Біткойн майнінгові компанії переходять на Ethereum: новий напрям у світі шифрування?

У сфері цифрових активів одна з компаній, що торгуються на біржі, нещодавно зробила помітну стратегічну корекцію. Компанія під назвою Bit Digital оголосила, що через публічний розподіл акцій на суму 150 мільйонів доларів поступово виходить з бізнесу з видобутку Біткойн і повністю переходить до шифрування Етеру та управління фондами. Ці величезні кошти будуть використані виключно для купівлі Етеру (ETH), що робить її однією з компаній з найбільшими інвестиціями в ETH на відкритому ринку.

Цей крок не лише просте бізнес-налаштування, а скоріше смілива ставка. Bit Digital планує поступово закрити або продати свій бізнес з видобутку Біткойнів і поступово перетворити свої активи у Біткойнах на Етер. Станом на кінець березня 2025 року компанія має близько 24,434 Етерів та 418 Біткойнів, що закладає основу для її майбутньої стратегії "чистого Етеру".

Ця зміна викликала роздуми в галузі щодо напрямку розвитку індустрії криптовалют. Біткойн колись вважався "цифровим золотом", а його майнінг був одним з найпопулярніших інвестиційних напрямків у сфері цифрових активів. Однак, з огляду на зростаючі виклики, з якими стикається галузь, а також на постійне вдосконалення екосистеми Ethereum, стратегічний поворот Bit Digital може свідчити про те, що індустрія переживає глибокі структурні зміни.

Щоб зрозуміти рішення Bit Digital, необхідно переглянути загальну ситуацію на ринку криптовалют у 2024-2025 роках. Незважаючи на те, що ціна Біткойн на початку 2025 року перевищила 100 000 доларів, індустрія видобутку Біткоїн стикається з безпрецедентними викликами. Подія "напівзменшення" Біткоїн у квітні 2024 року призвела до зниження винагороди за блок для майнерів з 6,25 BTC до 3,125 BTC. Водночас складність видобутку продовжувала зростати, а хешрейт не знижувався, а навпаки, зростав, досягнувши 831 EH/s станом на 1 травня 2025 року. Доходи від комісій за транзакції різко знизилися, а ціна хешування впала з 0,12 долара у квітні 2024 року до приблизно 0,049 долара у квітні 2025 року. Високі витрати на енергію та постійно зростаючі вимоги до оновлення обладнання значно зменшили прибутковість багатьох майнінгових компаній. Доходи від видобутку Біткоїн Bit Digital у першому кварталі 2025 року знизилися на 64% у порівнянні з минулим роком до 7,8 мільйона доларів, а кількість видобутих Біткоїн різко зменшилася на 80% до 83,3 монети, що відображає труднощі в усій індустрії.

У порівнянні, Ethereum успішно перейшов з механізму доказу роботи (PoW) на механізм доказу частки (PoS) після завершення "злиття" (The Merge) у 2022 році. Ця зміна зменшила його енергоспоживання на 99,95%, що зробило його більш стійким і екологічно чистим вибором, приваблюючи інституційних інвесторів, які шукають стабільний дохід і зниження витрат на експлуатацію.

Стратегічний поворот Bit Digital: ставка в 150 мільйонів доларів

Деталі збору коштів та布局 Ethereum

Bit Digital цього разу випустила 75 мільйонів звичайних акцій за ціною 2 долари за акцію, успішно залучивши 150 мільйонів доларів. Андеррайтери також мають 30 днів для здійснення опціону на перевищення, щоб додатково купити 11,25 мільйонів акцій. Ця емісія призвела до суттєвого розмивання акцій існуючих акціонерів: перед емісією (станом на вересень 2024 року) Bit Digital вже випустила 128,05 мільйона акцій, нові 75 мільйонів акцій означають, що кількість обігових акцій зросла на 58,5%, а акціонерні права існуючих акціонерів були розмиті майже на 37%. Варто зазначити, що всі кошти, отримані від цієї емісії, будуть використані виключно для купівлі Етеру, а не для зростання операцій або зменшення боргів. Це означає, що компанія після стратегічної трансформації буде повністю піддана ризикам коливань цін на Етер, а її фінансовий стан і динаміка акцій будуть безпосередньо пов'язані з вартістю ETH. Таке масштабне розмивання акцій і єдина мета використання коштів свідчить про високу впевненість керівництва Bit Digital у майбутніх показниках Етеру.

