Митна політика, монетарне розширення та перспективи крипторинку
Трамп знову застосовує тарифні заходи, маючи на меті виправити тривале торгове дисбаланс. Ця політика в короткостроковій перспективі може змінити торгову структуру США та капіталові потоки, але також може завдати нового удару по ринку державних облігацій США. Тарифна політика може призвести до зниження попиту іноземців на державні облігації США, а Федеральна резервна система може бути змушена вжити додаткових заходів для підтримання стабільності ринку державних облігацій.
З кількох аспектів:
Торгівельна структура: високі мита спрямовані на зменшення імпорту, заохочення місцевого виробництва та зменшення торгового дефіциту. Але такий підхід може мати побічні ефекти, такі як підвищення інфляційного тиску та викликати репресивні мита з боку інших країн. Торговий дисбаланс може тимчасово зменшитися, але реорганізація постачальних ланцюгів і зростання цін неминуче.
Міжнародний рух капіталу: зменшення імпорту США означає зменшення доларів, що йдуть за кордон, що може викликати "доларову нестачу" в глобальному масштабі. Зменшення резервів доларів у закордонних торгових партнерів може призвести до скорочення ліквідності на ринках, що розвиваються, і змінити глобальну структуру капіталових потоків.
Попит і пропозиція на американські облігації: мита зменшують відтік доларів, що може призвести до зниження можливостей іноземних інвесторів купувати американські облігації. Проте дефіцит бюджету США залишається високим, а постачання державних облігацій зростає. Якщо зовнішній попит зменшиться, хто візьме на себе постійно зростаючі американські облігації? Це може призвести до підвищення дохідності американських облігацій, збільшення вартості фінансування та навіть до ризику нестачі ліквідності.
В цілому, митна політика на макрорівні може бути як отрутою для спраги: короткострокове виправлення торгівельного дисбалансу, але воно послаблює долар у глобальному обігу. Ця корекція балансу не що інше, як перекладання тиску з торгівельного рахунку на капітальний, причому ринок державних облігацій США страждає в першу чергу. Блокування макрофінансових потоків незабаром призведе до вибуху в іншому місці, і Федеральній резервній системі, можливо, доведеться підготуватися до заходів реагування.
Коли постачання доларів США за кордоном через зниження торгівлі починає скорочуватися, Федеральній резервній системі, безумовно, доведеться втрутитися, щоб полегшити напруженість ліквідності долара. Іноземці не можуть купити державні облігації США без достатньої кількості доларів, і лише центральний банк і банківська система США можуть заповнити цю прогалину. Це означає, що Федеральній резервній системі, можливо, доведеться відновити політику кількісного пом'якшення.
Фактично, голова Федеральної резервної системи Джером Пауелл нещодавно натякнув, що може незабаром відновити кількісне пом'якшення, зосередившись на покупці державних облігацій США. Це свідчить про те, що влада також усвідомлює, що підтримка функціонування ринку державних облігацій неможлива без додаткової ліквідності в доларах. Іншими словами, нестача доларів може бути вирішена лише шляхом "вливання" великої кількості грошей. Розширення балансу Федеральної резервної системи, зниження процентних ставок, або навіть залучення банківської системи для спільних покупок облігацій - все це може стати варіантами.
Проте ця ліквідність несе в собі двозначність: своєчасне введення ліквідності в доларах може згладити процентні ставки на державні облігації і зменшити ризик ринкових збоїв; але безконтрольне вливання рано чи пізно призведе до інфляції, що послабить купівельну спроможність долара. Постачання доларів з обмеженого перетворюється на надмірне, вартість долара, безумовно, буде сильно коливатися. Можна очікувати, що в процесі "спочатку висмоктати, а потім знову влити" глобальні фінансові ринки переживуть різкі коливання від зміцнення до ослаблення долара. Федеральна резервна система буде змушена шукати баланс між стабілізацією ринку облігацій і контролем інфляції, але наразі, судячи з усього, забезпечення стабільності ринку державних облігацій є терміновим завданням, "друкування грошей для купівлі облігацій" стало політичною необхідністю. Це також оголошує про значний поворот у глобальному середовищі ліквідності долара: з жорсткої політики знову на м'яку. Історичний досвід свідчить про те, що як тільки Федеральна резервна система відкриває шлюзи, ліквідність врешті-решт потрапляє у всі сфери, включаючи сферу ризикових активів, таку як крипторинок.
