Ринок вступає в стадію "втрати очікувань", захист в пріоритеті, чекаємо можливостей
Один. Основні висновки
Політичний шлях нелінійний: урядова тарифна політика демонструє внутрішні розбіжності та короткострокові коливання, що ускладнює формування довгострокової узгодженості. Політичні коливання порушують довіру до ринку, підсилюючи "шумовий" характер цін на активи.
Розрив між м'якими та жорсткими даними: незважаючи на те, що жорсткі дані, такі як роздрібна торгівля, короткостроково сильні, м'які дані, такі як споживча довіра, суттєво ослабли. Ця затримка у реагуванні, разом із політичними потрясіннями, ускладнює ринку точне визначення напрямку макроекономічних основ.
Тиск на управління очікуваннями з боку центрального банку посилюється: виступи центрального банку залишаються нейтральними з нахилом до підвищення, щоб запобігти занадто ранній оцінці пом'якшення на ринку. Поточна ситуація така: інфляція ще не стабільна, але під тиском фінансів знижується процентна ставка, основний конфлікт стає дедалі гострішим.
Два. Основні ризики перегляду
Плутанина в очікуваннях політики: найважливіший ризик полягає не в "скільки буде мит", а в тому, що "ніхто не знає, як діяти далі" - втрата довіри до політики.
Очікування ринку втратили орієнтир: якщо ринок вважає, що центральний банк "вимушено послабить" у умовах високої інфляції/економічної рецесії, це може призвести до розширення кредитного спреду + підвищення довгострокових ставок у вигляді "несумісності".
Економіка на порозі стагфляції: жорсткі дані тимчасово приховані ефектом скуповування, ризик уповільнення реального споживання швидко накопичується.
Три, рекомендації щодо стратегії
Підтримуйте оборонну структуру: наразі бракує системних причин для купівлі, рекомендується уникати покупки на максимумі та важкого інвестування в агресивні активи.
Зосередьте увагу на структурі кривої процентних ставок: як тільки виникне розбіжність між зниженням короткострокових ставок та підвищенням довгострокових ставок, це стане подвійним ударом для високо оцінених та кредитних активів.
Зберігайте базове мислення, помірно застосовуйте зворотну конфігурацію: перепризначення волатильності принесе структурні можливості, але за умови контролю позицій і ритму.
Чотири, Макроогляд цього тижня
Огляд ринку
Цього тижня торговий день тривав лише 4 дні, основні фондові індекси продовжували коливатися вниз. Три основні індекси цього тижня продовжували коливатися вниз, торгова напруга в поєднанні з повторенням центральним банком позиції «очікування» призвели до загальної слабкості ринку. Активи-убежища, такі як золото, продовжували зростати, досягнувши історичного максимуму. Що стосується сировин, ціна на нафту відновилася, а ціна на мідь трохи покращилася. Криптовалюта біткойн продовжує коливатися в вузькому діапазоні, інші альткойни в цілому слабкі.
Аналіз економічних даних
2.1 Прогрес і аналіз митних зборів
Розбіжності в питаннях митних тарифів стають дедалі помітнішими: фінансовий та комерційний сектори схиляються до пом'якшення, тоді як основні торгові яструби продовжують дотримуватися жорстких позицій. Самі митні політики не мають послідовності, а їхнє виконання буде демонструвати помітну нелінійність і короткі циклічні коливання, що стане постійним стимулом для ринкових коливань.
Цілі митної політики мають внутрішні суперечності, що ускладнює одночасне досягнення підвищення бюджетних надходжень, стимулювання повернення виробництв, зниження інфляції та зменшення торгового дефіциту. Це більше нагадує "політичний наративний інструмент", а не стійкий засіб макроекономічного регулювання.
Найбільший ризик полягає в тому, що політика не може бути стабільною та стійкою, ринок втрачає довіру, що призводить до короткострокових рішень підприємств, а ринкова ціна все більше залежить від емоцій та моментальних висловлювань. Ринок увійде в стадію "дезорганізації очікувань": очікування самі стають джерелом ризику, скорочується цикл ціноутворення, посилюється волатильність активів.
2.2 Очікування інфляції та роздрібні дані
Опитування щодо очікувань інфляції Федерального резерву Нью-Йорка показує, що 5-річні очікування інфляції досягли нещодавнього мінімуму, тоді як 1-річні очікування інфляції швидко зростають. Споживачі посилили оцінку загрози сповільнення економіки та всебічної рецесії, очікування щодо безробіття та зростання доходів погіршилися.
Хоча м'які дані споживчих опитувань вказують на збільшення ризику рецесії, тверді дані, такі як роздрібна торгівля, показують яскраві результати. У березні обсяг роздрібних продажів і продажів у сфері харчування в США зріс на 1,4% в порівнянні з попереднім місяцем і на 4,6% в порівнянні з минулим роком. Продажі автомобілів та товарів повсякденного вжитку суттєво зросли, ймовірно, під впливом ефекту переведення тарифів.
