Регулювання та ринковий огляд криптоактивів у Малайзії

Один. Регуляторна рамка

Малайзія застосовує модель "подвійного регулювання", яка в основному виконується Національним банком (BNM) та Комісією з цінних паперів (SC). BNM відповідає за грошово-кредитну політику та фінансову стабільність, не визнаючи криптоактиви законним платіжним засобом. SC включає відповідні криптоактиви в регуляторну систему ринку капіталу, розглядаючи їх як продукти цінних паперів.

Регуляторна система базується на «Наказі про Законодавство про капітальні ринки та послуги 2007 року (цифрові валюти та цифрові токени як цінні папери)», що набрав чинності у 2019 році. SC згодом опублікував кілька супутніх регуляцій, включаючи «Посібник для визнаних операторів ринку» та «Посібник по цифрових активах», що регулює біржі, платформи IEO та послуги зберігання.

Конкретні регуляторні заходи включають:

• Встановлення ліцензійних вимог, що вимагають реєстрації торговельних платформ як визнаних операторів ринку (RMO-DAX)
• Введення системи зберігачів цифрових активів (DAC)
• Впровадження диференційованого регулювання для сервісів гаманців

Два, Регулювання бірж та ринкова структура

До 2025 року в Малайзії буде 6 ліцензованих бірж цифрових активів (DAX), затверджених SC:

1. Luno Малайзія
2. СИНІЄЖНІСТЬ
3. Токенізувати Малайзію
4. MX Глобал
5. ХАТА Діджитал
6. Торум Інтернешнл

Ці платформи є RMO-DAX, що підтримують поповнення, виведення та обмін ринггіту (MYR).

Станом на початок 2025 року, на торгівлю було дозволено 22 види криптоактивів, включаючи основні монети, монети публічних блокчейнів та DeFi монети. Не було затверджено жодних стабільних монет або монет для забезпечення приватності.

Luno є платформою з найбільшою кількістю токенів, практично охоплює всі регульовані монети. Tokenize йде слідом, підтримуючи 7 основних монет. HATA та MX Global підтримують 5-10 монет.

Три, механізм входу та виходу коштів та контроль за валютою

Ліцензовані біржі підтримують поповнення та виведення коштів у рингах. Користувачі можуть поповнити рахунок через банківський переказ або продати криптоактиви та вивести їх на банківський рахунок. Також можна перевести відповідні монети з особистого гаманця на біржу для торгівлі.

Щоб запобігти виведенню коштів, регулятор впроваджує такі заходи:

• Дозволяється лише торгівля, що оцінюється в ринггіт, забороняється торгівля іншими іноземними валютами, такими як долар.
• Виведення фіатної валюти обмежено лише власними місцевими банківськими рахунками
• Встановити додатковий процес перевірки для виведення криптоактивів

Чотири, модель управління коштами та забезпечення активів клієнтів

Малайзія використовує централізовану модель торгівлі з управлінням. Платформа повинна забезпечити суворе розмежування активів клієнтів та активів компанії.

SC впроваджує систему зберігання цифрових активів (DAC), станом на кінець 2023 року три установи отримали принципове схвалення.

Більшість платформ доручають третім особам міжнародних зберігачів зберігати цифрові активи:

• Luno співпрацює з BitGo, фіатні кошти зберігаються в MTrustee
• Tokenize спільно управляється BitGo та Universal Trustee
• SINEGY використовує незалежне рішення для зберігання

SC вимагає від платформи підтримувати співвідношення резервів 1:1, регулярно проводити аудит та розкривати докази резервів, забороняючи використання активів клієнтів.

П’ять, Стан ринку та конкурентна ситуація на платформі

Ринок шифрування в Малайзії останніми роками стабільно зростає. У кінці 2021 року річний обсяг торгівлі становив приблизно 21 мільярд рінггітів. У 2022 році було створено 128 тисяч нових рахунків.

