Криптоактиви ринку переживають нові зміни: альти ETF викликали обговорення

Ціна біткоїна зазнала корекції, тоді як ринок альтів почав активізуватися. Ефір перевищив позначку 3600 доларів, DeFi, Layer 2 та інші сегменти загалом зросли, ринок альтів демонструє ознаки відновлення. Це різко контрастує з ринковою ситуацією кількома днями раніше, коли біткоїн наближався до 100 тисяч доларів, а ринок альтів перебував у стані спаду.

На фоні послаблення регуляторного середовища, установи Уолл-стріт звернули увагу на альти ETF, що вклало нове життя у давно затихлий ринок альтів.

Оглядаючи нещодавні ринкові показники, біткоїн досягнув високої позначки в 99 тисяч доларів, ставши об'єктом уваги ЗМІ. Проте, в цій хвилі бичачого тренду, що базується на інституціях, більшість учасників ринку не отримали частку від ліквіднісного бонусу. Навпаки, їхні альткоїни постійно втрачають кошти на користь біткоїна, демонструючи тенденцію до зниження, що контрастує з гучною рекламою бичачого ринку.

Ефір, як представник основних альткоїнів, має відносний приріст, який значно поступається біткоїну. Співвідношення ETH/BTC з початку року знизилося з 0,053 до мінімуму 0,032, лише нещодавно почавши відновлюватися. Інші альти показують ще гірші результати.

Однак, нещодавно на ринку альтів з'явилися ознаки відновлення. Монети, такі як SOL, XRP, LTC та Link, першими розпочали зростання. Щоденний обсяг торгів на DEX еко-системи Solana перевищив 60 мільярдів доларів, а XRP на деякий час зріс до 1,63 долара. Сьогодні вранці ефір сильно прорвався через 3600 доларів, що сприяло загальному зростанню сектора альтів, серед яких сектор Defi за 24 години зріс на 8,47%.

Аналіз причин зростання альтів, окрім загальної атмосфери бичачого ринку, що підвищує настрій, участь установ Уолл-стріт також відіграла ключову роль. ETF став найочевиднішим втіленням.

Відстежуючи початок цього циклу бичачого ринку, запуск 11 спотових ETF на біткойн викликав ажіотаж на ринку. Приєднання таких гігантів Уолл-стріт, як BlackRock і Fidelity, сприяло процесу мейнстрімізації біткойна, а також значно знизило бар'єри для участі інвесторів у шифрувальному ринку. Після того, як спотові ETF на біткойн і ефір були затверджені, ринок почав звертати увагу на наступний токен, який може привернути увагу Уолл-стріт. Враховуючи капіталізацію та капітальні фактори, Solana була найбільш обговорюваним кандидатом.

27 червня 资管巨头 VanEck вперше подала до SEC заявку S-1 на "VanEck Solana Trust". На наступний день 21Shares також подала аналогічну заявку. 8 липня Чиказька біржа опціонів Cboe подала документ 19b-4 для Solana ETF від VanEck та 21Shares, що підняло ажіотаж навколо SOL ETF.

Однак, жорстка позиція SEC швидко охолодила інтерес до альткоїн ETF. У серпні з'явилися чутки, що CBOE видалила заявки 19b-4 на два потенційні Solana ETF зі сторінки "очікування змін правил" на своєму веб-сайті, аналітики вважають, що ймовірність схвалення є незначною.

Але сьогодні ринкове середовище зазнало значних змін. 22 листопада документи біржі Cboe BZX показали, що ця біржа пропонує зареєструвати та торгувати чотирма ETF, пов'язаними з Solana, на своїй платформі. Ці ETF були ініційовані компаніями Bitwise, VanEck, 21Shares та Canary Funds, і класифікуються як "частки товарного довірчого фонду". Якщо SEC офіційно прийме заявку, остаточний термін затвердження очікується на початку серпня 2025 року.

Не тільки Solana, але й більше альткоїн ETF також готуються. Протягом останнього місяця криптоінвестиційна компанія Canary Capital подала до SEC заявки на спотові ETF для трьох монет: XRP, Litecoin, HBAR. За словами президента ETF Store Нейта Дерасі, наразі принаймні один емітент намагається подати заявку на ETF для ADA (Cardano) або AVAX (Avalanche).

