Повторне застикування та ліквідність повторного застикування: глибоке дослідження нових тенденцій

Вступ

Нещодавно повторне застьокування та ліквідні повторні застьокування викликали широкий інтерес серед власників ETH, особливо тих, хто сподівається підвищити прибутковість ETH на основі позитивних новин про ETF на ETH. Дані DeFi Llama показують, що загальний обсяг заморожених активів у цих двох категоріях (TVL) росте швидкими темпами, займаючи п'яте та шосте місця серед усіх категорій DeFi. Перш ніж заглибитися в додаткові переваги повторного застьокування та ліквідних повторних застьокувань, давайте спочатку розглянемо їх основні принципи.

зaстейкaння та Ліквідність зaстейкaння бaкґрaунд

Стейкування Ethereum означає вкладення ETH для захисту мережі та отримання додаткових нагород у ETH. Хоча стейкування ETH приносить прибуток, воно також пов'язане з ризиком покарання, а також з ризиком недостатньої ліквідності через період розстейкування, що не дозволяє негайно продати ETH.

Щоб стати валідатором, потрібно 32 ETH великого початкового капіталу, що є важким порогом для багатьох. Тому деякі платформи пропонують послуги об'єднаного застейку, які дозволяють кільком користувачам об'єднувати ETH, щоб задовольнити мінімальні вимоги до застейку.

Хоча ці послуги дозволяють застеакати будь-яку кількість ETH, застеаканий ETH все ще знаходиться в "заблокованому" стані й недоступний, поки не буде знято застеакування (, що займає кілька днів ). Ліквідність застеакування як інноваційна альтернатива з'явилася, вона випускає ліквідний токен в обмін на ETH депозит користувача. Ці ліквідні токени представляють застеаканий ETH і можуть використовуватися для участі в DeFi-активностях для збільшення прибутку.

Зростання повторного застейкання

Перестворення – це концепція, вперше запропонована EigenLayer, яка передбачає використання застейканого ETH для захисту модулів, які не можуть бути розгорнуті або перевірені на EVM, таких як сайдчейни, мережі оракулів та шари доступності даних. Ці модулі зазвичай потребують активного сервісу перевірки (AVS), який захищають їхні власні токени, але стикаються з проблемами, пов'язаними з необхідністю створення незалежної безпекової мережі та моделі довіри. Перестворення вирішує цю проблему, спрямовуючи безпеку від великої групи валідаторів Ethereum.

Хоча EigenLayer є першим протоколом повторного застейкування, деякі інші протоколи також стали конкурентами. Вони всі спрямовані на використання активів повторного застейкування для забезпечення безпеки, але в конкретному реалізації існують незначні відмінності.

Огляд повторного застейкування

Наразі основні протоколи повторного заставлення включають EigenLayer, Karak та Symbiotic. Вони відрізняються за типами підтримуваних активів, моделями безпеки, виконавчими шарами та підтримуваними ланцюгами.

EigenLayer наразі підтримує лише ETH та ETH ліквідні за стейковані токени (LST), тоді як Karak та Symbiotic підтримують ширший спектр активів. У плані безпеки, EigenLayer, оскільки приймає лише менш волатильний ETH та його варіанти, забезпечує вищу безпеку. Karak та Symbiotic, навпаки, забезпечують більш гнучкі варіанти безпеки, підтримуючи різноманітні активи.

У дизайні, основні смарт-контракти EigenLayer та Karak можуть бути оновлені та керуються мультипідписами. Symbiotic, з іншого боку, використовує незмінний основний контракт, що усуває ризики управління, але також приносить деякі обмеження.

Незважаючи на відмінності, ці протоколи врешті-решт можуть збігатися, пропонуючи подібні послуги. Тому успіх кожного протоколу залежатиме від партнерств, які їм вдасться встановити. Наразі на EigenLayer побудовано найбільше AVS, включаючи EigenDA, AltLayer та Hyperlane. Karak і Symbiotic також активно розвивають партнерства.

Ліквідність повторного заステку

Ліквідність повторного застейкування має відмінності в таких аспектах, як депозитні активи, типи токенів для повторного застейкування, інтеграція DeFi та підтримка Layer 2.

Деякі протоколи, такі як Renzo та Kelp, пропонують LRT на основі кошика, що дозволяє вносити кілька активів. Інші, такі як EtherFi та Puffer, пропонують рідний LRT, який приймає лише рідні ETH депозити. Eigenpie та Mellow використовують незалежну модель LRT, видаючи специфічні токени LRT для певних депозитів.

Ці протоколи мають різний рівень інтеграції в екосистемі DeFi, Pendle є однією з найпоширеніших платформ. Багато протоколів також підтримують Layer 2, щоб знизити витрати на газ та розширити частку ринку.

У інтеграції з протоколами повторного стейкінгу більшість протоколів ліквідності повторного стейкінгу вже інтегровані з EigenLayer та Karak. З запуском Symbiotic деякі протоколи також почали співпрацювати з ним, щоб зберегти свою частку на ринку.

Зростання повторного застейкування

Знову за стейковані депозити з кінця 2023 року значно зросли, Ліквідність за стейкуванням ( Ліквідність за стейкуванням TVL/за стейкуванням TVL ) перевищила 70%. Однак, нещодавно з'явилися ознаки відтоку коштів, що може бути пов'язано з майбутнім розподілом токенів.

З огляду на події генерації токенів Symbiotic та Karak у майбутньому, а також підвищення ліміту депозитів, користувачі, ймовірно, продовжать шукати можливості отримання прибутку на цих протоколах.

Висновок

Станом на 1 липня 2024 року, приблизно 13,4 мільйона ETH(460 мільярдів доларів) були застейковані через платформи ліквідного застейку, що становить 40,5% від всіх застейкованих ETH. Пропорція повторного застейку до ліквідного застейку складає приблизно 35,6%.

З огляду на те, що платформа повторного застейкування врешті-решт скасує ліміти на депозити та розшириться на інші активи, вона має потенціал в майбутньому залучити більше фінансових вливань. Хоча в короткостроковій перспективі можуть виникнути певні коливання, у довгостроковій перспективі повторне застейкування та Ліквідність повторного застейкування все ще мають шанси на подальший ріст і розвиток.