Біткойн: експеримент з революції монет у епоху Інтернету

Вступ

Гроші є одним з найзначніших винаходів у процесі цивілізації людства. Від початкового бартеру до металевих грошей, далі до золотого стандарту та суверенної кредитної монети, еволюція грошей завжди супроводжувалася змінами в механізмах довіри, ефективності угод і структурі влади. Наразі глобальна валютна система стикається з безпрецедентними викликами, включаючи надмірну емісію грошей, кризу довіри, проблеми суверенного боргу та геоекономічні конфлікти, викликані гегемонією долара.

Поява Біткойн та його зростаючий вплив спонукають нас переосмислити сутність грошей та можливі форми майбутнього "якоря вартості". Біткойн не тільки має революційний характер на технологічному та алгоритмічному рівнях, але, що більш важливо, він, як перша у людській історії "знизу-вгору" валютна система, що спонукалася користувачами, кидає виклик тисячолітній парадигмі державного контролю над випуском грошей.

Ця стаття розгляне історичну еволюцію валютних якорів, проаналізує труднощі чинної системи золотих резервів, дослідить економічні інновації Біткойна та його обмеження, а також проведе мисленевий експеримент щодо Біткойна як майбутнього ціннісного якоря, прогнозуючи різноманітні шляхи розвитку глобальної валютної системи.

Один. Історична еволюція валютних якорів

1. Бартер і народження товарної монети

Найдавніша економічна діяльність людства в основному залежала від моделі "бартеру", яка вимагала, щоб обидві сторони мали товари, необхідні одна одній, що серйозно обмежувало розвиток виробництва та обігу. Щоб вирішити цю проблему, товари з загально прийнятою цінністю (такі як раковини, сіль, худоба тощо) поступово стали "товарною монетою", що заклало основу для наступних монет з дорогоцінних металів.

2. Золоте забезпечення та глобальна розрахункова система

Вступивши у цивілізоване суспільство, золото та срібло через їхню рідкість, легкість розподілу та важкість підробки стали найяскравішими загальними еквівалентами. Стародавні цивілізації, такі як Єгипет, Персія, Греція та Рим, використовували металічні гроші як символ державної влади та соціального багатства.

У 19 столітті золотий стандарт був встановлений у глобальному масштабі, валюти країн були пов'язані з золотом, що забезпечило стандартизацію міжнародної торгівлі та розрахунків. Великобританія офіційно запровадила золотий стандарт у 1816 році, після чого інші основні економіки пішли за прикладом. Найбільшою перевагою цієї системи є чіткість "якоря" валюти та низькі витрати на довіру між країнами, але це також призводить до обмеження грошової пропозиції запасами золота, що ускладнює підтримку розширення індустріалізації та глобалізації економіки.

3. Поява кредитних монет та суверенних кредитів

У першій половині 20 століття дві світові війни повністю підірвали золотий стандарт. У 1944 році була створена Бреттон-Вудська система, де долар був прив'язаний до золота, а інші основні валюти були прив'язані до долара, утворюючи "доларовий стандарт". У 1971 році американський уряд в односторонньому порядку оголосив про відключення долара від золота, і глобальні суверенні валюти офіційно увійшли в епоху кредитних грошей, а країни випускали гроші на основі власного кредиту та регулювали економіку через розширення боргів і монетарну політику.

Кредитні гроші принесли величезну гнучкість і простір для економічного зростання, але також заклали підґрунтя для кризи довіри, злоякісної інфляції та надмірної емісії грошей. Багато країн, що розвиваються, частіше за все стикаються з кризою національної валюти, навіть деякі країни з нових економік борються з борговою кризою та валютними коливаннями.

Два, реальні труднощі системи золотих резервів

1. Концентрація та непрозорість золотих резервів

Хоча золотий стандарт став історією, золото все ще є важливим резервним активом на балансах центральних банків різних країн. Наразі близько третини офіційних золотих резервів зберігається в сховищах Федерального резервного банку Нью-Йорка. Це розташування виникло внаслідок довіри до економічної та військової безпеки США після Другої світової війни, але також призвело до значних проблем з концентрацією та непрозорістю.

Наприклад, Німеччина оголосила, що частину своїх золотих резервів поверне з США на батьківщину, частково через недовіру до рахунків американських сховищ та тривалу неможливість провести їх перевірку на місці. Зовнішньому світу важко перевірити, чи відповідають рахунки сховищ фактичним золотим резервам. Крім того, поширення похідних продуктів, таких як "паперове золото", ще більше послабило відповідність між "обліковим золотом" та фізичним золотом.