Сигнал про повторне запускання друкарського верстата Федеральною резервною системою є майже позитивною новиною для біткоїна та інших шифрованих активів. Причина дуже проста: коли долар переповнений, а очікування знецінення кредитних грошей зростають, розумний капітал буде шукати резервуар для захисту від інфляції, і біткоїн якраз є дуже помітним "цифровим золотом". Обмежене постачання біткоїна в цьому макроекономічному контексті набуває великої привабливості, його логіка підтримки вартості ніколи не була такою чіткою: коли фіатні гроші постійно "полегшуються", тверда валюта стає "вагомішою".
Ціна біткоїна в значній мірі залежить від очікувань ринку щодо майбутнього обсягу емісії фіатних грошей. Коли інвестори очікують значне розширення постачання долара, а купівельна спроможність паперових грошей падає, кошти, що шукають безпечні інвестиції, спрямовуються в біткоїн, актив, який не може бути надмірно емісійований. Оглядаючись на ситуацію 2020 року, після масштабного кількісного пом'якшення Федеральної резервної системи, зростання біткоїна та золота стало яскравим підтвердженням. Якщо цього разу знову відкриють шлюзи, крипторинок, ймовірно, повторить цю сцену: цифрові активи зустрінуть нову хвилю підвищення оцінки.
Окрім очікувань зростання цін, ця макроекономічна зміна також підсилить наратив "цифрового золота". Якщо Федеральна резервна система розпочне кількісне пом'якшення, що викличе недовіру до фіатної валюти, населення буде схильне сприймати біткойн як засіб збереження вартості, який захищає від інфляції та ризиків політики, так само, як в минулі буремні часи люди обирали фізичне золото. Можна передбачити, що з підвищенням очікувань щодо розширення балансу долара, інвестиції в активи безпеки зростуть, а образ біткойна як "цифрового золота" стане ще більш укоріненим в свідомості громадськості та інституцій.
Великі коливання долара впливають не тільки на біткоїн, а й мають глибокий вплив на стейблкоїни та сферу DeFi. Доларові стейблкоїни, як заміна долара в крипторинку, їхній попит безпосередньо відобразить зміни в очікуваннях інвесторів щодо ліквідності долара. Крім того, криві процентних ставок для позик в мережі також змінюватимуться в залежності від макроекономічного середовища.
У попиті на стабільні монети, незалежно від того, зміцнюється або послаблюється долар, жорсткий попит на стабільні монети лише зростає: або через нестачу доларів, що викликає потребу в їх заміні, або через побоювання знецінення фіатних валют, що змушує перевести кошти на блокчейн для тимчасового захисту. Особливо на ринках, що розвиваються, та в регіонах з жорстким регулюванням, стабільні монети виконують роль заміни долара, а кожен коливання доларової системи лише підсилює присутність стабільної монети як "шифрованого долара". Можна передбачити, що якщо долар увійде в новий цикл знецінення, інвестори для збереження активів можуть ще більше покладатися на стабільні монети для обігу на крипторинку, що сприятиме новому рекорду капіталізації стабільних монет.
Щодо кривої доходності DeFi, коливання ліквідності долара буде передаватися на ринок кредитування DeFi через процентні ставки. У період нестачі доларів, долари на блокчейні стають цінними, процентні ставки на запозичення стабільних монет різко зростають, крива доходності DeFi круто піднімається. І навпаки, коли Федеральна резервна система емісує гроші, що призводить до надлишку доларів на ринку та зниження традиційних процентних ставок, процентні ставки на стабільні монети в DeFi стають відносно привабливими, що привертає більше коштів для отримання доходу на блокчейні.
Зі зниженням процентних ставок все більше коштів може бути вкладено в ланцюг для отримання вищого доходу, що ще більше прискорить цю тенденцію. Деякі аналітики прогнозують, що з ростом попиту на криптокредити річна ставка прибутковості стейблкоїнів у DeFi може зрости до понад 5%, перевищуючи дохідність американських грошових ринкових фондів. Це означає, що DeFi має потенціал для надання відносно кращих доходів у умовах низьких процентних ставок, що може привернути увагу традиційного капіталу.
