Після оновлення Ethereum Shanghai: дев'ять кутів аналізу потенційного впливу на застейкати

Ethereum планує провести оновлення Шанхай у березні цього року, одним з важливих аспектів якого є відкриття розблокування ETH, застракованих на Beacon Chain, а саме EIP-4895. Станом на сьогодні, загальна кількість застракованого ETH становить приблизно 15,850,000, що складає 13% від загальної кількості, активних валідаторів - 495,000, річна процентна ставка - 4.2%.

Існує думка, що відкриття механізму за стейкування може викликати масове тиснення на продаж, особливо враховуючи низькі витрати ранніх учасників. Проте, з кількох точок зору, це занепокоєння може бути перебільшеним. Нижче розглядається це питання з дев'яти аспектів:

1. Поступовий механізм звільнення

Розблокування виконується за поступовою схемою, щоденний ліміт на виведення складає близько 5,5 тисяч ETH. Система може активувати 7,55 валідаторів в кожному епоху, щоденно 225 епох, теоретичний максимальний обсяг розблокування за день становить 5,5 тисяч ETH. Крім того, швидкість виведення буде динамічно коригуватися залежно від загальної суми застейканих коштів, щоб запобігти раптовому масовому виведенню.

2. Атрибути ранніх учасників

Ранні користувачі застави переважно є відданими прихильниками Ethereum, мають високу здатність до ризику. Ця група в умовах сучасного ринку має відносно низьку готовність до продажу.

3. Частина запитів на вихід була звільнена

Користувачі, які задіяли стейкінг через Lido або централізовані біржі, частково завершили вихід. Наприклад, користувачі Lido можуть обміняти stETH на ETH через Curve, не чекаючи на оновлення Шанхая. Минулого року stETH зазнав значних знижок, деякі користувачі та установи вже завершили вихід у цей період.

4. Привабливість для інституційних інвесторів

застейкати розблокування може, навпаки, залучити більше установ або великих гравців до участі:

• Підвищення довіри користувачів
• Надати кращий механізм виходу
• Забезпечення відносно стабільного доходу під час ведмежого ринку

Очікується, що після відкриття в короткостроковій перспективі може бути незначне падіння, але загальна тенденція буде зростаючою, за рік обсяг застави може перевищити 20% від загальної кількості Етер.

5. Аналіз витрат на заставу

Середня вартість за ставкою ETH не є низькою. Перші витрати на ставку становили близько 500 доларів, але більшість ставок відбувалася в періоди вищих цін. Орієнтовно значна частина витрат на ставку перевищує 1500 доларів, що вище за поточну ринкову ціну.

6. Основна зміна природи активів ETH

З часу злиття ETH демонструє дефляційні тенденції, що має глибокий вплив на нього:

• За 112 днів було додано лише 4,248 ETH, що значно нижче рівня до злиття.
• Етер через заставу може приносити близько 4.2% річних
• ETH став екосистемним базовим активом, має більше сценаріїв використання
• Новий обсяг ETH помітно нижчий за інші основні криптовалюти

7. Потужний спільнотний консенсус

Ethereum має потужну базу розробників, екосистему та користувачів, що формує сильний суспільний консенсус. З розвитком екосистеми, особливо з розширенням мережі L2, позиція Ethereum як базового рівня розрахунків та постачальника безпеки буде ще більше зміцнена.

8. Динамічна рівновага доходності застику

Обсяг стейкінгу ETH і прибутковість мають обернену залежність. Зниження обсягу стейкінгу призводить до підвищення прибутковості, що в свою чергу залучає більше учасників, формуючи динамічну рівновагу. У середовищі ведмежого ринку така відносно стабільна прибутковість є більш привабливою.

9. Усеохоплюючий вплив оновлення Шанхая

Окрім розблокування за стейком, оновлення Шанхая також містить інші важливі вдосконалення:

• EIP-3651: оптимізація газових витрат для майнерів, підвищення швидкості транзакцій
• EIP-3855: зменшити споживання газу
• EIP-3860: підтримує більші контракти, що сприяє розробці більш багатих dApp
• EIP-3540: спростити взаємодію контрактів

Отже, оновлення функції відкриття зняття в Шанхаї, ймовірно, матиме обмежений вплив на тиск продажу ETH. Це оновлення в цілому сприяє довгостроковому розвитку екосистеми Ethereum і може розглядатися як довгостроковий позитивний фактор.

Проте слід зазначити, що хоча саме оновлення може не призвести до масового тиску на продаж, ціна ETH все ще підлягає впливу багатьох факторів. У разі виникнення значних непередбачуваних подій на ринку може виникнути волатильність.