Luno Malaysia має найбільшу частку на ринку, дані 2024 року:

• Кількість зареєстрованих користувачів перевищила 1 мільйон
• Загальна кількість угод 7200万笔
• Керовані активи 42,8 мільярдів ринггітів
• Річний обсяг торгівлі 870 мільярдів ринггітів, що становить понад 90% ринку

Інші платформи мають свої особливості:

• Токенізувати завдяки визнанню фону Kenanga
• MX Global швидко зростає після інвестицій від Binance
• HATA Digital має функцію торгівлі в доларах

Інвестори в основному складаються з роздрібних трейдерів, що помітно молодіють. Особи віком до 45 років становлять понад 72%. Активність торгівлі пов'язана з глобальними ринками.

Шість. Використання неперевірених платформ та регуляторна позиція

Деякі інвестори все ще використовують такі незареєстровані платформи, як Binance, Huobi. SC вживає поступових заходів щодо регулювання:

1. Підтримка списку попереджень для інвесторів
2. Видача заборони великим платформам
3. Технічна блокада та фінансові обмеження
4. Посилення освіти інвесторів

Кілька міжнародних бірж вийшли з малайзійського ринку. Регулятори дотримуються нульової толерантності до безліцензійних платформ, скорочуючи простір для незаконної торгівлі.

Сім, система випуску токенів та регулювання платформ IEO

Малайзія впроваджує режим регулювання випуску токенів на платформі IEO. Емітенти повинні відповідати вимогам щодо місця реєстрації, капіталу, управління та інших умов.

Дві платформи отримали ліцензію на IEO:

• Платформи Sdn Bhd (pitchIN)
• Kapital DX Sdn Bhd (KLDX)

Процес випуску відповідно до вимог включає в себе подання заявки, розкриття білого паперу, перевірку платформи, реєстрацію SC та інші етапи.

Представницький випадок:

• Integra Healthcare фіксований дохід токен
• Токен платформи BidNow
• Група Nissin Kogyo Ni Hsin

Станом на кінець 2024 року, ринок IEO все ще перебуває на ранній стадії, кількість проектів обмежена, але рівень відповідності високий.

Вісім. Види токенів, що можуть бути випущені, та їх правовий статус

Малайзія поділяє токени на три категорії:

1. Функціональні токени: навіть якщо вони мають лише право використання, якщо залучаються кошти, їх слід випускати через IEO.
2. Токени типу цінних паперів: еквівалент традиційних цінних паперів, повинні виконувати всі регуляторні вимоги
3. Токени токенізації активів: представляють собою відображення реальних активів, які все ще повинні виконувати зобов'язання щодо регулювання цінних паперів

SC підкреслює, що навіть якщо традиційні активи токенізуються за допомогою DLT, їх все ще слід трактувати як традиційні цінні папери з точки зору регулювання.

Дев'яте. Механізм торгівлі токенами та їх виходу на ринок

Токени, випущені через IEO, повинні котируватися на ліцензованій DAX. Процес лістинга включає:

• Регуляторна реєстрація та затвердження
• Внутрішній аудит біржі
• Лістинг та оголошення

Функціональні та ціннісні токени не мають суттєвих відмінностей у механізмі обігу.

SC встановлює систему постійного регулювання вторинного ринку:

• Вимоги AML/KYC
• Моніторинг маніпуляцій на ринку
• Обов'язок постійного розкриття інформації

Десять. Підсумки та перспективи

Система IEO досягла замкнутого циклу від політики до операцій. Громадська прийнятність перебуває в стані "раціонального очікування та невеликої участі".

SC має "обережно відкриту" позицію щодо IEO, наразі оцінює можливість розширення токенізації на традиційні продукти капітального ринку.

У майбутньому очікується зростання кількості IEO платформ та типів проектів. Малайзія може скористатися стабільністю системи, щоб залучити більше компаній до використання комплаєнс-шляхів, сприяючи її становленню як одного з цифрових фінансових центрів Південно-Східної Азії.