Ці альткоїн ETF викликали широкі обговорення, ринок сповнений очікувань щодо потенційних вливів капіталу. Проте, з об'єктивних причин, для затвердження шифрування активів у вигляді ETF зазвичай потрібно виконати два неявні умови: по-перше, не бути чітко визначеним SEC як цінний папір; по-друге, необхідно мати попередні показники, які підтверджують стабільність та незмінність ринку, типовою характеристикою є те, що токени можуть торгуватися на Чиказькій товарній біржі (CME). Наразі, окрім біткоїнів та ефірів, здається, що жоден інший криптоактив повністю не відповідає цим стандартам. Особливо SOL, який не тільки має проблеми з централізацією, але й був чітко визначений як цінний папір у зв'язку з обвинуваченнями SEC проти певної торгової платформи.

Незважаючи на це, ринок зберігає позитивний настрій щодо схвалення ETF для SOL та XRP. Аналітик ETF Bloomberg Джеймс Сейффарт вважає, що терміни ухвалення рішень щодо ETF для SOL, XRP, LTC та HBAR можуть бути подовжені до кінця 2025 року, а SEC може схвалити ETF, пов'язані з Solana, протягом наступних двох років. Президент ETF Store Нейт Джерачі є ще більш оптимістичним, вважаючи, що Solana ETF має великі шанси на схвалення до кінця наступного року.

Ця оптимістична атмосфера підкріплена інформацією, основними факторами є новий президент, який незабаром вступить на посаду. Обіцянки нового уряду щодо криптоактивів поступово виконуються, а зміни у внутрішньому та зовнішньому регуляторному середовищі надають індустрії криптоактивів більшу впевненість.

З точки зору внутрішнього регулювання в галузі, SEC найближчим часом чекає кадрових змін. Поточний голова SEC залишить свою посаду 20 січня 2025 року, в день офіційного вступу нового президента на посаду, що може призвести до призупинки суворого регулювання SEC за останні роки. За статистикою, під час його каденції SEC вжила заходів щодо кількох криптоактивів, завершивши тисячі справ про правопорушення та стягнувши приблизно 21 мільярд доларів штрафів.

Хоча наступний голова SEC ще не визначений, ходять чутки, що колишній комісар SEC може зайняти цю посаду. На фоні зростаючої боротьби за криптоактиви, також надходять повідомлення, що новий уряд прагне розширити повноваження Комісії з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC), посиливши її контроль над сектором цифрових активів. Якщо ця ініціатива буде реалізована, ймовірність визнання криптоактивів як цінних паперів може знизитися.

З огляду на ширший зовнішній контекст, кілька членів новообраного уряду є прихильниками криптоактивів. Серед відомих кандидатів на посади в кабінеті міністрів, міністр фінансів, радник з національної безпеки, директор національної розвідки, міністр торгівлі та міністр охорони здоров'я і соціальних служб проявили підтримку криптоактивам, причому кілька з них фактично володіють криптоактивами.

Очевидно, що склад нового уряду значно відрізняється від попереднього. Оскільки багато високопосадовців є прихильниками, регулювання Криптоактивів може стати більш м'яким. Якщо протягом терміну повноважень цього уряду вдасться створити повноцінну регуляторну структуру для криптоактивів, то в майбутньому напрямок регулювання галузі також стане більш чітким.

Окрім регуляторного рівня, підприємства нового уряду вже давно націлилися на можливості у сфері шифрування. Нещодавно ці підприємства активно діяли, прагнучи розширити картину шифрувальної промисловості через інвестиції та фінансування. За повідомленнями ринку, компанія Trump Media Technology веде переговори з Міжнародною біржею (ICE) щодо придбання криптовалютної біржі Bakkt. Крім того, група Trump Media Technology подала заявку на послугу криптовалютних платежів під назвою Truth Fi, плануючи зайнятися сферою шифрувальних платежів. Ці дії підприємств з боку відображають активну позицію нового уряду щодо криптоактивів.

Саме на основі вищезазначених факторів, ринок знову відчуває надію на альткоїн ETF. Зі зміною голови SEC, суперечки щодо цінних паперів альткоїнів можуть тимчасово затихнути, закладаючи початкову основу для реалізації ETF.