Рішення Bit Digital про трансформацію також проявляється у їхній радикальній програмі конвертації активів. Компанія планує поступово конвертувати 417,6 монет Біткойн (вартість близько 34,5 мільйона доларів США), які вона володіє станом на 31 березня 2025 року, в Етер, а також продати або ліквідувати свій глобальний бізнес з видобутку Біткойн, включаючи об'єкти в США, Канаді та Ісландії. Чистий прибуток буде повторно вкладено в ETH. Це означає, що Bit Digital перетвориться на компанію, яка зосередиться на стейкінгу Етер і управлінні фондами.

Прощавай, Біткойн-майнінг: раціональний вибір

Bit Digital вирішила повністю вийти з бізнесу з видобутку Біткойн, що є раціональною відповіддю на глибокі труднощі в галузі. Після зменшення винагороди за видобуток Біткойн у 2024 році, прибутковість видобутку значно знизиться, і в першому кварталі 2025 року Bit Digital видобула лише 83.3 монета Біткойн, що на 80% менше в порівнянні з минулим роком. Висока енергоємність та капіталомісткість видобутку Біткойн ускладнюють його стійкість на фоні ринкових коливань та ударів від зменшення винагороди. Видобуток вимагає постійних інвестицій у нове обладнання та стикається з постійно зростаючими експлуатаційними витратами, тоді як стейкінг Етеру залежить від більш економічного обладнання та нижчого споживання енергії, що суттєво знижує експлуатаційні витрати та вплив на навколишнє середовище. Наприклад, споживання енергії системи PoS Ethereum знижене на 99.95% у порівнянні з PoW, і його рівень споживання енергії можна порівняти з маленьким містом, а не з країною. Трансформація Bit Digital є не лише заходом для подолання фінансового тиску, але й відповідає великій тенденції в галузі шифрування до переходу від енергоємного PoW до капітально ефективного PoS, з метою досягнення двох цілей: зростання та стійкості. Ця зміна відображає еволюцію цінностей в індустрії шифрування: раніше конкуренція в обчислювальній потужності була основною, тепер капітальна ефективність та екологічна стійкість стали новими конкурентними перевагами.

Ethereum стейкінг: нова епоха "цифрового золота"?

Конкуренція між PoW і PoS: ефективність, прибуток та стійкість

Основна стратегія трансформації Bit Digital полягає в глибокому розумінні фундаментальної різниці між механізмом доказу виконаної роботи (PoW) Біткойна та механізмом доказу частки (PoS) Ethereum. Механізм PoW Біткойна славиться своєю потужною безпекою та децентралізованими характеристиками, але ціна цього - величезне споживання енергії, яке щорічно досягає від 67 до 240 терават-годин, а енергоспоживання однієї транзакції становить близько 830 кіловат-годин. Це не лише створює екологічні проблеми, але й змушує майнерів нести високу вартість електроенергії та інвестиції в спеціалізоване обладнання.

Порівняно з цим, Ethereum, перейшовши на механізм PoS, продемонстрував вражаючу енергетичну ефективність. Система PoS дозволяє валідаторам брати участь у забезпеченні безпеки мережі та верифікації транзакцій шляхом стейкингу монет, що усуває потребу в енергоємних обчисленнях. Споживання енергії Ethereum знизилося на 99,95%, а енергетичні витрати на одну транзакцію складають лише 50 кіловат-годин. Це підвищення ефективності робить його більш стійким блокчейн-рішенням, а також значно знижує операційні витрати, що пропонує привабливий вибір для компаній, які прагнуть стабільного доходу та зменшення витрат. Механізм PoS пропонує більш привабливу модель прибутку: стейкери отримують пасивний дохід за внесок у забезпечення безпеки мережі, подібно до відсотків на банківських депозитах. Річна прибутковість стейкінгу Ethereum зазвичай становить від 4% до 7%, у порівнянні з непередбачуваністю видобутку Біткойн, стейкінг може забезпечити більш стабільний та передбачуваний грошовий потік.

Ліквідні стейкінгові деривативи (LSDs): розблокування нової парадигми ліквідності

Традиційне підтвердження прав власності (PoS) має вроджений недолік: токени, які стейкуються, зазвичай потрібно заблокувати на певний період, що жертвує ліквідністю активів. Наприклад, для роботи незалежного вузла перевірки Ethereum потрібно стейкувати щонайменше 32 ETH, і цей актив не може бути використаний для інших інвестицій або торгівлі під час стейкінгу.