Потрібно звернути увагу на те, що якщо розширення грошової маси Федеральної резервної системи зрештою призведе до зростання очікувань інфляції, то процентні ставки за кредитами в стабільних монетах також можуть знову зрости, щоб відобразити ризикову премію. Таким чином, криві доходності DeFi можуть бути перепризначені в «спочатку вниз, потім вгору» коливаннях: спочатку через надлишок ліквідності вони стають більш пласкими, а потім під тиском інфляції - більш круті. Але в цілому, поки доларова ліквідність переповнена, тенденція до значного капітального вливання в DeFi в пошуках прибутку буде незворотною, що як підвищить ціни на якісні активи, так і знизить рівень безризикових процентних ставок, зміщуючи всю криву доходності на користь позичальників.
Отже, макроекономічний ланцюговий ефект, викликаний митною політикою, глибоко вплине на всі аспекти крипторинку. Від макроекономіки до ліквідності долара, до курсу біткоїна та екосистеми DeFi, ми є свідками ефекту метелика: торговельна війна викликала валютну бурю, у той час як долар різко коливається, біткоїн готовий до злету, а стейблкоїни та DeFi стикаються з можливостями та викликами в тісному просторі. Для чутливих до змін криптоінвесторів ця макроекономічна буря є одночасно ризиком і можливістю. Хоча не слід переоцінювати, проте наразі виглядає так, що зміна цієї макроекономічної обстановки може принести нові можливості для розвитку крипторинку.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
20 лайків
Нагородити
20
7
Поділіться
Прокоментувати
0/400
GateUser-bd883c58
· 07-12 13:49
Дональд Трамп знову прийшов, буде цікаво.
Переглянути оригіналвідповісти на0
SchrodingersFOMO
· 07-12 13:01
Граємо саме в цю пастку! Як тільки Трамп візьметься за справу, BTC обов'язково великий памп.
Переглянути оригіналвідповісти на0
TokenVelocityTrauma
· 07-10 08:55
Ще граєте з доларами, обдурюючи невдахів?
Переглянути оригіналвідповісти на0
TxFailed
· 07-10 08:47
чесно кажучи, це відчувається як 2018 рік знову... ринок ось-ось отримає удар
Переглянути оригіналвідповісти на0
LongTermDreamer
· 07-10 08:28
Три роки потому, коли подивишся назад, булран стабільний, все це просто гра.
Переглянути оригіналвідповісти на0
notSatoshi1971
· 07-10 08:26
Знову кажуть, що потрібно Точкове бриття, так? іти в лонг.
Переглянути оригіналвідповісти на0
NotGonnaMakeIt
· 07-10 08:25
Краще купити трохи BTC і просто лежати, важко пережити.
Тарифна політика викликала макроекономічні зміни, динаміка долара може стати новим двигуном крипторинку
Митна політика, монетарне розширення та перспективи крипторинку
Трамп знову застосовує тарифні заходи, маючи на меті виправити тривале торгове дисбаланс. Ця політика в короткостроковій перспективі може змінити торгову структуру США та капіталові потоки, але також може завдати нового удару по ринку державних облігацій США. Тарифна політика може призвести до зниження попиту іноземців на державні облігації США, а Федеральна резервна система може бути змушена вжити додаткових заходів для підтримання стабільності ринку державних облігацій.
З кількох аспектів:
Торгівельна структура: високі мита спрямовані на зменшення імпорту, заохочення місцевого виробництва та зменшення торгового дефіциту. Але такий підхід може мати побічні ефекти, такі як підвищення інфляційного тиску та викликати репресивні мита з боку інших країн. Торговий дисбаланс може тимчасово зменшитися, але реорганізація постачальних ланцюгів і зростання цін неминуче.
Міжнародний рух капіталу: зменшення імпорту США означає зменшення доларів, що йдуть за кордон, що може викликати "доларову нестачу" в глобальному масштабі. Зменшення резервів доларів у закордонних торгових партнерів може призвести до скорочення ліквідності на ринках, що розвиваються, і змінити глобальну структуру капіталових потоків.
