Справа про банкрутство Mt. Gox та її потенційний вплив на ринок Біткойн

MtGox як найбільша платформа для торгівлі Біткойном на ранніх етапах, у 2013 році зазнала серйозного інциденту з безпекою, що призвело до викрадення 850 000 Біткойнів. Ця подія спричинила десятирічні юридичні суперечки та процедури компенсації. Після багатьох зусиль вдалося повернути близько 200 000 Біткойнів, з яких 140 000 будуть використані для компенсації.

Протягом тривалого очікування ринок боргових угод був дуже активним. Деякі установи та особи активно купують боргові зобов'язання MtGox, надаючи можливість виходу для первинних кредиторів. У 2021 році MtGox нарешті затвердив план компенсацій, кредитори можуть обрати одноразову компенсацію наперед або почекати довше для отримання можливо більшої компенсації. Компенсаційні активи в основному складаються з Біткойн, які становлять близько 90%-95%, решта - готівка.

На початку липня 2024 року розпочався перенесення Біткойнів з рахунків MtGox, що викликало коливання на ринку. Станом на 12 липня на рахунках MtGox все ще залишалося 138 000 Біткойнів, що означає, що більшість потенційного тиску на продаж ще не потрапило на ринок.

! Циклічний капітал: Аналіз тиску продажу погашення Ментугу

Хоча існує ризик тиску на продаж, аналіз показує, що кредитори навряд чи повністю продадуть отримані Біткойни. Причини включають:

1. Первинний кредитор або покупець боргів отримали значний прибуток.
2. Інвестори, які довгостроково тримають Біткойн, більш імовірно, що будуть тримати ці боргові зобов'язання.
3. Ринок облігаційних угод надав інвесторам достатньо можливостей для виходу.

Припустимо, що 75% кредиторів приймають дострокову компенсацію, і враховуючи 30%, 50%, 70% рівні продажу, протягом 1-3 місяців кількість Біткойнів, що щодня виходитиме на ринок, може коливатися від 525 до 3134 монет.

! Циклічний капітал: Аналіз тиску продажу погашення Ментугу

Щоб оцінити вплив цього обсягу постачання, ми можемо звернутися до нещодавньої ситуації з продажем Біткойнів урядом Німеччини. Уряд Німеччини продав приблизно 43,7 тисячі Біткойнів за 23 дні, що спричинило максимальне зниження ринку на 19%. Варто зазначити, що реакція ринку на очікування продажу часто передує фактичним діям з продажу.

! [Циклічний капітал: Аналіз тиску продажу погашення Ментугу](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-847221b8f78bf2ddfa08507f9d5d490d.webp0192837465674839201

Біткойн-ETF, як відносно стабільний покупець, забезпечив певну підтримку під час розпродажу урядом Німеччини. Однак попит на ETF (чистий приплив 600 мільйонів доларів за 15 робочих днів) не достатній, щоб повністю компенсувати тиск з продажу з боку уряду Німеччини (близько 2,4 мільярда доларів).

! [Циклічний капітал: Аналіз тиску продажу погашення Ментугу])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-26c68d71a8ef8bba2ab6a1cebf0908d3.webp(

Отже, якщо компенсація MtGox буде завершена протягом місяця, ринок може зіткнутися з тиском, подібним до розпродажу з боку німецького уряду, що може призвести до подальшого зниження. Якщо процес компенсації затягнеться на 2-3 місяці, хоча щоденний тиск на продаж буде відносно малим, проте очікування тривалих розпродажів може призвести до того, що ринок протягом певного часу буде коливатися.

Наразі фактична кількість Біткойн, що переводиться на біржу з Mt. Gox, все ще обмежена. Коли почнеться масове розподілення, це може викликати паніку на ринку та короткочасне падіння. Однак особистий розподіл може не призвести до значного зниження ціни. Інвесторам слід уважно стежити за переміщенням Біткойн з рахунків Mt. Gox, щоб оцінити потенційний вплив на ринок.

! [Циклічний капітал: аналіз тиску продажу погашення Mentougou])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-06bd4c91c512b98ac1522c0c1c19f242.webp(