Змінність ринку ліквідного стейкінгу ETH: причини зниження TVL frxETH

Нещодавно, як найбільш прибутковий дериватив ліквідного стейкінгу Ethereum (LSD), frxETH, випущений Frax Finance, за останні три місяці зазнав зниження TVL приблизно на 100 000 ETH. У цій статті буде глибоко проаналізовано конкурентне середовище ринку стейкінгу ETH, а також виклики, з якими стикається Frax Finance.

frxETH Огляд

frxETH є стабільною монетою на базі Ethereum, яка генерується шляхом прямого застейкування ETH. Вона використовує двотокеновий дизайн (frxETH та sfrxETH), що робить sfrxETH наразі найвищим за доходністю похідним продуктом ліквідного стейкінгу ETH. Від моменту запуску в листопаді 2022 року, річна доходність sfrxETH суттєво перевищує інші аналогічні продукти.

Причини зниження TVL

Незважаючи на високі ставки доходності, TVL frxETH зазнав значного зниження. Основною причиною є зростання популярності повторного застереження, зокрема, додаткові винагороди, які пропонують такі платформи, як Eigenlayer, привабили значні обсяги капіталу. Дані показують, що дата відкриття депозитів Eigenlayer 5 лютого збіглася з моментом, коли TVL frxETH досяг піку.

Арбітражна механіка frxETH та sfrxETH

Frax Finance пропонує користувачам frxETH два основних способи отримання доходу:

1. Помістіть frxETH у ліквідний пул frxETH/ETH на певному DEX, щоб отримати прибуток від комісії за торгівлю.
2. Застейкати frxETH ще раз у sfrxETH, щоб отримати додатковий дохід від стейкінгу.

Різниця в доходності між цими двома варіантами створює динамічний арбітражний баланс, що дозволяє підтримувати прибутковість обох способів на близькому рівні. Станом на 12 червня, дохідність ліквідного пулу frxETH/ETH на певному DEX становила 2.72%, тоді як дохідність sfrxETH становила 3.42%.

Вплив війни за бали LSD

У конкуренції на ринку LSD, нагороди у вигляді балів стали важливим засобом для залучення інвесторів. Однак ця модель стимулювання не є довгостроково сталою. З переходом балів в інші активи, користувачі, які були приваблені високими винагородами, можуть перейти до інших проєктів.

Щоб впоратися з цим викликом, Frax Finance планує ввести нативний сервіс повторного стейкінгу в frxETH v2. Водночас вони також розробили механізм Flox як програму стимулювання блокпростору для нової L2 мережі Fraxtal.

Особливості Fraxtal

Fraxtal як модульний Rollup блокчейн має такі характеристики:

• Сумісність з EVM
• Модульна архітектура Rollup
• Заохочення за блокчейн-пробіли (Flox)
• Використання frxETH як токена для сплати Gas

Майбутній розвиток frxETH

frxETH v2 впровадить кілька нових функцій, включаючи:

• Децентралізований валідатор
• Підвищити капітальну ефективність вузлів
• Нагороди за ефективність операторів вузлів

Найважливіше те, що Fraxtal використовуватиме frxETH як плату за Gas, ця механіка може підвищити річну дохідність sfrxETH.

Незважаючи на виклики, frxETH все ще має потенціал стати важливою фігурою на ринку ліквідного стейкінгу Ethereum. Його подальший розвиток заслуговує на постійна увага з боку фахівців галузі.