PayFi: Нові можливості та виклики Web3 платежів

Нещодавно в Гонконзі відбулася помітна конференція, на якій відомі особи виступили з тематичними доповідями про нову глобальну мережу платежів з дотриманням норм для стабільних монет. Як важлива особа у сфері Web3, яка звертає увагу на платежі, це безсумнівно надихає, адже це свідчить не лише про широкий простір для індустрії платежів Web3, але й, можливо, натякає на те, що вибух у платежах Web3 вже на горизонті.

Перспективи широкі, виклики численні, це справжнє відображення PayFi сьогодні.

Відповідність і високий рівень управління ризиками є необхідними умовами, які визначають, чи може проект тривати довго. З довгострокової точки зору, нам потрібно бачити позитивний розвиток поточної регуляторної відповідності, шлях відповідності поступово прискорюється. Для проекту PayFi, крім інноваційних ігор та посилення управління ризиками, вибір партнерів з відповідними ліцензіями є найважливішим. Незалежно від того, чи це стейблкоін, чи біржа, якщо буде досягнута синергія, це безсумнівно відкриває величезні можливості.

PayFi - це нове поняття, але воно вирішує стару проблему

Ефективність обігу капіталу є основою часової вартості грошей

PayFi (Payment Finance), тобто платіжні фінанси, є унікальною концепцією в сфері Web3, вперше запропонованою відомою особою в галузі, що визначає новий фінансовий ринок, побудований навколо часової вартості грошей.

Часова вартість грошей означає, що гроші мають різну вартість у різні проміжки часу. З економічної точки зору, зростання вартості грошей, не враховуючи інфляційних факторів, походить від збільшення вартості, що виникає внаслідок передачі права користування грошима/капіталом. Простими словами, це означає, що інвестуючи, керуючи або позичаючи 1 долар сьогодні, в певний момент у майбутньому ви заробите більше грошей, і ваш дохід безпосередньо залежатиме від ефективності обігу цього 1 долара, витрат та прибутку від кожного обігу.

Вартість грошей у часі в Web2 значно зменшилася, що пов'язано як із зростанням витрат, так і зі зниженням доходів, а також із низьким рівнем зручності отримання послуг.

PayFi є інноваційним фінансовим ринком, що використовує технології блокчейн, зосереджуючись на платіжних та розрахункових сценах, з метою підвищення ефективності обігу капіталу, зниження витрат та збільшення прибутків. Варто зазначити, що існує багато сценаріїв, які можуть підвищити часову вартість грошей, але PayFi більше зосереджений на платежах та розрахунках, а не на фінансових транзакціях. Його основне підвищення часової вартості полягає в коротшому часі розрахунків та швидшій ефективності обігу.

Потреба в RWA може бути не настільки жорсткою, але PayFi є більш терміновим.

Якщо говорити про те, що в We3 індустрії є визнана та тривка основна наратив, то це безумовно ключове питання масового прийняття (Mass Adoption). Сектор RWA виник саме в рамках цього наративу, а PayFi з більш широкої точки зору належить до сектора RWA, оскільки з найосновнішої бази мова йде про взаємодію між світом блокчейн та реальним фізичним світом, лише способи взаємодії різняться.

Основне визначення RWA полягає в перенесенні активів реального світу на блокчейн, токенізації/НФТ фізичних реальних активів, що дозволяє їх торгівлю на ланцюгу, зосереджуючи увагу на торгівлі реальними активами на ланцюгу, що забезпечує вищу ліквідність для реальних активів; PayFi, з іншого боку, зосереджений на швидкості торгівлі між реальними активами та задоволенні незадоволених фінансових потреб через блокчейн.

Попит на RWA не обов'язково є жорстким, він певною мірою забезпечує світ блокчейну більшою кількістю доходів/джерел фінансування; попит на PayFi є абсолютно жорстким, він у певній мірі більше забезпечує реальний світ більшою кількістю доходів/джерел фінансування.

Розвиток блокчейну стикається з обмеженнями, що викликає потребу в нових наративів з реальними сценаріями, обмеження PayFi дуже високі.

З точки зору світу блокчейну, виснаження наративу є безсумнівним фактом сучасного блокчейн-світу, а явище сегментації ліквідності майже загострюється, супроводжуючися фальшивим розквітом даних проекту. Після TGE проекту більшість користувацьких даних майже лінійно знижуються, одночасно з різким падінням цін на монети. Цей феномен з позитивного боку демонструє швидкий розвиток світу блокчейну, підтримуваного капіталом та поступовою легалізацією, з негативного боку — відображає відсутність реальних потреб за багатьма сучасними проектами, більшість з яких є проектами-матрьошками з дуже слабкою здатністю до самофінансування; якщо немає підтримки капіталу, вони майже "гинуть на світлі".

