TON: Історичне тягар і шлях екологічної реконструкції

Протягом останніх двох років TON( The Open Network) пережив вражаючу трансформацію від тиші до вибуху. Спираючись на базу з мільйонів користувачів Telegram, TON швидко встановив сильну присутність у криптоспільноті. Ігрова екосистема, економіка роботів, платіжна система тощо на якийсь час надавали наративу TON величезну напругу. Однак перед реальністю коливань цін, падіння ринкової капіталізації та зниження активності, TON також виявив глибокі структурні проблеми: концентрація чипів, однорідність екосистеми, слабка інфраструктура.

У цій статті буде систематично розглянуто розподіл токенів TON, токеноміка, користувачі та рух капіталу, екосистема розробки та архітектура TAC, спробуючи відповісти на одне ключове питання: чи має короткострокове процвітання TON структуру, яка підтримує його довгострокову вартість?

TON токени надзвичайно сконцентровані: розрив між великими китами та дрібними інвесторами

TON не почався гладко, спочатку він поніс величезні структурні проблеми, такі як зосередження капіталу та блокування історичних майнерів, і тепер намагається відновити себе серед цих "втоплених витрат". З структури капіталу, динаміки токенів та напрямку фінансових потоків можна побачити реальну картину його екосистемного розвитку.

Більшість токенів TON зосереджено в руках невеликої кількості ранніх майнерів. TON, створений у 2018 році, був заборонений SEC при підготовці до запуску монети та основної мережі в 2019 році, а в травні 2020 року проект офіційно призупинився, але був перезапущений командою розробників. Станом на червень 2022 року, 98,55% токенів TON вже було видобуто. Щоб пом'якшити централізацію токенів, команда проекту TON запропонувала послугу масового викупу токенів у ранніх майнерів, а також надала стимули для довгострокового блокування.

Гіганти на TON в основному є замороженими/неактивними майнерами. Є 12 гігантських адрес, які мають понад 1% від загальної пропозиції, з яких 6 є адресами з низькою активністю. 171 адреса, позначена як "заморожена", заблокувала 1081 млн TON. Додатково "Фонд віруючих у TON" заблокував 1317 млн TON до жовтня 2025 року.

Розподіл чіпів TON серйозно нерівномірний. Користувачі, які володіють менше 100 TON, складають майже 99,9%. З березня 2024 року роздрібні інвестори почали активно входити на ринок, кількість адрес, що володіють понад 100K TON, зросла з 500+ до 1,3K, але після зниження інтересу знову знизилася до близько 600. Хоча адреси з менше 1K TON численні, вони складають лише трохи більше 1% від загальної кількості токенів.

Оцінка TON знизилася, але потенціал для зростання все ще існує

Ціна TON пережила кілька великих зростань: у листопаді 2021 року він був запущений на біржі та отримав підтримку засновника Telegram; у лютому-березні 2024 року відбулося велике надходження коштів; у червні-липні 2024 року відзначалося зростання. 25 серпня CEO Дуров був заарештований, що призвело до приблизно 20% падіння.

Протягом минулого року токени TON впали більше ніж на 50% від свого піку, а їхня ринкова капіталізація значно скоротилася. Екосистема TVL з найвищих 770 мільйонів доларів різко знизилася до 140 мільйонів доларів, що становить падіння майже на 80%.

Попри це, з точки зору ринкової капіталізації, TON все ще має потенціал для зростання. Наразі ринкова капіталізація становить 8,64 млрд доларів США, що на 65,65% нижче від максимуму 25,17 млрд доларів США в середині 2024 року, але все ще має потенціал для зростання. Ринкова капіталізація TON майже подвоювалася кожні півроку, з 4 млрд доларів США у липні 2023 року зросла до 7 млрд доларів США на початку 2024 року, а потім до максимуму близько 13 млрд доларів США в серпні 2024 року.

Контрольована інфляція TON, сфери застосування ще чекають на розширення

TON токен початкова постачання 50 мільярдів монет, без обмежень, щорічне зростання приблизно 0,6% ( 30000000 монет ). Токени використовуються для винагороди валідаторів, стейкінг може дати приблизно 4,7% APY.

Застосування токенів TON включає: комісії за транзакції, послуги платіжних платформ, ставку, міжланцюгові транзакції, управління та послуги зберігання тощо. Наразі можна безпосередньо купувати TON за кредитною карткою, а потім купувати віртуальні товари.

Telegram Stars – це рішення TON для поступового залучення користувачів Web2 до криптовалют. Користувачі можуть купувати Stars за кредитною карткою для придбання цифрових продуктів, які надають роботи. Виведення коштів для торговців має відбуватись у TON. Офіційно реклама та виведення коштів для розробників пов'язані з екосистемою TON.