2. Невхідні властивості золота

У сучасному суспільстві золото більше не має властивостей повсякденних обігових грошей (M0). Фізичні особи та підприємства не можуть безпосередньо розраховуватися золотом у повсякденних угодах, а також їм дуже важко безпосередньо володіти та переміщати фізичне золото. Основна роль золота більше полягає в тому, щоб слугувати засобом розрахунків між суверенними державами, резервом великогабаритних активів та інструментом хеджування на фінансових ринках.

Міжнародні золоті розрахунки зазвичай пов'язані зі складними процесами клірингу, тривалими затримками у часі та високими витратами на безпеку. Крім того, прозорість міжцентральних золотих угод є вкрай низькою, а перевірка рахунків залежить від довіри до централізованих установ. Це робить золото все більше символічним, ніж реальним засобом обігу, як "якір вартості" у світі.

Три. Економічні інновації та реальні обмеження Біткойна

1. Алгоритмічна прив'язка Біткойна до його монетарних властивостей

Біткойн, що виник у 2009 році, завдяки своїй постійній загальній кількості, децентралізованості та прозорості, викликав нову хвилю роздумів про "цифрове золото" у всьому світі. Правила постачання Біткойна закодовані в алгоритмі, а загальний ліміт у 21 мільйон монет ніхто не може змінити. Ця "алгоритмічно закріплена" рідкість подібна до фізичної рідкості золота, але в умовах глобальної інтернет-ерії є більш радикальною та прозорою.

Усі транзакції з Біткойн записуються в блокчейні, і будь-хто в світі може відкрито перевірити бухгалтерський облік без необхідності покладатися на будь-які централізовані організації. Ця властивість, в теорії, значно знижує ризик "невідповідності між балансом і фактичною монетою", а також значно підвищує ефективність та прозорість розрахунків.

2. Шлях поширення Біткойн "знизу вгору"

Біткойн має одне принципове відмінність від традиційних монет: традиційні монети є "згори вниз" примусово видаваними та просуваними державною владою, тоді як Біткойн є "знизу вгору" добровільно прийнятим користувачами та поступово поширюється на підприємства, фінансові установи навіть суверенні держави.

Ця модель поширення свідчить про те, що те, чи зможе Біткойн стати глобальною монетою, більше не залежить повністю від "схвалення" держав або установ, а залежить від того, чи є достатня кількість користувачів і ринковий консенсус. Ця зміна має важливі наслідки для майбутньої валюти.

1. Валюта може більше не бути обов'язково прив'язаною до державної влади, а може належати Інтернету, алгоритмам та глобальному консенсусу користувачів.
2. Чи стане Біткойн глобальною монетою, більше не залежить виключно від законодавчої підтримки державних установ, якщо буде достатньо користувачів і соціального визнання.
3. Суверенні держави в майбутньому, можливо, доведеться адаптуватися, а навіть пасивно приймати удари, які принесе "автономна валюта користувачів".

Однак ця модель також стикається з багатьма викликами: як управляти ризиками, такими як екстремальна волатильність, проблеми управління та події "чорного лебедя", без суверенного підтвердження? Чи не є валютна система, яка не має центральної координації, більш вразливою під час системних фінансових криз або масованих технічних атак? Чи справді Біткойн є "децентралізованим", чи не виникнуть нові олігархічні центри?

3. Реальні обмеження та критика

Біткойн хоча і має революційний потенціал на теоретичному та технологічному рівнях, проте в реальних застосуваннях все ще існують численні обмеження:

• Висока волатильність цін: ціна Біткойна легко піддається впливу ринкових емоцій, політичних новин та ударів ліквідності, короткострокові коливання значно перевищують коливання суверенних валют.
• Низька ефективність транзакцій, високе споживання енергії: Біткойн-блокчейн обробляє обмежену кількість транзакцій за секунду, час підтвердження довгий, а механізм доказу роботи споживає велику кількість енергії.
• Регуляторний ризик: деякі країни займають негативну або навіть репресивну позицію щодо Біткойна, що призводить до фрагментації світового ринку.
• Нерівномірний розподіл багатства та технологічний бар'єр: ранні користувачі Біткойна та невелика кількість великих гравців контролюють значну кількість Біткойнів, багатство сильно сконцентровано. Крім того, участь звичайних користувачів вимагає певного технологічного рівня, що підвищує ризики шахрайства та втрати приватних ключів.

Чотири, схожості та відмінності між Біткойном та золотом: ідея експерименту як майбутнього якоря вартості

1. Історичний стрибок у ефективності та прозорості торгівлі

Ера золота як якоря вартості, міжнародні великі угоди з золотом часто вимагають використання літаків, кораблів, броньованих автомобілів тощо для фізичного переміщення, що не тільки займає багато часу, але й накладає високі витрати на транспортування та страхування. Ще більш критичною є проблема серйозної непрозорості обліку та складності інвентаризації в глобальній системі резервів золота.

