Глобальна диференціація активів посилюється, Криптоактиви демонструють нову точку балансу

На початку квітня важлива економічна політика спричинила різкі коливання глобальних активів. Однак згодом висловлювання політиків зменшили побоювання ринку, інвесторська настрій заспокоїлася, що призвело до нового раунду ризикового ставлення, при цьому біткойн спочатку продемонстрував сильне зростання.

З точки зору економічних даних, у квітні споживання, зайнятість та інші жорсткі макроекономічні показники США поки що не зазнали суттєвого удару, але ризики очевидно зросли. У березні в США було створено 151 тисячу нових робочих місць, рівень безробіття зріс до 4,1%, дані кращі за очікування. Проте нова торговельна політика призвела до зростання індексу цін на імпортні товари на 18,6% у порівнянні з минулим роком. У березні роздрібні продажі зросли на 1,4% в порівнянні з попереднім місяцем, але без автомобілів фактична споживча активність зросла лише на 0,5%, що на 0,15 процентних пунктів менше, ніж у лютому.

Ця політика, що стимулює короткострокове споживання, різко контрастує зі зниженням індексу споживчої впевненості в квітні, яке стало найбільшим з 1978 року. Попереднє значення індексу споживчої впевненості університету Мічигану в квітні становило 50,8, що значно нижче очікуваних 53,5, і стало вже чотирма місяцями поспіль падіння. Попереднє значення однорічних очікувань інфляції університету Мічигану в квітні різко зросло до 6,7%, що є найвищим показником з листопада 1981 року; попереднє значення п'ятирічних очікувань інфляції становило 4,4%, що є найвищим рівнем з червня 1991 року. Очікувані м'які показники значно послабилися, що вказує на різні непостійності.

! Щомісячний звіт про макро криптовалют: Тарифна війна прискорює диференціацію глобальних активів, криптовалюта піднімається до нової рівноважної точки опори

Економіка США стикається з ситуацією стагфляції "висока інфляція - низьке зростання - конфлікт політики". Міжнародний валютний фонд (МВФ) опублікував останній випуск "Звіту про світову економіку", знизивши прогноз зростання світової економіки на 2025 рік з 3,3% до 2,8%, при цьому прогноз зростання США знижено до 1,8%, а зони євро - до 0,7%.

З боку Федеральної резервної системи, рівень інфляції PCE вже 14 місяців перевищує ціль у 2%, у квітні короткострокові інфляційні очікування стрибнули до 3,8%, що є найвищим показником з 1982 року. У цих умовах на засіданні з питань монетарної політики 19 березня Федеральна резервна система вирішила залишити процентну ставку федеральних фондів на рівні 4,25%-4,50%, що явно свідчить про тривалу дилему: зниження ставки може посилити відхилення інфляційних очікувань, підвищення ставки прискорить економічну рецесію, тоді як збереження статус-кво піддається політичному тиску. Голова Федеральної резервної системи зазначив, що політики продовжать спостерігати за економічною ситуацією і чекати на більше чітких сигналів перед тим, як розглянути можливість коригування процентних ставок.

Протягом усього квітня активи в доларах зазнали подвійного тиску від політичної невизначеності та економічного спаду. На початку місяця три основні індекси фондового ринку США зазнали історичного падіння, акції технологічних компаній стали найбільш постраждалими. Керівник економічних досліджень одного з інвестиційних банків підвищив ймовірність рецесії в США до 79%, що відображає глибоке занепокоєння ринку.

Фондовий ринок США показав суттєве відновлення наприкінці місяця. 23 квітня індекс S&P 500 зріс на 9,52% за день, а індекс Nasdaq підвищився на 12,16%. Це відновлення частково стало результатом очікувань щодо можливих змін політики, а також завдяки фінансовим звітам деяких технологічних гігантів, які перевищили прогнози.

Хоча фондовий ринок США в кінці місяця відновив більшість своїх втрат, майбутня невизначеність політики та економічний спад у США формують ще сильнішу резонанс, і фондовий ринок США, ймовірно, залишиться під ударом. Уолл-стріт загалом вважає, що це відновлення може бути лише "технічним ремонтом у ведмежому ринку". Один з банківських стратегів попереджає, що інвестори повинні "продавати на підйомах", оскільки ринок все ще стикається з політичною невизначеністю та ризиками економічної рецесії.

У порівнянні, біткойн з надзвичайною продуктивністю перевищив очікування ринку, переосмисливши своє місце серед глобальних активів. Наприкінці квітня біткойн різко подолав позначку в 94 тисячі доларів, встановивши новий річний рекорд. Цей ріст відповідає синхронному новому максимуму золота, підкреслюючи його властивість як "цифрового золота". Крім того, в порівнянні з американськими акціями, які зазнали політичного удару в той же час, волатильність біткойна в квітні суттєво зменшилася.

Ця стабільність привернула середньо- та довгострокові інвестиції, що прискорило їхній вхід. В кінці квітня в США біткойн-ETF на спот-ринку за три дні чистого припливу перевищив 900 мільйонів доларів, що призвело до зростання загальної капіталізації криптоактивів у світі понад 3 трильйони доларів. Багатство довгострокових інвесторів значно зросло, що свідчить про те, що утримання активів принесло винагороду.

! Щомісячний звіт про крипто-макро: Тарифна війна прискорює диференціацію глобальних активів, криптовалюта піднімається до нової рівноважної точки опори

Відокремлення біткоїну від традиційних ринків та попит інвесторів на не пов’язані активи зміцнили впевненість довгострокових тримачів у біткоїні як засобі збереження вартості. В даний час у різних гаманцях знаходиться 16700000 BTC у прибутку, цей рівень зазвичай називається "оптимістичним порогом". Історично подібні моделі часто призводили до бичачих ринків.

Під впливом стрімкого зростання ціни біткоїна, загальна капіталізація криптоактивів у світі 23 квітня перевищила 3 трильйони доларів, а капіталізація біткоїна досягла 1,847 трильйона доларів, що більше, ніж у багатьох глобальних технологічних гігантів і дорогоцінного металу срібла, ставши п’ятою за величиною активом у світі. Підвищення цього рейтингу зробило біткоїн єдиним цифровим активом у списку десяти найбільших активів світу, і особливо варто відзначити, що довгострокова кореляція біткоїна з американськими технологічними акціями продемонструвала "розрив".

Без сумніву, криптоактиви переписують підвалини логіки ціноутворення активів у світі. Засновник однієї інвестиційної компанії на основі зростання інтересу з боку установ, а також зростаючої прийнятності біткоїна як "цифрового золота", значно підвищив свою цільову ціну біткоїна на 2030 рік з 1,5 мільйона доларів до 2,4 мільйона доларів.

! Щомісячний звіт про макро криптовалют: Тарифна війна прискорює диференціацію глобальних активів, криптовалюта піднімається до нової точки опори рівноваги

На сьогоднішній день, ринковий відскок у квітні є тимчасовим усуненням побоювань щодо краху ринку, викликаного політикою, та економічної рецесії. Подальший розвиток подій залежатиме від того, чи зможуть економічні переговори завершитися вчасно, а також від тенденцій американської економіки. З огляду на те, що навіть найоптимістичніші прогнози щодо зниження процентних ставок не відбудуться до січня, розбіжності на ринку залишаються, і короткострокові коливання неминучі. І коли традиційні фінансові ринки зазнають коливань через торгові суперечки та економічні цикли, незалежність та антикризові властивості криптоактивів можуть привернути увагу більшої кількості інвесторів, які прагнуть диверсифікувати свої активи.