Реальність після спаду трафіку TON: біль екосистемної трансформації

TON наразі переповнена, офіційно більше не звертається увага на ігрову екосистему, а зосереджується на платіжному напрямку. Понад 1000 проектів, лише 20 малих категорій, фактично лише 5 великих категорій. Окрім ігор та мемів, інші напрямки мають вкрай низьку впізнаваність.

Активність на ланцюгу TON продовжує знижуватися, що свідчить про зменшення економічної активності всередині екосистеми. Участь користувачів та частота угод обидва знизилися, відображаючи помітне зменшення динаміки зростання екосистеми. Ця проблема викликана кількома факторами:

1. На початку швидко залучали користувачів за рахунок трафіку Telegram, але не змогли встановити ефективний механізм утримання.
2. Екологічний наратив односторонній, в основному зосереджений на соціальних мережах і іграх, відсутня різноманітна стратегія розвитку.
3. Унікальна архітектура розробки та мови програмування є недружніми до розробників, обмежуючи інкубацію та інновації проектів.

Якщо TON не зможе вийти з залежності від короткострокових трендів та розширити реальні застосування, йому буде важко закріпитися як сталою цінністю на блокчейні.

Де користувачі та розробники TON?

Користувачів TON швидко зростає, але активність знижується. Кількість адрес з травня 2024 року зросла з 20 млн до 150 млн. Проте, кількість активних адрес на місяць з кінця 2024 року з десятків мільйонів знизилася до 2 млн, а кількість активних адрес на день становить 30 тис. (.

Обсяг торгівлі значно знизився в порівнянні з попереднім періодом, але в цілому залишається стабільним. З 4 млн операцій на день знизився до 2,5 млн операцій на день, все ще перевищуючи BTC та ETH.

Кількість валідаторів TON є досить малою, що призводить до певного рівня централізації. Наразі є 400 валідаторів, розподілених по 26 країнах, які стейкають майже 700 мільйонів TON. Кількість валідаторів значно нижча, ніж у інших основних блокчейнів, що може вплинути на стабільність мережі.

Кількість розробників стабільна, але дещо зменшилася. Кількість штатних розробників — 30, активних розробників на місяць — 150+, що на 100 менше, ніж наприкінці 2024 року. Кількість завантажень TON Connect SDK з пікового рівня у 25000+ на тиждень знизилася до приблизно 12000.

![TON: Історичний тягар та шлях реконструкції])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8207a40950bf50a1cc75163c1c681235.webp(

![TON: Історичний тягар і шлях реконструкції])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e169e68247d6a8be87845bf1afe7efb9.webp(

![TON: Історичний тягар та шлях до реконструкції])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-96bcd2667eb8c3cf06632c3a1fd478f8.webp(

![TON: історичне тягар і шлях реконструкції])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7420ffcab50749c39ce2bf6b3bf429de.webp(

![TON: історичне тягар і шлях реконструкції])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-cfc1846bab70efe3ace2f5b57bc2b6c1.webp(

![TON: історичний тягар та шлях реконструкції])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-89dccbe64e329a31966d12e57e15af2f.webp(

![TON: Історичний тягар та шлях до реконструкції])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-46d00b6b6d9fd86071d9b2d3b748cae9.webp(

Майбутнє TON: шлях до сумісності та з'єднання

Незважаючи на наявність великої потенційної користувацької бази, розвиток екосистеми TON стикається з перешкодами несумісності з EVM-додатками. TAC)TON Access( спрямований на забезпечення доступу до екосистеми TON і Telegram для EVM dApp.

TAC є розширенням мережі TON, яке з'єднує TON з EVM-додатками, створюючи єдиний досвід для користувачів і розробників. Це незалежний EVM публічний ланцюг, побудований на базі Cosmos SDK + Ethermint, який підтримує повне виконання EVM смарт-контрактів.

TAC реалізує крос-ланцюгову комунікацію через систему смарт-контрактів Proxy, користувацький досвід нагадує використання рідних DApp. Він також підвищує економічну безпеку через механізм стейкінгу.

В цілому, TAC є рідним швидкісним каналом TON до EVM, розширюючи межі екосистеми TON, дозволяючи користувачам "взяти лише один гаманець, і подорожувати всіма світами".

Майбутнє TON залежить від сумісності, яку відкриває архітектура TAC. Можливість інтеграції в основний світ EVM, створення стабільної екосистеми для розробників та подолання перешкод щодо платіжних та сценарних рішень визначатиме, чи зможе TON справді вийти на новий рівень, використовуючи переваги платформи.

Після того, як потоки зменшилися, справжня здатність залишитися – це здатність ланцюга до самозабезпечення. TON все ще на перехресті.

![TON: Історичний багаж та шлях реконструкції])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0fb7a92cdd160521300b757002dd14dc.webp(

![TON: Історичні тягарі та шлях реконструкції])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-63f940efd97b10c3c233c43d76791bd0.webp(

![TON: Історичний тягар та шлях реконструкції])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6b9a6795119ac8a4761aadc16c6fd530.webp(