Структурний розрив між м'якими та жорсткими економічними даними зазвичай спостерігається в періоди жорсткої політичної боротьби та підвищення чутливості ринку. Дані за березень щодо роздрібної торгівлі виглядають вражаюче, але короткострокове перевищення, ефект термінового імпорту та погіршення споживчої довіри створюють різкий контраст. Ця фаза економічної "жорсткості-слабкості" цілком може бути перехідним періодом перед стагфляцією/рецесією.
Ліквідність та відсоткова ставка
Кривий дохідності державних облігацій США відображає погляд ринку облігацій на поточний ринок:
Очікування зниження процентних ставок посилюється, що вказує на те, що ринок більш обережний щодо економічних перспектив;
Перепризначення ризику інфляції пов'язане з нещодавнім зростанням цін на товари, загрозами тарифів та переговорами щодо ліміту боргу;
Ринок перейшов від "зниження процентних ставок протягом року + м'яка посадка" до "уповільнення темпів зниження ставок + довгострокові ризики інфляції".
Центральний банк може стикнутися з реальним тиском "неможливості безперервного зниження процентних ставок", а фінансова сторона та глобальні шокові постачання знову підвищують довгострокові витрати на капітал. Ринок починає підвищувати обізнаність про сценарій, що "центральний банк буде змушений знизити процентні ставки, поки інфляція не знижена".
П’ять, макроекономічний огляд на наступний тиждень
Митна політика може часто демонструвати циклічність "гучної жорсткості --- короткочасного пом'якшення", що постійно заважає ринковим очікуванням.
Ймовірно, що чиновники Федеральної резервної системи продовжать "нейтрально-яструбину" риторику, щоб підтримувати прив'язку інфляційних очікувань та запобігти занадто швидкому послабленню фінансових умов.
Розрив між погіршенням м'яких даних та затримкою жорстких даних розширюється, перспективи політики обмежені політичним циклом та фінансовими обмеженнями. Волатильність може стати активом, ціна якого реагує першою.
Рекомендація:
Підтримуйте захисну структуру: уникайте високих цін, зберігайте нейтральну захисну позицію.
Основна увага на "очікуваний розлад" сигналу: стежте за ситуацією, коли короткі процентні ставки знижуються, а довгі процентні ставки залишаються на високому рівні.
Базове мислення vs. Трендові ігри: зосередьтеся на контролі позицій та розподілі капіталу, не ризикуйте легко в напрямкових важких іграх, зберігайте помірні протилежні позиції.
Сьогоднішній ринок керується політичним шумом, економічні сигнали відстають, а стабільність очікувань знижується. У цій стадії, де домінує структурна невизначеність, контроль за ризиками та відстрочка ставок можуть бути важливішими, ніж агресивні стратегії.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Ринок очікує безладу, захист - найкраща стратегія, чекаємо на сприятливий момент
Ринок вступає в стадію "втрати очікувань", захист в пріоритеті, чекаємо можливостей
Один. Основні висновки
Політичний шлях нелінійний: урядова тарифна політика демонструє внутрішні розбіжності та короткострокові коливання, що ускладнює формування довгострокової узгодженості. Політичні коливання порушують довіру до ринку, підсилюючи "шумовий" характер цін на активи.
Розрив між м'якими та жорсткими даними: незважаючи на те, що жорсткі дані, такі як роздрібна торгівля, короткостроково сильні, м'які дані, такі як споживча довіра, суттєво ослабли. Ця затримка у реагуванні, разом із політичними потрясіннями, ускладнює ринку точне визначення напрямку макроекономічних основ.
Тиск на управління очікуваннями з боку центрального банку посилюється: виступи центрального банку залишаються нейтральними з нахилом до підвищення, щоб запобігти занадто ранній оцінці пом'якшення на ринку. Поточна ситуація така: інфляція ще не стабільна, але під тиском фінансів знижується процентна ставка, основний конфлікт стає дедалі гострішим.
Два. Основні ризики перегляду
Плутанина в очікуваннях політики: найважливіший ризик полягає не в "скільки буде мит", а в тому, що "ніхто не знає, як діяти далі" - втрата довіри до політики.
Очікування ринку втратили орієнтир: якщо ринок вважає, що центральний банк "вимушено послабить" у умовах високої інфляції/економічної рецесії, це може призвести до розширення кредитного спреду + підвищення довгострокових ставок у вигляді "несумісності".
Економіка на порозі стагфляції: жорсткі дані тимчасово приховані ефектом скуповування, ризик уповільнення реального споживання швидко накопичується.
Три, рекомендації щодо стратегії
Підтримуйте оборонну структуру: наразі бракує системних причин для купівлі, рекомендується уникати покупки на максимумі та важкого інвестування в агресивні активи.
Зосередьте увагу на структурі кривої процентних ставок: як тільки виникне розбіжність між зниженням короткострокових ставок та підвищенням довгострокових ставок, це стане подвійним ударом для високо оцінених та кредитних активів.