Попит і пропозиція на американські облігації: мита зменшують відтік доларів, що може призвести до зниження можливостей іноземних інвесторів купувати американські облігації. Проте дефіцит бюджету США залишається високим, а постачання державних облігацій зростає. Якщо зовнішній попит зменшиться, хто візьме на себе постійно зростаючі американські облігації? Це може призвести до підвищення дохідності американських облігацій, збільшення вартості фінансування та навіть до ризику нестачі ліквідності.
В цілому, митна політика на макрорівні може бути як отрутою для спраги: короткострокове виправлення торгівельного дисбалансу, але воно послаблює долар у глобальному обігу. Ця корекція балансу не що інше, як перекладання тиску з торгівельного рахунку на капітальний, причому ринок державних облігацій США страждає в першу чергу. Блокування макрофінансових потоків незабаром призведе до вибуху в іншому місці, і Федеральній резервній системі, можливо, доведеться підготуватися до заходів реагування.
Коли постачання доларів США за кордоном через зниження торгівлі починає скорочуватися, Федеральній резервній системі, безумовно, доведеться втрутитися, щоб полегшити напруженість ліквідності долара. Іноземці не можуть купити державні облігації США без достатньої кількості доларів, і лише центральний банк і банківська система США можуть заповнити цю прогалину. Це означає, що Федеральній резервній системі, можливо, доведеться відновити політику кількісного пом'якшення.
Фактично, голова Федеральної резервної системи Джером Пауелл нещодавно натякнув, що може незабаром відновити кількісне пом'якшення, зосередившись на покупці державних облігацій США. Це свідчить про те, що влада також усвідомлює, що підтримка функціонування ринку державних облігацій неможлива без додаткової ліквідності в доларах. Іншими словами, нестача доларів може бути вирішена лише шляхом "вливання" великої кількості грошей. Розширення балансу Федеральної резервної системи, зниження процентних ставок, або навіть залучення банківської системи для спільних покупок облігацій - все це може стати варіантами.
Проте ця ліквідність несе в собі двозначність: своєчасне введення ліквідності в доларах може згладити процентні ставки на державні облігації і зменшити ризик ринкових збоїв; але безконтрольне вливання рано чи пізно призведе до інфляції, що послабить купівельну спроможність долара. Постачання доларів з обмеженого перетворюється на надмірне, вартість долара, безумовно, буде сильно коливатися. Можна очікувати, що в процесі "спочатку висмоктати, а потім знову влити" глобальні фінансові ринки переживуть різкі коливання від зміцнення до ослаблення долара. Федеральна резервна система буде змушена шукати баланс між стабілізацією ринку облігацій і контролем інфляції, але наразі, судячи з усього, забезпечення стабільності ринку державних облігацій є терміновим завданням, "друкування грошей для купівлі облігацій" стало політичною необхідністю. Це також оголошує про значний поворот у глобальному середовищі ліквідності долара: з жорсткої політики знову на м'яку. Історичний досвід свідчить про те, що як тільки Федеральна резервна система відкриває шлюзи, ліквідність врешті-решт потрапляє у всі сфери, включаючи сферу ризикових активів, таку як крипторинок.
Сигнал про повторне запускання друкарського верстата Федеральною резервною системою є майже позитивною новиною для біткоїна та інших шифрованих активів. Причина дуже проста: коли долар переповнений, а очікування знецінення кредитних грошей зростають, розумний капітал буде шукати резервуар для захисту від інфляції, і біткоїн якраз є дуже помітним "цифровим золотом". Обмежене постачання біткоїна в цьому макроекономічному контексті набуває великої привабливості, його логіка підтримки вартості ніколи не була такою чіткою: коли фіатні гроші постійно "полегшуються", тверда валюта стає "вагомішою".
Ціна біткоїна в значній мірі залежить від очікувань ринку щодо майбутнього обсягу емісії фіатних грошей. Коли інвестори очікують значне розширення постачання долара, а купівельна спроможність паперових грошей падає, кошти, що шукають безпечні інвестиції, спрямовуються в біткоїн, актив, який не може бути надмірно емісійований. Оглядаючись на ситуацію 2020 року, після масштабного кількісного пом'якшення Федеральної резервної системи, зростання біткоїна та золота стало яскравим підтвердженням. Якщо цього разу знову відкриють шлюзи, крипторинок, ймовірно, повторить цю сцену: цифрові активи зустрінуть нову хвилю підвищення оцінки.