Дивлячись на реальний світ, у все більш складному геополітичному середовищі, все більш великий і громіздкий міжнародний платіжний і розрахунковий механізм не тільки стикається з проблемами неефективності, але й піддається сумнівам щодо нейтральності та рівності. Виключення певної країни з системи Swift безумовно є прецедентом, але точно не останнім. Крім того, фінансова олігархізація та нерівність є поширеними явищами, а ще гірше, ця ситуація продовжує посилюватися.

Важко сказати, що блокчейн може ідеально вирішити проблеми реального світу, тим більше, що сам блокчейн також стикається з розвитковими обмеженнями, але, принаймні, це один з найбільш ймовірних шляхів на сьогодні. Незалежно від того, чи це гіганти Web2, чи провідні гравці Web3, безумовно, ніхто не хоче пропустити можливість інвестувати в цей сегмент, наприклад, деякі великі інвестиційні установи тощо. Що ще важливіше, для гігантів, які мають колосальний капітал, вони менш схильні бути привабленими короткостроковими обмеженими ефектами багатства, а більше зосереджуються на довгострокових можливостях зростання, незалежно від того, чи це RWA, чи PayFi, саме цей фактор є головною причиною, чому великі кошти можуть залучити.

Екосистема PayFi починає формуватися, від стейблкойнів до біржі, відповідність є основою співпраці

Ширша екосистема залежить від партнерів з відповідними ліцензіями.

Як було проаналізовано раніше, PayFi-ринок — це можливість blockchain-світу впливати на величезні реальні активи. У цьому контексті, якщо розглядати лише окремі проекти PayFi, це безсумнівно буде обмеженим поглядом. Набагато важливіше зрозуміти, як у такій blockchain-екосистемі можна сформувати більш широку співпрацю для створення нової фінансової парадигми.

Не обмежується лише самим проектом PayFi, або, інакше кажучи, PayFi є лише входом і виходом, однак з точки зору проектної логіки PayFi, він пов'язує пул коштів світу блокчейн і фінансові потреби поза ланцюгом, і ця зв'язок потребує інтеграції багатьох сил.

Головним фактором є необхідність працювати в умовах відносно м'якого регуляторного середовища та в крипто-дружньому місті. По-друге, наразі основні партнери все ще зосереджені на великих ліцензованих установах, які потребують можливості надавати повний спектр послуг з вводу та виводу коштів, забезпечення ліквідності та відповідності послугам децентралізованої інфраструктури. Насправді, з цієї точки зору, це також є одним з чинників, які створюють високий бар'єр та заважають зростанню масштабу PayFi.

Наприклад, у Гонконгу не так багато суб'єктів, які мають певні фінансові можливості та можуть надати комплаєнс-рамки, включаючи інфраструктуру, введення/виведення коштів, ліквідність та KYC. Лише кілька регульованих ліцензованих установ, таких як найбільша ліцензована біржа віртуальних активів у Гонконзі.

Деякі регульовані біржі, як найбільша ліцензована біржа віртуальних активів у Гонконзі, потрапили до глобальної ТОП-10 бірж і є найкращими партнерами для проекту PayFi. Переваги співпраці з такими регульованими установами полягають у їхній ширині та глибині співпраці, а також у зниженні рівня складності в координації, що більше сприяє швидкому розвитку проекту та розширенню його популярності. Інакше потрібно буде шукати різних партнерів на різних етапах, що в деякому сенсі підвищує операційні витрати проекту.

Перші контури траси вже з'явилися, майбутнє варте очікування

RWA є великою гарячою темою цього циклу, але концепція PayFi була запропонована лише в липні цього року, і лише під впливом фінансування провідного проекту в 38 мільйонів доларів вона почала широко розповсюджуватися. Менше ніж за три місяці вона вже стала новою концепцією та новим наративом, які викликають великий інтерес в галузі, об'єднавши провідні венчурні фонди, регульовані біржі та фонди публічних блокчейнів.

На цьогорічному великому заході в Сінгапурі, подія PayFi Summit також зосередилася на демонстрації 12 проектів у рамках треку PayFi та відповідних модульних технологічних стеків, з наміром подальшого зниження бар'єрів для розробки проектів.

З точки зору відповідності, наразі платіжний бізнес у різних регіонах має різні регуляторні рамки, такі як TCSP і MSO в Гонконзі; DPT у Сінгапурі та ліцензія VARA в Дубаї - це все регуляторні рамки, які необхідно враховувати проектам, що входять в платіжну сферу.

В цілому, масштаб і популярність цієї сфери поки не можна назвати основними; але на фоні відсутності нових наративів в індустрії, значна увага, яку вона отримує, також непрямо підтверджує визнання цього напрямку. Принаймні, за нинішнім впливом, основи цієї сфери вже сформовані, і в майбутньому вона все ще заслуговує на очікування.

Три головні виклики PayFi: відповідність є основою розвитку, управління ризиками є гарантією розвитку, зниження бар'єрів є важелем розвитку.