З одного боку, навіть якщо перспективи альти ETF залишаються невизначеними, Уолл-стріт не бажає відмовлятися від цього величезного ринку, що перевищує 30 трильйонів доларів. Традиційні фінансові установи будують нові інвестиційні продукти та похідні інструменти навколо криптоактивів, щоб інвестори могли включати криптоактиви до своїх портфелів.

Постачальник криптоіндексів CF Benchmarks Суй Чунг зазначив, що основні інвестори створюватимуть прямий загальний експорт через спот-біткойн ETF, а також налаштують експорт до класу активів за допомогою додаткових продуктів. Наразі найпопулярнішими продуктами є товари, що пов'язані з криптоактивами та приносять прибуток, а також продукти, які забезпечують захист від зниження за допомогою опціонів. Компанія планує запустити опціони на біткойн-індекс Nasdaq.

Головний інвестиційний директор Astoria Portfolio Advisors Джон Даві також зазначив, що розглядає можливість збільшення експозиції до біткоїнів у моделях ETF, які він керує.

В цілому, хоча поточний бум альткоїн ETF стикається з труднощами в умовах існуючого регуляторного фону, з довгострокової перспективи, з огляду на послаблення регулювання та зростання інтересу інвесторів, фінансові установи, що глибше досліджують криптоактиви, стане неминучою тенденцією з огляду на залучення трафіку та ринкову конкуренцію. На продуктовому рівні установи більше не обмежуватимуться лише біткоїном та ефіром, продуктова стандартизація та уніфікація криптоактивів будуть подальше посилюватися, ринок деривативів може пережити вибуховий ріст, метою якого буде зняття бар'єрів для входу інвесторів. Можна передбачити, що в майбутньому інвестори матимуть більше способів інвестувати в продукти, пов'язані з криптоактивами.

Окрім нових продуктів, які ще не вийшли на ринок, існуючі ETF також отримають вигоду від цієї тенденції. Наприклад, щодо ETF на спотовий ефір, протягом тривалого часу його приплив капіталу був слабкішим, ніж у біткоїна. Станом на 27 листопада, чистий приплив капіталу в ETF на спотовий ефір становив близько 240 мільйонів доларів, тоді як чистий приплив в ETF на спотовий біткоїн досягнув 30.384 мільярда доларів, що свідчить про величезну різницю між ними.

Причини цієї різниці в основному дві: по-перше, існують відмінності між Ethereum і Bitcoin у стабільності вартості та позиціонуванні; по-друге, основна функція стейкінгу ETH підлягає регуляторним обмеженням, що зменшує ентузіазм інвесторів. З точки зору витрат, якщо інвестор безпосередньо володіє ETH, він може отримати приблизно 3,5% доходу від стейкінгу, тоді як володіння інституційним ETF не лише не забезпечує такого безризикового доходу, але й вимагає сплати управлінських зборів у розмірі від 0,15% до 2,5%.

Проте, з зміною регуляторної позиції, майбутній спот-ETF на Ethereum може містити функцію стейкінгу. Раніше рішуче проти стейкінгу виступала SEC, але тепер її позиція змінилася, а в європейському ринку вже є прецеденти. Нещодавно європейський емітент ETP компанія 21Shares AG оголосила про додавання функції стейкінгу до свого основного продукту ETP на Ethereum.

Хоча перспективи продуктів ETF виглядають обнадійливо, фактичний приплив капіталу все ще потребує спостереження. Навіть привабливість ефіріуму для традиційного капіталу є відносно обмеженою, активи Solana Trust, що належить певній компанії, складають лише 70 мільйонів доларів, що свідчить про те, що інвестиційна купівельна спроможність альтів може бути не такою оптимістичною, як очікувалося. У зв'язку з цим, керівник підрозділу цифрових активів однієї великої компанії з управління активами зазначив, що компанія не дуже зацікавлена в інших криптоактивах, крім біткоїна та ефіріуму.

Незалежно від того, як буде просуватися подальше затвердження, ринкові спекуляції навколо альткоїн ETF вже розпочалися, і це безсумнівно є потужним імпульсом для довгостроково депресивного ринку альтів.