Окрім очікувань зростання цін, ця макроекономічна зміна також підсилить наратив "цифрового золота". Якщо Федеральна резервна система розпочне кількісне пом'якшення, що викличе недовіру до фіатної валюти, населення буде схильне сприймати біткойн як засіб збереження вартості, який захищає від інфляції та ризиків політики, так само, як в минулі буремні часи люди обирали фізичне золото. Можна передбачити, що з підвищенням очікувань щодо розширення балансу долара, інвестиції в активи безпеки зростуть, а образ біткойна як "цифрового золота" стане ще більш укоріненим в свідомості громадськості та інституцій.
Великі коливання долара впливають не тільки на біткоїн, а й мають глибокий вплив на стейблкоїни та сферу DeFi. Доларові стейблкоїни, як заміна долара в крипторинку, їхній попит безпосередньо відобразить зміни в очікуваннях інвесторів щодо ліквідності долара. Крім того, криві процентних ставок для позик в мережі також змінюватимуться в залежності від макроекономічного середовища.
У попиті на стабільні монети, незалежно від того, зміцнюється або послаблюється долар, жорсткий попит на стабільні монети лише зростає: або через нестачу доларів, що викликає потребу в їх заміні, або через побоювання знецінення фіатних валют, що змушує перевести кошти на блокчейн для тимчасового захисту. Особливо на ринках, що розвиваються, та в регіонах з жорстким регулюванням, стабільні монети виконують роль заміни долара, а кожен коливання доларової системи лише підсилює присутність стабільної монети як "шифрованого долара". Можна передбачити, що якщо долар увійде в новий цикл знецінення, інвестори для збереження активів можуть ще більше покладатися на стабільні монети для обігу на крипторинку, що сприятиме новому рекорду капіталізації стабільних монет.
Щодо кривої доходності DeFi, коливання ліквідності долара буде передаватися на ринок кредитування DeFi через процентні ставки. У період нестачі доларів, долари на блокчейні стають цінними, процентні ставки на запозичення стабільних монет різко зростають, крива доходності DeFi круто піднімається. І навпаки, коли Федеральна резервна система емісує гроші, що призводить до надлишку доларів на ринку та зниження традиційних процентних ставок, процентні ставки на стабільні монети в DeFi стають відносно привабливими, що привертає більше коштів для отримання доходу на блокчейні.
Зі зниженням процентних ставок все більше коштів може бути вкладено в ланцюг для отримання вищого доходу, що ще більше прискорить цю тенденцію. Деякі аналітики прогнозують, що з ростом попиту на криптокредити річна ставка прибутковості стейблкоїнів у DeFi може зрости до понад 5%, перевищуючи дохідність американських грошових ринкових фондів. Це означає, що DeFi має потенціал для надання відносно кращих доходів у умовах низьких процентних ставок, що може привернути увагу традиційного капіталу.
Потрібно звернути увагу на те, що якщо розширення грошової маси Федеральної резервної системи зрештою призведе до зростання очікувань інфляції, то процентні ставки за кредитами в стабільних монетах також можуть знову зрости, щоб відобразити ризикову премію. Таким чином, криві доходності DeFi можуть бути перепризначені в «спочатку вниз, потім вгору» коливаннях: спочатку через надлишок ліквідності вони стають більш пласкими, а потім під тиском інфляції - більш круті. Але в цілому, поки доларова ліквідність переповнена, тенденція до значного капітального вливання в DeFi в пошуках прибутку буде незворотною, що як підвищить ціни на якісні активи, так і знизить рівень безризикових процентних ставок, зміщуючи всю криву доходності на користь позичальників.
Отже, макроекономічний ланцюговий ефект, викликаний митною політикою, глибоко вплине на всі аспекти крипторинку. Від макроекономіки до ліквідності долара, до курсу біткоїна та екосистеми DeFi, ми є свідками ефекту метелика: торговельна війна викликала валютну бурю, у той час як долар різко коливається, біткоїн готовий до злету, а стейблкоїни та DeFi стикаються з можливостями та викликами в тісному просторі. Для чутливих до змін криптоінвесторів ця макроекономічна буря є одночасно ризиком і можливістю. Хоча не слід переоцінювати, проте наразі виглядає так, що зміна цієї макроекономічної обстановки може принести нові можливості для розвитку крипторинку.