Поява деривативів ліквідного стейкінгу (LSDs) запропонувала елегантне рішення. LSDs дозволяють користувачам отримувати деривативний токен, що представляє їх стейковані активи (наприклад, stETH для Етеру), під час стейкінгу криптоактивів. Цей деривативний токен можна вільно обмінювати в екосистемі децентралізованих фінансів (DeFi) або використовувати як заставу, що дозволяє отримувати винагороди за стейкінг, зберігаючи при цьому ліквідність коштів. Ця механіка суттєво підвищує ефективність капіталу та знижує бар'єри для участі в стейкінгу. У квітні 2023 року оновлення "Shapella" для Етеру активувало функцію виведення стейкованого ETH, що ще більше сприяло різкому зростанню попиту на LSDs. LSDs вирішують проблему ліквідності, підвищують ефективність капіталу та знижують бар'єри для входу в стейкінг, значно підвищуючи привабливість екосистеми Етеру для інституційного капіталу.

Інституційний погляд: чи зможе Ethereum перевершити Біткойн?

У сфері шифрування монет обговорення того, чи зможе Ethereum перевершити Біткойн у 2025 році, завжди було в центрі уваги. Головний виконавчий директор відомої компанії з управління активами вважає Біткойн "цифровим золотом", але також підкреслює революційний потенціал токенізації для інвестицій, вважаючи, що "кожен актив може бути токенізований", що відкриває двері для Ethereum як програмованої платформи. Аналізатор з великого банку вважає, що домінування Біткойна може зберігатися до 2025 року через приплив коштів у спотові ETF на Біткойн та плани покупки компаній. Засновник відомої компанії з програмного забезпечення славиться своєю рішучою позицією "Біткойн перш за все". Інвестиційна управлінська компанія також має позитивний погляд на довгострокові перспективи як Біткойна, так і Ethereum. Ці точки зору відображають різні наративи інститутів щодо шифрованих активів: Біткойн як зберігання вартості, Ethereum як програмована платформа та ядро інноваційної екосистеми.

Висновок: Глибокі уроки "вітру" в криптоіндустрії

Стратегічний поворот Bit Digital є відображенням зміни "вітру" в індустрії криптовалют, а також сміливою відповіддю на динаміку ринку та еволюцію технологій. Компанія рішуче вийшла з енергозатратного бізнесу з видобутку Біткойн, прибутки в якому під тиском, і повністю прийняла стейкінг Ethereum, активно розширюючи послуги високопродуктивних обчислень та штучного інтелекту. Це не лише стратегія виживання самої компанії, але й важливий приклад для інших цифрових активів, які стикаються з подібними труднощами.

Цей випадок чітко демонструє тенденцію переходу крипторинку від «диких зростань» до «ретельного оброблення». Раніше конкуренція обчислювальних потужностей та наратив «цифрового золота» домінували на ринку. А зараз, з розвитком механізму PoS Ethereum, акцент в галузі зміщується на капітальну ефективність, екологічну стійкість та передбачувані доходи. Фінансові інновації, такі як ліквідні стейкінгові деривативи (LSD), ще більше розкрили ліквідність активів, сприяючи глибокій інтеграції екосистеми DeFi та безмежному розширенню сценаріїв застосування. Це свідчить про те, що криптоіндустрія виходить за межі простих спекуляцій, розвиваючись у бік більшої практичної цінності, більш детального фінансового інжинірингу та ширших сфер застосування.

Оглядаючи в майбутнє, індустрія шифрування продовжить зосереджуватися на резонансі між ефективністю, сталим розвитком та відповідністю. Технологічні інновації будуть продовжувати знижувати енергоспоживання, підвищувати швидкість угод та масштабованість. Водночас, з поступовим уточненням регуляторними органами питань стосовно стейкінгу та інших операцій, впевненість інституційних інвесторів у участі буде ще більше зміцнена. Ставка Bit Digital є концентрованим відображенням цих макроекономічних сил на мікрорівні. Її успіх чи невдача стосується не лише долі однієї компанії, але й надає цінний досвід та уроки для всього сектора цифрових активів у відносинах з постійно змінюваним ринком, як адаптуватися, як інновувати та як досягти тривалого успіху. Чи справді "напрямок" у світі шифрування змінився? Дії Bit Digital безсумнівно кинули важкий камінь, викликавши хвилі, які заслуговують на нашу постійну увагу та глибоке роздуми.