Дивлячись у майбутнє, для розвитку PayFi найважливішим є подолання регуляторної відповідності, а також те, як через управління процесами забезпечити інтеграцію всіх сценаріїв від ланцюга до позаланцюгового середовища, що включає в себе основні виклики, наведенні нижче.

Виклик 1: Комплексне управління дотриманням норм по всьому ланцюгу. З точки зору ризику, якщо ризики дотримання норм на ланцюгу поширяться на поза ланцюг, це може завдати серйозного удару проекту, тому використання стабільних монет для дотримання норм - це лише перший крок; в більш довгостроковій перспективі, в даний час всі стабільні монети пов'язані з доларом США, і в процесі широкого впровадження можуть виникнути ризики валютного контролю між країнами, наприклад, нещодавно певна країна також планує ввести відповідні правила. Крім того, дотримання норм на етапах внесення та виведення коштів, а також на етапах надання ліквідності має вирішальне значення для успіху або невдачі проекту.

Виклик 2: Зростає складність управління технічними та безпековими ризиками, а також ризиками кредитування. Якщо бізнес-форма повністю відбувається в мережі, технічні ризики відносно концентровані; бізнес-форма PayFi визначає, що технічні ризики існують не лише внаслідок хакерських атак в мережі, але й внаслідок ризиків, пов'язаних із виконанням зобов'язань офлайн. Крім того, незалежно від того, чи йдеться про дебіторську заборгованість або торгівлю, потрібно значна кількість перехресної перевірки даних в мережі та офлайн, і без проведення польових досліджень офлайн це насправді також висуває вищі вимоги до здатності управління ризиками кредитування.

Виклик 3: Вхідний бар'єр для користувачів все ще залишається високим. З огляду на поточний проект PayFi, враховуючи фактори регуляторної відповідності, KYC користувачів та інвестиційні бар'єри наразі не зовсім підходять для широкої аудиторії роздрібних інвесторів, вони більше підходять для інституційних/високих статків. Але з бізнесової логіки, інституційний бізнес легше розвивати, модель відносно проста, але якщо припустити, що в подальшому потрібно буде масштабно просувати, тоді бар'єр для користувачів все ще залишиться одним з перешкод.

Рекомендації та перспективи: базуючись на дотриманні норм, багатостороння співпраця, інноваційні підходи, великі можливості

З огляду на розвиток PayFi, наразі ми все ще знаходимося на етапі вирішення односторонніх фінансування, а саме пошуку фінансування з світу блокчейн для реальних фізичних сцен. Якщо йти далі, це може перетворитися на інтегровану діяльність фінансування та платежів, або можна сказати, що це комплексна форма PayFi + Defi + RWA, з одного боку розширюючи джерела фінансування, одночасно підвищуючи доходи від DeFi в ланцюгу або фінансових продуктів на біржі; з іншого боку, це також шукає рішення для величезних фінансових оборотних потреб офлайн-активів.

Поточний фонд PayFi не походить безпосередньо з DeFi та бірж, а більше з фондів, створених самими проектами. Однак для базових активів, за умов дотримання регуляцій, не має значення, звідки походять кошти, особливо враховуючи поточний стан сегментації ліквідності на ринку. Можна розглянути можливість співпраці з DeFi протоколами та регульованими біржами для повної інтеграції ліквідності у світі блокчейн. З одного боку, це дозволить розробити більше продуктів з різними ризиковими характеристиками та термінами, а з іншого - реалізувати інтеграцію фінансування платежів, або ж, використовуючи високу швидкість розрахунків через блокчейн, поєднати отримані на ланцюзі доходи для безшовної реалізації інтеграції фінансування платежів. Це означає, що користувачі можуть використовувати доходи, отримані через LP, як заставу, щоб миттєво отримати кредит на платформі PayFi, який можна використовувати для оплати офлайн-покупок.

Крім того, для централізованих регульованих бірж та DeFi-протоколів це стало ефективним інструментом для зберігання коштів користувачів. Один з можливих сценаріїв: наприклад, користувач A вносить і виводить кошти через певну біржу, після отримання прибутку від інвестицій у BTC, він може інвестувати BTC або регульовані стейблкоїни, такі як USDC, у фінансові продукти біржі. Основні активи цих фінансових продуктів - це фінансування проектів PayFi, щоб отримувати стабільний прибуток, який також можна безпосередньо використовувати для офлайн-платежів через PayFi.

Отже, з точки зору розвитку самого PayFi, поєднання безлічі ігор у світі блокчейн, часова вартість грошей може бути повністю використана для інновацій завдяки ефективності блокчейн, а скорочений час не лише може підвищити ефективність обігу, але й зручніше сформувати продукти у формі інтеграції платежів, фінансування та розрахунків.

За неповними підрахунками, у всій сфері платежів, лише кредитні картки, торгове фінансування, трансакції через кордон тощо в сумі перевищують 40 трильйонів доларів.