Біткойн же по-іншому реагує на ці проблеми. Власність і передача Біткойна повністю фіксуються в ланцюгу, будь-хто в світі може в реальному часі і відкрито перевірити. Будь-то особа, компанія чи країна, достатньо мати приватний ключ, щоб у будь-який момент розпоряджатися коштами, без фізичного переміщення і без посередників, глобальний переказ займає всього кілька десятків хвилин. Ця безпрецедентна прозорість і можливість перевірки надають Біткойну ефективність і довіру в великих розрахунках і закріпленні вартості, яких золото не може досягти.

2. Уявлення про "рівневу роль" цінового якоря

Хоча Біткойн перевершує золото за прозорістю та ефективністю переказів, він все ще стикається з багатьма обмеженнями у повсякденних платежах та малих оборотах. З огляду на теорію монетарних шарів M0/M1/M2, можна уявити структуру майбутньої валютної системи, як нижче:

• Біткойн та інші "якорні активи" як цінність зберігання та інструменти для великих розрахунків на рівні M1+, подібно до ролі золота в активах центрального банку, але більш прозорі та легкі для розрахунків.
• Біткойн-орієнтовані стейблкоїни, другий рівень мереж (такі як мережа Lightning), суверенні цифрові валюти (CBDC) тощо виконують функції щоденних платежів, мікроплатежів та роздрібних розрахунків. Ці "дочірні монети" закріплені за Біткойном або випускаються під його забезпеченням, що забезпечує єдність ефективності обігу та стабільності вартості.
• Біткойн став "загальним еквівалентом" та "мірою вартості" соціальних ресурсів, широко визнаним на глобальному ринку, але не використовується безпосередньо для щоденного споживання, а слугує як "баласт" економічної системи, подібно до золота.

Ця шарова структура може використовувати рідкість та прозорість Біткойна як глобальний "якір вартості", а також завдяки технологічним інноваціям задовольняти вимоги зручності та низької вартості для повсякденних платежів.

П’ять, можливі еволюції майбутньої валютної системи та критичне мислення

1. Багаторівнева, багатогранна структура монет

Майбутня валютна система, ймовірно, більше не буде домінувати однією суверенною валютою, а буде трирівневою системою спільного існування "якір вартості - платіжний засіб - місцева валюта", де співпрацюватимуть і змагатимуться.

• Ціновий анклав: Біткойн (або подібні цифрові активи) виступають як децентралізований глобальний резервний актив, виконуючи роль "високорівневої валюти" у міждержавних розрахунках, резерві центрального банку, хеджуванні вартості тощо.
• Платіжні засоби: стейблкоїни, суверенні цифрові валюти, мережа Lightning тощо, які прив’язані до Біткойн або суверенної валюти, для реалізації повсякденного обігу, платежів та оцінки.
• Місцева валюта: національні валюти продовжують виконувати функції регулювання та управління місцевою економікою, досягаючи цілей у сфері податків, соціального забезпечення та економічної політики.

У цій багаторівневій структурі три основні функції грошей (посередник обміну, міра вартості, зберігання вартості) будуть чітко розподілені між різними монетами та рівнями, що підвищить розподіл ризиків у світовій економіці та інноваційні можливості.

2. Нова довірча механіка та потенційні ризики

Але ця нова система не позбавлена ризиків. Чи зможуть алгоритми та мережевий консенсус дійсно замінити кредит державного суверенітету та центральних інститутів? Чи буде децентралізована характеристика Біткойн піддана впливу олігархів з обчислювальної потужності, вразливостей в управлінні протоколами або технологічним прогресом? Різниця в регулюванні, конфлікти політики, "чорні лебеді" тощо можуть стати нестабільними факторами майбутньої монетарної системи.

Крім того, суверенні держави для захисту своїх інтересів можуть обмежувати розширення Біткойна за допомогою жорсткого регулювання, оподаткування, технологічних блокувань тощо. Чи зможе Біткойн на шляху "знизу-вгору" дійсно досягти глобального консенсусу та довгостроково підтримувати статус "цифрового золота", все ще потребує випробування часом.

Висновок та відкриті питання

Огляд еволюції валюти, від бартеру до золотого стандарту, а потім до кредитних грошей, кожна зміна "якірного об'єкта" супроводжувалася глибокими змінами в механізмах довіри та соціальних організаційних формах. Поява Біткойна вперше перенесла "якір вартості" з фізичних ресурсів і суверенного кредиту на алгоритми, мережі та глобальний консенсус користувачів. Його "знизу вгору" модель поширення, прозора та перевіряємa книга, глобальний мережевий ефект пропонують новий експериментальний підхід до майбутньої валютної системи.

Проте шлях революції Біткойна не є легким. Проблеми, такі як коливання цін, проблеми управління, регуляторні ризики та технологічні бар'єри, потребують термінового вирішення. Біт