Еволюція регуляторної політики Web3 у Сінгапурі: від заохочення інновацій до управління ризиками

Останніми роками Сінгапур відіграє важливу роль у глобальному світі віртуальних валют та Web3. Це місто-держава, завдяки своїй ліберальній політиці, стабільній правовій системі та відкритому інноваційному середовищу, колись вважалося "азійською криптою столицею". Однак, з плином часу, регуляторна стратегія Сінгапуру зазнає значних змін, поступово переходячи від початкового "заохочення інновацій" до більш обережного підходу "управління ризиками".

Початок: відкриті інновації, залучення талантів

Сінгапур спочатку вдався до відносно відкритої позиції. Законом про платіжні послуги, прийнятим у 2019 році, було встановлено чітку правову основу для послуг цифрових платіжних токенів, що вказало шлях для отримання ліцензій для підприємств, таких як криптовалютні біржі та гаманці. Управління фінансових послуг (MAS) активно сприяє технологічним інноваціям, запустивши кілька експериментальних проектів для дослідження цифрових валют центральних банків та токенізованих активів. Цей етап можна вважати періодом "попереднього старту", оскільки за умови, що не порушується базовий рівень відповідності, інноваційні спроби заохочуються.

Виявлення ризиків: посилення регулювання

З розвитком галузі швидко почали проявлятися деякі потенційні ризики. У 2022 році кілька гучних фінансових подій, зокрема банкрутство Three Arrows Capital у Сінгапурі та крах FTX, привернули увагу фінансових регуляторів Сінгапуру. Щоб зберегти репутацію національного фінансового центру, регуляторні органи швидко вжили заходів. З одного боку, було введено більш суворий Закон про фінансові послуги та ринки, що посилює контроль за постачальниками криптопослуг; з іншого боку, були введені обмеження для роздрібних інвесторів з акцентом на важливість раціональних інвестицій.

Інвестиції роздрібних інвесторів: суворе обмеження

В кінці 2023 року MAS опублікувало регуляторні норми, які безпосередньо націлені на роздрібних інвесторів, встановлюючи кілька обмежень. Нові правила вимагають від криптовалютних сервісів не надавати роздрібним інвесторам жодних форм винагород, таких як кешбек, аеродропи чи торговельні субсидії; забороняють надавати можливості, які можуть збільшити ризики, такі як маржинальна торгівля, внески через кредитні картки тощо; також вимагають оцінки ризиків, які можуть витримати користувачі, і встановлення інвестиційних лімітів в залежності від їх чистих активів. Ці заходи спрямовані на залучення раціональних інвесторів, а не спекулянтів.

Постачальник послуг: Оновлення відповідності

До 2025 року регуляторні тенденції стануть ще більш очевидними. MAS визначає, що всі підприємства, які не отримали ліцензію на надання послуг цифрових токенів (DTSP), якщо хочуть продовжувати надавати послуги закордонним клієнтам, повинні завершити процес відповідності до 30 червня 2025 року. На даний момент лише кілька провідних компаній отримали схвалення або знаходяться в стані звільнення. Це означає, що більшості компаній потрібно або швидко завершити процес відповідності, або шукати інші ринки.

Управління фондами: професійні вимоги

Вимоги до керуючих фондами в Сінгапурі також стають дедалі суворішими. Навіть якщо вони обслуговують лише "кваліфікованих інвесторів", установи, які хочуть створити криптовалютний фонд, повинні мати відповідну кваліфікацію, включаючи здатність до хеджування ризиків, ідентифікацію активів клієнтів, внутрішні процеси управління ризиками та механізми звітності щодо боротьби з відмиванням грошей тощо. Це вказує на те, що управління криптовалютними фондами поступово інтегрується в офіційну фінансову регуляторну систему.

Висновок: еволюція регулювання чи тиск на галузь?

Існує думка, що Сінгапур більше не є ідеальним місцем для Web3. Проте, з іншого боку, це насправді природний процес еволюції регулювання — від початкової стадії "дозволити експерименти" до пізнішої стадії "нормування порядку". Хоча Сінгапур більше не вітає чисто спекулятивні дії, для справжніх команд з технічними можливостями та довгостроковим плануванням він все ще залишається одним з найбільш привабливих ринків у світі.

Однак є й такі голоси, які вказують на те, що індустрія Web3 все ще перебуває на ранній стадії розвитку, і занадто раннє введення суворого регулювання може задушити інновації. Знайти баланс між заохоченням інновацій та запобіганням ризикам стане постійним викликом для Сінгапуру та інших регіонів.