF на біткойн важко вийти на незалежний від NASDAQ ринок, тому в короткостроковій перспективі очікувати, що біткойн знову встановить нові максимуми, може бути надто оптимістично.

Структура ринку: резерви біткоїнів на біржі продовжують знижуватися

У процесі падіння в березні-квітні довгострокові інвестори в BTC знову почали нарощувати свої позиції, що об'єктивно виконало роль балансу у зменшенні тиску на ринок.

Станом на кінець травня, обсяги позицій довгострокових утримувачів досягли 1441,99 тисячі BTC, наближаючись до історичного максимуму. Водночас резерви біткоїнів на централізованих біржах продовжують знижуватись і наразі становлять лише 298,82 тисячі BTC, наближаючись до рівня кінця листопада 2020 року.

! EMC Labs може повідомити: BTC оновлює історичний максимум, очікує зниження ставки та крокує вгору

У попередніх ринкових циклах, коли ліквідність значно збільшувалася, довгострокові утримувачі, як правило, вибирали продаж, що часто стримувало зростання цін. Але під час падіння цін у циклі довгострокові утримувачі сповільнюють продаж або навіть переходять до збільшення своїх позицій, і цей цикл не є винятком.

На відміну від попередніх циклів, "вторинний продаж" довгострокових власників зазвичай завершував биків, тоді як після цього "вторинного продажу" ринок обрав продовжити зростання. Ми вважаємо, що це може бути викликано тим, що в структуру довгострокових власників увійшли інституційні інвестори, що змінило динаміку ринку. Чи буде ця зміна сталим, ще потрібно спостерігати.

Резюме

Хоча ми оптимістично налаштовані щодо перспектив використання BTC та його довгострокових тенденцій, проте сильний виступ BTC у короткостроковій перспективі все ж перевищив наші найоптимістичніші очікування.

Причина в тому, що ринок ризикових активів, включаючи американські акції, є надмірно оптимістичним, а також через інвестиційний та спекулятивний бум, викликаний широким впровадженням біткойна в США. Щодо останнього ми маємо позитивний настрій, але вважаємо, що ринок може бути надмірно оптимістичним щодо ціноутворення в умовах торгових суперечок, і можливо, будуть деякі коливання. Крім того, ми знизили наші очікування щодо зниження процентних ставок Федеральною резервною системою.

У березневому звіті ми очікували, що біткоїн улітку розпочне відновлення, але реакція ринку перевищила очікування, і в травні було встановлено новий рекорд. Беручи до уваги численні невизначеності та затримку очікувань щодо ліквідності, ми вважаємо, що протягом наступних двох місяців біткоїн, ймовірно, буде коливатися разом із фондовим ринком США, і ймовірність встановлення нового рекорду та подальшого підвищення невелика.

Якщо все піде добре, то зростання біткоїну, можливо, доведеться чекати до третього кварталу.

! EMC Labs може повідомити: BTC оновлює історичний максимум, очікує зниження ставки та крокує вгору