Зберігайте базове мислення, помірно застосовуйте зворотну конфігурацію: перепризначення волатильності принесе структурні можливості, але за умови контролю позицій і ритму.
Чотири, Макроогляд цього тижня
Цього тижня торговий день тривав лише 4 дні, основні фондові індекси продовжували коливатися вниз. Три основні індекси цього тижня продовжували коливатися вниз, торгова напруга в поєднанні з повторенням центральним банком позиції «очікування» призвели до загальної слабкості ринку. Активи-убежища, такі як золото, продовжували зростати, досягнувши історичного максимуму. Що стосується сировин, ціна на нафту відновилася, а ціна на мідь трохи покращилася. Криптовалюта біткойн продовжує коливатися в вузькому діапазоні, інші альткойни в цілому слабкі.
2.1 Прогрес і аналіз митних зборів
Розбіжності в питаннях митних тарифів стають дедалі помітнішими: фінансовий та комерційний сектори схиляються до пом'якшення, тоді як основні торгові яструби продовжують дотримуватися жорстких позицій. Самі митні політики не мають послідовності, а їхнє виконання буде демонструвати помітну нелінійність і короткі циклічні коливання, що стане постійним стимулом для ринкових коливань.
Цілі митної політики мають внутрішні суперечності, що ускладнює одночасне досягнення підвищення бюджетних надходжень, стимулювання повернення виробництв, зниження інфляції та зменшення торгового дефіциту. Це більше нагадує "політичний наративний інструмент", а не стійкий засіб макроекономічного регулювання.
Найбільший ризик полягає в тому, що політика не може бути стабільною та стійкою, ринок втрачає довіру, що призводить до короткострокових рішень підприємств, а ринкова ціна все більше залежить від емоцій та моментальних висловлювань. Ринок увійде в стадію "дезорганізації очікувань": очікування самі стають джерелом ризику, скорочується цикл ціноутворення, посилюється волатильність активів.
2.2 Очікування інфляції та роздрібні дані
Опитування щодо очікувань інфляції Федерального резерву Нью-Йорка показує, що 5-річні очікування інфляції досягли нещодавнього мінімуму, тоді як 1-річні очікування інфляції швидко зростають. Споживачі посилили оцінку загрози сповільнення економіки та всебічної рецесії, очікування щодо безробіття та зростання доходів погіршилися.
Хоча м'які дані споживчих опитувань вказують на збільшення ризику рецесії, тверді дані, такі як роздрібна торгівля, показують яскраві результати. У березні обсяг роздрібних продажів і продажів у сфері харчування в США зріс на 1,4% в порівнянні з попереднім місяцем і на 4,6% в порівнянні з минулим роком. Продажі автомобілів та товарів повсякденного вжитку суттєво зросли, ймовірно, під впливом ефекту переведення тарифів.
Структурний розрив між м'якими та жорсткими економічними даними зазвичай спостерігається в періоди жорсткої політичної боротьби та підвищення чутливості ринку. Дані за березень щодо роздрібної торгівлі виглядають вражаюче, але короткострокове перевищення, ефект термінового імпорту та погіршення споживчої довіри створюють різкий контраст. Ця фаза економічної "жорсткості-слабкості" цілком може бути перехідним періодом перед стагфляцією/рецесією.
Кривий дохідності державних облігацій США відображає погляд ринку облігацій на поточний ринок:
Центральний банк може стикнутися з реальним тиском "неможливості безперервного зниження процентних ставок", а фінансова сторона та глобальні шокові постачання знову підвищують довгострокові витрати на капітал. Ринок починає підвищувати обізнаність про сценарій, що "центральний банк буде змушений знизити процентні ставки, поки інфляція не знижена".
П’ять, макроекономічний огляд на наступний тиждень
Митна політика може часто демонструвати циклічність "гучної жорсткості --- короткочасного пом'якшення", що постійно заважає ринковим очікуванням.
Ймовірно, що чиновники Федеральної резервної системи продовжать "нейтрально-яструбину" риторику, щоб підтримувати прив'язку інфляційних очікувань та запобігти занадто швидкому послабленню фінансових умов.
Розрив між погіршенням м'яких даних та затримкою жорстких даних розширюється, перспективи політики обмежені політичним циклом та фінансовими обмеженнями. Волатильність може стати активом, ціна якого реагує першою.
Рекомендація:
Підтримуйте захисну структуру: уникайте високих цін, зберігайте нейтральну захисну позицію.
Основна увага на "очікуваний розлад" сигналу: стежте за ситуацією, коли короткі процентні ставки знижуються, а довгі процентні ставки залишаються на високому рівні.
Базове мислення vs. Трендові ігри: зосередьтеся на контролі позицій та розподілі капіталу, не ризикуйте легко в напрямкових важких іграх, зберігайте помірні протилежні позиції.
Сьогоднішній ринок керується політичним шумом, економічні сигнали відстають, а стабільність очікувань знижується. У цій стадії, де домінує структурна невизначеність, контроль за ризиками та відстрочка ставок можуть бути важливішими, ніж агресивні стратегії.